CPI พุ่งเกินคาดจุดชนวนเทขาย หุ้นสหรัฐ-เอเชียดิ่ง บิตคอยน์ร่วงหนัก

ผู้เขียน: Nancy, PANews

เมื่อคืนที่ผ่านมา ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาสูงเกินคาดอย่างไม่คาดคิด ทำให้คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดร้อนแรงขึ้น และซ้ำเติมความเปราะบางของตลาดอยู่แล้ว สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกถูกเทขาย หุ้นเทคโนโลยี AI ของสหรัฐร่วงลงก่อน ตลาดหุ้นเอเชียทรุดหนักตามมา ตลาดคริปโตก็หนีไม่พ้น บรรยากาศหลีกเลี่ยงความเสี่ยงแพร่กระจายอย่างรวดเร็ว

เงินเฟ้อดีดกลับจุดชนวนความกังวลขึ้นดอกเบี้ย ตลาดโลกเจอคลื่นเทขายอีกรอบ

คืนวันที่ 14 ตุลาคม 2025 ข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาสูงเกินคาดอีกครั้ง ทำให้ความกังวลเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยที่เคยผ่อนคลายลงกลับมาร้อนแรงอีกครั้ง

ดัชนี CPI พื้นฐาน (ไม่รวมอาหารและพลังงาน) เดือนกันยายนของสหรัฐ ปรับขึ้น 2.6% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 2.5% และเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายนปีนี้ โดยได้แรงหนุนจากต้นทุนเชื้อเพลิงที่พุ่งสูงขึ้น ดัชนี CPI รวมปรับขึ้น 3.7% เมื่อเทียบรายปี สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 3.6% และเพิ่มขึ้น 0.6% เมื่อเทียบรายเดือน

แรงกดดันเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง ส่งผลกระทบอย่างรวดเร็วต่อคาดการณ์นโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับตัวสูงขึ้น และความน่าจะเป็นที่เฟดจะขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนตุลาคมพุ่งสูงขึ้น ก่อนหน้านี้ เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนเคยส่งสัญญาณผ่อนคลาย โดยเห็นพ้องกันว่าหลังจากเฟดกลับมาขึ้นดอกเบี้ยในเดือนกันยายนแล้ว ยังไม่จำเป็นต้องรีบขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง การดีดกลับของข้อมูลเงินเฟ้ออย่างไม่คาดคิด ทำลายความคาดหวังที่ค่อนข้างเป็นบวกของตลาด และทำให้นักลงทุนตั้งตัวไม่ทัน

ความไม่แน่นอนของปัจจัยมหภาคยังคงคุกรุ่น สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกจึงถูกเทขายตามมา ดัชนีหุ้นสหรัฐหลักปิดลบทั้งกระดาน โดยหุ้นเทคโนโลยีและหุ้นชิป AI ร่วงลงอย่างเห็นได้ชัด นอกเหนือจากแรงกดดันด้านอัตราดอกเบี้ยจาก CPI ที่สูงเกินคาดแล้ว ความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านการระดมทุนของบริษัท AI ก็เพิ่มขึ้นเช่นกัน ข่าวการชะลอตัวของรายได้ของ Anthropic ยิ่งซ้ำเติมบรรยากาศตลาด

ต่อมา แรงเทขายลามไปยังตลาดเอเชีย ตลาดหุ้นเกาหลีใต้และญี่ปุ่นกลายเป็นจุดที่เสียหายหนักที่สุด ดัชนี KOSPI ของเกาหลีใต้ร่วงลงเกือบ 9% ระหว่างวัน และจุดชนวนกลไกหยุดการซื้อขายชั่วคราว (circuit breaker) เป็นครั้งที่ 10 ของปีนี้ หุ้น SK Hynix ซึ่งเป็นผู้ผลิตชิปรายใหญ่ร่วงลงกว่า 12% ระหว่างวัน Samsung Electronics ร่วงลงเกือบ 11% ตลาดหุ้นญี่ปุ่นก็ร่วงลงอย่างหนักเช่นกัน ดัชนี Nikkei 225 ร่วงลงกว่า 5% ระหว่างวัน ซึ่งเป็นการร่วงลงระหว่างวันที่รุนแรงที่สุดนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2025

