มอร์แกน สแตนลีย์ มองสินทรัพย์โทเคนแตะ 3–10 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐภายในปี 2030

เอมี โอลเดนเบิร์ก หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์สินทรัพย์ดิจิทัลของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวในการให้สัมภาษณ์ที่งาน TOKEN2049 ว่าเธอมั่นใจว่าสินทรัพย์ในโลกจริงที่แปลงเป็นโทเคนจะไปถึงช่วงคาดการณ์ภายในสิ้นทศวรรษนี้

"เราจะอยู่ในช่วงนั้นอย่างแน่นอนโดยไม่มีข้อกังขา" โอลเดนเบิร์กระบุ

ขณะที่สนับสนุนการประมาณการดังกล่าว ผู้บริหารรายนี้ระบุว่าหุ้นเอกชน ตราสารที่มีโครงสร้าง และกองทุนรวม เป็นพื้นที่ที่บล็อกเชนสามารถลดงานเอกสารและทำให้งานธุรการง่ายขึ้น ความเห็นของเธอครอบคลุมผลิตภัณฑ์ทางการเงินนอกเหนือจากหุ้นที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ รวมถึงสินทรัพย์ที่การถือครองและการโอนต้องใช้กระบวนการที่ซับซ้อนกว่า

สำหรับหุ้นเอกชน ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ออกแบบเฉพาะ และการเข้าถึงกองทุนเอกชน โอลเดนเบิร์กมองเห็นโอกาสในการแทนที่บางส่วนของกระบวนการธุรการด้วยระบบที่ใช้บล็อกเชน เธอยังชี้ถึงศักยภาพในการใช้สินทรัพย์โทเคนเป็นหลักประกันเมื่อมีสินทรัพย์ในรูปแบบนั้นมากขึ้น

ในมุมมองของผู้บริหารรายนี้ ความสนใจจากสถาบันเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วพร้อมกับจำนวนประกาศที่เพิ่มขึ้นในช่วงปีที่ผ่านมา เธอกล่าวว่าสถาบันการเงินกังวลมากขึ้นเรื่อยๆ เกี่ยวกับการพลาดโอกาสในภาคส่วนนี้

แผน ATS สำหรับหุ้นโทเคนเลื่อนไปไตรมาส 1 ปี 2027

นอกจากความสนใจดังกล่าว มอร์แกน สแตนลีย์ กำลังเตรียมรองรับหุ้นโทเคนผ่านระบบซื้อขายทางเลือก (ATS) ตามที่โอลเดนเบิร์กระบุ ไตรมาสแรกของปี 2027 เป็นกรอบเวลาที่สมจริงกว่าเมื่อเทียบกับช่วงครึ่งหลังของปี 2026 ที่เธอเคยระบุไว้ในเดือนมีนาคม

อุปทานของผลิตภัณฑ์ยังคงเป็นข้อจำกัด ผู้บริหารอธิบาย เนื่องจากลูกค้าต้องการหลักทรัพย์ที่เหมาะสมในการซื้อขายก่อนที่ธนาคารจะรองรับได้บนแพลตฟอร์มของตน เธอกล่าวว่าความต้องการของลูกค้ายังมีจำกัด ส่วนหนึ่งเป็นเพราะผลิตภัณฑ์ยังไม่มีอยู่จริง

ทีมงานของธนาคารยังคงสร้างโครงสร้างพื้นฐานที่จำเป็นต่อไป ตามการให้สัมภาษณ์ โอลเดนเบิร์กอธิบายว่าบริการที่วางแผนไว้เป็นส่วนขยายของงานปัจจุบันของมอร์แกน สแตนลีย์ ด้านหุ้น ตราสารอนุพันธ์ รวมถึงสวอป โดยลูกค้าอาจถือการลงทุนทั้งในรูปแบบดั้งเดิมและแบบบล็อกเชน

