หลัง DRV ทำนิวไฮ ยังมีโอกาสอินเทอร์แอกช่วงแรกอะไรอีกบ้างสำหรับน้องใหม่ในตลาดออปชันและ perpetual บนเชน?

DRV ทำนิวไฮอีกครั้ง ดันราคาไปอยู่แถว 0.56 ดอลลาร์

ตลาดออปชันบนเชนเริ่มคึกคักอย่างเป็นทางการ และช่องทางการเทรดก็เพิ่มขึ้นตามไปด้วย นักเทรดมืออาชีพสามารถใช้ Derive ได้โดยตรง ส่วนแอปใหม่ที่พัฒนาขึ้นโดยเน้นประสบการณ์ผู้ใช้รายย่อยก็เริ่มนำเสนอวิธีใช้งานที่ง่ายขึ้นและแรงจูงใจในช่วงแรก

Dreaming

Robinhood นำออปชันหมดอายุวันเดียวมาสู่นักลงทุนรายย่อยในตลาดหุ้นสหรัฐ Dreaming อยากทำแบบเดียวกันในโลกคริปโต ผู้ใช้เลือกสินทรัพย์ในแอป Dreaming ตัดสินใจว่าราคาจะขึ้นหรือลง แล้วเลือก "Strike Price" และวันหมดอายุ ก็จบการเทรดได้หนึ่งรายการ นอกจาก BTC, ETH, SOL แล้ว ยังมีออปชันของสินทรัพย์อย่าง HYPE, PUMP, LIT เพื่อพยายามครอบคลุมความต้องการเก็งกำไรที่นักเทรดคริปโตคุ้นเคยมากกว่า

โครงสร้างพื้นฐานของมันก็เปลี่ยนไปด้วย Dreaming V2 ใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Derive ส่วน V3 ใช้ระบบ RFQ (Request for Quote) ที่สร้างขึ้นเอง ส่งคำสั่งไปยัง "Market Maker" สถาบัน แล้วให้หลายสถาบันแข่งขันกันเสนอราคา

ขั้นตอนนี้ตอบโจทย์ปัญหาเก่าแก่เรื่องสภาพคล่องของออปชัน BTC ตัวเดียวกัน ในตลาด Spot แค่รวมคำสั่งซื้อขายรอบคู่เทรดเดียวก็พอ แต่พอเป็นตลาดออปชัน "Strike Price" และวันหมดอายุที่ต่างกันก็แยก "Order Book" ออกไปคนละส่วน ยิ่งสินทรัพย์มาก ยิ่งอายุสั้น "Market Maker" ก็ยิ่งต้องดูแลราคาเสนอซื้อเสนอขายที่กระจัดกระจายมากขึ้น RFQ ทำให้ "Market Maker" เสนอราคาสำหรับสัญญาที่นักเทรดต้องการซื้อขายโดยเฉพาะ ออเดอร์ขนาดใหญ่ก็ขอราคาได้ทั้งก้อน ลดผลกระทบจากการไล่กิน "Order Book" ทีละขั้น

การเข้าร่วมอินเทอร์แอกสามารถรับคะแนน Dream ได้ ตามประกาศคะแนนอย่างเป็นทางการ นักเทรดที่เข้าร่วม "Closed Beta" ระหว่างวันที่ 14 ม.ค. ถึง 15 ก.ค. ได้รับจัดสรร "Genesis Points" 500,000 คะแนนแล้ว ส่วนนักเทรดระหว่างวันที่ 25 ก.ย. ถึง 6 ต.ค. ได้รับจัดสรรเพิ่มอีก 100,000 คะแนน หลังจากนั้นตั้งแต่วันที่ 16 ต.ค. เป็นต้นไป จะแจก "Dream Points" ทุกวันศุกร์

HEAT ฟรอนต์เอนด์สำหรับเทรดของ Derive

Dreaming เลือกสร้างระบบขอราคาเอง ส่วน HEAT ยังคงทำเทอร์มินัลเทรดรอบ Derive ต่อไป

จุดเด่นคือการวาดออปชันลงบนกราฟราคา "Strike Price" จุดคุ้มทุน เวลาหมดอายุ และโซนกำไรเห็นได้โดยตรง นักเทรดลากเส้นเพื่อปรับราคาและระยะเวลาที่อยากเดิมพันได้ "Traditional Option Chain" บังคับให้ผู้อ่านไล่หาสัญญาที่ต้องการจากแถวออปชันจำนวนมาก HEAT พยายามให้นักเทรดแสดงมุมมองบนกราฟก่อน แล้วค่อยแปลงมุมมองนั้นเป็นการเทรดจริง

อินเทอร์เฟซที่เป็นมิตรแบบนี้เหมาะอย่างยิ่งกับการตอบคำถามยอดฮิต: ฉันคิดว่าราคาจะขึ้น ควรซื้อออปชันตัวไหนดี?

