พรีวิวผลประกอบการธนาคารสหรัฐฯ: JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup และ Wells Fargo จะส่งสัญญาณอะไร

ภาพรวม

ในสัปดาห์หน้า ธนาคารที่ใหญ่ที่สุดหกแห่งของสหรัฐฯ จะเปิดเผยผลประกอบการไตรมาสสามภายในสองวัน ตาม พรีวิวผลประกอบการของ Reuters วันที่ 8 ตุลาคม JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup และ Wells Fargo จะรายงานในวันที่ 13 ตุลาคม ตามด้วย Bank of America และ Morgan Stanley ในวันที่ 14 ตุลาคม Wells Fargo ยืนยันในประกาศกำหนดการรายงานผลประกอบการว่าผลประกอบการจะเผยแพร่ประมาณ 7.00 น. ตามเวลาตะวันออก และการประชุมทางโทรศัพท์จะจัดขึ้นเวลา 10.00 น.

สิ่งที่ทำให้ผลประกอบการรอบนี้ควรค่าแก่การวางแผนล่วงหน้าคือความไม่สอดคล้องระหว่างความคาดหวังกับราคาหุ้น รายงานของ Reuters ฉบับเดียวกันระบุว่ากำไรไตรมาสสามของธนาคารขนาดใหญ่อาจเพิ่มขึ้นสูงสุดประมาณ 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน และยังไม่มีสัญญาณว่าคุณภาพสินเชื่อแย่ลง แต่ดัชนีธนาคาร KBW ได้ปรับตัวลงประมาณ 13% จากจุดสูงสุดของราคาปิดในเดือนสิงหาคม และลดลง 6% ในไตรมาสสาม ตลาดกำลังแสดงความกังวลด้วยการเทขาย: เมื่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 20 ปี อัตราดอกเบี้ยที่สูงจะนำมาซึ่งการขยายตัวของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ หรือผลกระทบย้อนกลับจากต้นทุนเงินฝาก การชะลอตัวของธุรกรรมและการรับประกันการจัดจำหน่าย และความเสี่ยงด้านเครดิต ผลประกอบการชุดนี้จะให้คำตอบพร้อมตัวเลขเป็นครั้งแรก

ประเด็นสำคัญ

กำไรขาขึ้นและราคาหุ้นขาลงเกิดขึ้นพร้อมกัน Reuters อ้างอิงความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ของ LSEG ณ วันที่ 7 ตุลาคม ระบุว่ากำไรต่อหุ้นไตรมาสสามของ JPMorgan คาดว่าจะอยู่ที่ 5.94 ดอลลาร์ เทียบกับ 5.07 ดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปีก่อน Wells Fargo คาดการณ์ที่ 1.85 ดอลลาร์ เทียบกับ 1.66 ดอลลาร์ของปีก่อน และ Citigroup คาดการณ์ที่ 2.41 ดอลลาร์ เทียบกับ 2.24 ดอลลาร์ ความคาดหวังกำไรปรับตัวขึ้นโดยทั่วไป แต่ดัชนีธนาคารได้ปรับตัวลงประมาณ 13% จากจุดสูงสุดในเดือนสิงหาคม

เส้นอัตราผลตอบแทนคือต้นตอของความเห็นต่างนี้ ตามสถิติอัตราดอกเบี้ย H.15 ของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี ณ วันที่ 7 ตุลาคมอยู่ที่ 5.28% และอายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.77% การปรับตัวขึ้นอย่างรวดเร็วของอัตราดอกเบี้ยระยะยาวทั้งเพิ่มราคาสินทรัพย์และกดมูลค่าตลาดของพอร์ตหลักทรัพย์ที่มีอยู่

ความแตกต่างของแนวโน้มวาณิชธนกิจชัดเจนอย่างที่ไม่เคยมีมาก่อน JPMorgan คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจและรายได้จากการซื้อขายในไตรมาสสามจะเติบโตในช่วง mid-to-high teens เมื่อเทียบกับปีก่อน ขณะที่ Bank of America เคยเตือนว่าค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจจะลดลงอย่างน้อย 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน และ Goldman Sachs คาดว่าไตรมาสสามจะค่อนข้างเงียบ โดย FICC อ่อนแอแต่ธุรกิจหุ้นยังแข็งแกร่ง

ด้านเครดิตยังคงปรับตัวดีขึ้น ไม่ใช่แย่ลง ข้อมูลอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตของธนาคารพาณิชย์ทั้งหมดในไตรมาสสองปี 2026 อยู่ที่ 2.85% ลดลงติดต่อกันแปดไตรมาส และต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรที่ 3.22% ในไตรมาสสองปี 2024

พื้นที่สำหรับการคืนทุนได้รับการยืนยันจากการทดสอบภาวะวิกฤตแล้ว ธนาคารกลางสหรัฐฯ ระบุในผลการทดสอบภาวะวิกฤตปี 2026ว่าธนาคารทั้ง 32 แห่งที่เข้ารับการทดสอบมีระดับ CET1 สูงกว่าเกณฑ์ขั้นต่ำทั้งหมด โดยอัตราส่วน CET1 โดยรวมลดลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ภายใต้สถานการณ์เลวร้ายรุนแรง และผลการทดสอบนี้ไม่เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดเงินกองทุนของธนาคารขนาดใหญ่

ข้อมูลที่สำคัญที่สุดอาจไม่ได้อยู่ในตัวเลขไตรมาสสาม การประชุมคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) วันที่ 27-28 ตุลาคมจะตามมาติดๆ หลังการรายงานผลประกอบการ ท่าทีของผู้บริหารต่อส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิไตรมาสสี่ ต้นทุนเงินฝาก และช่องทางธุรกรรม จะเป็นตัวกำหนดทิศทางราคาหุ้นมากกว่าข้อมูลรายไตรมาสที่เกิดขึ้นแล้ว

