ทองคำร่วงหนัก ลบกำไรหลายเดือน สวนทางดอลลาร์และบอนด์ เกิดอะไรขึ้น?

แหล่งข่าวต้นฉบับ: Jinshi Data

ตลาดทองคำเกิดการเคลื่อนไหวที่ผิดปกติในวันพฤหัสบดี เจสซี โคลอมโบ (Jesse Colombo) นักวิเคราะห์โลหะมีค่าอิสระและผู้ก่อตั้งรายงาน BubbleBubble กล่าวว่า ราคาทองคำเคลื่อนไหวสวนทางกับดัชนีดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ อย่างชัดเจน ทำให้เขายากที่จะระบุสาเหตุที่แท้จริงของการเทขายรอบนี้

โคลอมโบกล่าวในการให้สัมภาษณ์กับคิตโก นิวส์ (Kitco News) เมื่อวันพฤหัสบดีว่า เขากำลังพยายามทำความเข้าใจว่าเกิดอะไรขึ้นกับตลาดทองคำ

"การเคลื่อนไหวผิดปกติมาก" เขากล่าว "ดัชนีดอลลาร์กำลังปรับตัวลง โดยปกติในวันแบบนี้ คุณคงคาดว่าดัชนีดอลลาร์จะปรับขึ้น 1% แต่กลับปรับลง 15 จุดพื้นฐาน"

โคลอมโบยังสังเกตว่าเงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างมาก เขาเชื่อว่านี่อาจหมายถึงมีการแทรกแซงตลาดเพื่อผลักดันให้เงินเยนแข็งค่า ซึ่งมักเป็นปัจจัยลบต่อดอลลาร์

เขากล่าวว่า "โดยปกติแล้ว สิ่งนี้จะหนุนราคาโลหะมีค่า แต่ในวันนี้ โลหะมีค่ากลับปรับลงพร้อมกับดอลลาร์ แม้ว่าการปรับลงของดอลลาร์จะไม่มากนักก็ตาม ขณะเดียวกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรกำลังปรับลง แต่ก็ไม่ได้ช่วยหนุนโลหะมีค่าเช่นกัน พฤติกรรมเช่นนี้ผิดปกติมาก"

ราคาน้ำมันดิบปรับขึ้นเล็กน้อย แต่โคลอมโบมองว่าการปรับขึ้นไม่มากพอที่จะอธิบายการร่วงลงของทองคำในครั้งนี้

ขณะอัปเดตข่าว ราคาทองคำสปอตระหว่างวันวันศุกร์ร่วงลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม ลดลง 0.6% ระหว่างวัน น้ำมันดิบเบรนท์ยืนเหนือ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่วันที่ 5 พ.ค. เพิ่มขึ้น 0.84% ระหว่างวัน น้ำมันดิบ WTI ทะลุ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เพิ่มขึ้น 1.35% ระหว่างวัน

สองความเป็นไปได้: การเทขายหุ้นเทคฯ กระตุ้นการปิดสถานะ หรือการแทรกแซงเงินเยนกดดันดอลลาร์?

โคลอมโบมองว่า การร่วงลงของทองคำอาจเกี่ยวข้องกับปฏิกิริยาลูกโซ่จากการเทขายหุ้นเทคโนโลยี เมื่อหุ้นที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ (AI) ถูกเทขาย ตลาดหุ้นอเมริกาเหนือและทั่วโลกเผชิญแรงกดดัน นักลงทุนอาจถูกบังคับให้ปิดสถานะ ซึ่งส่งผลกระทบต่อตลาดโลหะมีค่าด้วย

"ผมสงสัยว่าส่วนหนึ่งเป็นผลจากปัจจัยทางเทคนิค และมีการปิดสถานะที่เกี่ยวข้องกับหุ้น AI และหุ้นเทคโนโลยี ซึ่งอาจเป็นสาเหตุหนึ่ง การร่วงลงบางส่วนอาจมาจากความกังวลต่อความเสี่ยงก่อนการประชุมเฟดสัปดาห์หน้า โดยเฉพาะความกังวลว่าเควิน วอร์ช (Kevin Warsh) จะส่งสัญญาณสายเหยี่ยวอีกครั้ง"

