L1 blockchain Pearl ตั้งราคาพลังประมวลผล GPU อย่างไร? ทำไมราคาจึงต่างกันกว่า 7 เท่า?

เขียนโดย: @ Decentralisedco
เรียบเรียงโดย: AididiaoJP, Foresight News

Bloomberg Terminal แสดงดัชนีราคา GPU จาก Silicon Data, Ornn และ Compute Desk ทั้งสามรายติดตามราคาเช่า H100 แต่ไม่สามารถตกลงกันได้ว่า H100 มีมูลค่าที่แท้จริงเท่าใด

พลังประมวลผล GPU ส่วนใหญ่หมุนเวียนผ่านสัญญาทวิภาคีส่วนตัวในราคาลด ดังนั้นดัชนีเหล่านี้จึงไม่สามารถตั้งราคาได้อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม เครือข่ายคริปโตเคอร์เรนซีที่รัน GPU 320,000 ตัว ได้เริ่มตั้งราคาพลังประมวลผล GPU โดยใช้ธุรกรรมตลาดจริง

ทำไมไม่มีใครตั้งราคา GPU ได้?

เมื่อคุณจ่าย $3 ถึง $10 ต่อชั่วโมงสำหรับ H100 คุณกำลังเช่าอะไรจริงๆ?

บน Vast.ai เงิน $3 นั้นซื้อการ์ด GPU จากชั้นวางเซิร์ฟเวอร์สำรองของใครบางคน เชื่อมต่อผ่านอีเทอร์เน็ตมาตรฐาน โดยไม่มีการรับประกันเวลาทำงานของเครื่อง ในทางกลับกัน H100 ตัวเดียวกันมีราคา $10 ต่อชั่วโมง แต่ตั้งอยู่ใน Oracle Cloud ซึ่งเป็นสิ่งอำนวยความสะดวกที่สร้างขึ้นโดยเฉพาะ โดย GPU เชื่อมต่อกันผ่าน InfiniBand 400 Gbps และมีทีมวิศวกรเฝ้าติดตามตลอด 24 ชั่วโมง

ราคาสูงกว่าสามเท่าเพราะ Oracle ขายสภาพแวดล้อมการประมวลผลที่สมบูรณ์ให้คุณ ไม่ใช่แค่การเข้าถึงชิป ความแตกต่างเพียงอย่างเดียวนี้ทำให้ช่องว่างราคาสำหรับชิปซิลิคอนเดียวกันระหว่างผู้ให้บริการต่างกันถึง 6.7 เท่า

ความแตกต่างของราคาเกิดขึ้นเพราะ GPU เองไม่ใช่ผลิตภัณฑ์ GPU เป็นเพียงส่วนผสมในบริการที่ใหญ่กว่า คลัสเตอร์ของ GPU 512 ตัวที่เชื่อมต่อผ่าน NVLink และ InfiniBand ในอาคารสามารถรันงานฝึกโมเดลแบบกระจายได้ ในขณะที่ GPU อิสระ 512 ตัวที่กระจัดกระจายอยู่ในศูนย์ข้อมูลราคาถูกห้าแห่ง แม้จะมีจำนวนชิปเท่ากัน แต่ไม่สามารถทำงานได้อย่างมีประสิทธิภาพ สิ่งเหล่านี้เป็นผลิตภัณฑ์ที่แตกต่างกันโดยสิ้นเชิงที่บังเอิญใช้ชื่อเดียวกัน เหมือนกับสตูดิโออพาร์ตเมนต์ในควีนส์และเพนท์เฮาส์ในอัปเปอร์อีสต์ไซด์ ทั้งคู่ถูกเรียกว่า "อพาร์ตเมนต์ในนิวยอร์ก" ตามเทคนิค

