JPMorgan คาดการณ์ Bitcoin จะทำผลงานเหนือกว่าหุ้นและทองคำ

ตามสมมติฐานตลาดทุนระยะยาวปี 2027 ของบริษัท Bitcoin ได้เข้าสู่การวิเคราะห์ผลตอบแทนระยะยาวเป็นครั้งแรก แม้ว่าความผันผวนและความสัมพันธ์ที่เปลี่ยนแปลงกับสินทรัพย์อื่นจะทำให้มันยังอยู่นอกโมเดลการจัดสรรพอร์ตหลัก สมมติฐานล่าสุดครอบคลุมสินทรัพย์มากกว่า 200 ประเภทและให้การคาดการณ์สำหรับการวางแผนการลงทุนเชิงกลยุทธ์

การคาดการณ์ระบุผลตอบแทนทบต้นต่อปีของ Bitcoin ไว้ที่ 10% เทียบกับ 7.5% สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ 8.2% สำหรับทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ และ 5.5% สำหรับทองคำ JPMorgan กำหนดผลตอบแทนเฉลี่ยเลขคณิตต่อปีของ Bitcoin แยกไว้ที่ 20.9% และสมมติฐานความผันผวนรายปีที่ 55%

ตัวเลขเหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของโมเดลการลงทุนแบบมองไปข้างหน้าและไม่ได้รับประกันว่า Bitcoin จะทำผลงานเหนือกว่าสินทรัพย์ใด ๆ เหล่านั้น แนวโน้มที่ธนาคารเผยแพร่เน้นย้ำถึงความไม่แน่นอนเกี่ยวกับผลตอบแทนของคริปโทเคอร์เรนซี แม้จะแนะนำการคาดการณ์เฉพาะสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลที่ใหญ่ที่สุดในโลกก็ตาม

JPMorgan คาดการณ์ผลตอบแทน Bitcoin สูงกว่าสินทรัพย์หลักของสหรัฐฯ

การรวม Bitcoin ไว้ในสมมติฐานระยะยาวของ JPMorgan เป็นหนึ่งในการเพิ่มเติมในรายงานประจำปีครั้งที่ 31 ของบริษัท ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันที่ 19 ตุลาคม

ฉบับปี 2027 ตรวจสอบผลตอบแทนการลงทุนที่คาดหวังในช่วง 10 ถึง 15 ปี JPMorgan จัดทำประมาณการเหล่านี้เพื่อช่วยนักลงทุนสถาบันประเมินความเสี่ยงของพอร์ตและเปรียบเทียบประสิทธิภาพที่เป็นไปได้ของสินทรัพย์ต่าง ๆ ภายใต้กรอบการคาดการณ์ที่สอดคล้องกัน

ในบรรดาตัวเลขที่เน้นในรายงาน Bitcoin นำสินทรัพย์ที่เลือกในด้านผลตอบแทนทบต้นที่คาดหวัง การคาดการณ์ 10% สูงกว่าหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ 2.5 จุดเปอร์เซ็นต์ และสูงกว่าทองคำ 4.5 จุดเปอร์เซ็นต์

ทรัสต์เพื่อการลงทุนในอสังหาริมทรัพย์ของสหรัฐฯ มีผลตอบแทนทบต้นต่อปีที่คาดการณ์ไว้ที่ 8.2% ซึ่งต่ำกว่า Bitcoin 1.8 จุดเปอร์เซ็นต์ สมมติฐานของบริษัทระบุหุ้นขนาดเล็กของสหรัฐฯ ไว้ที่ 7.7% ตามการเปรียบเทียบที่เผยแพร่โดย Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise

การคาดการณ์สำหรับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมยังคงเป็นบวก แม้ว่า JPMorgan คาดว่าการเปลี่ยนแปลงของกระแสเงินทุนโลกและนโยบายเศรษฐกิจจะส่งผลต่อผลตอบแทนการลงทุนในอนาคต การประกาศเมื่อวันที่ 19 ตุลาคมคาดการณ์ผลตอบแทนรายปี 7% สำหรับพอร์ตแบบดั้งเดิมที่ประกอบด้วยหุ้น 60% และพันธบัตร 40%

