เชนซอมบี้เกินครึ่ง ตลาดเชนสาธารณะเหลือแค่การแย่งชิงฐานเดิม

บริษัทบล็อกเชนที่ระดมทุนได้ 140 ล้านดอลลาร์และมี a16z หนุนหลัง ตัดสินใจปิดเชนสาธารณะที่พัฒนาขึ้นเอง แล้วย้ายไปอยู่บนเครือข่ายของคู่แข่ง

นี่คือความเปลี่ยนแปลงที่กำลังเกิดขึ้นในอุตสาหกรรมบล็อกเชนช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ครั้งหนึ่งใคร ๆ ก็แย่งกันสร้างเชน แต่ต่อมาบางโปรเจกต์เริ่มถอนตัวออกเอง ขณะเดียวกัน ปริมาณธุรกรรมและเงินทุนกลับกระจุกตัวอยู่ในระบบนิเวศหัวแถวไม่กี่แห่ง พื้นที่การอยู่รอดของเชนสาธารณะใหม่ดูเหมือนกำลังถูกบีบให้แคบลง

Story ตัดสินใจปิดเชนของตัวเอง

เมื่อวานนี้ DATA ซึ่งเดิมชื่อ Story Protocol ประกาศทยอยปิดบล็อกเชน Layer 1 ของตัวเอง และจะย้ายธุรกิจไปยัง Sui หลังจากได้รับเงินลงทุน 30 ล้านดอลลาร์จาก Sui Foundation

Story เคยเป็นโปรเจกต์ดาวเด่นในด้านการนำทรัพย์สินทางปัญญาขึ้นบนเชน ระดมทุนสะสม 140 ล้านดอลลาร์ เป้าหมายคือนำลิขสิทธิ์เพลง สิทธิบัตร เครื่องหมายการค้า และทรัพย์สินอื่น ๆ ขึ้นบนบล็อกเชน เพื่อให้เกิดการอนุญาตและซื้อขายอัตโนมัติ

แต่ความเป็นจริงซับซ้อนกว่าที่คิดมาก อุตสาหกรรมทรัพย์สินทางปัญญาแบบดั้งเดิมมีระบบอนุญาตที่สมบูรณ์แล้ว ผู้ถือลิขสิทธิ์รายใหญ่ไม่มีแรงจูงใจที่จะเปลี่ยนโมเดลเดิม Andrea Muttoni ซีอีโอของ DATA ยอมรับว่า บริษัทพยายามแก้ปัญหามากเกินไปในเวลาเดียวกัน

เดือนมิถุนายนปีนี้ Story เปลี่ยนชื่อเป็น DATA และหันไปสู่ตลาดข้อมูลฝึก AI ผลิตภัณฑ์หลักอย่าง Trace รับหน้าที่บันทึกที่มาของข้อมูล การอนุญาต และสิทธิ์การใช้งาน จนถึงเดือนตุลาคม ทางการระบุว่ามีบันทึกการมีส่วนร่วมข้อมูลมากกว่า 250 ล้านรายการ เมื่อธุรกิจโฟกัสชัดขึ้น บริษัทก็ตระหนักว่า ในเมื่อผลิตภัณฑ์ที่แท้จริงคือเครื่องมือตรวจสอบข้อมูล แล้วทำไมต้องใช้ทรัพยากรมหาศาลดูแลบล็อกเชนของตัวเอง

ดังนั้น DATA จึงเลือกใช้โครงสร้างพื้นฐานด้านการคำนวณและจัดเก็บข้อมูลของ Sui เพื่อรวมทรัพยากรไปพัฒนาผลิตภัณฑ์ การย้ายยังไม่เสร็จสมบูรณ์ เชนเดิมจะยังคงทำงานในช่วงเปลี่ยนผ่าน

ดังนั้น การมีเชนสาธารณะเป็นของตัวเอง จึงไม่ใช่ข้อได้เปรียบในการแข่งขันโดยอัตโนมัติอีกต่อไป

โปรเจกต์ที่ล้มเลิกมีมากขึ้นเรื่อย ๆ

เรื่องราวคล้ายกันนี้เกิดขึ้นซ้ำแล้วซ้ำเล่าในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา

เดือนเมษายน 2023 เครือข่ายไร้สายแบบกระจายศูนย์ Helium ละทิ้ง Layer 1 ของตัวเอง ย้ายไปยัง Solana และหันกลับไปโฟกัสการสร้างเครือข่ายไร้สาย

เดือนมีนาคม 2025 Celo ซึ่งเน้นการชำระเงินผ่านมือถือ เปลี่ยนจาก Layer 1 อิสระเป็น Ethereum Layer 2 เพื่อใช้ประโยชน์จากความปลอดภัยและระบบนิเวศนักพัฒนาของ Ethereum