มองบวก BTC เหมือนกัน แต่คาดว่าราคาจะขึ้นพรุ่งนี้กับคาดว่าจะขึ้นเดือนหน้า ต้องใช้สัญญาคนละตัว คาดว่าจะขึ้นนิดหน่อยกับคาดว่าจะขึ้นแรง โครงสร้างการเทรดที่เหมาะก็ต่างกัน การเอาจุดคุ้มทุนกับวันหมดอายุมาไว้ด้วยกัน อย่างน้อยนักเทรดก็เห็นได้ว่ามุมมองของตัวเองต้องเป็นจริงภายใต้เงื่อนไขไหน

HEAT มีวิธีใช้งานสี่แบบ จะลากบนกราฟโดยตรง หรือเลือกขึ้น ลง หรือผันผวนแรงในโหมด "Quick Fill" แล้วกรอกเป้าหมายกับจำนวนเงินลงทุนก็ได้ คนที่คุ้นเคยกับออปชันเลือกสัญญาจาก "Option Chain" หรือสร้างกลยุทธ์หลายขาในโหมด "Custom" ก็ได้ หลายวิธีใช้ข้อมูลการเทรดชุดเดียวกัน กราฟกับแผงเทรดจะเปลี่ยนตามกัน

โครงสร้างที่รองรับในช่วงแรก ได้แก่ "Call", "Put", "Call Spread", "Put Spread", "Straddle" และ "Strangle" สองแบบหลังช่วยให้นักเทรดแสดงมุมมองต่อความผันผวนแรงได้ โดยไม่ต้องเดิมพันทิศทางเดียว โหมด "Custom" ส่งคำขอราคาไปยัง "Market Maker" ผ่าน Derive หลายขาถูกเสนอราคาเป็นชุดเดียว และจับคู่ทั้งหมดหรือไม่จับคู่เลย เพื่อเลี่ยงไม่ให้ชุดคำสั่งสำเร็จเพียงครึ่งเดียว

HEAT ยังวางแผนฟีเจอร์ดูผลงานนักเทรด ติดตาม และ "Copy Trade" ในการเทรดออปชัน การที่คนอื่นมองบวกสินทรัพย์ตัวไหนบอกข้อมูลได้แค่ส่วนเดียว เขาเลือกอายุสัญญาเท่าไร "Strike Price" อะไร และโครงสร้างแบบไหน ถึงจะอธิบายได้ว่าการเทรดนั้นเดิมพันเงื่อนไขอะไรจริง ๆ

HEAT เปิดตัวพร้อมกับ Derive V3 แล้ว ตอนนี้ยังไม่มีคำยืนยันเรื่องคะแนนหรือ "Airdrop"

PaperTrade

จากออปชันขยับมาที่ "Perpetual Contract" PerpDEX ที่ได้รับความสนใจช่วงนี้ต้องยกให้ PaperTrade อย่างไม่ต้องสงสัย

PaperTrade เปิดให้ฝากเงินล่วงหน้าแล้ว ตามประกาศเปิดตัวอย่างเป็นทางการ การเทรดจริงคาดว่าจะเริ่มประมาณหนึ่งชั่วโมงหลังการอัปเกรดเครือข่าย HyperEVM ในวันที่ 11 ต.ค. การฝากเร็วขึ้นในช่วง "Pre-deposit" ไม่มีข้อได้เปรียบพิเศษ การเติมเงินล่วงหน้าหลัก ๆ เพื่อเลี่ยงความแออัดในการสร้างบัญชีและเติมเงินตอนเปิดเทรดจริง

เราเคยแนะนำกลไกของมันไว้ใน 《Zero Funding Rate? ดีไซน์สัญญาใหม่ของ HyperEVM ที่ชาวต่างชาติกำลังพูดถึง》  PaperTrade อ่านราคาจาก Hyperliquid  แล้วให้นักเทรดชำระกำไรขาดทุนกับพูลเงินทุนสาธารณะโดยตรง