ตลาดตราสารหนี้เข้าใจเรื่องนี้ดี CoreWeave ได้กู้ยืมเงินซ้ำแล้วซ้ำเล่าโดยใช้ฮาร์ดแวร์ H100 ประเภทเดียวกันเป็นหลักประกัน เมื่อหนี้นี้ได้รับการสนับสนุนจากข้อตกลงรับซื้อขั้นต่ำระยะยาวกับ Meta อัตราดอกเบี้ยจะอยู่ที่ประมาณ 5.9% แต่เมื่อบริษัทกู้ยืมโดยใช้ฮาร์ดแวร์เดียวกันโดยไม่มีสัญญา บริษัทต้องจ่าย 9.75% ความแตกต่าง 400 จุดพื้นฐาน เกิดจากสัญญาลูกค้าที่อยู่เหนือฮาร์ดแวร์ทั้งหมด สิ่งนี้สะท้อนถึงสิ่งที่ตลาดตราสารหนี้เชื่อว่ากำลังประกันจริง ไม่ใช่ตัว GPU เอง

ตรรกะทั้งหมดของสัญญาฟิวเจอร์สขึ้นอยู่กับความสามารถในการจัดเกรดผลิตภัณฑ์อ้างอิง คุณตรวจสอบ จัดประเภท และช่องว่างระหว่างเกรดที่ดีที่สุดและแย่ที่สุดต้องแคบพอที่กลไกการตั้งราคาจะดูดซับความแปรปรวนได้ ตัวอย่างเช่น ค่าเบี่ยงเบนของทองคำเมื่อเทียบกับทองคำแท่ง London Good Delivery น้อยกว่า 1% ซึ่งเป็นเหตุผลที่ฟิวเจอร์สทองคำทำงานได้ดีตั้งแต่ทศวรรษ 1970

น้ำมันดิบ WTI อนุญาตให้ค่าเบี่ยงเบนเกรดอ้างอิงสัมพัทธ์ประมาณ 5% ส่วนที่เหลือถูกดูดซับโดยส่วนต่างราคา แม้แต่วัวมีชีวิต ซึ่งเป็นสิ่งที่แปลกที่สุดที่ผู้คนพยายามใส่ในสัญญาฟิวเจอร์ส ก็มีช่วงคุณภาพควบคุมภายใน 15% ถึง 20% แต่เมื่อ Silicon Data เปรียบเทียบ GPU H100S 3,500 ตัวในศูนย์ข้อมูล 11 แห่ง ความแตกต่างของประสิทธิภาพสูงถึง 38%

และนี่เป็นเพียงประสิทธิภาพของชิป ไม่รวมเครือข่าย เวลาทำงาน การระบายความร้อน และทุกสิ่งที่แยกชั้นวางราคาถูกออกจากคลัสเตอร์ระดับองค์กร เมื่อพิจารณาการกำหนดค่าบริการเต็มรูปแบบแล้ว ความแตกต่างของราคาสามารถขยายเป็น 200% ถึง 700% ไม่มีตารางการจัดเกรดใดในโลกที่สามารถดูดซับช่วงคุณภาพเจ็ดต่อหนึ่งได้ การคิดว่าสัญญาฟิวเจอร์สสามารถตั้งราคาสิ่งเหล่านี้ได้อย่างสะอาดเป็นความหลงผิดจริงๆ

แล้วจะเกิดอะไรขึ้นเมื่อคุณพยายามสร้างกลไกการส่งมอบสำหรับสิ่งที่ไม่สามารถจัดเกรดได้? คุณจะได้การเลือกที่ไม่พึงประสงค์แบบตำรา หากผู้ขายเป็นหนี้คุณ 1,000 ชั่วโมง H100 ภายใต้สัญญาฟิวเจอร์ส พวกเขาสามารถส่งมอบเวลาบนคลัสเตอร์ระดับไฮเอนด์หรือส่งมอบอินสแตนซ์สปอตราคาถูกที่กระจัดกระจายในราคา $3 ต่อชั่วโมง ทั้งสองอย่างปฏิบัติตามสัญญาในทางเทคนิค และพวกเขาจะส่งมอบอันที่ถูกกว่าเสมอเพราะส่วนต่างราคาเข้ากระเป๋าพวกเขา และคุณไม่มีทางเรียกร้องได้

