“ศูนย์กลาง AI” เกมทุนแสนล้านของ Nvidia

นำโดย Jensen Huang เอง เข้าซื้อ Hugging Face ด้วยมูลค่า 12.9 พันล้านดอลลาร์ และเจรจาเพิ่มการลงทุนใน Figure หุ่นยนต์อีก 1 พันล้านดอลลาร์ เพื่อลดความเสี่ยงที่ “ลูกค้ารายใหญ่ 3 รายคิดเป็น 44% ของรายได้” Nvidia กำลังพลิกโฉมภูมิทัศน์ด้วยดีลมูลค่ากว่า 1.4 แสนล้านดอลลาร์ ทุ่มเดิมพันครั้งใหญ่กับหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์และ AI ในเครื่อง แกนหลักคือการใช้เงินทุนเร่งให้เกิด “ยุคที่มีโมเดลนับพัน” สนับสนุนสถานการณ์ใช้งานจำนวนมหาศาลเพื่อทำลายการผูกขาดของยักษ์ใหญ่ และครอบครองความต้องการพลังประมวลผลในอนาคต

Nvidia กำลังพลิกโฉมภูมิทัศน์อุตสาหกรรม AI ด้วยความเร็วและขนาดที่ไม่เคยมีมาก่อน ยักษ์ใหญ่ชิปรายนี้ปิดดีลมูลค่ากว่า 1.4 แสนล้านดอลลาร์ในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา และถือพอร์ตการลงทุนในหุ้นเกือบ 1 แสนล้านดอลลาร์ เจตนาเชิงกลยุทธ์ของบริษัทไปไกลกว่าการขายชิปเพียงอย่างเดียว—Jensen Huang กำลังพยายามใช้พลังของเงินทุนสร้างระบบนิเวศที่ประกอบด้วยโมเดล AI นับพันตัว เพื่อกระจายความเสี่ยงจากการพึ่งพาลูกค้ารายใหญ่เพียงไม่กี่ราย

เมื่อวันที่ 7 ตุลาคม ตามรายงานของ The Information สื่อเทคโนโลยี จุดเน้นการลงทุนในระยะต่อไปของ Nvidia จะอยู่ที่หุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์ เทคโนโลยีขับขี่อัตโนมัติ และโมเดล AI ที่ทำงานบนอุปกรณ์ภายในเครื่องได้ ซึ่งได้รับการยืนยันจากนายธนาคาร ทนายความ และนักลงทุนหลายรายที่ทำงานร่วมกับ Nvidia โดย Nvidia ได้หารือเกี่ยวกับการเพิ่มการลงทุนใน Figure บริษัทหุ่นยนต์ฮิวแมนนอยด์อีกประมาณ 1 พันล้านดอลลาร์ โดย Figure มีมูลค่าก่อนระดมทุนรอบนี้ประมาณ 3.8 หมื่นล้านดอลลาร์

เบื้องหลังการรุกด้านการลงทุนนี้คือความกังวลอย่างต่อเนื่องของ Jensen Huang ต่อสถานะทางการตลาดของ Nvidia Nvidia เปิดเผยว่าในช่วงหกเดือนสิ้นสุดเดือนกรกฎาคมปีนี้ ลูกค้าสามรายคิดเป็น 44% ของยอดขายทั้งหมด โครงสร้างลูกค้าที่กระจุกตัวเกินไปคือแรงขับเคลื่อนหลักเบื้องหลังการวางเดิมพันเงินทุนระดับแสนล้านนี้ ขณะเดียวกัน ส่วนต่างของ CDS (Credit Default Swap) ของ Nvidia เคยขยายตัวขึ้นในเดือนสิงหาคม นักลงทุนบางส่วนแสดงความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงทางการเงินของบริษัท

การเข้าซื้อ Hugging Face: การต่อสู้สองด้านระหว่างความเร็วและความไว้วางใจ

การเข้าซื้อ Hugging Face ของ Nvidia เป็นหนึ่งในกรณีที่เป็นตัวแทนมากที่สุดของกระแสดีลนี้