ตารางเวลาสัปดาห์ผลประกอบการและความขัดแย้งหลักของตลาด

ภายในสองวัน ธนาคารใหญ่หกแห่งจะเปิดเผยคำตอบ

ความหนาแน่นของการเปิดเผยรอบนี้กำหนดคุณค่าของข้อมูล ในเช้าวันที่ 13 ตุลาคม JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup และ Wells Fargo จะรายงานเกือบพร้อมกัน ครอบคลุมธุรกิจหลักทั้งหมด ได้แก่ วาณิชธนกิจ การซื้อขาย สินเชื่อเพื่อผู้บริโภค และการจัดการความมั่งคั่ง ในวันที่ 14 ตุลาคม Bank of America และ Morgan Stanley จะเติมเต็มส่วนที่เหลือ เนื่องจากโครงสร้างงบดุลของทั้งหกสถาบันแตกต่างกันมาก พวกเขาจะให้การอ่านค่าที่แตกต่างกันหกแบบต่อสภาพแวดล้อมมหภาคเดียวกัน ซึ่งเป็นเหตุผลที่ฤดูกาลผลประกอบการของธนาคารถูกมองว่าเป็นการตรวจสุขภาพเศรษฐกิจมาโดยตลอด

สำหรับนักลงทุน สิ่งที่ต้องทำจริงๆ ไม่ใช่การเปรียบเทียบว่ากำไรต่อหุ้นของแต่ละแห่งสูงกว่าความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์หรือไม่ แต่คือการมองผลประกอบการทั้งหกฉบับเป็นคำตอบหกชุดของแบบสอบถามเดียวกัน: ในสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง การขยายตัวของรายได้ด้านสินทรัพย์ถูกหักล้างด้วยต้นทุนด้านหนี้สินหรือไม่ การฟื้นตัวของกิจกรรมตลาดทุนจะต่อเนื่องถึงไตรมาสสี่หรือไม่ และความสามารถในการชำระหนี้ของผู้บริโภคยังคงแข็งแกร่งหรือไม่

ความคาดหวังเพิ่มขึ้น ราคาหุ้นลดลง

พรีวิวของ Reuters ให้คำอธิบายเชิงปริมาณของความไม่สอดคล้องนี้ กำไรไตรมาสสามของธนาคารขนาดใหญ่อาจเพิ่มขึ้นสูงสุดประมาณ 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ดัชนีธนาคาร KBW ลดลงประมาณ 13% จากจุดสูงสุดของราคาปิดในเดือนสิงหาคม และลดลงสะสม 6% ในไตรมาสสาม สาเหตุคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ Erika Najarian นักวิเคราะห์ธนาคารของ UBS ระบุในรายงานลูกค้าว่าการปรับตัวลงของหุ้นธนาคารเป็นผลโดยตรงจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น และชี้ว่านักลงทุนต้องการการยืนยันสามสิ่งจากผลประกอบการรอบนี้: ช่องทางตลาดทุนมีปริมาณเพียงพอ การเติบโตของสินเชื่อยังอยู่ในแนวโน้ม และต้นทุนเงินฝากที่เพิ่มขึ้นอยู่ในระดับที่ควบคุมได้

กล่าวอีกนัยหนึ่ง ตลาดไม่ได้สงสัยตัวเลขกำไรไตรมาสสาม แต่สงสัยความยั่งยืนของกำไรนั้น เมื่ออัตราดอกเบี้ยระยะยาวอยู่เหนือ 5% รอยร้าวใดๆ ก็จะถูกขยาย และผลประกอบการเป็นวิธีเดียวที่จะตรวจสอบว่ารอยร้าวนั้นมีอยู่จริงหรือไม่

สองด้านของอัตราดอกเบี้ยสูง

การแข่งขันระหว่างรายได้ดอกเบี้ยสุทธิกับต้นทุนเงินฝาก

รายได้ดอกเบี้ยสุทธิเป็นตัวแปรหลักที่สุดของผลประกอบการรอบนี้ เมื่อการปรับราคาสินทรัพย์ใหม่เร็วกว่าด้านหนี้สิน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจะขยายตัว แต่เมื่อผู้ฝากเงินเริ่มย้ายเงินฝากกระแสรายวันไปยังกองทุนรวมตลาดเงินหรือผลิตภัณฑ์เงินฝากประจำจำนวนมาก ค่าเบต้าของเงินฝากจะสูงขึ้น และการปรับปรุงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจะถูกกัดกร่อนอย่างรวดเร็ว

ข้อมูลอุตสาหกรรมในปัจจุบันเอนเอียงไปทางบวก ตามรายงานสรุปอุตสาหกรรมไตรมาสสองที่เผยแพร่โดยบรรษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FDIC) ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิของอุตสาหกรรมเพิ่มขึ้น 1 จุดเบสิสจากไตรมาสก่อนเป็น 3.32% กำไรสุทธิอยู่ที่ 90.1 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 12.0% จากไตรมาสก่อน อัตราผลตอบแทนต่อสินทรัพย์ 1.37% และเงินฝากในประเทศเพิ่มขึ้น 0.8% จากไตรมาสก่อน เป็นการเพิ่มขึ้นติดต่อกันแปดไตรมาส เงินฝากยังคงไหลเข้ามากกว่าไหลออก ซึ่งเป็นหลักฐานโดยตรงว่าต้นทุนเงินฝากยังไม่失控

Cheryl Pate ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโออาวุโสของ Angel Oak Capital Advisors แสดงความเห็นคล้ายกันในพรีวิวของ Reuters โดยระบุว่าเธอไม่คาดว่าจะเกิดการย้ายเงินฝากจำนวนมากเพื่อไล่ตามผลตอบแทนที่สูงขึ้น และไม่คาดว่าต้นทุนเงินฝากจะเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม นี่คือส่วนที่ผลประกอบการต้องยืนยัน เพราะการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่งเกิดขึ้นในเดือนกันยายน และการส่งผ่านไปยังการกำหนดราคาเงินฝากมักล่าช้าหนึ่งถึงสองไตรมาส Mike Santomassimo ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินของ Wells Fargo กล่าวในการประชุม Barclays Global Financial Services เมื่อเดือนกันยายนว่าส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิไตรมาสสามจะดีกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้านี้ และคงแนวโน้มรายได้ดอกเบี้ยสุทธิทั้งปีไว้ที่ประมาณ 50 พันล้านดอลลาร์