ตลาดคริปโตก็หนีไม่พ้น บิตคอยน์ร่วงลงอย่างรวดเร็วเข้าใกล้ระดับ 80,000 ดอลลาร์ ข้อมูลจาก CoinGlass แสดงให้เห็นว่าในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา มูลค่าการล้างพอร์ตทั่วทั้งเครือข่ายสูงถึง 954 ล้านดอลลาร์ โดยเป็นการล้างพอร์ตสถานะ Long (ซื้อ) 878 ล้านดอลลาร์ และสถานะ Short (ขาย) 76.01 ล้านดอลลาร์ สัดส่วนการล้างพอร์ตสถานะ Long เกิน 92% ตลาดแสดงทิศทางขาลงด้านเดียว

เกมดอกเบี้ยก่อนเลือกตั้งกลางสมัย สุนทรพจน์ของ Warsh ที่กรุงเทพฯ กุมความสนใจตลาด

ท่ามกลางความตื่นตระหนกเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยที่กลับมาร้อนแรงอีกครั้ง เจ้าหน้าที่เฟดหลายคนออกมาแสดงความเห็นต่อเนื่องหลังข้อมูล CPI ถูกเผยแพร่ แม้พวกเขายอมรับว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงอยู่ แต่โดยรวมแล้วมีแนวโน้มที่จะชะลอการดำเนินการและรอดูข้อมูลต่อไป ซึ่งส่งสัญญาณว่ายังไม่รีบขึ้นดอกเบี้ย

Mary Daly ประธานเฟดสาขาซานฟรานซิสโกกล่าวว่า หากเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย เฟดอาจจำเป็นต้องปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นอีก แต่ปัจจุบันยังไม่จำเป็นต้องรีบดำเนินการในการประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) เธอเน้นว่า "ฉันไม่รู้สึกว่าจำเป็นต้องรีบตัดสินใจภายใต้ข้อมูลที่จำกัด ฉันคิดว่าเรามีเวลาเพียงพอ"

Austan Goolsbee ประธานเฟดสาขาชิคาโกแสดงความกังวลต่อข้อมูลเงินเฟ้อล่าสุด เขาชี้ว่าดัชนี CPI เดือนกันยายนออกมาสูงเกินคาด แรงกดดันด้านราคาครอบคลุมกว้าง และเงินเฟ้อภาคบริการยังคงดื้อรั้น ยังยากที่จะตัดสินว่าระดับอัตราดอกเบี้ยปัจจุบันเพียงพอที่จะผลักดันเงินเฟ้อกลับสู่เป้าหมาย 2% หรือไม่ ดังนั้นเขาจึงมีแนวโน้มที่จะรอข้อมูลเพิ่มเติมก่อนตัดสินใจว่าจะขึ้นดอกเบี้ยอีกหรือไม่ อย่างไรก็ตาม Goolsbee เตือนว่าหากเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับปัจจุบันต่อไปอีกหลายเดือน เฟดก็ไม่สามารถเฝ้าดูต่อไปได้

Michelle Bowman ผู้ว่าการเฟดยอมรับเช่นกันว่าเงินเฟ้อปัจจุบันยังสูงกว่าเป้าหมายนโยบาย แต่เธอเน้นว่าการตัดสินใจนโยบายการเงินต้องประเมินข้อมูลเศรษฐกิจต่างๆ อย่างรอบด้าน และติดตามความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่อง เธอกล่าวว่าขณะนี้ยังไม่มีความจำเป็นเร่งด่วนที่จะดำเนินการเพิ่มเติม เฟดยังมีเวลาสังเกตการเปลี่ยนแปลงของภาวะเศรษฐกิจและสถานะการเงินก่อนตัดสินใจทิศทางนโยบายต่อไป