Hugging Face เป็นแพลตฟอร์มโมเดล AI โอเพนซอร์สอายุสิบปีที่ดึงดูดความสนใจเข้าซื้อจากหลายฝ่ายมานาน ช่วงต้นฤดูร้อนปีนี้ OpenAI ได้เจรจาเข้าลงทุน 100 ล้านดอลลาร์หลังจากเจาะระบบของ Hugging Face ขณะที่คู่แข่งอย่าง Salesforce ก็แสดงเจตจำนงเข้าซื้อเช่นกัน

จุดเปลี่ยนสำคัญเกิดขึ้นหลังจาก Clem Delangue ผู้ร่วมก่อตั้ง Hugging Face ติดต่อ Jensen Huang ด้วยตัวเอง ตามรายงานจากแหล่งข่าว Jensen Huang ผลักดันดีลอย่างรวดเร็วและให้คำมั่นกับ Delangue ว่า Nvidia เป็นพันธมิตรรายเดียวที่รับประกันได้ว่าชุมชนโมเดลโอเพนซอร์สของ Hugging Face จะดำเนินต่อไปได้ ในที่สุด Nvidia ปิดดีลด้วยมูลค่า 12.9 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นกว่า 80 เท่าของรายได้ต่อปีของ Hugging Face ที่ประมาณ 150 ล้านดอลลาร์

Delangue กล่าวในงานแถลงข่าวว่า:

“ตลอดเส้นทางของ Hugging Face เราได้รับข้อเสนอการลงทุนและการเข้าซื้อมากมาย และปฏิเสธมาโดยตลอด แต่ฤดูร้อนนี้ถึงเวลาแล้ว”

ตรรกะระบบนิเวศ: รับมือกับความเสี่ยงการกระจุกตัวของลูกค้า เดิมพัน “ยุคที่มีโมเดลนับพัน”

ตรรกะการลงทุนของ Nvidia ฝังรากอยู่ในการตระหนักรู้อย่างชัดเจนถึงความเปราะบางของโมเดลธุรกิจของตนเอง

Nvidia ถือเงินสดและหลักทรัพย์ในความต้องการของตลาดประมาณ 9.9 หมื่นล้านดอลลาร์ และมีกระแสเงินสดที่แข็งแกร่ง Jensen Huang ต้องการใช้ความแข็งแกร่งทางการเงินนี้ผลักดันระบบนิเวศ AI สู่ความหลากหลาย—ให้โมเดลนับพันตัวรองรับสถานการณ์ใช้งานนับพันแบบ แทนที่จะถูกครอบงำโดยยักษ์ใหญ่เพียงไม่กี่ราย

ตามรายงาน นักลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI รายหนึ่งที่คุ้นเคยกับการดำเนินงานด้านดีลของ Nvidia กล่าวว่า “ถ้าผมอยู่ในห้องกลยุทธ์ของ Jensen Huang ผมจะทำทุกวิถีทางเพื่อผลักดันให้โลกมีโมเดลนับพันตัวรองรับการใช้งานนับพันแบบ”

ในระดับโมเดล Nvidia ได้ลงทุนใน Anthropic, xAI ของ Elon Musk และ Reflection AI บริษัทโมเดลโอเพนซอร์สอย่างต่อเนื่อง นอกจากนี้ Nvidia ยังปิดดีลอนุญาตใช้ซอฟต์แวร์และดึงตัวบุคลากรจาก Poolside ด้วยมูลค่า 6 พันล้านดอลลาร์ ส่วนหนึ่งเพื่อผลักดันการพัฒนาโมเดลโอเพนซอร์ส Nemotron ของตนเอง—พนักงานของ Poolside เพิ่งเปิดตัวโมเดล AI แบบเปิดน้ำหนัก Laguna ในปีนี้

ตามรายงานก่อนหน้าของ The Information Nvidia ยังอยู่ระหว่างเจรจาเข้าลงทุนประมาณ 2.5 พันล้านดอลลาร์ใน Thinking Machines Lab ห้องปฏิบัติการ AI ที่ก่อตั้งโดย Mira Murati อดีตประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายเทคโนโลยีของ OpenAI

