ทองคำร่วง 3.4% ขณะอัตราผลตอบแทนพันธบัตรพุ่ง Bitcoin เสี่ยงหรือไม่?

The Kobeissi Letter ระบุว่าทองคำร่วงลง 3.4% ในวันที่ 28 ก.ย. ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่หายากทางสถิติเมื่อเทียบกับการเปลี่ยนแปลงราคารายวันตั้งแต่ปี 2006 โดยค่าเฉลี่ยการเคลื่อนไหวรายวันของทองคำอยู่ที่ 0.05% และค่าเบี่ยงเบนมาตรฐาน 1.19% การลดลงครั้งนี้มีค่า Z-score ติดลบ 2.90 ซึ่งใกล้เคียงกับสามเท่าของค่าเบี่ยงเบนมาตรฐานต่ำกว่าค่าเฉลี่ย

รอยเตอร์รายงานว่า ราคาทองคำสปอตร่วงลงมากถึง 4% ระหว่างการซื้อขายวันจันทร์ แตะระดับ 4,110.55 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบกว่า 7 สัปดาห์ ก่อนจะฟื้นตัวบางส่วนมาที่ 4,136.81 ดอลลาร์ ส่วนสัญญาทองคำล่วงหน้าของสหรัฐฯ ปิดลดลง 3.5% ที่ 4,168.40 ดอลลาร์

บิตคอยน์ปรับตัวลงในช่วงเวลาเดียวกัน โดยร่วงต่ำกว่า 83,000 ดอลลาร์ หลังจากซื้อขายเหนือ 87,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนนี้ สินทรัพย์ทั้งสองกำลังเผชิญแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่า และการคาดการณ์ว่าเฟดอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นกดดันทองคำ

การเทขายทองคำเกิดขึ้นหลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐปรับตัวขึ้นอีกครั้ง เนื่องจากราคาน้ำมันและความกังวลเงินเฟ้อยังคงหนุนการคาดการณ์นโยบายการเงินที่เข้มงวด

ข้อมูลตลาดระบุว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.23% ในวันที่ 28 ก.ย. ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ปี 2007 ขณะที่อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีแตะ 5.54% ส่วนอัตราผลตอบแทนอายุ 2 ปี ซึ่งอ่อนไหวต่อการคาดการณ์นโยบายเฟดมากกว่า ปรับขึ้นมาอยู่ที่ประมาณ 4.92%

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นทำให้ผลตอบแทนจากหนี้รัฐบาลเพิ่มขึ้น ในขณะที่ทองคำไม่ให้ดอกเบี้ย ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นก็เป็นอุปสรรคอีกประการหนึ่ง เพราะทองคำที่ซื้อขายในสกุลดอลลาร์จะมีราคาแพงขึ้นสำหรับผู้ซื้อที่ใช้สกุลเงินอื่น

ราคาน้ำมันเพิ่มแรงกดดันอีก หลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐปฏิเสธข้อเสนอของอิหร่านเรื่องการหยุดยิง 7 วันและการเปิดช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้ง น้ำมันดิบเบรนต์กลับขึ้นไปเหนือ 100 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ขณะที่เทรดเดอร์ประเมินความเสี่ยงที่ราคาพลังงานสูงอาจทำให้เงินเฟ้ออยู่ในระดับสูงต่อไป

การคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดอีกครั้งเพิ่มขึ้นตามอัตราผลตอบแทน ตลาดประเมินความน่าจะเป็นสูงที่จะมีการปรับขึ้นอีกครั้งภายในเดือนธันวาคม หลังจากเฟดปรับช่วงเป้าหมายขึ้น 25 จุดพื้นฐาน เป็น 3.75% ถึง 4% เมื่อวันที่ 16 ก.ย.