อย่างไรก็ตาม พฤติกรรมของดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ ทำให้โคลอมโบยังมีข้อสงสัยต่อคำอธิบายเรื่องการปิดสถานะเพียงอย่างเดียว โดยปกติ หากตลาดเทขายสินทรัพย์เสี่ยงแล้วหันเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัย ดอลลาร์มักจะได้รับแรงหนุน แต่ในวันพฤหัสบดี ดอลลาร์ไม่ได้แข็งค่าขึ้นตามที่คาด

โคลอมโบกล่าวว่า ผู้ที่ได้ประโยชน์มากที่สุดในวันพฤหัสบดีดูเหมือนจะเป็นพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ แต่เขาชี้ว่า "แต่โดยปกติในสถานการณ์เช่นนี้ ดอลลาร์ก็จะแข็งค่าขึ้นด้วย ซึ่งครั้งนี้ไม่เกิดขึ้น"

เขาสงสัยว่าการแทรกแซงเงินเยนอาจอธิบายการเคลื่อนไหวสวนทางนี้ได้

"บางทีการแทรกแซงเงินเยนอาจหักล้างแรงหนุนที่ดอลลาร์ควรได้รับ ผมไม่เห็นข่าวที่เกี่ยวข้อง... บางครั้งตลาดจะรายงานการกระทำเหล่านี้หลังจากเกิดขึ้นแล้ว แต่ผมสงสัยว่ามีการแทรกแซงเงินเยนเกิดขึ้นจริง"

โคลอมโบแชร์กราฟที่แสดงการแทรกแซงเงินเยนที่ได้รับการยืนยันตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ เขามองว่า การเคลื่อนไหวของตลาดในวันพฤหัสบดีคล้ายกับบางส่วนของพฤติกรรมเมื่อมีการแทรกแซงเหล่านี้เกิดขึ้น และอาจเป็นจุดเริ่มต้นของการแทรกแซงรอบใหม่

เขากล่าวว่า "สิ่งนี้สอดคล้องกับแท่งแนวตั้งสีเขียวขนาดใหญ่บนกราฟในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา ซึ่งล้วนเป็นการแทรกแซงเงินเยนที่ได้รับการยืนยันแล้ว และวันนี้ เราเห็นจุดเริ่มต้นของการเคลื่อนไหวคล้ายกันอีกครั้ง บางครั้งการแทรกแซงเกิดขึ้นติดต่อกัน ดังนั้น ความเป็นไปได้ที่จะเกิดการแทรกแซงเงินเยนอีกครั้งในคืนนี้หรือในอีกไม่กี่วันข้างหน้าก็ไม่สามารถตัดทิ้งได้"

อย่างไรก็ตาม ขณะนี้ยังไม่มีข่าวยืนยันว่าการแทรกแซงที่เขากล่าวถึงเกิดขึ้นจริง การประเมินของโคลอมโบยังคงเป็นการคาดการณ์จากพฤติกรรมของตลาด

ราคาทองคำเข้าใกล้แนวรับ 3,900 ถึง 4,000 ดอลลาร์ จุดสำคัญอยู่ที่ว่าจะยืนได้หรือไม่

ในเชิงเทคนิค โคลอมโบชี้ว่า ทองคำกำลังกลับเข้าใกล้แนวรับสำคัญที่ 3,900 ถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ในช่วงฤดูร้อนปีนี้ ราคาทองคำเคยได้แรงหนุนบริเวณนี้ก่อนจะดีดตัวกลับ

เขากล่าวว่า "ตราบใดที่ราคาทองคำยังไม่หลุดแนวนี้ ผมก็ไม่กังวล ก่อนหน้านั้น นี่อาจเป็นเพียงการเกิดรูปแบบ Double Bottom หรือการดีดตัวกลับ เรายังไม่สามารถระบุได้ สิ่งเดียวที่เรารู้ตอนนี้คือ ราคาทองคำกำลังทดสอบแนวรับนี้"