ผู้จัดการสินทรัพย์กล่าวว่าแนวโน้มที่อัปเดตคำนึงถึงการเพิ่มผลผลิตจากปัญญาประดิษฐ์ ความสามารถในการทำกำไรขององค์กร และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น บริษัทคาดว่าปัจจัยเหล่านี้จะส่งผลต่อผลตอบแทนในตลาดสาธารณะและตลาดเอกชนในทศวรรษหน้า

การคาดการณ์ของ Bitcoin ปรากฏควบคู่กับประเภทสินทรัพย์แบบดั้งเดิม แต่บริษัทไม่ได้ระบุว่าเป็นการจัดสรรที่เหมาะสมสำหรับนักลงทุนทุกราย รายงานปฏิบัติต่อผลกำไรที่อาจเกิดขึ้นและลักษณะความเสี่ยงของคริปโทเคอร์เรนซีเป็นข้อพิจารณาแยกต่างหาก

การคาดการณ์ความผันผวน 55% ของ Bitcoin สูงกว่าหุ้นและทองคำ

การประมาณผลตอบแทนที่สูงขึ้นของ JPMorgan มาพร้อมกับสมมติฐานความผันผวนที่มาก

บริษัทคาดการณ์ความผันผวนรายปีของ Bitcoin ไว้ที่ 55% เทียบกับประมาณ 18% สำหรับหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ และ 17.2% สำหรับทองคำ จากตัวเลขเหล่านั้น สมมติฐานความผันผวนของ Bitcoin สูงกว่าประมาณสามเท่าของระดับที่กำหนดให้กับสินทรัพย์ใด ๆ

ความผันผวนวัดขนาดของความผันผวนของราคารอบผลตอบแทนที่คาดหวังของการลงทุน ค่าที่สูงขึ้นบ่งชี้ว่าประสิทธิภาพจริงของสินทรัพย์อาจแปรผันอย่างมีนัยสำคัญจากการคาดการณ์กลาง รวมถึงช่วงเวลาที่ขาดทุนอย่างมาก

การประมาณผลตอบแทนเฉลี่ยเลขคณิตของ Bitcoin ที่ธนาคารรายงานอยู่ที่ 20.9% ซึ่งสูงกว่าสมมติฐานผลตอบแทนทบต้นที่ 10% อย่างมีนัยสำคัญ มาตรการทั้งสองอธิบายแง่มุมที่แตกต่างกันของผลตอบแทนการลงทุนแบบจำลอง และไม่ควรตีความว่าเป็นการคาดการณ์ที่ใช้แทนกันได้

ผลตอบแทนเลขคณิตคือค่าเฉลี่ยอย่างง่ายของผลลัพธ์รายปี ผลตอบแทนทบต้นคำนึงถึงผลของกำไรและขาดทุนที่เกิดขึ้นในช่วงเวลาหลายช่วง ทำให้มีประโยชน์มากขึ้นสำหรับการประมาณว่ามูลค่าการลงทุนอาจพัฒนาไปตามเวลาอย่างไร

การขาดทุนจำนวนมากสร้างความแตกต่างที่มากขึ้นระหว่างมาตรการเหล่านั้น เนื่องจากกำไรที่ตามมาต้องชดเชยมูลค่าที่สูญเสียไปแล้ว ตัวเลขแยกของ JPMorgan สอดคล้องกับความสำคัญของการคำนึงถึงความผันผวนเมื่อพิจารณาผลตอบแทน Bitcoin ระยะยาว

เพื่อแสดงผลของการทบต้น การลงทุนที่เติบโตคงที่ 10% ต่อปีจะกลายเป็นประมาณ 2.59 เท่าของมูลค่าเริ่มต้นหลังจากสิบปี ในช่วง 15 ปี จะถึงประมาณ 4.18 เท่าของมูลค่าเริ่มต้น โดยสมมติว่าอัตราที่ระบุคงที่ตลอด

การคำนวณเหล่านั้นเป็นตัวอย่างทางคณิตศาสตร์ ไม่ใช่การคาดการณ์เส้นทางราคาที่ราบรื่นสำหรับ Bitcoin ผลตอบแทนรายปีจริงจะแปรผัน และความผันผวนแบบจำลองบ่งชี้ความไม่แน่นอนอย่างมากรอบผลลัพธ์ทบต้นใด ๆ

