คาดการณ์ราคา Bitcoin เดือนพฤศจิกายน: BTC จะกลับไปแตะ 90,000 ดอลลาร์ได้หรือไม่?

Bitcoin เคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 83,150 ดอลลาร์ในวันที่ 21 ตุลาคม ฟื้นตัวจากจุดต่ำสุดต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ในสัปดาห์ก่อนหน้า โดยยังไม่กลับไปแตะจุดสูงสุดของเดือนกันยายนที่เหนือ 87,000 ดอลลาร์ แม้ว่าหน้าราคาสดจะให้ข้อมูลอ้างอิงแบบเรียลไทม์ แต่ข้อมูลย้อนหลังบันทึกการปิดตลาดวันที่ 20 ตุลาคมไว้ที่ประมาณ 82,944 ดอลลาร์ ราคาเปลี่ยนแปลงตลอดช่วงการซื้อขาย ดังนั้นระดับราคาในการวิเคราะห์นี้จึงเป็นเพียงจุดอ้างอิงตามสถานการณ์จากข้อมูลวันที่ 21 ตุลาคม ไม่ใช่เป้าหมายตายตัวสำหรับการปิดตลาดเดือนพฤศจิกายน

ปฏิทินการประชุมธนาคารกลางมีความสำคัญเร็วกว่าปกติสำหรับการคาดการณ์เดือนพฤศจิกายน ตารางการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) กำหนดการตัดสินใจครั้งถัดไปในวันที่ 28 ตุลาคม โดยรายงานการประชุมจะเผยแพร่วันที่ 18 พฤศจิกายน และมีการประชุมนโยบายอีกครั้งในวันที่ 8 และ 9 ธันวาคม การเคลื่อนไหวของ BTC ในเดือนพฤศจิกายนจึงอาจเริ่มต้นก่อนเดือนจะเริ่มขึ้น แล้วค่อยพัฒนาไปตามการตีความแถลงการณ์ ข้อมูลเงินเฟ้อที่ตามมา และรายงานการประชุมอย่างเป็นทางการ กระแสเงินทุนจะให้หลักฐานที่ชัดเจนว่าผู้ซื้อทุ่มเงินทุนใหม่หลังการประกาศหรือไม่

บริบทตลาด: Bitcoin ยังอยู่ต่ำกว่าจุดสูงสุดเดือนกันยายน

การปรับตัวขึ้นเมื่อวันที่ 21 กันยายนพา BTC ไปแตะ 87,392 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นจุดสูงสุดที่ได้แรงหนุนจากการซื้อกองทุนสปอตของสหรัฐฯ อย่างแข็งแกร่งหลังการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยเดือนกันยายน ต่อมา Bitcoin ถอยลงมาที่ประมาณ 80,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคม เนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นทำให้การคาดการณ์ขั้นตอนนโยบายถัดไปซับซ้อนขึ้น การกลับไปยืนเหนือ 87,000 ดอลลาร์จะเป็นการฟื้นจุดสูงสุดล่าสุด ขณะที่การทะลุ 90,000 ดอลลาร์จะเป็นการขยายแนวโน้มมหภาคให้เลยจุดนั้นไป แทนที่จะเป็นเพียงการลบการปรับตัวลงของเดือนตุลาคม

การคาดการณ์อย่างเป็นระบบต้องแยกอุปสรรคสำคัญเหล่านี้ออกจากกัน จากราคาอ้างอิงวันที่ 21 ตุลาคมที่ 83,150 ดอลลาร์ ระดับ 87,392 ดอลลาร์คิดเป็นการเพิ่มขึ้น 5.1% ขณะที่ 90,000 ดอลลาร์อยู่สูงกว่าประมาณ 8.2% อุปสรรคแรกคือระดับราคาในอดีตที่เคยเกิดขึ้นจริงในเดือนกันยายน ส่วนอุปสรรคที่สองคือแนวต้านทางจิตวิทยาที่สำคัญ ไส้เทียนราคาชั่วคราวในช่วงเวลาที่สภาพคล่องต่ำจะมีความหมายน้อยกว่าการทะลุกรอบรายวันอย่างยั่งยืนพร้อมกับกระแสเงินไหลเข้าของ ETF สถาบันและปริมาณการซื้อขายสปอตต่อเนื่องหลายช่วงการซื้อขาย