เขาเน้นว่า ยังไม่ควรรีบตัดสินว่าแนวโน้มทองคำอ่อนแอลง หากราคาทองคำหลุดแนวรับในที่สุด จึงค่อยประเมินเพิ่มเติมจากพฤติกรรมราคาที่ตามมา

เขากล่าวว่า "ถ้าราคาทองคำหลุดแนวรับ เราค่อยตัดสินจากพฤติกรรมที่ตามมา ผมไม่ต้องการด่วนสรุป แต่ใช่ การเคลื่อนไหวแบบนี้ผิดปกติมาก และรู้สึกว่าร่วงลงมากเกินไป"

การปรับฐานครั้งนี้มีขนาดค่อนข้างมากแล้ว โคลอมโบกล่าวว่า "น่าเสียดายที่ราคาทองคำได้คืนกำไรทั้งหมดตั้งแต่เดือนสิงหาคม การปรับขึ้นเกือบทั้งหมดหายไปเกือบหมด"

แม้จะเป็นเช่นนั้น เขามองว่า พฤติกรรมของตลาดพันธบัตรอาจช่วยจำกัดการร่วงลงของทองคำได้ในระดับหนึ่ง ในวันพฤหัสบดี ราคาพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับขึ้น อัตราผลตอบแทนปรับลง ซึ่งตามหลักการตลาดทั่วไป ควรเป็นแรงหนุนต่อทองคำ

โคลอมโบอธิบายว่า หากการร่วงลงของทองคำครั้งนี้มีสาเหตุหลักจากความกังวลต่อความเสี่ยงที่เกิดจากการเทขายหุ้นเทคโนโลยี หากไม่มีแรงหนุนจากตลาดพันธบัตรที่ปรับขึ้น ราคาทองคำอาจร่วงลงลึกกว่านี้ เขากล่าวว่า:

"การลดลงของอัตราผลตอบแทนอาจช่วยรองรับโลหะมีค่าได้จริง นั่นคือ หากวันนี้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับขึ้นแทน ราคาทองคำอาจร่วงทะลุ 4,000 ดอลลาร์ไปแล้ว จากมุมนี้ การลดลงของอัตราผลตอบแทนอาจกำลังบรรเทาแรงกระแทกต่อทองคำ"

สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกเผชิญแรงกดดันพร้อมกัน ผลจากการปิดสถานะอาจยังขยายวงกว้าง

นอกจากตลาดอเมริกาเหนือแล้ว พฤติกรรมของตลาดหุ้นเอเชียยังให้ความเป็นไปได้อีกทางหนึ่งสำหรับคำอธิบายว่า การเทขายหุ้นเทคโนโลยีก่อให้เกิดผลกระทบข้ามตลาด

โคลอมโบกล่าวว่า "ตลาดเอเชียก็อาจได้รับผลกระทบเช่นกัน อาจเกี่ยวข้องกับการปิดสถานะเช่นกัน ดัชนี KOSPI ร่วงลงอย่างหนัก ดัชนี Nikkei ก็ร่วงลงอย่างหนัก... ดังนั้น คำอธิบายนี้ก็เป็นไปได้เช่นกัน"

นั่นหมายความว่า การที่ทองคำถูกเทขายไม่ได้หมายความว่าความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยหายไปโดยสิ้นเชิง หากนักลงทุนถูกบังคับให้ขายทองคำเพื่อเสริมสภาพคล่องเพราะสินทรัพย์อื่นปรับตัวลง ทองคำก็อาจปรับลงพร้อมกันในช่วงที่ตลาดปั่นป่วนได้

ขณะนี้ โคลอมโบยังไม่สามารถยืนยันได้ว่าปัจจัยใดเป็นตัวขับเคลื่อนตลาดในวันพฤหัสบดี: การปิดสถานะจากการเทขายหุ้นที่เกี่ยวข้องกับ AI หรือการแทรกแซงเงินเยนที่อาจเกิดขึ้น จุดที่ต้องจับตามองโดยตรงในตอนนี้คือ ทองคำจะยืนเหนือแนวรับ 3,900 ถึง 4,000 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้หรือไม่ และดอลลาร์กับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ จะกลับมามีความสัมพันธ์แบบปกติที่ควรเป็นได้หรือไม่