ทำไม Pearl ถึงเป็นกระแสที่ Token2049?

ผู้เขียน: Little Cake
เดินไปรอบ ๆ Token2049 คุณจะพบชื่อหนึ่งที่ปรากฏบ่อยผิดปกติ: Pearl

มันไม่ใช่ L2 ใหม่ หรือแพลตฟอร์ม AI Agent แต่เป็นเหรียญขุด ไม่ว่าจะเป็น KOL ชาวจีนหรือผู้ปฏิบัติงาน/KOL ต่างประเทศ ทุกคนถูกชื่อนี้ล้างสมองซ้ำแล้วซ้ำเล่า มันมีเวทมนตร์อะไร?

Pearl กำลังทำอะไร?

นักขุด Bitcoin ใช้ไฟฟ้าเพื่อคำนวณแฮช และเมื่อเสร็จแล้วก็ทิ้งผลลัพธ์ ซึ่งไม่มีประโยชน์อื่นนอกจากการผลิตบล็อก Pearl กล่าวว่า: ในเมื่อนักขุดต้องใช้ไฟฟ้าอยู่แล้ว ทำไมไม่ให้พวกเขาคำนวณสิ่งที่มีประโยชน์ล่ะ?

นี่คือตรรกะหลักของกลไกฉันทามติของ Pearl ที่เรียกว่า การพิสูจน์งานที่มีประโยชน์ (Proof-of-Useful-Work)

นักขุดของ Pearl ไม่ได้คำนวณแฮช แต่คำนวณการคูณเมทริกซ์ การคูณเมทริกซ์เป็นการดำเนินการพื้นฐานสำหรับการอนุมานโมเดลภาษาขนาดใหญ่ หมายความว่า ในขณะที่นักขุดกำลังขุด พวกเขากำลังช่วย AI รันการอนุมานในทางทฤษฎี

ผู้ก่อตั้งที่เปิดเผยต่อสาธารณะคือ Omri Weinstein ปริญญาเอกคณิตศาสตร์จาก Princeton และศาสตราจารย์ด้านทฤษฎีความซับซ้อนในการคำนวณที่ Columbia University กลไกการขุดเรียกว่า NoisyGEMM: นักขุดใช้ GPU เพื่อคำนวณการคูณเมทริกซ์ BLAKE3 สร้างค่าคอมมิตเมนต์ และ Plonky2 zero-knowledge proofs ตรวจสอบผลลัพธ์ ฟอร์กพื้นฐานอิงจาก btcd ของ Bitcoin โดยมีอุปทานสูงสุด 2.1 พันล้านเหรียญ ไม่มีการ halving และผลผลิตลดลงเรื่อย ๆ

มันอ้างว่ามีการเปิดตัวอย่างยุติธรรมอย่างสมบูรณ์ ไม่มีการขุดล่วงหน้า ไม่มีการจัดสรรให้ผู้ก่อตั้ง และไม่มีรอบ VC ซึ่งหายากมากสำหรับโครงการใหม่ในปี 2026

ทำไมฝ่ายกระทิงถึงตื่นเต้น?

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม No Limit Holdings สนับสนุนงาน Pearl Connect ครั้งแรก ผู้ที่มองบวกต่อ Pearl มีตรรกะหลักสามชั้น

ชั้นแรกคือ "Bitcoin เวอร์ชัน AI"

PRL เป็นสกุลเงินดิจิทัลที่ไม่ขึ้นกับอธิปไตย ซึ่งหนุนหลังด้วยพลังการคำนวณและเศรษฐศาสตร์พลังงาน การไม่มีกระแสเงินสดเป็นข้อได้เปรียบอย่างแท้จริง เช่นเดียวกับ Bitcoin ในช่วงแรก เงินเฟ้อในช่วงแรกเป็นช่วงที่จำเป็นสำหรับเหรียญ PoW ทั้งหมด หากผ่านไปได้ก็จะมีพรีเมียมของสกุลเงิน ตามตรรกะนี้ FDV ปัจจุบันที่น้อยกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ถือว่าต่ำเกินไป โดยมีการเดิมพันระยะยาวต่อการเก็บมูลค่าแบบ AI ดั้งเดิม การชำระด้วยพลังการคำนวณ และแม้แต่การชำระเงินของเอเจนต์