ประสิทธิภาพหลักประกันของสถาบันขับเคลื่อนการนำไปใช้

งานวิจัยแยกจากซิตี้ชี้ถึงความต้องการโทเคนไนเซชันในการดำเนินการด้านการเงินและมาร์จิ้น ซิตี้พบว่า 77% ของสถาบันการเงินคาดว่าจะใช้หลักประกันโทเคนรูปแบบใดรูปแบบหนึ่งในปี 2026

รายงานของซิตี้ซึ่งจัดทำร่วมกับ The ValueExchange ตรวจสอบเงินสดโทเคน กองทุนตลาดเงิน พันธบัตรรัฐบาล และสินทรัพย์อื่นๆ ที่ใช้เพื่อปฏิบัติตามภาระผูกพันทางการเงิน ตามงานวิจัย สถาบันขนาดใหญ่จัดการหลักประกันเฉลี่ยประมาณ 74,000 ล้านดอลลาร์ต่อวันในสถานที่เก็บรักษาประมาณ 65 แห่ง

ซิตี้ประเมินว่าประมาณ 25% ของหลักประกันอาจไม่ได้รับผลตอบแทนหรือถูกวางเป็นบัฟเฟอร์เพิ่มเติม เนื่องจากระบบปัจจุบันไม่สามารถเคลื่อนย้ายสินทรัพย์ได้เสมอเมื่อจำเป็น ในสถาบันแต่ละแห่ง หลักประกันที่ไม่ได้ใช้งานอาจสูงถึงประมาณ 15,000 ล้านดอลลาร์ ส่งผลให้สูญเสียรายได้ประมาณ 346 ล้านดอลลาร์ต่อปีสำหรับบริษัทขนาดใหญ่

ด้วยมาร์จิ้นทั่วโลกประมาณ 60% ถืออยู่ในรูปเงินสดที่ไม่ให้ผลตอบแทน ซิตี้ระบุว่ากองทุนตลาดเงินโทเคนเป็นวิธีที่เป็นไปได้ในการรวมรายได้จากการลงทุนเข้ากับการโอนที่รวดเร็วขึ้น ธนาคารกล่าวว่าหลักประกันบนบล็อกเชนสามารถลดการพึ่งพาการวางเงินล่วงหน้า โดยให้สินทรัพย์เคลื่อนย้ายได้ใกล้เวลาที่ภาระผูกพันการชำระเงินหรือมาร์จิ้นเกิดขึ้น

DTCC เปิดตัวโครงสร้างพื้นฐานเดือนตุลาคม

สำหรับตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ โอลเดนเบิร์กระบุว่าการเปิดตัวบริการโทเคนไนเซชันตามแผนของ DTCC ในช่วงปลายเดือนตุลาคมเป็นพัฒนาการที่มอร์แกน สแตนลีย์กำลังจับตามอง

ในประกาศเมื่อวันที่ 15 กรกฎาคม DTCC กล่าวว่ามีบริษัทมากกว่า 30 แห่งเข้าร่วมธุรกรรมจริงโดยใช้ตัวแทนโทเคนของสินทรัพย์ที่ถืออยู่ที่ Depository Trust Company ธุรกรรมดังกล่าวรวมถึงการให้ยืมหลักทรัพย์ การวางหลักประกัน การโอนหุ้น และสัญญาซื้อคืนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ตามที่ DTCC ระบุ การแปลงดังกล่าวดำเนินการบนเครือข่าย Besu ส่วนตัวและเครือข่าย Canton สาธารณะ บริการของบริษัทจะช่วยให้สถาบันที่เข้าร่วมแปลงหลักทรัพย์ที่มีสิทธิ์ระหว่างรูปแบบดั้งเดิมและโทเคน และส่งมอบตัวแทนไปยังกระเป๋าเงินที่รองรับ

สำหรับนักลงทุนอเมริกัน DTCC กล่าวว่าสินทรัพย์โทเคนจะคงสิทธิความเป็นเจ้าของ สิทธิประโยชน์ และการคุ้มครองนักลงทุนเช่นเดียวกับสินทรัพย์ดั้งเดิม องค์กรกล่าวว่าบริการของตนเป็นไปตามจดหมายไม่ดำเนินคดี (no-action letter) ของ ก.ล.ต. สหรัฐฯ เมื่อเดือนธันวาคม 2025 ซึ่งครอบคลุมโทเคนไนเซชันของสินทรัพย์ในการดูแลของ DTC