พอถึงปี 2026 การสับเปลี่ยนยิ่งชัดเจนขึ้น

โปรเจกต์บล็อกเชนรุ่นเก๋าอย่าง Lisk ประกาศในเดือนสิงหาคมว่าจะปิด Layer 2 ของตัวเองในวันที่ 31 ตุลาคม และปรับตัวเป็นแพลตฟอร์มจัดการการเงินสำหรับองค์กร ส่วน Polygon หยุดการผลิตบล็อกของเครือข่าย Polygon zkEVM เมื่อวันที่ 3 กรกฎาคม ก่อนหน้านี้ Polygon ยอมรับว่า ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวแม้จะซับซ้อนทางเทคนิค แต่ก็ไม่สร้างความแตกต่างทางการตลาดที่ชัดเจนพอ

กรณีเหล่านี้ไม่เหมือนกันเสียทีเดียว Helium และ DATA ย้ายไปยังเชนสาธารณะที่มีอยู่แล้ว Celo ยังคง Layer 2 ของตัวเอง Lisk ถอนตัวจากธุรกิจโครงสร้างพื้นฐานเชน ส่วน Polygon ลดทอนหนึ่งในเส้นทางเทคนิคของตน

แต่แนวโน้มร่วมกันชัดเจน การสร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนง่ายขึ้นเรื่อย ๆ แต่การหาผู้ใช้ให้มากพอกลับยากขึ้นเรื่อย ๆ

ในยุคแรก เชนสาธารณะอาจดึงดูดเงินทุนและนักพัฒนาได้ด้วยความเร็วที่สูงกว่าและค่าธรรมเนียมที่ต่ำกว่า ปัจจุบัน Ethereum Layer 2 และเทคโนโลยีโมดูลาร์มีความสมบูรณ์มากขึ้นทุกที ประสิทธิภาพทางเทคนิคไม่ใช่ทรัพยากรหายากอีกต่อไป สิ่งที่หายากจริง ๆ คือผู้ใช้ เงินทุน แอปพลิเคชัน และรายได้ที่ยั่งยืน

หกสิบเปอร์เซ็นต์เป็นซอมบี้ แย่งชิงฐานเดิม

จากข้อมูลล่าสุด การแบ่งขั้วของตลาดเชนสาธารณะไม่ได้เป็นแค่ "ปรากฏการณ์หัวแถวชัดเจน" อีกต่อไป แต่เป็นโครงสร้างสองขั้วแบบขาดตอน

ดูที่ความคึกคักของการซื้อขายก่อน จากข้อมูล DefiLlama ณ วันที่ 21 ตุลาคม 2026 ปริมาณการซื้อขายสปอตของ decentralized exchange (DEX) ใน 7 วันที่ผ่านมา ห้าอันดับแรกคือ

• Solana: ประมาณ 14.3 พันล้านดอลลาร์
• Ethereum: ประมาณ 8 พันล้านดอลลาร์
• BNB Chain: ประมาณ 7 พันล้านดอลลาร์
• Base: ประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์
• Robinhood Chain: ประมาณ 6.6 พันล้านดอลลาร์

Solana ยังคงนำโด่งในการซื้อขายสปอตบนเชน Ethereum และ BNB Chain ยังแข็งแกร่ง ส่วน Base และ Robinhood Chain ก้าวขึ้นมาอยู่กลุ่มหัวแถวแล้ว

เมื่อวัดจาก TVL ซึ่งเป็นตัวชี้วัดขนาดเงินทุน DeFi พบว่า Ethereum อยู่ที่ประมาณ 51.1 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่า Base ที่ 6.4 พันล้านดอลลาร์ Solana ที่ 6 พันล้านดอลลาร์ และ BNB Chain ที่ 5.8 พันล้านดอลลาร์อย่างมาก

ในบรรดาเชนสาธารณะ 588 แห่งที่ DeFiLlama บันทึกไว้ จำนวนเชนสาธารณะที่มีมูลค่ารวมที่ถูกล็อก (TVL) ต่ำกว่า 1 ล้านดอลลาร์มีมากถึง 343 แห่ง คิดเป็น 58.33% ของจำนวนเชนสาธารณะทั้งหมดทั่วโลก นั่นหมายความว่า เชนสาธารณะเกือบหกสิบเปอร์เซ็นต์ทั่วโลกอยู่ในสถานะ "ตายทางเทคนิค" หรือไม่มีเงินทุนใช้งานเลย

ตลาด stablecoin กระจุกตัวยิ่งกว่า ข้อมูล DefiLlama ระบุว่า มูลค่ารวมของ stablecoin ทั่วโลกอยู่ที่ประมาณ 301.2 พันล้านดอลลาร์ โดย Ethereum อยู่ที่ประมาณ 143.6 พันล้านดอลลาร์ และ Tron อยู่ที่ประมาณ 94.7 พันล้านดอลลาร์ สองเชนนี้รวมกันคิดเป็นประมาณ 79%