การเติบโตของสินเชื่อยังอยู่ในช่วงขยายตัว

การเติบโตของสินเชื่อกำหนดว่าการปรับปรุงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจะแปลงเป็นรายได้ที่เพิ่มขึ้นจริงหรือไม่ รายงานสรุปอุตสาหกรรมฉบับเดียวกันของ FDIC แสดงให้เห็นว่าสินเชื่ออุตสาหกรรมไตรมาสสองเพิ่มขึ้น 1.8% จากไตรมาสก่อน และ 6.8% จากปีก่อน และระบุชัดเจนว่าการเติบโตกระจายตัวในวงกว้าง ไม่ได้กระจุกตัวในบางประเภท Santomassimo กล่าวในการประชุมเดียวกันว่าการเติบโตของสินเชื่อของ Wells Fargo ในปี 2026 จะดีกว่าแนวโน้มระดับกลางหลักเดียวที่ให้ไว้ก่อนหน้านี้

ความหมายของข้อมูลชุดนี้ต่อการประเมินมูลค่าหุ้นธนาคารคือ มันแสดงให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยสูงยังไม่ได้บดขยี้ความต้องการสินเชื่อ สัญญาณที่ต้องระวังจริงๆ คือปริมาณและราคาอ่อนแอพร้อมกัน กล่าวคือ ยอดสินเชื่อหยุดเติบโตพร้อมกับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิถึงจุดสูงสุด ซึ่งมักหมายถึงกิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังหดตัว ยังไม่เห็นการผสมผสานเช่นนี้ในขณะนี้

ขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงของพอร์ตหลักทรัพย์ถูกหยิบยกขึ้นมาอีกครั้ง

อัตราผลตอบแทนระยะยาวพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 20 ปี ย่อมทำให้ตลาดนึกถึงบทเรียนปี 2023 อย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ พอร์ตพันธบัตรที่ธนาคารถืออยู่จะเกิดขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงเมื่ออัตราผลตอบแทนสูงขึ้น ขาดทุนลอยตัวของสินทรัพย์ที่พร้อมขายจะบันทึกในกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นและกัดกร่อนส่วนของผู้ถือหุ้นตามบัญชี ส่วนสินทรัพย์ที่ถือจนครบกำหนดแม้ไม่มีการปรับมูลค่าตามราคาตลาดรายวัน แต่จะกลายเป็นขาดทุนจริงเมื่อถูกบังคับขาย

Pate ให้ความเห็นที่ค่อนข้างยับยั้งในรายงานของ Reuters โดยชี้ว่าธนาคารส่วนใหญ่ได้ลดอายุเฉลี่ยของพอร์ตและจัดการความเสี่ยงที่เกี่ยวข้องแล้ว ดังนั้นจึงไม่คาดว่าจะเกิดผลกระทบขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในระดับเดียวกับปี 2023 การลดอายุเฉลี่ยหมายความว่าการเพิ่มขึ้นของอัตราผลตอบแทนในระดับเดียวกันจะทำให้เกิดขาดทุนด้านมูลค่าตลาดน้อยลง แต่ไม่ได้หมายความว่าขาดทุนลอยตัวจะหายไป สิ่งที่ต้องดูจริงๆ ในผลประกอบการคือการเปลี่ยนแปลงของรายการกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น การเปิดเผยอายุเฉลี่ยของพอร์ตหลักทรัพย์ และว่าผู้บริหารได้ปรับโครงสร้างพอร์ตในไตรมาสนี้หรือไม่

ความแตกต่างของวาณิชธนกิจและการซื้อขาย

ข้อมูล M&A และ IPO ให้ภาพพื้นหลัง

กิจกรรมตลาดทุนเป็นส่วนที่ยืดหยุ่นที่สุดของผลประกอบการรอบนี้ ตามสถิติของ LSEG ที่ Reuters อ้างอิงเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม ข้อตกลง M&A ทั่วโลกเพิ่มขึ้น 28% ในเก้าเดือนแรกของปี 2026 เป็น 3.9 ล้านล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในช่วงเวลาเดียวกันนับตั้งแต่ปี 2001 แต่จำนวนธุรกรรมลดลง 8% ขนาด M&A ในไตรมาสสามอยู่ที่ 9.93 แสนล้านดอลลาร์ ลดลง 41% จากไตรมาสก่อน เป็นครั้งแรกที่ต่ำกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์นับตั้งแต่ไตรมาสสองปี 2025 ด้านการระดมทุนผ่านหุ้น การออกหุ้นทั่วโลกในไตรมาสสามระดมทุนได้ 2.84 แสนล้านดอลลาร์ ลดลง 26% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้น 39% จากปีก่อน ขนาดการระดมทุน IPO ภายในปีนี้หลังหัก SPAC สูงถึง 2.15 แสนล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2021

ข้อมูลชุดนี้อธิบายตลาดที่จังหวะถูกขัดจังหวะด้วยอัตราดอกเบี้ย: ยอดรวมทั้งปีแข็งแกร่ง แต่ไตรมาสสามชะลอตัวอย่างชัดเจน สถิติของ LSEG ยังแสดงให้เห็นว่าจำนวนธุรกรรมลดลง หมายความว่าการเติบโตของยอดรวมขับเคลื่อนโดยธุรกรรมขนาดใหญ่เป็นหลัก และการกระจายค่าธรรมเนียมของธุรกรรมประเภทนี้กระจุกตัวสูงมาก การจัดสรรระหว่างวาณิชธนกิจต่างๆ จะไม่สม่ำเสมออย่างมาก Charlie Bouckaert หัวหน้าฝ่าย M&A ระดับโลกของ JPMorgan กล่าวในรายงานฉบับเดียวกันว่าแนวโน้มระยะยาวที่แข็งแกร่ง เช่น ปัญญาประดิษฐ์ กำลังขับเคลื่อนกิจกรรมธุรกรรม และคาดว่าปี 2027 จะยังคงเป็นปีที่คึกคัก Carsten Woehrn หัวหน้าร่วมฝ่าย M&A ยุโรป ตะวันออกกลาง และแอฟริกาของ Goldman Sachs กล่าวว่าคณะกรรมการบริษัทรู้สึกถึงความเร่งด่วนมากขึ้นในการผลักดันธุรกรรมเชิงกลยุทธ์

อัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้นได้ส่งผลกระทบจริงในช่วงปลายเดือนกันยายน พรีวิวผลประกอบการของ Reuters กล่าวถึงว่า IPO ของ Oura และ SB Energy ถูกเลื่อนออกไปเนื่องจากอัตราผลตอบแทนสูงขึ้น การเลื่อนเช่นนี้ส่งผลโดยตรงต่อการรับรู้ค่าธรรมเนียมการรับประกันการจัดจำหน่ายระหว่างไตรมาส

