เราควรเก็บเงินสดไว้เท่าไหร่กันแน่?

จากมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ ปรมาจารย์ด้านการลงทุนแต่ละคนมีมุมมองที่แตกต่างกันอย่างชัดเจนเกี่ยวกับ "การถือเงินสดเท่าไหร่": Duan Yongping ชอบถือหุ้นเต็มพอร์ต, เรย์ ดาลิโอ กล่าวตรง ๆ ว่า "เงินสดคือขยะ", วอร์เรน บัฟเฟตต์ แนะนำในพินัยกรรมให้จัดสรร 10% ในพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และ 90% ในดัชนี S&P 500 ส่วนนัสซิม ทาเลบ เสนอกลยุทธ์บาร์เบล — 90% จัดสรรในเงินสดและพันธบัตรระยะสั้น (ปลายซ้ายเป็นเบาะนิรภัย) และ 10% ใช้สำหรับการเดิมพันความเสี่ยงสูงผลตอบแทนสูง (ปลายขวาคือการเสี่ยง)

หัวใจสำคัญคือ "ขึ้นอยู่กับแต่ละบุคคล": กลยุทธ์บาร์เบลเป็นกรอบการทำงานที่ใช้ได้จริง ปลายซ้ายปลอดภัยสูงสุดเพื่อรองรับชีวิต ปลายขวารับความเสี่ยงเพื่อคว้าผลตอบแทนขาขึ้น โครงสร้างนี้สอดคล้องกับหลักการ "ต้านทานความเปราะบาง" — เหตุการณ์ไม่คาดฝันไม่สามารถทำลายเบาะนิรภัยด้านซ้ายได้ แต่อาจจุดชนวนผลตอบแทนแฝงด้านขวาได้ เป็นที่น่าสังเกตว่าในโลกที่ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์เพิ่มสูงขึ้นเรื่อย ๆ การลงทุนระดับกลางที่มีความเสี่ยงปานกลางและผลตอบแทนปานกลาง อาจให้ผลตอบแทนไม่เพียงพอ แต่เมื่อเกิดเหตุการณ์หางยาว ความเสี่ยงกลับไม่น้อยเลย

กลยุทธ์บาร์เบลไม่เพียงใช้ได้กับการลงทุนทางการเงิน แต่ยังประยุกต์ใช้กับการจัดสรรเวลาและทรัพยากรด้านอาชีพได้ด้วย ตัวอย่างเช่น พนักงานหนุ่มสาววัย 25 ปีในบริษัทเทคฯ ปลายซ้ายของเขาคือความเยาว์วัย สุขภาพแข็งแรง เงินเดือนที่มั่นคง และกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดหวัง ดังนั้นเขาจึงไม่จำเป็นต้องถือเงินสดมากเกินไป สามารถนำเงินออมไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่มีอายุยาวและความผันผวนสูง (เช่น แนสแด็ก, บิตคอยน์, หุ้นชิป) หรือลงทุนในการพัฒนาตนเอง (การเรียนรู้ งานเสริม กลุ่มความสนใจ) ซึ่งล้วนเป็นแนวคิด "เปิดกล่องสุ่ม" แบบด้านขวา ที่อาจนำมาซึ่งแรงบันดาลใจและโอกาสสำคัญ

อย่างไรก็ตาม สำหรับคนวัยกลางคน โมเดลนี้จะแตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง: อาชีพผ่านมาครึ่งทางแล้ว การเลื่อนตำแหน่งมีจำกัด คนรุ่นใหม่ค่อย ๆ กลายเป็นภัยคุกคามทดแทน หากทำงานในบริษัทเอกชน เมื่อตกงานอาจยากที่จะกลับเข้าสู่ตลาดงานแบบเดิม ดังนั้นด้านซ้ายควรเตรียมเงินสดสำรองไว้แต่เนิ่น ๆ หลีกเลี่ยงการจัดสรรสินทรัพย์มากเกินไปเพราะถูกล่อตาล่อใจด้วยผลตอบแทนด้านขวา เบาะนิรภัยด้านซ้ายมีสองหน้าที่ — ช่วยให้ผ่านพ้นช่วงยากลำบาก และเป็น "ออกซิเจนสำหรับหายใจ" ให้กับความผันผวนด้านขวา หลีกเลี่ยงการถูกบังคับให้ขายตัดขาดทุนในช่วงเวลาที่ไม่ควรออกจากตลาดที่สุดภายใต้ความกดดัน