แต่ละเซกเมนต์มีเครือข่ายที่โดดเด่นของตัวเอง Solana เก่งด้านการซื้อขายสปอตความถี่สูง Ethereum รวมเงินทุน DeFi จำนวนมาก Tron มีระบบนิเวศ USDT ขนาดใหญ่ ส่วน Hyperliquid โดดเด่นในตลาดสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุ โดยปริมาณการซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุบนเชนใน 7 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ประมาณ 58.1 พันล้านดอลลาร์

การโทเคนสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ที่กำลังมาแรงก็เติบโตเช่นกัน สถิติ RWA ของ DefiLlama แสดงว่า ปัจจุบันขนาดสินทรัพย์ภายใต้การจัดการของ RWA บนเชนอยู่ที่ประมาณ 34.9 พันล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 4.3 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่แอปพลิเคชัน DeFi

อย่างไรก็ตาม ปริมาณการซื้อขายที่สูงไม่ได้หมายความว่าอุปสงค์จะยั่งยืนเสมอไป

Robinhood Chain ที่เปิดตัวเมื่อเดือนกรกฎาคมปีนี้เป็นตัวอย่าง เดิมทีมุ่งเป้าไปที่สินทรัพย์ RWA อย่างหุ้น แต่ข้อมูล CoinGecko แสดงว่า 79.2% ของปริมาณการซื้อขาย DEX ในเดือนกรกฎาคมมาจากเหรียญมีม

หลังจากกระแสเก็งกำไรเหรียญมีมเย็นลง จำนวนธุรกรรมเฉลี่ยต่อวันระหว่างวันที่ 2-8 ตุลาคมลดลง 42% จากกลางเดือนกันยายน และที่อยู่ที่ใช้งานลดลง 31%

เชนหนึ่งอาจได้ปริมาณผู้ใช้อย่างรวดเร็วจากเหรียญมีม แต่พิสูจน์คุณค่าระยะยาวด้วยเหรียญมีมเพียงอย่างเดียวไม่ได้

เชนสาธารณะใหม่ยังมีโอกาสไหม

จากโครงสร้างปัจจุบัน การที่เชนสาธารณะเอนกประสงค์จะเกิดขึ้นอีกและท้าทาย Ethereum หรือ Solana ด้วย "ความเร็วสูงกว่า ค่าธรรมเนียมต่ำกว่า" นั้นยากมากแล้ว

ระบบนิเวศหัวแถวสร้าง network effect ที่ชัดเจน ผู้ใช้อยู่ที่ไหน นักพัฒนาก็อยากไปที่นั่น เงินทุนอยู่ที่ไหน แอปพลิเคชันการเงินใหม่ก็เติบโตง่ายกว่า ข้อได้เปรียบเหล่านี้จะไม่หายไปง่าย ๆ เพียงเพราะเชนอื่นมีตัวชี้วัดทางเทคนิคที่ดีกว่า

แต่นั่นไม่ได้หมายความว่าผู้มาใหม่ไม่มีโอกาส

Base มีผู้ใช้และช่องทางจาก Coinbase หนุนหลัง Robinhood Chain มีฐานลูกค้าจากโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม ส่วน Hyperliquid สร้างตลาดของตัวเองผ่านผลิตภัณฑ์ซื้อขายสัญญาฟิวเจอร์สแบบไม่จำกัดอายุ ผู้มาใหม่เหล่านี้ไม่ได้ดึงดูดผู้ใช้ด้วยเทคโนโลยีเพียงอย่างเดียว แต่เข้าสู่การแข่งขันพร้อมผลิตภัณฑ์หรือช่องทางปริมาณผู้ใช้ที่ชัดเจน

โอกาสในอนาคตน่าจะอยู่ในสถานการณ์เฉพาะอย่างการชำระเงินด้วย stablecoin, RWA, อนุพันธ์บนเชน และการตรวจสอบข้อมูล AI มากกว่าการสร้างเชนสาธารณะเอนกประสงค์ที่ทำได้ทุกอย่างอีกครั้ง การที่ DATA ย้ายไป Sui คือตัวอย่าง สำหรับ DATA แล้ว การทำผลิตภัณฑ์ข้อมูล AI สำคัญกว่าการดูแลเชนสักเส้น สำหรับ Sui แล้ว การรับโปรเจกต์ที่มีธุรกิจจริงก็มีค่ามากกว่าการมีธุรกรรมเพิ่มอีกไม่กี่รายการ การตัดสินคุณค่าของเชนสาธารณะนั้น ปริมาณธุรกรรม จำนวนที่อยู่ และยอดระดมทุนไม่ใช่ตัวชี้วัดอีกต่อไป ต้องดูที่ผู้ใช้จริง เงินทุนไหลเข้าต่อเนื่อง รายได้จากแอปพลิเคชัน และสิ่งที่เหลืออยู่หลังจากเงินอุดหนุนลดลง อุตสาหกรรมไม่ต้องการเชนใหม่เพิ่มเติม แต่ต้องการผลิตภัณฑ์ที่ผู้ใช้ขาดไม่ได้