ทองคำไม่ใช่สินทรัพย์เดียวที่ตอบสนองต่อการปรับราคาใหม่ โลหะเงินร่วงลงประมาณ 4.5% ในวันจันทร์ ขณะที่แพลทินัมและแพลเลเดียมลดลง 2.8% และ 3.6% ตามลำดับ

ราคาบิตคอยน์เผชิญแรงกดดันจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรเช่นกัน

บิตคอยน์ซื้อขายใกล้ 83,000 ดอลลาร์ในวันที่ 29 ก.ย. หลังจากร่วงลงหลายวัน ทำให้ BTC ต่ำกว่าจุดสูงสุดวันที่ 21 ก.ย. ที่ประมาณ 87,400 ดอลลาร์ อยู่ประมาณ 5%

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นกลายเป็นแรงกดดันซ้ำซากสำหรับคริปโตเคอร์เรนซี ดังที่ crypto.news เคยรายงานว่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีแตะ 5.2% ในวันที่ 24 ก.ย. ขณะที่บิตคอยน์ถอยจากเหนือ 87,000 ดอลลาร์ ลงมาที่ประมาณ 84,000 ดอลลาร์

รูปแบบคล้ายกันเกิดขึ้นเมื่อต้นเดือนนี้ เมื่อบิตคอยน์ร่วงต่ำกว่า 77,500 ดอลลาร์ เนื่องจากราคาน้ำมันที่สูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้น และการคาดการณ์การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของสหรัฐอีกครั้ง มีน้ำหนักมากกว่าเงินไหลเข้ากองทุน ETF สปอต

แรงกดดันมาจากการแข่งขันด้านเงินทุน หลักทรัพย์รัฐบาลให้ผลตอบแทนที่ค้ำประกันโดยรัฐบาลสหรัฐ ในขณะที่บิตคอยน์และทองคำไม่สร้างกระแสเงินสดจากการถือครองเพียงอย่างเดียว อัตราผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้นจึงเปลี่ยนวิธีที่นักลงทุนจัดสรรเงินระหว่างพันธบัตรและสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทน

การตอบสนองของบิตคอยน์ต่ออัตราผลตอบแทนที่ลดลงเมื่อต้นปีนี้เป็นอีกจุดอ้างอิง BTC พุ่งขึ้นเหนือ 63,000 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม เมื่อราคาน้ำมันผ่อนคลายและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรลดลงช่วยเพิ่มความอยากเสี่ยง

ความสัมพันธ์กลับทิศในเดือนกันยายน บิตคอยน์ร่วงลงสู่ประมาณ 77,000 ดอลลาร์เมื่อต้นเดือนนี้ เนื่องจากเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นกดดันตลาดคริปโต โดยระดับทางเทคนิคในขณะนั้นชี้ว่าอาจมีแนวรับระหว่าง 72,000 ถึง 74,000 ดอลลาร์ หากการขายยังคงดำเนินต่อไป

การร่วงของทองคำมีความหมายอย่างไรต่อราคาบิตคอยน์?

การลดลงของทองคำไม่ได้บังคับให้บิตคอยน์ร่วงตามเสมอไป แต่สินทรัพย์ทั้งสองเผชิญสภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยเดียวกัน

วันจันทร์เป็นตัวอย่าง ทองคำร่วงมากกว่า 3% ขณะที่บิตคอยน์ลดลงสู่ประมาณ 82,600 ดอลลาร์ ก่อนฟื้นตัวสู่ประมาณ 83,000 ดอลลาร์ หุ้นสหรัฐก็ปรับตัวลงเช่นกัน โดย S&P 500 ลดลง 0.8%, Nasdaq Composite ลดลง 0.9% และ Dow Jones Industrial Average ลดลง 0.7%

บิตคอยน์อ่อนไหวต่ออัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นพิเศษในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แผนการซื้อคืนพันธบัตรของกระทรวงการคลังในเดือนสิงหาคมเป็นตัวอย่างก่อนหน้าของสถานการณ์ตรงกันข้าม เมื่ออัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลงพร้อมกับการพุ่งขึ้นครั้งใหญ่ของบิตคอยน์