AI ในเครื่องและการประมวลผลแบบเอดจ์: สนามรบถัดไป

เมื่อ AI Agent แพร่หลายขึ้น ความต้องการประมวลผลภายในเครื่องพุ่งสูงขึ้น Nvidia กำลังรุกตลาดอุปกรณ์ปลายทางนอกเหนือจากดาต้าเซ็นเตอร์อย่างแข็งขัน

ปีนี้ AI Agent (เอไอเอเจนต์) ที่ประมวลผลงานหลายขั้นตอนบนอุปกรณ์ภายในเครื่องได้แพร่กระจายอย่างรวดเร็ว กระตุ้นความต้องการอุปกรณ์พลังประมวลผลในเครื่องของผู้ใช้ Nvidia ได้เปิดตัวคอมพิวเตอร์ซีรีส์ DGX Spark ซึ่งออกแบบมาเพื่อรัน AI Agent ในเครื่องโดยเฉพาะ

เมื่อเดือนมิถุนายนปีนี้ วิศวกรของ Perplexity บริษัทเสิร์ชเอนจิน AI ได้สาธิตให้ Nvidia เห็นวิธีการรันซอฟต์แวร์ AI Agent บน DGX Spark สองเครื่อง ผลการสาธิตสร้างความประทับใจให้ Jensen Huang อย่างมาก จุดชนวนการเจรจาอย่างเข้มข้นระหว่างทั้งสองฝ่ายตลอดฤดูร้อน

ตามรายงานจากแหล่งข่าว Aravind Srinivas ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Perplexity เคยเสนอให้ Nvidia เข้าซื้อ Perplexity ทั้งบริษัท จากนั้นทั้งสองฝ่ายได้หารือแผนอนุญาตใช้เทคโนโลยีและดึงตัวบุคลากรมูลค่าอย่างน้อย 2 หมื่นล้านดอลลาร์

ในที่สุด ทั้งสองฝ่ายประกาศความร่วมมือเมื่อปลายเดือนสิงหาคม Perplexity เปิดตัวแอปใหม่ Portable Computer ที่ปรับแต่งสำหรับ DGX Spark โดยเฉพาะ ขณะที่ Nvidia วางแผนเข้าร่วมระดมทุนรอบใหม่ของ Perplexity ด้วยมูลค่าประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์ โดยรอบนี้มีมูลค่าก่อนระดมทุนประมาณ 3.5 หมื่นล้านดอลลาร์

การเดิมพันครั้งใหญ่ในดาต้าเซ็นเตอร์: ความเสี่ยงทางการเงินปรากฏขึ้น

ขนาดการค้ำประกันสินเชื่อของ Nvidia ในโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่ได้จุดชนวนความกังวลด้านความเสี่ยงของนักลงทุนบางส่วนแล้ว

ตามรายงาน ในโครงการดาต้าเซ็นเตอร์ขนาดใหญ่ที่ SB Energy ในเครือ SoftBank พัฒนาบนที่ดินของรัฐบาลกลางในรัฐโอไฮโอ Nvidia ได้หารือกับ SoftBank ในเบื้องต้นเกี่ยวกับแผนให้การสนับสนุนเครดิตสูงถึง 2.5 แสนล้านดอลลาร์ เพื่อสนับสนุนให้ OpenAI เช่าดาต้าเซ็นเตอร์นี้สำหรับรันและฝึกโมเดล Jensen Huang ระบุในบล็อกว่าพื้นที่ดาต้าเซ็นเตอร์นี้สามารถรองรับพลังประมวลผลของ Nvidia มูลค่าประมาณ 6 แสนล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างของ CDS ของ Nvidia ขยายตัวในเดือนสิงหาคม และ Jensen Huang เองก็สอบถามความเคลื่อนไหวของส่วนต่างนี้กับเพื่อนร่วมงานบ่อยครั้ง ในที่สุด Nvidia ลดขนาดการค้ำประกันเครดิตในเฟสแรกเหลือ 1.05 แสนล้านดอลลาร์ และแบ่งโครงการออกเป็นเฟสเพื่อซื้อเวลาสำหรับการตัดสินใจในภายหลัง ขณะเดียวกัน Nvidia ยังให้คำมั่นลงทุน 3 พันล้านดอลลาร์ในช่วงก่อนและหลังการ IPO ของ SB Energy