เส้นทางขาลงก็มีแนวรับที่สำคัญไม่แพ้กัน ตามข้อมูลตลาด Bitcoin แตะระดับประมาณ 79,770 ดอลลาร์ในวันที่ 15 ตุลาคม การหลุดต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์จะทำให้จุดต่ำสุดของการพักฐานล่าสุดไม่มีความหมาย สถานการณ์ความเสี่ยงขาลงที่ 75,000 ดอลลาร์อยู่ต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ประมาณ 6.25% และต่ำกว่าเส้นฐาน 83,150 ดอลลาร์ 9.8% ซึ่งสะท้อนผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากภาวะการเงินที่ตึงตัวขึ้นและการไถ่ถอน ETF รอบใหม่

กระแสเงินทุนสถาบัน: ตรวจสอบความผันผวนของ ETF ล่าสุด

ข้อมูลแสดงเงินไหลเข้าสุทธิ 526.7 ล้านดอลลาร์เข้าสู่ Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ ในวันที่ 19 ตุลาคม IBIT ของ BlackRock คิดเป็นเงินทุนใหม่ 665.2 ล้านดอลลาร์ ขณะที่ FBTC ของ Fidelity สูญเสีย 83.6 ล้านดอลลาร์ และ GBTC ของ Grayscale มีเงินไหลออก 54.9 ล้านดอลลาร์ แม้ยอดรวมจะถือเป็นช่วงการซื้อขายที่แข็งแกร่ง แต่ก็สะท้อนความแตกต่างระหว่างผู้ออกกองทุนมากกว่าอุปสงค์ที่สม่ำเสมอทั่วตลาด ยิ่งไปกว่านั้น วันที่ 20 ตุลาคม เงินไหลเข้าสุทธิลดลงอย่างรวดเร็วเหลือ 23.2 ล้านดอลลาร์

เมื่อรวมสองช่วงการซื้อขายนี้เข้าด้วยกัน มีเงินทุนสุทธิเพิ่มขึ้น 549.9 ล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม ยอดรวมระยะสั้นนี้ไม่ได้รวมความผันผวนที่กว้างขึ้นในเดือนตุลาคม เฉพาะวันที่ 7 ตุลาคมวันเดียว ตลาดเผชิญการถอนเงินสุทธิรายวัน 484.9 ล้านดอลลาร์ โดย IBIT, FBTC และ ARKB ต่างมียอดติดลบ ตามด้วยการไถ่ถอนอีก 244.1 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 8 ตุลาคม การคาดการณ์เงินไหลเข้าสถาบันจากวันเดียวให้เป็นแนวโน้มหลายสัปดาห์มีความเสี่ยงที่จะมองข้ามความรวดเร็วในการเปลี่ยนทิศทางของเงินทุนสุทธิ

ความแตกต่างทางประวัติศาสตร์ยังคงชัดเจน กองทุนสปอต Bitcoin ดึงเงิน 2.39 พันล้านดอลลาร์ในช่วงห้าวันทำการติดต่อกันตั้งแต่วันที่ 21 ถึง 25 กันยายน ในทางตรงกันข้าม การไถ่ถอน 484.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 7 ตุลาคมถือเป็นการไหลออกสุทธิรายวันที่ใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน การประเมินทั้งสองช่วงเวลาร่วมกันชี้ให้เห็นคำถามสำคัญสำหรับเดือนพฤศจิกายน: การจัดสรรเงินทุนของสถาบันจะต่อเนื่องเป็นสัปดาห์ติดต่อกันหรือไม่ หรือเงินไหลเข้าจะเป็นเพียงความพยายามระยะสั้นเพื่อไล่ตามการดีดตัวของราคาชั่วคราว?