กระทรวงการคลังสหรัฐกล่าวเมื่อวันที่ 19 ส.ค. ว่าจะเพิ่มขนาดสูงสุดของการซื้อคืนเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องสำหรับหลักทรัพย์ nominal อายุ 10 ถึง 20 ปี และ 20 ถึง 30 ปี จาก 2 พันล้านดอลลาร์ เป็นอย่างน้อย 4 พันล้านดอลลาร์ต่อครั้ง อัตราผลตอบแทนอายุ 30 ปีลดลงจากจุดสูงสุดในรอบ 19 ปีที่ 5.34% มาที่ 5.19% ในช่วงเวลานั้น ขณะที่บิตคอยน์พุ่งขึ้น

สภาวะตลาดวันจันทร์พลิกกลับส่วนหนึ่งของฉากหลังนั้น อัตราผลตอบแทนอายุ 10 ปีขยับขึ้นเหนือ 5.2% ดอลลาร์แข็งค่า และราคาน้ำมันสูงขึ้น ขณะที่เทรดเดอร์ประเมินเงินเฟ้อและเส้นทางอัตราดอกเบี้ยสหรัฐใหม่

ข้อมูลเศรษฐกิจที่กำลังจะมาอาจเปลี่ยนการคาดการณ์เหล่านั้นอีกครั้ง ตลาดกำลังรอข้อมูลตำแหน่งงานว่าง เงินเฟ้อ PCE และข้อมูลการจ้างงาน ซึ่งอาจมีอิทธิพลต่อการคาดการณ์การตัดสินใจนโยบายครั้งต่อไปของเฟด

เงินไหลเข้ากองทุน Bitcoin ETF เป็นแรงถ่วงดุล

บิตคอยน์เข้าสู่การเทขายจากปัจจัยมหภาคครั้งล่าสุดพร้อมแหล่งอุปสงค์ที่ยังคงคึกคักแม้อัตราผลตอบแทนสูง

กองทุน Bitcoin ETF สปอตของสหรัฐบันทึกเงินไหลเข้าสุทธิ 2.39 พันล้านดอลลาร์ในสัปดาห์การซื้อขายวันที่ 21-25 ก.ย. โดยมีกระแสเงินเป็นบวกทั้งห้าวันทำการ

วันจันทร์ที่ 21 ก.ย. มีเงินไหลเข้ามากที่สุดที่ 999 ล้านดอลลาร์ ตามด้วย 714.7 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 22 ก.ย. IBIT ของ BlackRock คิดเป็นประมาณ 1.16 พันล้านดอลลาร์ของยอดรวมทั้งสัปดาห์

เงินไหลเข้ายังคงดำเนินต่อไปขณะที่บิตคอยน์พยายามรักษาระดับเหนือ 87,000 ดอลลาร์ BTC แตะจุดสูงสุดในรอบ 8 เดือนระหว่างการพุ่งขึ้น ก่อนถอยลงสู่ประมาณ 85,000 ดอลลาร์ ขณะที่เทรดเดอร์ฟิวเจอร์สเพิ่มสถานะมากกว่า 2 พันล้านดอลลาร์ เมื่อเลเวอเรจกลับเข้าสู่ตลาด

อุปสงค์ ETF ยังคงอยู่ต่อเนื่องเป็นเวลานาน กองทุน Bitcoin สปอตของสหรัฐรวบรวมเงินได้ประมาณ 5.3 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่เดือนสิงหาคม เมื่อกระทรวงการคลังประกาศซื้อคืนพันธบัตรระยะยาวขนาดใหญ่ครั้งแรก กระแสเงินล่าสุดผลักดันอุปสงค์ ETF ปี 2026 กลับเป็นบวก หลังจากกระแสเงินสุทธิเคยติดลบประมาณ 5.8 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม

บิตคอยน์ยังคงอยู่ใกล้ 83,000 ดอลลาร์ในวันที่ 29 ก.ย. ขณะที่เทรดเดอร์รอข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐชุดถัดไป ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปียังคงอยู่เหนือ 5% หลังการเทขายตลาดพันธบัตรวันจันทร์