"ไมเคิล เบอร์รี" ชี้ฟองสบู่ AI อาจแตกเร็วกว่าคาด หันใช้พุทออปชันแทนชอร์ตเซลเพิ่มเลเวอเรจ

Michael Burry ส่งสัญญาณว่าฟองสบู่ AI อาจแตกเร็วขึ้นเป็นช่วงฤดูร้อนปีหน้า และได้เปลี่ยนสถานะชอร์ตทั้งหมดใน Micron, Nebius, SOXX Semiconductor ETF และ Palantir เป็นพุทออปชัน (Put Options) เพื่อให้ได้ต้นทุนที่ต่ำลงและเลเวอเรจที่สูงขึ้นในการถือสถานะชอร์ต เขามองว่าการเติบโตของ AI ตั้งอยู่บนสมมติฐาน "การใช้จ่ายลงทุนต่อเนื่อง" ที่ยังไม่ได้รับการพิสูจน์ และเมื่อใดที่รายได้ออกมาน่าผิดหวัง เงินทุนก็จะไหลออกอย่างรวดเร็ว

"ไมเคิล เบอร์รี" นักลงทุนเจ้าของฉายา "The Big Short" กำลังเร่งเดิมพันว่าฟองสบู่ AI จะแตก และเขาคิดว่าเวลาที่เหลืออยู่ในตลาดสั้นกว่าที่เคยคาดไว้

Burry เขียนในจดหมายข่าวการลงทุนที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 28 กันยายนว่า "โดยพื้นฐานแล้ว ผมกำลังเลื่อนไทม์ไลน์ให้เร็วขึ้น"

จากนั้นเขาก็เปลี่ยนสถานะชอร์ตทั้งหมดใน Micron, Nebius, SOXX Semiconductor ETF และ Palantir เป็นพุทออปชัน โดยออปชันของ Micron และ Nebius มีวันหมดอายุในเดือนมิถุนายนปีหน้า ส่วนออปชันของ Palantir และ SOXX ขยายไปถึงเดือนกันยายน 2027

การจัดพอร์ตครั้งนี้ส่งสัญญาณชัดเจนว่า Burry มองว่าจุดเปลี่ยนของกระแส AI อาจมาถึงเร็วที่สุดในช่วงฤดูร้อนปีหน้า

ทำไมต้องเปลี่ยนมาใช้ออปชัน? เลเวอเรจสูงขึ้น ต้นทุนต่ำลง

Burry เขียนในจดหมายข่าวการลงทุน Substack ของเขาว่า "โดยพื้นฐานแล้ว ผมกำลังเลื่อนไทม์ไลน์ให้เร็วขึ้น ดังนั้นผมจึงต้องการเลเวอเรจที่มากขึ้นในสถานะชอร์ต ไทม์ไลน์ที่สั้นลงทำให้เลเวอเรจยอมรับได้ง่ายขึ้น และเมื่อพูดถึงเลเวอเรจ ไม่มีอะไรเหมาะเท่าออปชัน ในที่นี้คือพุทออปชัน ซึ่งปัจจุบันราคาออปชันค่อนข้างถูกเนื่องจากดัชนีความผันผวนอย่าง VIX บีบตัวแคบผิดปกติ"

ในทางปฏิบัติ:

เปลี่ยนสถานะชอร์ต Micron เป็นพุทออปชันหมดอายุเดือนมิถุนายน ราคาใช้สิทธิช่วง 500 ดอลลาร์

เปลี่ยนสถานะชอร์ต Nebius เป็นพุทออปชันหมดอายุเดือนมิถุนายน ราคาใช้สิทธิช่วงเลขสองหลัก

เปลี่ยนสถานะชอร์ต SOXX เป็นพุทออปชันหมดอายุเดือนกันยายน 2027 ราคาใช้สิทธิช่วงต้น 400 ดอลลาร์

รวมและขยายสถานะชอร์ตและพุทออปชันของ Palantir โดยเน้นที่ออปชันหมดอายุเดือนกันยายน 2027 ราคาใช้สิทธิช่วงต้น 100 ดอลลาร์

เขากล่าวว่า "ณ วันนี้ พุทออปชันได้เข้ามาแทนที่สถานะชอร์ตของผมทั้งหมดแล้ว"