ความแตกต่างของแนวโน้มของแต่ละแห่งถูกวางไว้บนโต๊ะแล้ว

ในการประชุม Barclays เดือนกันยายน ธนาคารใหญ่หลายแห่งให้แนวโน้มที่ชัดเจนอย่างหายากและตรงกันข้าม JPMorgan คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจและรายได้จากการซื้อขายในไตรมาสสามจะเติบโตในช่วงเปอร์เซ็นต์ mid-to-high teens เมื่อเทียบกับปีก่อน Brian Moynihan ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Bank of America เตือนว่าค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจไตรมาสสามจะลดลงอย่างน้อย 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน และรายได้จากการขายและการซื้อขายทรงตัว David Solomon ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Goldman Sachs กล่าวว่าไตรมาสสามค่อนข้างเงียบ ธุรกิจ FICC อ่อนแอเมื่อเทียบกับเกณฑ์ ขณะที่ธุรกิจหุ้นยังคงแข็งแกร่ง ด้าน Morgan Stanley อธิบายว่าช่องทางวาณิชธนกิจยังคงมีปริมาณมาก

ความแตกต่างนี้มีข้อมูลมากกว่าข้อมูลยอดรวม มันแสดงให้เห็นว่าในสภาพแวดล้อมตลาดเดียวกัน ความแตกต่างของโครงสร้างธุรกิจกำลังขยายช่องว่างผลการดำเนินงาน: สถาบันที่เชี่ยวชาญด้าน M&A ขนาดใหญ่และการซื้อขายหุ้นกำลังได้ประโยชน์ ส่วนสถาบันที่พึ่งพาการรับประกันการจัดจำหน่ายตลาดกลางและการค้าหลักทรัพย์ตราสารหนี้กำลังเผชิญแรงกดดัน สำหรับนักลงทุน นี่หมายความว่าไม่สามารถใช้ผลลัพธ์ของธนาคารหนึ่งไปอนุมานทั้งกลุ่มได้

จุดสังเกตของแต่ละธนาคารทั้งหกแห่ง

JPMorgan Chase

13 ตุลาคม

รายได้ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจและรายได้จากการซื้อขายจะทำได้ตามแนวโน้มการเติบโต mid-to-high teens หรือไม่ และคำอธิบายของผู้บริหารต่อช่องทางไตรมาสสี่

Goldman Sachs

13 ตุลาคม

ความแข็งแกร่งของธุรกิจหุ้นจะชดเชยความอ่อนแอของ FICC ได้หรือไม่ ระดับการกัดกร่อนกำไรจากค่าใช้จ่ายที่ไม่ใช่ค่าตอบแทนที่สูงขึ้นและการเปลี่ยนแปลงสำรอง

Citigroup

13 ตุลาคม

อัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่จับต้องได้จะยืนเหนือเป้าหมาย 11% หรือไม่ และขนาดการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้นเทียบกับปี 2025

Wells Fargo

13 ตุลาคม

ขนาดที่การเติบโตของสินเชื่อเกินความคาดหมาย ความยั่งยืนของการปรับปรุงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ และผลการดำเนินงานของสินเชื่อเพื่อผู้บริโภค

Bank of America

14 ตุลาคม

การลดลงของค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจจะหยุดที่ 10% หรือไม่ รายได้ดอกเบี้ยสุทธิจะชดเชยแรงฉุดจากธุรกิจตลาดทุนได้หรือไม่

Morgan Stanley

14 ตุลาคม

เงินไหลเข้าสุทธิของการจัดการความมั่งคั่ง จังหวะการรับรู้ช่องทาง M&A และธุรกิจที่เพิ่มขึ้นจากการระดมทุนที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์

จุดสนใจของ Citigroup มีท่าทีของผู้บริหารที่ชัดเจนเป็น参照 Gonzalo Luchetti ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินกล่าวในเดือนกันยายนว่าอัตราผลตอบแทนต่อส่วนของผู้ถือหุ้นสามัญที่จับต้องได้ทั้งปีคาดว่าจะสูงกว่าเป้าหมาย 11% เล็กน้อย และขนาดการซื้อคืนปี 2026 จะสูงกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ของปี 2025 เขาเข้ารับตำแหน่งต่อจาก Mark Mason ตามการเปลี่ยนผ่านประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการเงินที่ประกาศในเดือนพฤศจิกายน 2025 และเข้ารับตำแหน่งอย่างเป็นทางการในเดือนมีนาคมปีนี้ ดังนั้นนี่จึงเป็นกรอบทั้งปีแรกที่เขาให้ไว้ และตลาดจะให้ความสนใจเป็นพิเศษต่อความน่าเชื่อถือของแนวโน้มของเขา

การเปลี่ยนรายการสังเกตให้เป็นแผนการซื้อขายที่ปฏิบัติได้ก่อนการประกาศผลประกอบการ มีค่ามากกว่าการไล่ตามข่าวหลังจากนั้น ดูวิธีซื้อขายหุ้นสหรัฐฯ เช่น Citigroup บน MEXC

คุณภาพสินเชื่อและการคืนทุน

สินเชื่อเพื่อผู้บริโภคกำลังปรับตัวดีขึ้น

อัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตเป็นตัวชี้วัดที่ตรงที่สุดว่าอัตราดอกเบี้ยสูงได้ทำร้ายผู้บริโภคหรือไม่ ข้อมูลอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตของธนาคารพาณิชย์ทั้งหมดของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าไตรมาสสองปี 2026 อยู่ที่ 2.85% ต่ำกว่า 2.91% ของไตรมาสหนึ่งและ 3.04% ของไตรมาสสองปี 2025 ลดลงติดต่อกันแปดไตรมาส และลดลง 37 จุดเบสิสจากจุดสูงสุดของวัฏจักรที่ 3.22% ในไตรมาสสองปี 2024

ธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กให้มุมมองอีกด้านผ่านรายงานหนี้สินครัวเรือนและสินเชื่อไตรมาสสอง ณ สิ้นไตรมาสสอง หนี้สินครัวเรือนสหรัฐฯ รวมอยู่ที่ 18.771 ล้านล้านดอลลาร์ ลดลง 0.1% จากไตรมาสก่อน ยอดคงค้างบัตรเครดิตอยู่ที่ 1.263 ล้านล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 21 พันล้านดอลลาร์จากไตรมาสก่อน และ 54 พันล้านดอลลาร์จากปีก่อน อัตราการผิดนัดชำระหนี้รุนแรงใหม่ของบัตรเครดิต (ค้างชำระเกิน 90 วัน) ต่อปีอยู่ที่ 6.97% ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 6.93% ของช่วงเดียวกันปีก่อน ยอดคงค้างเพิ่มขึ้นแต่อัตราการผิดนัดทรงตัว แสดงว่าผู้บริโภคยังคงเพิ่ม leverage แต่ความสามารถในการชำระหนี้ยังไม่มีรอยร้าวเชิงระบบ

การตั้งสำรองจึงเป็นจุดตัดสินสำคัญในผลประกอบการ หากธนาคารต่างๆ เพิ่มสำรองอย่าง proactive ในขณะที่ตัวชี้วัดสินเชื่อยังไม่แย่ลง มักหมายความว่าผู้บริหารเปลี่ยนมุมมองมหภาคต่อไตรมาสสี่และปีหน้าเป็นระมัดระวัง Goldman Sachs เคยส่งสัญญาณว่าสำรองจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากปัจจัยเฉพาะบางประการ ข้อความเช่นนี้ต้องยืนยันในผลประกอบการว่าเป็นกรณีเฉพาะหรือแนวโน้ม

พื้นที่สำหรับการคืนทุนได้รับการทดสอบแล้ว

การทดสอบภาวะวิกฤตประจำปีของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ประกาศเมื่อวันที่ 24 มิถุนายนให้เกณฑ์พื้นฐานด้านเงินกองทุน ธนาคารทั้ง 32 แห่งที่เข้ารับการทดสอบทั้งหมดยังคงอยู่เหนือข้อกำหนด CET1 ขั้นต่ำภายใต้สถานการณ์เลวร้ายรุนแรง อัตราส่วน CET1 โดยรวมลดลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ คาดว่าขาดทุนรวมเกิน 7.08 แสนล้านดอลลาร์ โดยขาดทุนจากบัตรเครดิตประมาณ 2 แสนล้านดอลลาร์ ขาดทุนจากสินเชื่อธุรกิจและอุตสาหกรรมประมาณ 1.6 แสนล้านดอลลาร์ และขาดทุนจากอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ประมาณ 7.5 หมื่นล้านดอลลาร์ สถานการณ์ดังกล่าวสมมติอัตราการว่างงานสูงสุดถึง 10% ราคาบ้านลดลง 30% และราคาอสังหาริมทรัพย์เชิงพาณิชย์ลดลง 39% ธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังระบุว่าผลการทดสอบนี้จะไม่เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดเงินกองทุนของธนาคารขนาดใหญ่ และข้อกำหนดปัจจุบันจะคงอยู่จนถึงปี 2027

ความหมายสำหรับนักลงทุนตรงไปตรงมา: ภายใต้เงื่อนไขที่ข้อกำหนดเงินกองทุนไม่เปลี่ยนแปลงและผลการทดสอบดี การตัดสินใจซื้อคืนและจ่ายเงินปันผลของแต่ละธนาคารขึ้นอยู่กับกำไรและการจัดการงบดุลของตนเองเป็นหลัก ไม่ใช่ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ แนวโน้มการซื้อคืนที่เพิ่มขึ้นของ Citigroup ถูกให้ไว้ภายใต้背景นี้ สิ่งที่ควรตรวจสอบในผลประกอบการคือตำแหน่งของอัตราส่วน CET1 จริงเทียบกับเป้าหมายของผู้บริหาร และจำนวนเงินซื้อคืนที่ดำเนินการจริงในไตรมาสนี้

ความเสี่ยง สถานการณ์ และจุดสังเกตติดตาม

ความเสี่ยงที่ต้อง正视

ความเสี่ยงที่ถูกประเมินต่ำเกินไป最容易คือความเหลื่อมเวลา การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนยังไม่ส่งผ่านไปยังการกำหนดราคาเงินฝากอย่างสมบูรณ์ การปรับปรุงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิไตรมาสสามอาจมีลักษณะเป็นช่วงๆ และการปรับขึ้นต้นทุนเงินฝากในไตรมาสสี่จะเปลี่ยนภาพนี้

ความเสี่ยงที่สองมาจากฤดูกาลและความกระจุกตัวของธุรกิจตลาดทุน ขนาด M&A ไตรมาสสามลดลง 41% จากไตรมาสก่อน และการรับรู้รายได้มักล่าช้ากว่าการประกาศธุรกรรม หมายความว่าค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจไตรมาสสามสะท้อนธุรกรรมของไตรมาสสองมากกว่า และไตรมาสสี่จึงจะแสดงผลกระทบของการชะลอตัวอย่างแท้จริง

ความเสี่ยงที่สามคือทิศทางของอัตราดอกเบี้ยเอง หากอัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงสูงขึ้น ขาดทุนลอยตัวของพอร์ตหลักทรัพย์จะขยายตัวอีก และแรงกดดันการประเมินมูลค่าหุ้นธนาคารจะไม่หายไปเพราะผลประกอบการที่ดีเพียงฉบับเดียว เกี่ยวกับวิธีที่อัตราผลตอบแทนสูงขึ้นส่งผลต่อหุ้นการเงินและสินทรัพย์เสี่ยงพร้อมกัน สามารถอ้างอิงการวิเคราะห์เส้นทางผลกระทบของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีที่ทะลุ 5%ที่เราเคยทำไว้

สามสถานการณ์

ในสถานการณ์ข่าวดีเป็นจริง ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิของทั้งหกธนาคารปรับตัวดีขึ้นโดยทั่วไป การเติบโตของสินเชื่อ维持在ระดับกลางถึงสูงหลักเดียว ความแตกต่างของรายได้วาณิชธนกิจและการซื้อขายกระจุกตัวที่ Bank of America เพียงแห่งเดียว และผู้บริหารให้ท่าทีเชิงบวกต่อไตรมาสสี่ ภายใต้การผสมผสานนี้ การปรับตัวลงของกลุ่มประมาณ 13% ในปัจจุบันใกล้เคียงกับการขายผิดพลาดจากความตื่นตระหนกเรื่องอัตราดอกเบี้ย