การประเมินกระแสเงินสุทธิรายวันให้ภาพอุปสงค์ของสถาบันที่ชัดเจนกว่าแผนภูมิสินทรัพย์ภายใต้การจัดการ (AUM) ซึ่งผันผวนตามราคาโทเค็นสปอตโดยไม่คำนึงถึงการสร้างหรือไถ่ถอนหน่วยลงทุนจริง หาก BTC ทะลุจุดสูงสุดเดือนกันยายนพร้อมกับยอดจองซื้อสุทธิที่เป็นบวกต่อเนื่องหลายสัปดาห์ การปรับตัวขึ้นอย่างยั่งยืนก็มีความเป็นไปได้มากขึ้น ในทางกลับกัน หากราคาดีดตัวแต่ตาราง ETF สะท้อนการไถ่ถอนอย่างต่อเนื่อง โมเมนตัมขาขึ้นต้องพึ่งพาการซื้อสปอตโดยตรงหรือการชอร์ตสควีซในตลาดอนุพันธ์

เส้นทางนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐและปัจจัยมหภาค

การตัดสินใจของ Fed ในเดือนกันยายนและประมาณการ dot plot ที่แนบมาทำให้ช่วงอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป้าหมายมาอยู่ที่ 3.75%–4.00% โดยค่ามัธยฐานประมาณการสิ้นปี 2026 อยู่ที่ 4.10% ประมาณการเหล่านี้สะท้อนค่ามัธยฐานของการประเมินของเจ้าหน้าที่แต่ละราย ไม่ใช่ข้อผูกมัดเชิงนโยบาย การประชุม FOMC วันที่ 28 ตุลาคมเป็นจุดตัดสินใจใหม่ที่จะมีอิทธิพลอย่างมากต่อการตั้งราคาคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยของตลาดไปจนถึงสิ้นปี

Bitcoin เคยแสดงความยืดหยุ่นหลังการปรับอัตราดอกเบี้ยมาแล้ว ดังที่เห็นในช่วงปลายเดือนกันยายนเมื่อมีเงินไหลเข้า ETF อย่างแข็งแกร่งในวันหลังการประชุมธนาคารกลาง ข้อแตกต่างสำคัญยังคงอยู่ที่การแยกอุปสงค์สปอตของสถาบันออกจากการวางตำแหน่งเลเวอเรจในตลาดอนุพันธ์ ไม่ว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันหรือปรับนโยบาย การดูดซับแถลงการณ์แบบเรียลไทม์ของตลาดจะเป็นตัวกำหนดทิศทางเข้าสู่เดือนพฤศจิกายน

ข้อมูลเศรษฐกิจเดือนกันยายนที่เผยแพร่ในเดือนตุลาคมเพิ่มความซับซ้อนให้กับเรื่องราวการผ่อนคลายนโยบาย อัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคอยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบรายปี เทียบกับที่คาดการณ์ไว้ 3.6% ขณะที่ราคาผู้ผลิตรายเดือนเพิ่มขึ้น 1.3% ตัวเลขเหล่านี้มีส่วนทำให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสูงขึ้นและค่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้น เพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือสินทรัพย์เสี่ยงที่ไม่ให้ผลตอบแทน

กรณีขาขึ้น: เงื่อนไขที่จำเป็นสำหรับ 90,000 ดอลลาร์

กรณีขาขึ้นหลักต้องการให้ BTC รักษาแนวรับเชิงโครงสร้างเหนือจุดต่ำสุดเดือนตุลาคมที่ 79,770 ดอลลาร์ไว้ได้จนถึงการตัดสินใจ FOMC ที่จะมาถึง หากการสื่อสารของธนาคารกลางหลีกเลี่ยงการเพิ่มความคาดหวังนโยบายตึงตัว แรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจลดลง หาก ETF สปอตกลับมามียอดสร้างหน่วยสุทธิเป็นบวกต่อเนื่องหลายวันพร้อมกัน การทดสอบ 87,392 ดอลลาร์อีกครั้งก็เป็นไปได้ การทะลุแนวต้านนั้นจะเปิดทางไปสู่เป้าหมาย 90,000 ดอลลาร์