นอกจากนี้ Nvidia ยังเข้าร่วมระดมทุนรอบล่าสุดของ OpenAI ด้วยเงินลงทุน 3 หมื่นล้านดอลลาร์ โดยงวดสุดท้าย 1 หมื่นล้านดอลลาร์ชำระเสร็จสิ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม

เพื่อกระจายแรงกดดันด้านการจัดหาเงินทุน Jensen Huang ได้เรียกประชุมสถาบันวอลล์สตรีท 6 แห่ง รวมถึง Blackstone, Apollo Global Management และ Goldman Sachs เมื่อต้นเดือนสิงหาคม เพื่อร่วมสนับสนุนการจัดหาเงินทุนฮาร์ดแวร์มูลค่า 5 แสนล้านดอลลาร์ โดย Nvidia ระบุว่าอาจให้การรับประกันความเสียหายสูงสุด 25% สำหรับธุรกรรมที่เกี่ยวข้องบางรายการ

Jensen Huang ตอบข้อกังขาด้านความเสี่ยงจากภายนอกในงานประชุมเทคโนโลยีของ Goldman Sachs ที่ซานฟรานซิสโกเมื่อเดือนกันยายนว่า:

“ผู้คนเริ่มตระหนักว่าที่ใดก็ตามที่ผมลงทุน ที่นั่นไม่ใช่เป้าหมายการลงทุนที่แย่ เพราะผมเป็นนักลงทุนที่รู้ข้อมูลภายใน เราไม่ได้แบกรับความเสี่ยงใดๆ—สิ่งที่ผมต้องการคือสิ่งที่แน่นอน”

กลไกการทำดีล: Jensen Huang ลงมือทำเอง

ระบบดีลของ Nvidia อยู่ภายใต้การประสานงานของทีมพัฒนาธุรกิจที่นำโดย Vishal Bhagwati อดีตผู้บริหาร HPE และ Oracle แต่ Jensen Huang เองมีส่วนร่วมอย่างลึกซึ้งในรายละเอียดการเจรจาของดีลสำคัญ

ในการเข้าซื้อมูลค่าสูงอย่าง Hugging Face Jensen Huang เป็นผู้นำการกำหนดราคาและการเจรจาด้วยตัวเอง เขายังพบปะกับผู้ก่อตั้งสตาร์ทอัป นักลงทุน และผู้บริหารของบริษัทที่ได้รับการสนับสนุนจากไพรเวทอิควิตี้เป็นประจำ เพื่อทำความเข้าใจการใช้ผลิตภัณฑ์และโอกาสความร่วมมือที่อาจเกิดขึ้น—วิธีการเก็บข้อมูลอย่างไม่เป็นทางการนี้เหมือนกับแนวทางของผู้นำเทคโนโลยีอย่าง Satya Nadella ซีอีโอของ Microsoft

ที่น่าสังเกตคือ Nvidia ไม่ได้ชิงความได้เปรียบเสมอไป เมื่อเดือนกรกฎาคมปีนี้ Nvidia เคยสนใจเข้าร่วมการแข่งขันเข้าซื้อ OpenRouter แพลตฟอร์มตลาดโมเดล AI แต่พลาดโอกาสเพราะต้องใช้เวลาประเมินดีลเพิ่มเติม สุดท้าย Stripe เข้าซื้อไปด้วยมูลค่า 8 พันล้านดอลลาร์ Nvidia จึงหันไปสนใจเป้าหมายอื่นทันที และปิดดีลมูลค่ากว่า 1.4 แสนล้านดอลลาร์ภายในสองเดือนถัดมา

ณ สิ้นเดือนกรกฎาคมปีนี้ มูลค่าตลาดของหุ้นที่ Nvidia ถืออยู่ใกล้ 1 แสนล้านดอลลาร์ และยังมีภาระผูกพันการลงทุนในอนาคตอีก 2.5 หมื่นล้านดอลลาร์ที่รอการดำเนินการ รายงานระบุว่าแหล่งข่าวหลายรายกล่าวว่ายังมีดีลอีกมากอยู่ในระหว่างการเตรียมการ