การมีส่วนร่วมของสถาบันยังขยายผ่านกลุ่มที่ปรึกษาของ DTCC เมื่อวันที่ 2 กันยายน HashKey ประกาศว่าได้เข้าร่วมคณะทำงานของ DTCC ในฐานะผู้ให้บริการสินทรัพย์ดิจิทัลรายแรกจากเอเชีย โดยระบุชื่อ JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Nasdaq และตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก ในบรรดาองค์กรที่เข้าร่วม HashKey กล่าวว่าจะนำประสบการณ์ด้านกฎระเบียบและการดำเนินงานในเอเชียแปซิฟิกมาสู่การหารือเกี่ยวกับมาตรฐานการออก การชำระราคา และการเก็บรักษา

โครงสร้างพื้นฐานภายในและการยื่นเรื่องต่อหน่วยงานกำกับดูแล

ภายในธนาคาร การวิจัยบล็อกเชนดำเนินการผ่าน Digital Asset Lab ที่เพิ่งจัดตั้งขึ้น แผนของ Digital Asset Lab ของมอร์แกน สแตนลีย์ รวมถึงการทดสอบที่เกี่ยวข้องกับเงินฝากโทเคน สกุลเงินดิจิทัล กองทุนตลาดเงิน และห้องนิรภัยการเงินแบบกระจายศูนย์

เมแกน บรูเออร์ ซึ่งเป็นผู้นำด้านนวัตกรรมตลาดและห้องปฏิบัติการที่มอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวกับ Bloomberg ว่าพนักงานสามารถตรวจสอบแอปพลิเคชันบล็อกเชนได้โดยไม่ต้องทดสอบบนระบบหลักของธนาคาร ความเห็นของเธอรวมถึงการวิจัยซอฟต์แวร์ที่สามารถดำเนินกลยุทธ์การลงทุนได้ตลอด 24 ชั่วโมง

ตามการให้สัมภาษณ์ TOKEN2049 ของโอลเดนเบิร์ก มอร์แกน สแตนลีย์ ยังกำลังพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานกระเป๋าเงินที่เป็นกรรมสิทธิ์สำหรับลูกค้าที่ถือสินทรัพย์โทเคนและผลิตภัณฑ์ทางการเงิน

ในด้านกฎระเบียบ สำนักงานผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) ได้อนุมัติแบบมีเงื่อนไขเบื้องต้นเมื่อวันที่ 18 มิถุนายน สำหรับ Morgan Stanley Digital Trust ซึ่งเป็นธนาคารทรัสต์ระดับประเทศที่เสนอจัดตั้งในเมืองเพอร์เชส รัฐนิวยอร์ก

คำตัดสินของ OCC ระบุกิจกรรมที่วางแผนไว้ รวมถึงการเก็บรักษาสินทรัพย์ดิจิทัล การซื้อ การขาย การสวอป และการโอนที่สนับสนุนการลงทุนของลูกค้า นอกจากนี้ยังครอบคลุมบริการวางเดิมพันแบบ fiduciary และการบริหารหลักประกันสำหรับธุรกิจให้ยืมสินทรัพย์ดิจิทัลของบริษัทในเครือ

ภายใต้เงื่อนไขการอนุมัติ ทรัสต์ที่เสนอต้องรักษาเงินกองทุนชั้นที่ 1 อย่างน้อย 50 ล้านดอลลาร์ โดยอย่างน้อยครึ่งหนึ่งถืออยู่ในสินทรัพย์สภาพคล่องที่มีสิทธิ์ OCC ยังกำหนดให้มีสำรองสินทรัพย์สภาพคล่องแยกต่างหากครอบคลุมค่าใช้จ่ายดำเนินงาน 180 วันในช่วงสามปีแรกของการดำเนินงาน