George Akerlof อธิบายปรากฏการณ์นี้ในบทความปี 1970 เกี่ยวกับตลาดมะนาว โดยสรุปว่าเมื่อผู้ซื้อไม่สามารถตรวจสอบคุณภาพก่อนส่งมอบได้ เวอร์ชันที่แย่ที่สุดของผลิตภัณฑ์จะขับไล่เวอร์ชันที่ดีกว่าทั้งหมดอย่างเป็นระบบจนตลาดทั้งหมดถูกกัดกร่อนจากภายใน

CME เข้าใจเรื่องนี้ชัดเจน ซึ่งเป็นเหตุผลที่สัญญาฟิวเจอร์ส GPU ที่จะเปิดตัวในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 หลีกเลี่ยงการส่งมอบจริงโดยสิ้นเชิง และชำระเป็นเงินสดตามดัชนีสำรวจของ Silicon Data แทน อย่างไรก็ตาม ดัชนีนี้รวบรวมราคาที่ผู้ให้บริการคลาวด์เผยแพร่บนตารางราคาสาธารณะ ในขณะที่ผู้ซื้อรายใหญ่มักเจรจาราคาที่ต่ำกว่า 40% ถึง 50% กลไกการชำระราคาอิงตามราคาประเมิน ในขณะที่ผู้ซื้อรายใหญ่ส่วนใหญ่ในตลาดไม่ได้จ่ายราคานั้นอย่างชัดเจน

คุณไม่สามารถแก้ไขสิ่งนี้ด้วยการสำรวจที่ดีขึ้นได้ ข้อมูลที่จำเป็นในการตั้งราคาชั่วโมง GPU เฉพาะในศูนย์ข้อมูลเฉพาะมีอยู่ในใจของผู้ที่ดำเนินการฮาร์ดแวร์เท่านั้น และพวกเขามีเหตุผลทุกประการที่จะเก็บเป็นความลับ ยิ่งกว่านั้น พลังประมวลผลเป็นสินค้าประเภทใช้แล้วหมดไป ชั่วโมง GPU ที่ซื้อในขณะนั้นหายไปตลอดกาล สัญญาณราคาใดๆ สำหรับพลังประมวลผล GPU ต้องทำงานแบบเรียลไทม์ มิฉะนั้นตัวเลขจะล้าสมัยเมื่อคุณเผยแพร่

วิธีเดียวที่จะได้รับความรู้นี้คือผ่านธุรกรรมจริงในขนาดจริง ซึ่งคู่สัญญามีเงินจริงเป็นเดิมพัน สิ่งนี้นำเราไปสู่โซลูชันที่วิวัฒนาการมาจากไฟฟ้าเช่นกัน: เครือข่ายที่กำเนิดจาก Bitcoin ซึ่งปัจจุบันมี GPU 320,000 ตัวชี้มาที่มัน

จะเกิดอะไรขึ้นถ้าคุณคำนวณราคาได้?

นักขุด Bitcoin รันแฮช SHA-256 การคำนวณนี้มีจุดประสงค์เดียว: เพื่อพิสูจน์ว่านักขุดได้เผาไฟฟ้าจำนวนหนึ่ง เมื่อหลักฐานนั้นถูกบันทึกในบล็อก แฮชหรืองานที่ทำจะไร้ค่า ไม่สามารถนำกลับมาใช้ใหม่ นำไปใช้ใหม่ หรือขายให้ใครนอกบล็อกเชนได้ งานที่ทำเพื่อขุดบล็อก Bitcoin เป็นงานที่ไม่สามารถทดแทนกันได้

ปัญหาคือนักขุดหลายพันคนทำงานนี้สำหรับแต่ละบล็อก แต่เครือข่ายยอมรับบล็อกของนักขุดเพียงคนเดียว งานที่เหลือถูกทิ้ง ทุกแฮช SHA-256 ที่ถูกขุดแต่ไม่ได้รับการยอมรับจากเครือข่ายแสดงถึงรอบ GPU ที่สามารถใช้สำหรับสิ่งที่มีมูลค่าเชิงพาณิชย์ได้ และในปี 2026 "งาน GPU ที่มีมูลค่าเชิงพาณิชย์" หมายถึงสิ่งเดียวเท่านั้น: พลังประมวลผล AI