เหตุผลที่คำแนะนำเงินสด 10% ของบัฟเฟตต์มีสัดส่วนด้านซ้ายต่ำ เป็นเพราะเขาพูดกับครอบครัวของเขา — ที่ระดับความมั่งคั่งของเขา 10% ก็เพียงพอที่จะประกันชีวิตได้แม้ดัชนี S&P จะลดลงครึ่งหนึ่ง สำหรับคนธรรมดาส่วนใหญ่ สิ่งสำคัญกว่าคือเริ่มจากสถานการณ์จริงของตนเอง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าด้านซ้ายครอบคลุมค่าใช้จ่ายครอบครัวในกรณีเลวร้ายที่สุด แล้วจึงประเมินสัดส่วนด้านขวาที่เหลือสำหรับการลงทุนเสี่ยง

ผู้เขียนหนังสือ "จิตวิทยาการเงิน" เน้นย้ำว่าหัวใจของการเงินส่วนบุคคลอยู่ที่ "ความเป็นส่วนบุคคล" ซึ่งใช้ได้กับกลยุทธ์บาร์เบลเช่นกัน — แต่ละคนมีบุคลิก พรสวรรค์ และความสามารถในการรับความกดดันแตกต่างกัน ไม่สามารถใช้สูตรสำเร็จเดียวกับทุกคนได้ แนวคิด "เงินช่างหัวมัน" ของลูซี่ หลิว คือตัวอย่าง: เงินก้อนนี้ซื้ออิสรภาพ ความเป็นอิสระ และสิทธิ์ในการพูดว่า "ไม่" เงินที่เราใช้จ่ายไปแลกมาซึ่งประสบการณ์ชีวิตและความทรงจำ ส่วนเงินที่ไม่ได้ใช้มอบอำนาจในการเลือกและปฏิเสธให้กับเรา

จากมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ ผมพบว่าอินฟลูเอนเซอร์ชื่อดังแต่ละคนมีมุมมองที่ตรงกันข้ามกันอย่างสิ้นเชิงเกี่ยวกับว่าคนเราควรเก็บเงินสด (รวมถึงสินทรัพย์เทียบเท่าเงินสด เช่น พันธบัตรรัฐบาล) ไว้เท่าไหร่

Duan Yongping บอกว่าเขาถือหุ้นเต็มพอร์ตเสมอ เพราะเขาไม่ชอบถือเงินสด เรย์ ดาลิโอ บอกว่า เงินสดคือขยะ เพราะดอลลาร์หรือสกุลเงินใด ๆ ก็ตามกำลังถูกพิมพ์ออกมาอย่างรวดเร็วขึ้นเรื่อย ๆ มุมมองของวอร์เรน บัฟเฟตต์คือ เขาหวังว่าในพินัยกรรมที่ทิ้งไว้ให้ลูกหลาน จะแนะนำให้พวกเขาจัดสรรสินทรัพย์ 10% ในพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น และ 90% ในดัชนี S&P 500 ส่วนกลยุทธ์บาร์เบลที่เสนอโดยนัสซิม ทาเลบ ผู้เขียนหนังสือ "The Black Swan" คือการจัดสรรสินทรัพย์ 90% ในเงินสดและพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น เป็นปลายซ้ายของบาร์เบล ส่วนปลายขวาของบาร์เบลคือการเสี่ยงอย่างที่สุด ใช้ 10% ไปกับการเดิมพันที่มีเพดานผลตอบแทนสูงมาก

ต่อมาผมก็คิดออก: ขึ้นอยู่กับ ว่าใครเป็นคนถามคำถามนี้

ผมคิดว่ากลยุทธ์บาร์เบลของทาเลบน่าจะเป็นกรอบการทำงานที่ดีในการคิดถึงปัญหานี้ สร้างพอร์ตการลงทุนที่ปลายทั้งสองใหญ่ ตรงกลางเล็ก: ปลายซ้ายปลอดภัยสูงสุด สามารถรองรับชีวิตของเราได้ ปลายขวาคือการรับความเสี่ยง เพื่อคว้าผลตอบแทนขาขึ้น โครงสร้างนี้คือ "ต้านทานความเปราะบาง" ที่เขาชอบ เพราะเหตุการณ์ไม่คาดฝันทำลายเบาะนิรภัยด้านซ้ายไม่ได้ แต่อาจจุดชนวนผลตอบแทนแฝงด้านขวาได้