JPMorgan ไม่รวม Bitcoin จากโมเดลการจัดสรรพอร์ตหลัก

แม้จะเผยแพร่การคาดการณ์ผลตอบแทน Bitcoin แต่ JPMorgan ไม่ได้เพิ่มคริปโทเคอร์เรนซีลงในเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วมหลักที่ใช้สำหรับการสร้างพอร์ตระยะยาว

ในแนวโน้มการลงทุนอย่างเป็นทางการ บริษัทอธิบายว่าประสิทธิภาพที่ผันผวนของ Bitcoin และความสัมพันธ์ที่ไม่เสถียรกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิมทำให้การรวมไว้ในพอร์ตเชิงกลยุทธ์ซับซ้อน แต่รายงานมีเมทริกซ์ความแปรปรวนร่วมที่เล็กกว่าแยกต่างหากซึ่งตรวจสอบ Bitcoin ควบคู่กับสินทรัพย์ตลาดสาธารณะที่เลือก

เมทริกซ์ความแปรปรวนร่วมวัดว่าผลตอบแทนการลงทุนเคลื่อนไหวสัมพันธ์กันอย่างไร ผู้จัดการพอร์ตใช้ประมาณการเหล่านี้เมื่อประเมินว่าการรวมสินทรัพย์ต่าง ๆ อาจเปลี่ยนแปลงลักษณะความเสี่ยงและผลตอบแทนของพอร์ตหรือไม่

ความท้าทายที่ JPMorgan ระบุคือความสัมพันธ์ของ Bitcoin กับหุ้น พันธบัตร และการลงทุนอื่น ๆ สามารถเปลี่ยนแปลงได้ตามเวลา ความแปรผันดังกล่าวทำให้สมมติฐานเกี่ยวกับความน่าเชื่อถือของคริปโทเคอร์เรนซีในการกระจายพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิมในช่วงความเครียดของตลาดซับซ้อนขึ้น

รายงานเตือนไม่ให้สันนิษฐานว่าความกังวลเกี่ยวกับดอลลาร์สหรัฐจะทำให้นักลงทุนย้ายเข้าสู่คริปโทเคอร์เรนซีเสมอไป ผู้จัดการสินทรัพย์ระบุว่าความผันผวนของ Bitcoin และความสัมพันธ์ที่ไม่แน่นอนยังคงเป็นอุปสรรคต่อการรวมในพอร์ตสถาบันอย่างแพร่หลาย

การตัดสินใจนี้แตกต่างจากการไม่รวม Bitcoin จากการวิจัยโดยสิ้นเชิง JPMorgan ได้แนะนำการประมาณผลตอบแทนระยะยาวในขณะที่รักษากรอบแยกต่างหากสำหรับการประเมินความเสี่ยงและลักษณะความสัมพันธ์

การทบทวนความเสี่ยงคลัง Bitcoin ของบริษัทในเดือนมิถุนายนตรวจสอบภาระเงินปันผลที่ Strategy และแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่อทุนสำรองดอลลาร์ ความเสี่ยงเฉพาะบริษัทเหล่านั้นแยกจากสมมติฐานประเภทสินทรัพย์ล่าสุดของ JPMorgan Asset Management

CIO ของ Bitwise เน้นการประมาณผลตอบแทนระยะยาวของ Bitcoin

Matt Hougan ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Bitwise ดึงความสนใจไปที่การรวม Bitcoin ในการคาดการณ์ระยะยาวของ JPMorgan เมื่อวันที่ 20 ตุลาคม

ในโพสต์บน X Hougan อธิบายการตัดสินใจของธนาคารว่าเป็นการพัฒนาที่น่าสังเกตในวิธีที่สถาบันการเงินขนาดใหญ่ประเมินคริปโทเคอร์เรนซี เขาชี้ไปที่ประสิทธิภาพที่คาดหวังของ Bitcoin เทียบกับประเภทสินทรัพย์อื่น ๆ ในขณะที่ยอมรับข้อจำกัดที่ระบุในรายงาน