Pearl เป็นบล็อกเชน Layer 1 ที่พยายามให้มูลค่าเชิงพาณิชย์แก่พลังประมวลผล GPU มันสืบทอดฉันทามติการพิสูจน์งานและการปรับความยากแบบเดียวกับที่รักษาความปลอดภัย Bitcoin ตั้งแต่ปี 2009 แต่นักขุด Pearl ไม่ได้รันแฮช SHA-256 พวกเขาทำการคูณเมทริกซ์บน GPU

ทำไมการคูณเมทริกซ์จึงมีค่า? เพราะมันเป็นรากฐานสำหรับการได้คำตอบทั้งหมดเมื่อคุณถาม ChatGPT เช่นเดียวกับเมื่อ Nano Banana เรนเดอร์ภาพตามพรอมต์ข้อความ เมื่อบริษัทปรับแต่งโมเดลภาษาด้วยข้อมูลที่เป็นกรรมสิทธิ์ หรือเมื่อรถยนต์ขับเคลื่อนอัตโนมัติประมวลผลฟุตเทจกล้องแบบเรียลไทม์

โมเดลภาษาขนาดใหญ่ทุกตัวและโมเดลการแพร่กระจายทุกตัวที่ดึงดูดความสนใจของ Silicon Valley และเงินทุนหลายแสนล้านดอลลาร์ในช่วงสามปีที่ผ่านมาทำงานบนการคูณเมทริกซ์ที่แกนการคำนวณ Pearl จูงใจให้นักขุดทำการคำนวณเดียวกันเป็นการพิสูจน์งาน

แล้วความปลอดภัยล่ะ? นั่นคืองานหลักของฟังก์ชันแฮช คุณไม่สามารถแทนที่ฟังก์ชันแฮชด้วยการคูณเมทริกซ์โดยตรงได้

SHA-256 ไม่มีทางลัด หากไม่ทำการคำนวณเต็มรูปแบบ คุณไม่สามารถสร้างเอาต์พุตได้ การมีอยู่ของเอาต์พุตหมายความว่างานที่จำเป็นได้ทำแล้ว การคูณเมทริกซ์แตกต่างออกไป คุณกำลังทำการคูณและบวกกับสตริงของตัวเลข ดังนั้นรูปแบบจึงอนุญาตให้นักขุดคำนวณคำตอบด้วยความพยายามเพียงเล็กน้อย ซึ่งบ่อนทำลายประสิทธิภาพของการพิสูจน์งาน

Pearl ใช้กลไกที่เรียกว่า NoisyGEMM เพื่อให้แน่ใจว่านักขุดยังคงซื่อสัตย์ สิ่งนี้เกิดขึ้นในสามขั้นตอน:

นักขุดยืนยันเมทริกซ์อินพุตก่อนเริ่มงานใดๆ เมื่อส่งแล้ว อินพุตไม่สามารถเปลี่ยนแปลงได้

โปรโตคอลเพิ่มสัญญาณรบกวนแบบสุ่มให้กับเมทริกซ์ที่ยืนยันแล้ว สิ่งนี้กำจัดสมมาตร (ทางลัด) ใดๆ ที่นักขุดอาจวางแผนไว้ และเพราะนักขุดไม่รู้ว่าสัญญาณรบกวนจะเป็นอย่างไร พวกเขาจึงต้องทำงานในภายหลัง

นักขุดรันการคูณเมทริกซ์เต็มรูปแบบบนเวอร์ชันที่มีสัญญาณรบกวน ประมวลผลทีละบล็อกบน GPU

