ทำไมคุณถึงได้กำไรเล็กน้อยแล้วขาดทุนหมดตัว? ทาเลบอธิบายไว้เมื่อยี่สิบปีก่อนด้วย "เลเวอเรจแบบอสมมาตร"

ผู้เขียน: UNICORN

ทำไมคุณถึงได้กำไรเล็กน้อย แล้วก็ขาดทุนก้อนใหญ่จนเงินต้นและกำไรเล็กน้อยนั้นหายไปหมด?

ทาเลบเขียนเรื่องนี้ไว้เมื่อยี่สิบปีก่อน

เขาเรียกมันว่าเลเวอเรจแบบอสมมาตร ซึ่งหมายความว่าเงินจำนวนเท่ากันมีผลต่างกันในทิศทางขาขึ้นและขาลง

ทาเลบเป็นเทรดเดอร์ออปชันในวอลล์สตรีทมากว่ายี่สิบปี

หนังสืออย่าง "The Black Swan" "Antifragile" และ "Asymmetry of Risk" ล้วนเขียนโดยเขา เขาเพิ่มเงินลงทุนเป็นสองเท่าผ่านการป้องกันความเสี่ยงส่วนท้ายในช่วงวิกฤตการเงินปี 2008

ในเดือนมีนาคม 2020 ระหว่างที่ตลาดหยุดซื้อขายชั่วคราว กองทุนที่เขาให้คำแนะนำทำกำไรได้มากกว่าสามพันเปอร์เซ็นต์ในเดือนเดียว

คนส่วนใหญ่ใช้ชีวิตติดอยู่กับด้านเว้า โดยคิดว่าเป็นแค่โชคร้าย

ก่อนอื่น ดูที่รูปร่าง

เว้า: เส้นกำไรของคุณโค้งลง

เมื่อคุณทำเงินได้ มันเป็นกำไรก้อนเล็ก ๆ แต่เมื่อคุณขาดทุน มันไม่มีจุดต่ำสุด

ยิ่งความผันผวนมากเท่าไหร่ ก็ยิ่งแย่สำหรับคุณ เพราะการขาดทุนทางด้านซ้ายของคุณไม่มีขีดจำกัด

นูน: เส้นโค้งขึ้น

เมื่อคุณขาดทุน มีเพดาน แต่เมื่อคุณได้กำไร ไม่มีเพดาน

ยิ่งความผันผวนมากเท่าไหร่ คุณก็ยิ่งได้ประโยชน์

ในสถานการณ์ตลาดเดียวกัน การตกอยู่ในโครงสร้างสองแบบที่ต่างกันนำไปสู่ผลลัพธ์สองแบบที่ต่างกัน

ทำไมโครงสร้างนี้ถึงระเบิดในที่สุด?

1/ ความน่าจะเป็นหลอกคุณ

เมื่อทำกำไรเล็กน้อย อัตราชนะสูงมาก ดูมั่นคง

แต่สิ่งที่กำหนดผลลัพธ์ระยะยาวคือความน่าจะเป็นคูณกับอัตราต่อรอง

อัตราชนะ 90% กับอัตราต่อรอง 1 ต่อ 10 หมายความว่าคุณถึงวาระในระยะยาว

ถ้า 10% นั้นเกิดขึ้นครั้งเดียว มันจะลบล้าง 90 ครั้งก่อนหน้าทั้งหมด

เดิมพันซ้ำ ๆ ส่วนท้ายจะมาถึงในที่สุด

2/ ในโลกแบบคูณ การขาดทุนไม่สมมาตร

ถ้าคุณได้กำไร 10% แล้วขาดทุน 10% คุณจะเหลือ 99%

ถ้าคุณขาดทุน 50% คุณต้องได้กำไร 100% เพื่อคืนทุน

การขาดทุน 100% หมายถึงศูนย์ถาวร และแม้แต่กำไรสิบเท่าก็ช่วยไม่ได้

กำไรที่สะสมจากกำไรเล็ก ๆ สิบครั้งสามารถถูกลบล้างด้วยการขาดทุนก้อนใหญ่ครั้งเดียว

3/ วิธีเล่นแบบนี้บังคับให้คุณเดาถูกทุกครั้ง

การขาดทุนไม่มีขีดจำกัดบน ดังนั้นคุณต้องทำนายว่าครั้งไหนจะเป็นข้อยกเว้น

คำพูดเดิมของทาเลบคือสิ่งที่เปราะบางจำเป็นต้องมีการทำนาย

เมื่อคุณเริ่มพึ่งพาการทำนาย คุณก็แพ้แล้ว

4/ ส่วนที่ร้ายกาจที่สุดคือมันให้รางวัลคุณ

เงินจำนวนเล็กน้อยเข้ามาซ้ำ ๆ และเส้นโค้งสูงขึ้นอย่างสม่ำเสมอ ให้ความรู้สึกควบคุมได้