ในสถานการณ์ความแตกต่างรุนแรงขึ้น สถาบันที่เน้นธุรกิจตลาดทุนมีผลการดำเนินงานแข็งแกร่ง ส่วนสถาบันที่พึ่งพาธุรกิจเงินฝากและสินเชื่อแบบดั้งเดิมมีส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิต่ำกว่าคาด ช่องว่างการประเมินมูลค่าภายในกลุ่มกว้างขึ้นอีก และระดับดัชนีอาจเคลื่อนไหว sideways ต่อไป

ในสถานการณ์การพลิกกลับของความคาดหวัง ต้นทุนเงินฝากเพิ่มขึ้นเร็วกว่าคาด หรือสำรองถูกตั้งเพิ่มเกินคาด ประกอบกับอัตราผลตอบแทนระยะยาวยังคงสูงขึ้น ตลาดจะตีความการเติบโตของกำไรไตรมาสสามว่าเป็นจุดสูงสุดของวัฏจักร ไม่ใช่จุดเริ่มต้น และการปรับตัวลงอาจแพร่จากกลุ่มไปยังสินทรัพย์เสี่ยงโดยรวม

จุดสังเกตถัดไป

รายงานการประชุมเดือนกันยายนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถูกเผยแพร่เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ถ้อยคำที่เอนเอียงไปทาง hawkish ได้สะท้อนในการกำหนดราคาสินทรัพย์เสี่ยงแล้ว ปฏิกิริยาที่เกี่ยวข้องสามารถอ้างอิงการตีความรายงานการประชุมฉบับนี้ของตลาด ตามตารางการประชุมของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน การประชุมครั้งถัดไปกำหนดไว้ในวันที่ 27-28 ตุลาคม ซึ่ง刚好หลังสัปดาห์ผลประกอบการ ท่าทีไตรมาสสี่ที่ผู้บริหารธนาคารให้ไว้จะยืนยันซึ่งกันและกันกับเส้นทางนโยบาย

ข้อมูลการจ้างงานเป็นห่วงโซ่การตรวจสอบอีกเส้นหนึ่ง ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนกันยายนเพิ่มขึ้นเพียง 29,000 ตำแหน่ง การอ่านค่าที่อ่อนแอเช่นนี้ส่งผ่านไปยังความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยและความคาดหวังคุณภาพสินทรัพย์ของธนาคารอย่างไร เราได้วิเคราะห์อย่างละเอียดในการวิเคราะห์รายงานการจ้างงานฉบับนั้น หากการจ้างงานไตรมาสสี่ยังคงอ่อนแอและเงินเฟ้อไม่ลดลง ธนาคารจะเผชิญแรงกดดันสองด้านพร้อมกันจากความต้องการสินเชื่อที่ลดลงและต้นทุนการระดมทุนที่สูง นี่คือ combination หางที่ควรติดตามมากที่สุดในขณะนี้

มุมมองพิเศษของ James Mitchell

ในมุมมองของ James Mitchell จุดสนใจที่แท้จริงของผลประกอบการรอบนี้ไม่ใช่กำไรที่เพิ่มขึ้นเท่าใดเมื่อเทียบกับปีก่อน แต่คือคุณภาพการเติบโตของรายได้ดอกเบี้ยสุทธิ การขยายตัวของรายได้จากการปรับราคาสินทรัพย์ใหม่เป็นกลไกอัตโนมัติ เกิดขึ้นเมื่อมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ส่วนต้นทุนด้านหนี้สินที่สูงขึ้นขับเคลื่อนด้วยพฤติกรรม ขึ้นอยู่กับว่าผู้ฝากเงินตัดสินใจย้ายเงินเมื่อใด ไตรมาสสามเป็นไตรมาสแรกที่ไม่สมบูรณ์หลังการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน หมายความว่าประโยชน์ด้านสินทรัพย์ได้แสดงแล้ว แต่ต้นทุนด้านหนี้สินยังไม่ถูกบันทึกทั้งหมด การ extrapolate การปรับปรุงส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิไตรมาสสามเป็นเส้นตรงไปยังไตรมาสสี่เป็นข้อผิดพลาดที่最容易เกิดขึ้นในผลประกอบการรอบนี้

จุดที่สองที่ตลาดอาจตีความผิดคือการมองความแข็งแกร่งของวาณิชธนกิจเป็นการฟื้นตัวของวัฏจักรตลาดทุนทั้งหมด ข้อมูลของ LSEG ชัดเจนว่าในขณะที่ยอด M&A ทั้งปีเพิ่มขึ้น 28% จำนวนธุรกรรมลดลง 8% และขนาดไตรมาสสามลดลง 41% จากไตรมาสก่อน ยอดรวมถูก支撑โดยธุรกรรมขนาดใหญ่พิเศษจำนวนน้อย และค่าธรรมเนียมกระจุกตัวสูงในมือของวาณิชธนกิจไม่กี่แห่ง JPMorgan ให้แนวโน้มการเติบโต mid-to-high teens ส่วน Bank of America เตือนการลดลงอย่างน้อย 10% ทั้งสองอธิบายตลาดเดียวกัน ดังนั้นนี่ไม่ใช่ความเห็นต่างเรื่องการตัดสินวัฏจักร แต่คือการจัดสรรส่วนแบ่งตลาดใหม่ ซึ่งมีคุณค่าจำกัดต่อการอนุมานทั้งกลุ่ม

สิ่งที่ควรติดตามมากที่สุดถัดไปคือ combination ของข้อมูลสามชุด ไม่ใช่单项 อย่างแรกคือส่วนต่างการเปลี่ยนแปลงระหว่างต้นทุนเงินฝากกับอัตราผลตอบแทนสินเชื่อ ซึ่งกำหนดทิศทางของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ ไม่ใช่ระดับปัจจุบันของส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิ อย่างที่สองคือความไม่สอดคล้องระหว่างสำรองกับตัวชี้วัดสินเชื่อ เมื่ออัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตลดลงติดต่อกันแปดไตรมาสเป็น 2.85% การเพิ่มสำรองอย่าง proactive ใดๆ กำลังส่งสัญญาณการตัดสินของผู้บริหารต่ออนาคต ซึ่งมี前瞻性มากกว่าหนี้เสียปัจจุบัน อย่างที่สามคือขนาดการเปลี่ยนแปลงของรายการกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่นหลังจากอัตราผลตอบแทนระยะยาวเพิ่มขึ้น 80 จุดเบสิส ซึ่งวัดประสิทธิผลจริงของการจัดการอายุเฉลี่ยของพอร์ตหลักทรัพย์ และจุดนี้ถูกตลาดละเลยมานานก่อนปี 2023 เช่นกัน