อีกประเด็นหนึ่งที่ค่อนข้างขัดกับสัญชาตญาณคือ: ในโลกที่ความสัมพันธ์ระหว่างสินทรัพย์สูงขึ้นเรื่อย ๆ สิ่งที่อยู่ตรงกลางที่มีความเสี่ยงปานกลางและผลตอบแทนปานกลาง อาจให้ผลตอบแทนไม่เพียงพอ แต่เมื่อเกิดเหตุการณ์หางยาว ความเสี่ยงที่แบกรับกลับไม่น้อยเลย

และกลยุทธ์บาร์เบลเองก็ไม่ได้เป็นเพียงพอร์ตการลงทุนทางการเงินเท่านั้น เราสามารถใส่ตรรกะการจัดสรรทรัพยากรต่าง ๆ เช่น เวลา อาชีพ เข้าไปในโมเดลกลยุทธ์นี้ได้

ตัวอย่างเช่น พนักงานหนุ่มสาววัย 25 ปีในบริษัทเทคฯ ยักษ์ใหญ่ ปลายซ้ายของกลยุทธ์บาร์เบลของเขาคือเวลาที่เยาว์วัย สุขภาพกายและใจที่แข็งแรง รายได้เงินเดือนที่มั่นคง และกระแสเงินสดในอนาคตที่คาดหวัง ในกรณีนี้ เขาอาจไม่จำเป็นต้องเก็บเงินสดมากนัก เพราะเวลาและกระแสเงินสดในอนาคตได้ประกอบเป็นเบาะนิรภัยด้านซ้ายในปัจจุบันแล้ว

ดังนั้น หลังจากเรียนรู้ความรู้ที่ถูกต้องแล้ว เขาก็สามารถนำเงินออมของตนไปลงทุนในสินทรัพย์เสี่ยงที่มีอายุยาวและความผันผวนสูง ไม่ว่าจะเป็น แนสแด็ก, บิตคอยน์ หรือหุ้นชิป หรือลงทุนในการศึกษาของตนเอง ลองทำการเขียนโค้ดตามอารมณ์ หรือทำอาชีพเสริมเป็นสื่อออนไลน์ หรือแม้แต่ลองเป็นนักแสดงตลกเดี่ยวไมโครโฟน

ในชีวิตประจำวัน แม้แต่การเข้าร่วมกลุ่มความสนใจร่วมกันในเมืองช่วงสุดสัปดาห์ หรือไปงานสังสรรค์ที่เพื่อนจัดขึ้น ก็เป็นแนวคิดแบบด้านขวาทั้งนั้น เพราะมันเหมือนการเปิดกล่องสุ่ม คุณไม่มีทางรู้ว่าคุณจะเจอคนที่น่าสนใจที่ไหน หรือได้รับแรงบันดาลใจและข้อมูลสำคัญอะไรบ้าง

ณ จุดนี้ ปลายซ้ายของบาร์เบลมาจากเวลาของคนหนุ่มสาว (ความเยาว์วัย) สุขภาพ หนี้สินต่ำ และเงินที่เพียงพอต่อการใช้ชีวิตช่วงหนึ่ง ส่วนการลงทุนด้านขวา ไม่ว่าจะเป็นการลงทุนเงินหรือพัฒนาอาชีพเสริม ก็อาจสร้างผลตอบแทนขาขึ้นในอนาคตได้

แต่ถ้าคนวัยกลางคนมาคิดถึงโมเดลนี้ ก็อาจมีรูปแบบการแสดงออกที่แตกต่างออกไป

คนวัยกลางคนส่วนใหญ่ อาชีพการงานผ่านมาครึ่งทางแล้ว หรือเข้าสู่ช่วงที่เรียกว่า "ช่วงอิ่มตัว" เพราะโอกาสในการเลื่อนตำแหน่งขึ้นไปอีกมีจำกัด และคนหนุ่มสาวก็อาจกำลังค่อย ๆ มีความสามารถที่จะแทนที่ตำแหน่งของพวกเขาได้ หากไม่ใช่ข้าราชการ สำหรับคนวัยกลางคนจำนวนมากที่ทำงานในบริษัทเอกชน เมื่อตกงานแล้ว มักจะกลับเข้าสู่ตลาดงานแบบเดิมได้ยากมาก