แต่แรงกดดันเงินเฟ้อยังไม่คลี่คลาย ตลาดยังคงมีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับทิศทางนโยบายต่อไป สุนทรพจน์ของ Kevin Warsh ประธานเฟด ที่จะกล่าวในวันที่ 16 ตุลาคม ณ กรุงเทพฯ ประเทศไทย กลายเป็นจุดสนใจของตลาดโลก

ตามธรรมเนียม ก่อนการประชุม FOMC วันที่ 27-28 ตุลาคม เฟดจะเข้าสู่ช่วงงดเว้นการแสดงความเห็นตามปกติ เจ้าหน้าที่เฟดมักจะไม่แสดงความเห็นต่อสาธารณะเกี่ยวกับนโยบายการเงิน ดังนั้น สุนทรพจน์ของ Warsh ครั้งนี้จึงถูกมองว่าเป็นหน้าต่างสุดท้ายในการสังเกตจุดยืนนโยบายของเขา สัญญาณใดๆ ก็อาจชี้นำทิศทางตลาดได้

ที่น่าสังเกตคือ การประชุม FOMC ครั้งนี้จัดขึ้นเพียง 6 วันก่อนการเลือกตั้งกลางสมัยของสหรัฐในวันที่ 3 พฤศจิกายน ช่วงเวลาพิเศษนี้เพิ่มความไม่แน่นอนให้กับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของเฟด ตลาดกำลังจับตาอย่างใกล้ชิดว่าเฟดจะปรับอัตราดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งหรือไม่

งานวิจัยของ CME Group แสดงให้เห็นว่าในการเลือกตั้งกลางสมัย 13 ครั้งระหว่างปี 1972 ถึง 2024 เฟดเลือกที่จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ 54% ของเวลา หากตัดกรณีพิเศษในปี 1982 ออก สัดส่วนนี้จะเพิ่มขึ้นเป็น 62% ในปีที่มีการปรับอัตราดอกเบี้ย การขึ้นดอกเบี้ยคิดเป็น 60% และการลดดอกเบี้ยคิดเป็น 40% ผลลัพธ์เหล่านี้บ่งชี้ว่าเฟดมีแนวโน้มที่จะคงอัตราดอกเบี้ยก่อนการเลือกตั้งกลางสมัย แต่ก็มีสัดส่วนที่มากพอสมควรที่ปรับอัตราดอกเบี้ยตามภาวะเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ตาม กฎเกณฑ์ทางประวัติศาสตร์ไม่ได้หมายความว่าการประชุมครั้งนี้จะดำเนินตามแบบแผน หากเงินเฟ้อยังคงสูงเกินคาด Warsh อาจเผชิญแรงกดดันด้านนโยบายมากขึ้น เมื่อพิจารณาว่า Warsh เป็นผู้นำการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 ตลาดก็คาดเดาว่าข้อมูลเศรษฐกิจที่ร้อนแรงต่อเนื่องอาจผลักดันให้เขา "ไม่ทำตามแบบแผน" อีกครั้ง และการที่ Warsh คัดค้านการให้การชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) มากเกินไปในภาวะปกติหลายครั้ง รวมถึงคัดค้านการส่งสัญญาณนโยบายที่ชัดเจนล่วงหน้าต่อตลาด ยิ่งเพิ่มความยากในการคาดเดาทิศทางนโยบายของเขา

โดยสรุป ก่อนที่มติอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนตุลาคมจะออกมา นักลงทุนอาจต้องรับผลกระทบจากเกมนโยบายนี้ต่อไป แนวโน้มเงินเฟ้อและเส้นทางนโยบายของเฟดยังคงมีความไม่แน่นอน สินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลกในระยะสั้นคงยากที่จะหลุดพ้นจากอิทธิพลของความไม่แน่นอนของปัจจัยมหภาค ความผันผวนของตลาดอาจดำเนินต่อไป