นัย跨สินทรัพย์คือหุ้นธนาคารในขณะนี้ทำหน้าที่เป็นการแสดงออกที่เข้มข้นของความเสี่ยงด้านอัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีพุ่งขึ้นเป็น 5.28% อายุ 2 ปีอยู่ที่ 4.77% ส่วนต่างอายุประมาณ 51 จุดเบสิส เส้นอัตราผลตอบแทนนี้กำหนดพื้นที่ส่วนต่างของธนาคาร มูลค่าตลาดของพอร์ตหลักทรัพย์ ความพร้อมของการระดมทุน M&A และแรงกดดันการชำระหนี้ของผู้บริโภคพร้อมกัน เมื่อรายได้สี่เส้นของกลุ่มหนึ่งถูกขับเคลื่อนด้วยตัวแปรเดียวกัน ค่าเบต้าของมันจะสูงกว่าระดับที่ปัจจัยพื้นฐาน暗示อย่างมาก การปรับตัวลงและการ rebound จะเกินเลย นี่อธิบายว่าทำไมราคาหุ้นจึงลดลง 13% ในขณะที่ความคาดหวังกำไรถูกปรับขึ้น สำหรับนักลงทุนที่จัดสรรทั้งหุ้นและสินทรัพย์คริปโต จุดนี้ควรค่าแก่การ注意เป็นพิเศษ เพราะอัตราผลตอบแทนระยะยาวกำลังกลายเป็น anchor ร่วมของการกำหนดราคาข้ามสินทรัพย์ และปฏิกิริยาของหุ้นธนาคารมักเกิดขึ้นก่อนสินทรัพย์เสี่ยง

คำถามที่พบบ่อย

ธนาคารขนาดใหญ่ของสหรัฐฯ จะประกาศผลประกอบการไตรมาสสามปี 2026 เมื่อใด

JPMorgan Chase, Goldman Sachs, Citigroup และ Wells Fargo จะรายงานในวันที่ 13 ตุลาคม ส่วน Bank of America และ Morgan Stanley จะรายงานในวันที่ 14 ตุลาคม Wells Fargo ยืนยันในประกาศกำหนดการอย่างเป็นทางการว่าผลประกอบการจะเปิดเผยประมาณ 7.00 น. ตามเวลาตะวันออก และการประชุมทางโทรศัพท์จัดขึ้นเวลา 10.00 น. เนื่องจากทั้งหกสถาบันรายงานภายในสองวัน ตลาดมักตีความผลลัพธ์ของสัปดาห์นี้รวมกันเป็นการตรวจสุขภาพโดยรวมของสถานะสินเชื่อของเศรษฐกิจสหรัฐฯ

ทำไมความคาดหวังกำไรเพิ่มขึ้น แต่หุ้นธนาคารกลับลดลง

ตามรายงานของ Reuters กำไรไตรมาสสามของธนาคารขนาดใหญ่อาจเพิ่มขึ้นสูงสุดประมาณ 20% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่ดัชนีธนาคาร KBW ลดลงประมาณ 13% จากจุดสูงสุดของราคาปิดในเดือนสิงหาคม และลดลงสะสม 6% ในไตรมาสสาม สาเหตุคืออัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ ตลาดกังวลว่าอัตราดอกเบี้ยสูงจะย้อนกลับมากัดกร่อนกำไรธนาคารผ่านต้นทุนเงินฝากที่สูงขึ้น ขาดทุนลอยตัวของพอร์ตหลักทรัพย์ที่ขยายตัว และกิจกรรมตลาดทุนที่ชะลอตัว Erika Najarian นักวิเคราะห์ของ UBS ระบุโดยตรงว่าการปรับตัวลงรอบนี้เป็นผลจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

อัตราดอกเบี้ยสูงเป็นบวกหรือลบต่อธนาคารกันแน่

ทั้งสองอย่างมีอยู่พร้อมกัน ความแตกต่างอยู่ที่ลำดับเวลา เมื่อการปรับราคาสินทรัพย์ใหม่เร็วกว่าด้านหนี้สิน ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจะขยายตัวก่อน นี่คือภาพที่เห็นได้มากที่สุดในไตรมาสสาม จากนั้นต้นทุนเงินฝากจะปรับขึ้นตาม ขาดทุนลอยตัวของพอร์ตหลักทรัพย์ขยายตัว และ M&A กับ IPO ชะลอตัวเนื่องจากต้นทุนการระดมทุนสูงขึ้น ผลกระทบเชิงลบเหล่านี้มักปรากฏล่าช้าหนึ่งถึงสองไตรมาส ดังนั้นกุญแจสำคัญในการตัดสินข้อดีข้อเสียไม่ใช่ระดับส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิปัจจุบัน แต่คือความเร็วของการเพิ่มขึ้นของต้นทุนเงินฝากเทียบกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนสินเชื่อ

ผลประกอบการรอบนี้ควร关注ตัวเลขใดบ้าง

การเปลี่ยนแปลงรายได้ดอกเบี้ยสุทธิและส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยสุทธิจากไตรมาสก่อน เพื่อตัดสินผลการแข่งขันระหว่างสองด้านของงบดุล ต้นทุนเงินฝากและยอดเงินฝาก เพื่อตรวจสอบว่าผู้ฝากเงินเริ่มย้ายเงินหรือไม่ การเติบโตของสินเชื่อ เพื่อยืนยันว่าความต้องการสินเชื่อยังคงขยายตัวหรือไม่ การตั้งสำรอง เพื่ออ่านการตัดสินของผู้บริหารต่ออนาคต ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจและรายได้จากการซื้อขาย เพื่อวัดระดับความแตกต่างของธุรกิจตลาดทุน และรายการกำไรขาดทุนเบ็ดเสร็จอื่น เพื่อประเมินขนาดความเสียหายของพอร์ตหลักทรัพย์จากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น