สภาพแวดล้อม risk-on ที่กว้างขึ้นในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมจะยิ่งสนับสนุนการเคลื่อนไหวนี้ ความสัมพันธ์การซื้อขายของ Bitcoin กับหุ้นเทคโนโลยีรายใหญ่กลับมาปรากฏเป็นระยะตลอดปี 2026 อัตราผลตอบแทนที่ลดลงและเสถียรภาพของตลาดหุ้นมักให้บรรยากาศที่เอื้ออำนวยมากขึ้นสำหรับที่ปรึกษาความมั่งคั่งสถาบันในการขยายการจัดสรร ETF

การปรับตัวขึ้นที่ดีควรมีดอกเบี้ยเปิดในตลาดฟิวเจอร์สที่ขยายตัวพร้อมกับอัตรา funding rate ของ perpetual ที่จัดการได้ ซึ่งพิสูจน์ว่าการค้นพบราคาขับเคลื่อนโดยอุปสงค์สปอตที่แท้จริงและเงินทุนระยะยาว มากกว่าการบีบสถานะ long ที่มีเลเวอเรจสูงเกินไปหรือการบังคับปิดสถานะ short

กรณีขาลง: ปัจจัยเสี่ยงที่ชี้ไปที่ 75,000 ดอลลาร์

เส้นทางเดือนพฤศจิกายนที่ไม่เอื้ออำนวยจะเริ่มขึ้นหากตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่เหนียวแน่น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่สูง หรือการส่งสัญญาณเชิง hawkish ของธนาคารกลางยิ่งจำกัดสภาพคล่องของตลาดโลก หาก Bitcoin Spot ETF ของสหรัฐฯ กลับเข้าสู่วงจรการไถ่ถอนต่อเนื่องเทียบเท่ากับเงินไหลออกช่วงต้นเดือนตุลาคม BTC ก็มีแนวโน้มจะไม่สามารถรักษากำไรจากการฟื้นตัวไว้ได้

การหลุดต่ำกว่า 79,770 ดอลลาร์จะเปิดทางสู่สถานการณ์ขาลงที่ 75,000 ดอลลาร์ ซึ่งคิดเป็นการลดลง 9.8% จากระดับอ้างอิง 83,150 ดอลลาร์ การไถ่ถอนสถาบันขนาดใหญ่สามารถเป็นทั้งอาการและตัวเร่งให้ราคาสปอตอ่อนแอลงในวงกว้าง เนื่องจากผู้มีส่วนร่วมที่ได้รับอนุญาตทำ arbitrage ระหว่างหน่วยลงทุนของกองทุนกับทุนสำรองสปอตอ้างอิง

มุมมองขาลงนี้จะหมดความน่าเชื่อถือหาก Bitcoin รักษาแนวรับเชิงโครงสร้างเหนือ 80,000 ดอลลาร์ไว้ได้จนถึงปลายเดือนตุลาคม กลับไปยืนเหนือ 87,392 ดอลลาร์ และบันทึกเงินไหลเข้า ETF ต่อเนื่องหลายสัปดาห์พร้อมกับภาวะมหภาคที่มีเสถียรภาพ

สรุปกรอบสถานการณ์

บทสรุปและตัวชี้วัดสำคัญที่ต้องจับตา

บททดสอบเชิงโครงสร้างที่สำคัญของ Bitcoin เกิดขึ้นทันทีหลังการตัดสินใจของ Fed ในวันที่ 28 ตุลาคม ผู้ร่วมตลาดควรติดตามลำดับกระแสเงิน ETF หลังการประชุม ปริมาณสปอตในตลาดหลัก และการเคลื่อนไหวของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน เพื่อยืนยันว่าตลาดกำลังสะสมเพื่อวิ่งไปที่ 90,000 ดอลลาร์ หรือเตรียมทดสอบแนวรับที่ต่ำกว่าอีกครั้ง