Hougan เขียนว่า JPMorgan ได้รวม Bitcoin ไว้ในสมมติฐานตลาดทุนและคาดการณ์ว่าจะเป็นสินทรัพย์ที่มีประสิทธิภาพดีที่สุดในทศวรรษหน้า ความคิดเห็นของเขาแสดงถึงการตีความการคาดการณ์ของเขา ไม่ใช่การรับประกันโดยผู้จัดการสินทรัพย์

ต่อมาเขายอมรับว่า JPMorgan รวมข้อจำกัดหลายประการและอธิบาย Bitcoin ว่าเป็นสินทรัพย์ที่ยังคงเติบโต การปฏิบัติต่อ Bitcoin แยกต่างหากในโมเดลพอร์ตของบริษัทสอดคล้องกับข้อจำกัดเหล่านั้น

Bitwise จัดการผลิตภัณฑ์การลงทุนคริปโทเคอร์เรนซีและมีผลประโยชน์ทางการค้าในการพัฒนาตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลอย่างต่อเนื่อง การตอบสนองของ Hougan จึงมาจากผู้เข้าร่วมอุตสาหกรรมที่ธุรกิจเชื่อมโยงกับการลงทุนคริปโทเคอร์เรนซี

เอกสารอย่างเป็นทางการของ JPMorgan ไม่ได้ให้คำแนะนำเฉพาะว่านักลงทุนควรจัดสรรเปอร์เซ็นต์คงที่ของพอร์ตให้กับ Bitcoin สมมติฐานปี 2027 มีวัตถุประสงค์เพื่อสนับสนุนการวางแผนระยะยาวและไม่ได้ออกแบบเป็นสัญญาณการซื้อขายระยะสั้น

JPMorgan คาดว่าพอร์ตแบบดั้งเดิมจะให้ผลตอบแทน 7% ต่อปี

ควบคู่กับงานวิจัย Bitcoin ใหม่ JPMorgan ปรับแนวโน้มสำหรับพอร์ตการลงทุนแบบดั้งเดิม

ผู้จัดการสินทรัพย์คาดการณ์ผลตอบแทนรายปี 7% สำหรับพอร์ตสกุลเงินดอลลาร์สหรัฐที่ลงทุน 60% ในหุ้นและ 40% ในพันธบัตรในช่วง 10 ถึง 15 ปีข้างหน้า สมมติฐานล่าสุดระบุผลตอบแทนพันธบัตรรวมทั่วโลกที่ประมาณ 5.3% ซึ่งเป็นการคาดการณ์สูงสุดสำหรับหมวดนั้นในรอบสองทศวรรษ

บริษัทคาดว่าพอร์ตที่จัดสรร 30% ให้กับสินทรัพย์ทางเลือกบางประเภทอาจได้รับผลตอบแทนสูงถึง 7.5% ต่อปี ขึ้นอยู่กับองค์ประกอบ บริษัทประมาณว่าการจัดสรรดังกล่าวอาจปรับปรุงผลตอบแทนที่ปรับความเสี่ยงของพอร์ตภายใต้สมมติฐานที่ใช้ในรายงาน

JPMorgan ระบุแนวโน้มหุ้นส่วนหนึ่งมาจากความคาดหวังของความสามารถในการทำกำไรขององค์กรที่แข็งแกร่งขึ้นและการเพิ่มผลผลิตที่เกี่ยวข้องกับการลงทุนด้านเทคโนโลยี บริษัทเพิ่มการคาดการณ์ผลตอบแทนหุ้นขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์เมื่อเทียบกับฉบับก่อนหน้า

ประมาณการของรายงานอิงตามสภาวะตลาดและสมมติฐานที่มีอยู่จนถึงวันที่ 30 กันยายน 2026 J.P. Morgan Asset Management กล่าวว่าการคาดการณ์ได้รับการอัปเดตเป็นประจำทุกปีและมีไว้สำหรับการจัดสรรเชิงกลยุทธ์ระยะยาว ไม่ใช่การคาดการณ์ประสิทธิภาพของตลาดในปีหน้า