ดังนั้น มันจึงให้เลเวอเรจสูงสุด 1000 เท่า ไม่มี "Funding Rate" และไม่มี "Slippage" แบบการเทรด "Order Book" ดั้งเดิม สถานะของนักเทรดอยู่ใน "Smart Contract" ของ PaperTrade ตอนเปิดและปิดสถานะจะอ่านราคาจาก Hyperliquid แบบเรียลไทม์ แล้วชำระตามส่วนต่าง

ต้นทุนการเทรดของ PaperTrade กระจุกอยู่ที่ค่าธรรมเนียมจากกำไร ตามกฎการชำระอย่างเป็นทางการ การเทรดที่ทำกำไรจะถูกหักเปอร์เซ็นต์ตามอัตราที่กำหนด ยิ่งราคาเคลื่อนไหวระหว่างเข้าและออกน้อยเท่าไร สัดส่วนกำไรที่ถูกหักก็ยิ่งสูงขึ้น

PaperTrade อาศัยการขาดทุนของนักเทรดสะสมพูลเงินทุน นักเทรดที่ทำกำไรดึงกำไรออกจากพูล ถ้าพูลจ่ายไม่พอ กำไรที่ยังไม่ได้จ่ายจะเข้าคิวแบบ "FIFO" รอเงินทุนก้อนถัดมาเติม

โทเคน PAPER เป็นแรงจูงใจให้กระบวนการเริ่มต้นนี้

โทเคนเริ่มจากอุปทานเป็นศูนย์ ถูก "Mint" ผ่านการขาดทุนจริงที่เข้าเงื่อนไข ตามกฎการออกอย่างเป็นทางการ เมื่อขนาด LP ที่โปรโตคอลบันทึกต่ำกว่า 2 ล้านดอลลาร์ การขาดทุนที่เข้าเงื่อนไขทุก 1 ดอลลาร์จะได้ 100 PAPER หลังจากเกินเกณฑ์นี้ อัตราการออกจะค่อย ๆ ลดลง

พอได้ PAPER แล้วสามารถ "Stake" เพื่อแบ่งส่วนแบ่งกำไร USDC ตามสัดส่วน ส่วนหนึ่งมาจากค่าธรรมเนียมโปรโตคอล อีกส่วนมาจากผลตอบแทนส่วนเกินเมื่อขนาด LP ที่โปรโตคอลบันทึกเกิน 5 ล้านดอลลาร์ ส่วนแบ่งกำไรยังถูกจำกัดด้วยลำดับการจ่าย ผู้ชนะที่อยู่ในคิวมาก่อน โปรโตคอลต้องมีความสามารถจ่ายพวกเขาก่อน แล้วค่อยแจกค่าธรรมเนียมให้ผู้ "Stake" PAPER ในช่วงแรกไม่สามารถโอนได้ ทำได้แค่ "Stake" และ "Unstake"

สิ่งที่ควรคำนวณตรงนี้คือต้นทุนการได้ PAPER แต่ละเหรียญ

โมเดลวิเคราะห์ของ Delphi Digital ยกตัวอย่างหนึ่ง: เปิดสถานะ Long และ Short พร้อมกันใน PaperTrade ด้วยมูลค่า Nominal เท่ากัน แต่ละฝั่งวาง Margin 100 ดอลลาร์ ใช้เลเวอเรจ 100 เท่า แล้วปิดพร้อมกันหลังจากราคา BTC เคลื่อนไหว 0.5% ฝั่งหนึ่งขาดทุน 50 ดอลลาร์ อีกฝั่งหลังหักค่าใช้จ่ายแล้วกำไรประมาณ 42.31 ดอลลาร์ ต้นทุนสุทธิประมาณ 7.69 ดอลลาร์ ได้ PAPER ประมาณ 4900 เหรียญ เทียบเท่ากับการได้ PAPER 10,000 เหรียญใช้เงินประมาณ 16 ดอลลาร์

แต่นี่เป็นเพียงการคำนวณภายใต้สมมติฐานอย่างการจับคู่สำเร็จ ราคาเข้าออกจริงของทั้งสองฝั่ง การหักกำไร ความล่าช้าในการดำเนินการ และความสามารถในการจ่ายของพูลเงินทุน ล้วนส่งผลต่อต้นทุนการได้โทเคน PAPER ในท้ายที่สุด