ชั้นที่สองคือทฤษฎีการย้ายถิ่นของพลังงาน

บริษัทขุด Bitcoin กำลังให้เช่าช่วงสถานที่แก่ศูนย์ข้อมูล AI และบริษัทขุดที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ลดพลังการคำนวณลงประมาณ 75 EH/s ในครึ่งปีแรก Bitcoin ทำได้เพียงแข่งขันกับ AI เพื่อแย่งไฟฟ้า ในขณะที่ Pearl "ขยายตัวไปพร้อมกับการยอมรับ AI" เมื่อไฟฟ้าและ GPU ของอุตสาหกรรมทั้งหมดเอียงไปทาง AI เชน PoW ที่เคลื่อนไปในทิศทางเดียวกับ AI ย่อมครองช่องนิเวศที่ดีกว่าโดยธรรมชาติ

ชั้นที่สามคือเศรษฐศาสตร์หน่วยแบบ "2 ต่อ 1" ด้วยการคำนวณ GPU เดียวกัน เราสามารถรับรายได้จากการอนุมานพร้อมกับขุด PRL รายได้จากการขุดทำหน้าที่เป็น "เงินคืน" สำหรับบริการอนุมาน ทำให้ราคาอนุมานลดลง ซึ่งนำมาซึ่งความต้องการมากขึ้น และความต้องการมากขึ้นต้องใช้พลังการคำนวณมากขึ้น นำไปสู่การผลิต PRL มากขึ้น

เมื่อรวมสามชั้นนี้เข้าด้วยกัน ฝ่ายกระทิงสรุปว่า: Pearl ไม่ใช่เหรียญขุดธรรมดา แต่เป็น Bitcoin สำหรับยุคเศรษฐกิจพลังการคำนวณ

แต่มีปัญหาพื้นฐาน

เรื่องเล่าของ Pearl คือ "พลังการคำนวณของนักขุดกำลังทำการอนุมาน AI ที่มีประโยชน์" แต่โปรโตคอลฉันทามติบนเชนไม่สามารถแยกแยะได้จริงว่านักขุดกำลังทำงานอนุมาน AI จริงหรือแค่คำนวณชุดเมทริกซ์ที่สุ่มขึ้นมา

GitHub ของ Pearl ระบุอย่างชัดเจนว่า การขุดเป็น "ผลพลอยได้จากการคูณเมทริกซ์" และกลไกพื้นฐานเรียกว่า cuPOW ซึ่งพิสูจน์ "ความยากในการคำนวณ" ไม่ใช่ "ประโยชน์ในการคำนวณ" สิ่งที่ชั้นฉันทามติเห็นคือ "คุณทำการคูณเมทริกซ์จริง ๆ" แต่มันไม่รู้และไม่สามารถรู้ได้ว่าการคูณนี้ช่วย Together AI รันการอนุมาน Gemma-4 หรือนักขุดแค่สุ่มตัวเลขขึ้นมาเพื่อคำนวณ

ปัญหานี้ในทางเทคนิคเรียกว่า "ความล้มเหลวในการผูกงาน (job-binding failure)": ฉันทามติไม่สามารถผูกหลักฐานการทำงานบนเชนกับงานอนุมานจริงนอกเชนได้

แย่กว่านั้น การคำนวณเมทริกซ์สุ่มถูกกว่าการทำงานอนุมานจริง การอนุมานจริงต้องโหลดน้ำหนักโมเดลเข้าหน่วยความจำ ทำให้เกิดค่าใช้จ่าย I/O จำนวนมาก เมทริกซ์สุ่มไม่ต้องโหลดและคำนวณได้โดยตรง สร้างแรงจูงใจทางเศรษฐกิจที่เอื้อต่อ "การขุดขยะ" โดยธรรมชาติ

เอกสารวิชาการได้ให้หลักฐานเชิงประจักษ์แล้ว การวิเคราะห์โหนดขุด 8,012 โหนดพบว่าซอฟต์แวร์ขุดกระแสหลักไม่มีโค้ดอนุมานเลย นักวิจัยส่งแชร์ 44 รายการที่สร้างจากเมทริกซ์สุ่ม ซึ่งทั้งหมดได้รับการยอมรับจากเครือข่าย นี่หมายความว่าอย่างน้อยภายใต้โปรโตคอลเวอร์ชันปัจจุบัน เราสามารถขุดได้ตามปกติและรับรางวัลโดยไม่ต้องทำงานที่มีประโยชน์ใด ๆ