ดังนั้น ปลายซ้ายของกลยุทธ์บาร์เบลของพวกเขา ควรเตรียมเงินสดสำรองไว้อย่างเพียงพอตั้งแต่เนิ่น ๆ และอย่าเพราะถูกล่อตาล่อใจด้วยผลตอบแทนแฝงด้านขวาแล้วจัดสรรสินทรัพย์มากเกินไป จนสุดท้ายเมื่อเกิดความเสี่ยงด้านขวาขึ้น ถึงได้พบว่าเบาะนิรภัยด้านซ้ายของตัวเองไม่เพียงพอ

เบาะนิรภัยด้านซ้ายมีสองหน้าที่จริง ๆ: หนึ่งคือช่วยให้เราผ่านพ้นช่วงยากลำบากเมื่อเจอปัญหา สองคือให้ "ออกซิเจน" ที่เพียงพอสำหรับการหายใจให้กับ "ความผันผวน" ด้านขวาของเรา เพื่อไม่ให้เพราะความกดดันมากเกินไป แล้วถูกบังคับให้ออกจากตลาดในช่วงเวลาที่ไม่ควรขายตัดขาดทุนที่สุด

คำแนะนำการจัดสรร "เงินสด 10% + S&P 90%" ของบัฟเฟตต์ แท้จริงแล้วก็คือกลยุทธ์บาร์เบลแบบหนึ่ง เหตุผลที่ด้านซ้ายของเขา "เล็ก" มาก เป็นเพราะประโยคนี้เขาพูดกับครอบครัวของเขาเอง ที่ระดับความมั่งคั่งของเขา เงินสดและพันธบัตรรัฐบาล 10% ก็เพียงพอที่จะรับประกันได้ว่าลูกหลานของเขาจะใช้ชีวิตได้อย่างสบายแม้ดัชนี S&P จะลดลง 50% ดังนั้นเขาจึงพูดถึงเงินสด 10% นี้

แต่สำหรับคนวัยกลางคนธรรมดาส่วนใหญ่ สิ่งที่สำคัญกว่าอาจเป็นการเริ่มจากสถานการณ์จริงของตนเอง ตรวจสอบให้แน่ใจว่าเบาะนิรภัยด้านซ้ายของตนสามารถครอบคลุมค่าใช้จ่ายในการดำรงชีวิตของตนเองและครอบครัวในกรณีเลวร้ายที่สุด แล้วค่อยมาคิดว่า: ด้านขวาของตน ยังเหลือสัดส่วนการจัดสรรสำหรับการลงทุนเสี่ยงอีกเท่าไหร่?

ผู้เขียนหนังสือ "จิตวิทยาการเงิน" เคยกล่าวประโยคสุดคลาสสิกไว้ว่า: ปัญหาของการเงินส่วนบุคคล จุดสำคัญที่สุดอยู่ที่คำว่า "ส่วนบุคคล" นี่เป็นหัวข้อที่ "เป็นส่วนบุคคล" อย่างมาก ๆ ผมคิดว่ามุมมองนี้ใช้ได้กับการที่เราจะประยุกต์ใช้กลยุทธ์บาร์เบลด้วย เพราะทุกคนมีเอกลักษณ์เฉพาะตัว ตั้งแต่บุคลิก พรสวรรค์ ความชอบ ค่านิยม ไปจนถึงระดับคอร์ติซอลเมื่อเผชิญความกดดัน ล้วนแตกต่างกัน

ผมจำได้ว่าลูซี่ หลิว นักแสดงหญิงเชื้อสายเอเชียในภาพยนตร์เรื่อง "บิลเลือด" เคยพูดในรายการหนึ่งว่า เธอเกิดมาในครอบครัวที่ยากลำบาก ต่อมาเก็บเงินได้มากมาย เธอเรียกเงินก้อนนี้ว่า เงินช่างหัวมัน เพราะเงินก้อนนี้สามารถซื้ออิสรภาพ ความเป็นอิสระ และสิทธิ์ในการพูดว่า "ไม่" ได้

เงินที่เราใช้จ่ายไป สามารถซื้อประสบการณ์ชีวิตและความทรงจำที่สวยงามได้ ส่วนเงินที่ไม่ได้ใช้ไป มอบสิทธิ์ในการเลือกและปฏิเสธในโลกใบนี้ให้กับเรา