คุณภาพสินเชื่อเพื่อผู้บริโภคของสหรัฐฯ มีสัญญาณแย่ลงหรือไม่

ข้อมูลทางการในปัจจุบันแสดงว่ากำลังปรับตัวดีขึ้น ไม่ใช่แย่ลง ข้อมูลอัตราการผิดนัดชำระหนี้บัตรเครดิตของธนาคารกลางสหรัฐฯ แสดงให้เห็นว่าไตรมาสสองปี 2026 ธนาคารพาณิชย์ทั้งหมดอยู่ที่ 2.85% ลดลงติดต่อกันแปดไตรมาส และต่ำกว่าจุดสูงสุดของวัฏจักรที่ 3.22% ในไตรมาสสองปี 2024 รายงานหนี้สินครัวเรือนไตรมาสสองของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์กแสดงให้เห็นว่ายอดคงค้างบัตรเครดิตเพิ่มขึ้น 54 พันล้านดอลลาร์จากปีก่อน ขณะที่อัตราการผิดนัดชำระหนี้รุนแรงใหม่ต่อปีอยู่ที่ 6.97% ทรงตัวเมื่อเทียบกับ 6.93% ของช่วงเดียวกันปีก่อน ยอดคงค้างเพิ่มขึ้นแต่อัตราการผิดนัดทรงตัว แสดงว่าแรงกดดันยังไม่ปรากฏอย่างกระจุกตัว

ธุรกิจวาณิชธนกิจและการซื้อขายจะมีความแตกต่างอย่างชัดเจนหรือไม่

แนวโน้มของผู้บริหารในเดือนกันยายนได้แสดงความแตกต่างอย่างชัดเจนแล้ว JPMorgan คาดว่ารายได้ค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจและรายได้จากการซื้อขายจะเติบโตในช่วง mid-to-high teens เมื่อเทียบกับปีก่อน Bank of America เตือนว่าค่าธรรมเนียมวาณิชธนกิจจะลดลงอย่างน้อย 10% เมื่อเทียบกับปีก่อน Goldman Sachs คาดว่าไตรมาสสามค่อนข้างเงียบ และ FICC อ่อนแอกว่าธุรกิจหุ้น 背景คือสถิติของ LSEG ที่ขนาด M&A ทั่วโลกไตรมาสสามลดลง 41% จากไตรมาสก่อน ขณะที่ยอดรวมทั้งปียังคงเพิ่มขึ้น 28% ยอดรวมถูก支撑โดยธุรกรรมขนาดใหญ่จำนวนน้อย การกระจายค่าธรรมเนียมจึงไม่สม่ำเสมออย่างมาก

ธนาคารยังมีพื้นที่ซื้อคืนหุ้นอีกเท่าใด

พื้นที่ส่วนใหญ่กำหนดโดยการทดสอบภาวะวิกฤตและกำไรของตนเอง การทดสอบภาวะวิกฤตปี 2026 ที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ประกาศในเดือนมิถุนายนแสดงให้เห็นว่าธนาคารทั้ง 32 แห่งที่เข้ารับการทดสอบทั้งหมดอยู่เหนือข้อกำหนด CET1 ขั้นต่ำภายใต้สถานการณ์เลวร้ายรุนแรง อัตราส่วน CET1 โดยรวมลดลง 1.6 จุดเปอร์เซ็นต์ และผลการทดสอบนี้ไม่เปลี่ยนแปลงข้อกำหนดเงินกองทุนของธนาคารขนาดใหญ่ ข้อกำหนดปัจจุบันคงอยู่จนถึงปี 2027 ภายใต้前提ที่ข้อจำกัดด้านกฎระเบียบไม่เข้มงวดขึ้น Citigroup ได้ให้แนวโน้มว่าขนาดการซื้อคืนปี 2026 จะสูงกว่า 13 พันล้านดอลลาร์ของปี 2025 ส่วนจำนวนเงินที่ดำเนินการจริงของธนาคารอื่นๆ ต้องตรวจสอบในผลประกอบการ

ข้อจำกัดความรับผิดชอบ

เนื้อหาข้างต้นจัดทำขึ้นเพื่อให้ข้อมูลตลาดและการวิเคราะห์ทั่วไปเท่านั้น ไม่ถือเป็นคำแนะนำการลงทุน คำแนะนำทางการเงิน คำแนะนำทางกฎหมาย คำแนะนำด้านภาษี หรือคำแนะนำการซื้อขายใดๆ ราคาหุ้น สินทรัพย์คริปโต และสินทรัพย์ทางการเงินอื่นๆ ที่เกี่ยวข้องอาจผันผวนอย่างมาก ผลการดำเนินงานในอดีต ความคาดหวังของนักวิเคราะห์ และข้อมูลคาดการณ์ที่เป็นเอกฉันท์ไม่สามารถรับประกันผลลัพธ์ในอนาคตได้ วันที่รายงานผลประกอบการ ความคาดหวังที่เป็นเอกฉันท์ แนวโน้มของผู้บริหาร ข้อมูลกำกับดูแล และสถิติอุตสาหกรรมที่อ้างอิงในบทความมาจากข้อมูลสาธารณะ ณ เวลาที่เผยแพร่ ผลประกอบการจริงอาจแตกต่างอย่างมีนัยสำคัญจากความคาดหวังของตลาด และควรยึดตามรายงานทางการเงินที่แต่ละบริษัทเปิดเผยอย่างเป็นทางการและข้อมูลล่าสุดที่เผยแพร่โดยหน่วยงานกำกับดูแล ผู้อ่านควรทำการวิจัยด้วยตนเองก่อนตัดสินใจใดๆ และพิจารณาอย่างรอบคอบโดย结合สถานะทางการเงิน วัตถุประสงค์การลงทุน และความสามารถในการรับความเสี่ยงของตนเอง และปรึกษาผู้เชี่ยวชาญที่มีคุณสมบัติเหมาะสมหากจำเป็น ทีม MEXC Crypto Pulse จะไม่รับผิดชอบต่อความสูญเสียโดยตรงหรือโดยอ้อมใดๆ ที่เกิดจากการใช้ข้อมูลข้างต้น