แต่ละบล็อกเอาต์พุตจะถูกแฮชและตรวจสอบกับเป้าหมายความยากของเครือข่าย

หากแฮชของบล็อกต่ำกว่าเป้าหมาย นักขุดจะชนะรางวัลบล็อก

อย่างไรก็ตาม การเพิ่มสัญญาณรบกวนป้องกันไม่ให้นักขุดได้รับรางวัลโดยไม่ได้ทำงานจริง แต่สัญญาณรบกวนนี้ก็หมายความว่าเราไม่ได้คำตอบของเวิร์กโหลดเดิม โซลูชันของ Pearl คือการให้สัญญาณรบกวนมีโครงสร้างที่รู้จัก สิ่งนี้ช่วยให้สามารถลอกสัญญาณรบกวนออกได้หลังจากนักขุดทำการคูณเสร็จ โดยมีการทำความสะอาดน้อยที่สุดและราคาไม่แพง

เมื่อ GPU ขุด Pearl เครือข่ายจะวัดจำนวนครั้งที่การคูณเมทริกซ์เสร็จสมบูรณ์จริงโดยเครื่องนั้นในช่วงบล็อก 194 วินาที ภายใต้พลังงาน การระบายความร้อน และสภาพเครือข่ายที่มีอยู่ในเวลานั้น

H100 ที่อยู่ในศูนย์ข้อมูลองค์กรที่มีการระบายความร้อนดีอาจทำงานต่อบล็อกได้มากกว่าชิปเดียวกันที่วางในโรงรถของใครบางคน โดยใช้อีเทอร์เน็ตระดับผู้บริโภคที่มีการไหลเวียนอากาศไม่ดี Pearl จับความแตกต่างนี้โดยอัตโนมัติ ซึ่งดัชนีราคาใดๆ ที่เฉลี่ยตามรุ่นไม่สามารถทำได้

ตอนนี้ ขยายสิ่งนี้ไปยัง GPU 320,000 ตัวในหลายสิบภูมิภาคทางภูมิศาสตร์ และพลังประมวลผลทั้งหมดจะกลายเป็นเกณฑ์มาตรฐานต่อเนื่องของพลังประมวลผล AI ในโลกจริงที่ใหญ่ที่สุดเท่าที่เคยมีมา อัปเดตทุก 194 วินาที โดยไม่มีใครต้องทำการสำรวจหรือเผยแพร่ตารางราคา

พลังประมวลผลยังติดตามการกำหนดค่า GPU แต่ละตัวจาก 320,000 ตัวสามารถรับรายได้ค่าเช่าบน Vast.ai, CoreWeave, Lambda หรือผู้ให้บริการคลาวด์อื่นๆ อีกหลายสิบรายที่แข่งขันกันเพื่อลูกค้า AI ผู้ให้บริการเหล่านี้เลือกที่จะชี้เครื่องของพวกเขาไปที่ Pearl

เมื่อความต้องการพลังประมวลผล GPU ที่แท้จริงพุ่งสูงขึ้นที่ไหนสักแห่งในโลก ผู้ให้บริการจะดึงเครื่องออกจาก Pearl เพื่อให้บริการลูกค้าที่จ่ายเงิน ทำให้พลังประมวลผลลดลง

เมื่อความต้องการอ่อนตัวลงและรายได้ค่าเช่าลดลง GPU เหล่านี้จะไหลกลับ ทำให้พลังประมวลผลเพิ่มขึ้น การปรับความยากของเครือข่ายตอบสนองต่อการย้ายถิ่นเหล่านี้ในลักษณะเดียวกับที่ความยากของ Bitcoin ตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงของเศรษฐศาสตร์การขุดตั้งแต่ปี 2009

ความแตกต่างอยู่ที่ความจริงที่ว่านักขุด Bitcoin ชั่งน้ำหนักค่าไฟฟ้าที่พวกเขาจะเกิดขึ้นกับกำไรที่พวกเขาสามารถได้รับจากการขาย Bitcoin ที่ขุดได้ ในช่วงคลื่นความร้อนในเท็กซัสในเดือนสิงหาคม 2023 Riot Platforms ปิดเครื่องขุดส่วนใหญ่ โดยได้รับเครดิตค่าไฟฟ้า $31.7 ล้าน ซึ่งมากกว่าสามเท่าของมูลค่า 333 Bitcoin ที่ขุดได้ในเดือนนั้น เมื่อนักขุดจำนวนมากพอตัดสินใจเช่นนี้ อัตราแฮชจะลดลง และความยากจะปรับทุก 2016 บล็อกเพื่อให้แน่ใจว่าบล็อกถูกผลิตประมาณทุก 10 นาที