ดังนั้น สถานะจึงใหญ่ขึ้นเรื่อย ๆ จนกระทั่งการเทรดครั้งเดียวลบล้างทุกอย่างก่อนหน้านั้น

โครงสร้างนี้ออกแบบมาเพื่อสร้างความมั่นใจก่อน แล้วค่อยลบล้างทั้งหมดในครั้งเดียว

ตัวอย่างทั่วไปได้แก่:

การขายออปชันเพื่อเก็บค่าพรีเมียม

ผลิตภัณฑ์การเงินที่ให้ผลตอบแทนสูงและแผนแชร์ลูกโซ่

การใช้เลเวอเรจกับหุ้นรายตัว ถือสถานะโดยไม่มีการตัดขาดทุน

การเทรดระยะสั้นตามอัตราชนะ เก็บกำไรเล็กน้อยและถือขาดทุน

ทาเลบแนะนำให้เราแก้ปัญหานี้อย่างไร?

1/ กลับโครงสร้างและถามก่อนว่ากรณีเลวร้ายที่สุดคืออะไร

ถ้าเงินนี้กลายเป็นศูนย์ คุณยังใช้ชีวิตได้ตามปกติไหม?

ถ้าใช่ ก็ค่อยคุยเรื่องอัตราต่อรอง

2/ ซื้อเฉพาะสิ่งที่มีแนวรับเมื่อลงและไม่มีขีดจำกัดเมื่อขึ้น

แนวรับด้านล่างมาจากกระแสเงินสดและความเห็นพ้อง ส่วนขีดจำกัดบนคืออารมณ์ของทุกคน

อารมณ์ไม่มีขีดจำกัดบน

3/ จำกัดการขาดทุนต่อครั้งก่อน แล้วค่อยคุยเรื่องกำไร

กำหนดขีดจำกัดการขาดทุนของคุณเอง อย่าปล่อยให้เป็นไปตามสภาพตลาดและราคาที่ถูกบังคับขาย

4/ ใช้กลยุทธ์บาร์เบล หลีกเลี่ยงการประนีประนอม

ปลายข้างหนึ่งปลอดภัยสุดขั้ว อีกข้างหนึ่งก้าวร้าวสุดขั้ว

ส่วนตรงกลางเปราะบางที่สุด สินทรัพย์ที่ดูมั่นคงแต่มีเลเวอเรจเล็กน้อยอาจสูญหายทั้งหมดหากเกิดข้อผิดพลาด

5/ เปลี่ยนช่องทางทำกำไรเล็กน้อยให้เป็นประกัน

กระแสเงินสด คอนเทนต์ ค่าคอมมิชชัน ชุมชนเล็ก ๆ รายได้เหล่านี้มั่นคง

จุดประสงค์ของมันไม่ใช่ทำให้คุณรวย แต่เพื่อให้แน่ใจว่าคุณมีทรัพยากรในช่วงเวลาที่เลวร้ายที่สุด

6/ เก็บเงินสดส่วนหนึ่งไว้

เงินสดไม่ทำเงิน แต่ช่วยให้คุณดำเนินการได้เมื่อคนอื่นถูกบังคับให้ขาย

ผมปีนออกจากโครงสร้างนี้ด้วยตัวเอง

ตอนเริ่มเทรดครั้งแรก

ผมใช้หลักประกันสูงและสถานะขนาดใหญ่เพื่อทำกำไรเล็กน้อยแล้วออก ซึ่งสร้างโครงสร้างของกำไรเล็กน้อยต่อเนื่องตามด้วยการขาดทุนก้อนใหญ่

ค่อย ๆ เปลี่ยนเป็นสถานะเล็ก หลักประกันเล็ก และเพิ่มระยะเวลาถือและระดับทำกำไรอย่างมีนัยสำคัญ กลายเป็นโครงสร้างทำกำไรก้อนใหญ่ด้วยเงินทุนเล็กน้อย

พลิกกลับโครงสร้างของการทำกำไรเล็กน้อยและขาดทุนก้อนใหญ่

เดิมพันน้อยเพื่อชนะใหญ่