Burry เสริมว่าการปรับพอร์ตบางส่วนมาจากการเก็บเกี่ยวขาดทุนทางภาษี (Tax-loss Harvesting) แต่ย้ำว่า "แรงผลักดันส่วนใหญ่มาจากการวิจัยเมื่อสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา" ซึ่งทำให้เขาเชื่อว่า "ฟองสบู่ AI อาจแตกเร็วกว่าที่คาด"

"การใช้จ่ายลงทุนด้าน AI ตั้งอยู่บนสมมติฐานที่ยังไม่ผ่านการพิสูจน์"

การเร่งมองตลาดในแง่ลบของ Burry ครั้งนี้อ้างอิงรายงานวิจัยของ Ares Management

รายงานระบุว่าการเติบโตของ AI ในปัจจุบันพึ่งพาสมมติฐาน "การใช้จ่ายลงทุนด้าน AI อย่างต่อเนื่อง" ซึ่งยังไม่ได้รับการยืนยันจากรายได้จริง และโครงสร้างข้อตกลงทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องก็เข้มงวด รายงานเขียนว่า:

แค่รายได้ด้าน AI ออกมาน่าผิดหวังเพียงไตรมาสเดียว ก็ไม่สามารถรองรับตรรกะการใช้จ่ายลงทุนที่อยู่เบื้องหลังได้ ในสถานการณ์นั้น กรรมการบริษัทเพียงไม่กี่คน ซึ่งมีแนวโน้มจะย้ายเงินทุนไปยังเดิมพันที่มั่นใจสูงสุดอยู่แล้ว ก็แค่ต้องสรุปว่าเดิมพันที่มั่นใจสูงสุดได้เปลี่ยนไปแล้ว เอกสารทางกฎหมายที่เกี่ยวข้องได้เตรียมการตัดสินใจนี้ไว้ล่วงหน้าแล้ว

Burry ยังอ้างถึงความเห็นของ Jason Chen ซีอีโอของ Acer ซึ่งให้สัมภาษณ์กับสื่อไต้หวันว่า เมื่อกำลังการผลิตของจีนขยายตัวอย่างต่อเนื่อง วัฏจักรของอุตสาหกรรมชิปหน่วยความจำก็จะกลับมา

คำพูดของ Jason Chen ที่ถูกอ้างถึง: "จะเป็นไปได้อย่างไรที่จะขาดแคลนต่อเนื่อง? กำลังการผลิตของจีนเพิ่มขึ้นเรื่อย ๆ ไม่มีปัญหาขาดแคลนเลย ราคาสัญญาปัจจุบันผันผวนในระดับสูง บางราคาขึ้น บางราคาลง"

ปีนี้ยังคงมองลบ แต่ตลาดยังทำจุดสูงสุดใหม่

นี่ไม่ใช่ครั้งแรกที่ Burry ออกมาเตือนในปีนี้

เมื่อเดือนพฤษภาคมที่ผ่านมา เขาเคยกล่าวว่าตลาดหุ้น "รู้สึกเหมือนช่วงเดือนสุดท้ายของฟองสบู่ปี 1999-2000" และเมื่อต้นเดือนนี้ มีรายงานว่าเขายังเพิ่มสถานะชอร์ตใน Micron, Nebius และ SOXX อีกด้วย

อย่างไรก็ตาม ตลาดไม่ได้เป็นไปตามที่เขาคาด ดัชนี Nasdaq Composite ปิดที่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว

แต่หุ้นเทคบางตัวก็ยังห่างจากจุดสูงสุดอยู่บ้าง Micron ยังต่ำกว่าจุดสูงสุดตลอดกาลประมาณ 16% ส่วน Palantir ต่ำกว่าจุดสูงสุดประมาณ 10%

นอกจากการปรับพอร์ตที่เกี่ยวข้องกับ AI แล้ว Burry ยังเปิดสถานะใหม่ที่ไม่เกี่ยวข้องกับ AI โดยตรง นั่นคือการชอร์ต MetLife (MET) โดยใช้ "LEAP พุทออปชันอายุหลายปี ราคาใช้สิทธิประมาณต้น 70 ดอลลาร์"