การไหลของ GPU ระหว่าง Pearl และตลาดเช่าสร้างราคาที่สมดุลสำหรับพลังประมวลผล GPU ที่อัปเดตอย่างต่อเนื่อง อัตราแฮชที่สูงและเพิ่มขึ้นหมายความว่าคอมพิวเตอร์มีราคาถูกในตลาดเปิด เพราะผู้ให้บริการพบว่าการขุด Pearl คุ้มค่ากว่าการเช่า

การลดลงของอัตราแฮชหมายความว่ามีใครบางคนที่ไหนสักแห่งเริ่มจ่ายราคาสูงพอที่จะดึงเครื่องออกไป สัญญาณราคานี้มาจากการเปิดเผยความพึงพอใจ จากผู้ให้บริการ GPU หลายพันรายที่เลือกว่าจะทำอะไรกับฮาร์ดแวร์ของตนเองและเงินของตนเอง มันไม่ได้มาจากทีมการตลาดของผู้ให้บริการคลาวด์ที่ตัดสินใจว่าจะพิมพ์อะไรบนตารางราคา ซึ่งเป็นทั้งหมดที่ Bloomberg Index และกลไกการชำระราคาของ CME เคยเข้าถึงได้

Together AI เป็นรายแรกที่ทำการค้าโดยอิงจากสิ่งนี้ เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2026 บริษัทประกาศจุดให้บริการอนุมานที่รันบนเครือข่ายการขุด Pearl โดยเสนอ Gemma-4-31B-it-Pearl ในราคาที่ต่ำกว่าอัตราคลาวด์มาตรฐานมากกว่า 25% เศรษฐศาสตร์ทำงานได้เพราะ GPU ที่ให้บริการอนุมานผ่าน Together endpoint กำลังขุด Pearl ไปพร้อมกัน จึงชดเชยส่วนหนึ่งของต้นทุนการดำเนินงาน ทำให้ Together ตั้งราคาต่ำกว่าตลาดโดยรวมโดยไม่ต้องอุดหนุนส่วนต่างจากกำไรของตนเอง

ความต้องการส่วนใหญ่ที่ยังไม่ได้รับการตอบสนองในระดับนี้จากลูกค้าการอนุมานที่จ่ายเงินบนเครือข่าย Pearl แสดงให้เห็นถึงความท้าทายข้างหน้าในการเชื่อมช่องว่างนี้อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม การตั้งราคาไม่ได้ขึ้นอยู่กับมัน มันขึ้นอยู่กับค่าเสียโอกาสที่เป็นจริง และค่าเสียโอกาสนี้มีอยู่สำหรับเครื่อง 320,000 เครื่องและอีกหลายเครื่องในตลาดการอนุมาน

ตลาดพลังประมวลผล GPU เป็นตลาดมูลค่าหลายแสนล้านดอลลาร์ต่อปี แต่ขาดการตั้งราคาที่เชื่อถือได้ Bloomberg Index พยายามติดตามแต่ไม่สามารถให้ทิศทางที่แม่นยำในสัปดาห์ใดๆ ได้ CME วางแผนที่จะเปิดตัวฟิวเจอร์ส GPU ในวันที่ 5 ตุลาคม 2026 ชำระเป็นเงินสดตามราคาที่ผู้ซื้อรายใหญ่ไม่ได้จ่ายอย่างชัดเจน

แต่เครือข่ายการพิสูจน์งานที่อิงจากโค้ดเบส Bitcoin ซึ่งมีอายุเพียงห้าเดือน มี GPU 320,000 ตัวที่ตัดสินใจอย่างต่อเนื่องว่าจะขุดหรือเช่ากำลังการผลิตในตลาดเปิด และการรวมการตัดสินใจเหล่านี้กำลังผลิตสิ่งที่ใกล้เคียงกับราคาที่แม่นยำที่สุดในประวัติศาสตร์อุตสาหกรรมพลังประมวลผล GPU