การตอบสนองของทีมต่อเรื่องนี้ตรงไปตรงมา: นักพัฒนาหลักยอมรับว่า "ไม่มีเมตริกบนเชนที่จะวัดสัดส่วนของการขุดที่มีประโยชน์" และผู้ก่อตั้งยอมรับว่า "การอนุญาตให้นักขุดเลือกเมทริกซ์ย่อมเปิดทางให้การขุดขยะ" ข้อโต้แย้งของพวกเขาคือในการอัปเกรดโปรโตคอลในอนาคต เมื่อต้นทุนการขุดเพียงอย่างเดียวสูงกว่าต้นทุนการผลิตผลพลอยได้จากการอนุมานมาก แรงจูงใจทางเศรษฐกิจสำหรับการขุดขยะจะเข้าใกล้ศูนย์

เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม Pearl ประกาศความร่วมมือกับแพลตฟอร์มอนุมาน AI อย่าง Together AI เพื่อรันการอนุมานโมเดล Gemma-4 โดยใช้พลังการคำนวณของเครือข่าย Pearl ด้วยราคาที่ต่ำกว่าตลาดมากกว่า 25%

ฝ่ายกระทิงมองว่านี่เป็นจุดเริ่มต้นเชิงพาณิชย์ของ "งานที่มีประโยชน์" ในขณะที่ฝ่ายหมีตั้งคำถามว่า Together AI กำลังทำการอนุมานบนเซิร์ฟเวอร์ของตัวเองแล้วอุดหนุนราคาด้วยโทเคน PRL หมายความว่าพลังการคำนวณ GPU ของนักขุดไม่ได้ถูกใช้จริงสำหรับงานอนุมานของ Together AI

กล่าวอีกนัยหนึ่ง นี่เหมือนเป็นการอุดหนุนทางการตลาดมากกว่าธุรกรรมพลังการคำนวณ ลูกค้า AI จ่ายเป็นดอลลาร์ ไม่ใช่ PRL

ทางเลือกหนึ่ง

เมนเน็ต Pearl เปิดตัวเมื่อวันที่ 27 เมษายน โดยมี PRL หมุนเวียนประมาณ 450 ล้านเหรียญ คิดเป็นประมาณ 16% ของอุปทานทั้งหมด โดยมี FDV 2.8 พันล้านดอลลาร์

มีอุปทานรายวันประมาณ 1.35 ล้านถึง 1.4 ล้านดอลลาร์ในโทเคน โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันระหว่าง 2 ล้านถึง 6 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันเพิ่งเปิดตัวบนกระดานเทรดเล็ก ๆ ไม่กี่แห่งและมีอยู่ในตลาดซื้อขายนอกกระดาน (OTC)

Pearl โดนใจสองเรื่องเล่าที่แข็งแกร่งที่สุดสำหรับปี 2026: AI และการเปิดตัวอย่างยุติธรรม

ในวัฏจักรที่เหรียญ VC ถูกวิพากษ์วิจารณ์และ AI กำลังเฟื่องฟู "เหรียญขุด AI ที่ไม่มี VC" เป็นการวางตำแหน่งเรื่องเล่าระดับตำรา และความร้อนแรงที่ Token2049 ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ

อย่างไรก็ตาม มีช่องว่างระหว่างเรื่องเล่าและกลไก Pearl พูดถึง "การพิสูจน์งานที่มีประโยชน์" แต่โปรโตคอลเองไม่สามารถพิสูจน์ได้ว่างานนั้นมีประโยชน์

ดังนั้น Pearl จึงสามารถเข้าใจได้ว่าเป็นทางเลือกหนึ่ง คุณกำลังซื้ออนาคตที่ "การขุด GPU และการอนุมาน AI สามารถผสานกันได้อย่างแท้จริง" หากการอัปเกรดโปรโตคอลสามารถแก้ปัญหาการขุดขยะได้ และหากความต้องการอนุมานเริ่มชำระด้วย PRL จริง ๆ แทนที่จะแค่อุดหนุนด้วย PRL ทางเลือกนี้มีพื้นที่สำหรับจินตนาการมากพอและน่าดึงดูดพอ