BlackRock ยังคงเพิ่มน้ำหนักหุ้นสหรัฐฯ เนื่องจาก AI หนุนกำไร

สถาบันการลงทุน BlackRock กล่าวว่าแนวโน้มวันที่ 15 ก.ย. มุ่งเน้นสามธีมหลัก ได้แก่ ความขาดแคลนของ AI รายได้ที่ยั่งยืน และโอกาสการลงทุนที่ข้ามหมวดสินทรัพย์แบบดั้งเดิม บริษัทมองว่าการขยายตัวของ AI ช่วยกระตุ้นกิจกรรมทางเศรษฐกิจและกำไรของบริษัท ขณะเดียวกันก็ใช้ทุน พลังงาน วัสดุ และความสามารถของงบดุลมากขึ้น

BlackRock กล่าวว่าวัฏจักรการลงทุน AI กำลังสร้างความท้าทายด้านเงินทุน ควบคู่ไปกับการกู้ยืมภาครัฐจำนวนมาก รายงานไตรมาส 4 ระบุว่าแรงทั้งสองกำลังแย่งชิงแหล่งเงินทุนเดียวกัน ทำให้ต้นทุนการเงินสูงขึ้น แม้การใช้จ่ายด้านโครงสร้างพื้นฐานคอมพิวเตอร์จะสนับสนุนการเติบโตก็ตาม

รายงานติดตามผลวันที่ 21 ก.ย. ระบุตัวเลขของแรงกดดันดังกล่าว BlackRock ประเมินว่าความต้องการเงินทุนประจำปีของสหรัฐฯ "อาจเกิน 7.5 ล้านล้านดอลลาร์ภายในปี 2030" โดยมีสาเหตุหลักจากความต้องการเงินทุนที่เกี่ยวข้องกับ AI บริษัทกล่าวว่าผู้ออกตราสารที่เกี่ยวข้องกับ AI และศูนย์ข้อมูลคิดเป็นประมาณ 14% ของการออกพันธบัตรระดับลงทุนของสหรัฐฯ ในปีนี้ เทียบกับ 5% ในปี 2025 และ 1% ในทศวรรษก่อนหน้า BlackRock เตือนว่าประมาณการปี 2030 เป็นการคาดการณ์ล่วงหน้าและอาจไม่เกิดขึ้นจริง

ตลาดตราสารหนี้กำลังจัดหาเงินทุนให้โครงการคอมพิวเตอร์ขนาดใหญ่อยู่แล้ว บทบาทที่ขยายตัวของ AI ในการออกพันธบัตรระดับลงทุน เนื่องจากผู้ให้บริการคลาวด์รายใหญ่พึ่งพาหนี้สาธารณะ สินเชื่อภาคเอกชน และกระแสเงินสดจากการดำเนินงานเพื่อระดมทุนก่อสร้างศูนย์ข้อมูล

แนวโน้มของ BlackRock มุ่งเน้นที่คอขวดที่เกิดจากการใช้จ่ายดังกล่าว บริษัทระบุว่าไฟฟ้า โครงข่ายไฟฟ้า หน่วยความจำ ชิป และศูนย์ข้อมูลเป็นพื้นที่ที่อุปทานจำกัดอาจจำกัดการใช้งาน ซึ่งเป็นพื้นฐานของธีม "ความขาดแคลนของ AI"

BlackRock ยังคงเพิ่มน้ำหนักหุ้นสหรัฐฯ

แม้อัตราผลตอบแทนจะสูงขึ้น BlackRock ยังคงเพิ่มน้ำหนักหุ้นสหรัฐฯ บริษัทกล่าวว่าคาดการณ์กำไรยังคงเพิ่มขึ้น และบริษัทที่เกี่ยวข้องกับ AI คิดเป็นสัดส่วนใหญ่ของการเติบโตที่คาดการณ์ในปีหน้า

BlackRock กล่าวว่าความแข็งแกร่งของกำไรช่วยให้หุ้นรับมือกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรที่สูงขึ้นได้ดีกว่าช่วงปี 2022 การวิเคราะห์ใช้ข้อมูลการยื่นเอกสารของบริษัทในดัชนี S&P 500 และกรอบการนำ AI มาใช้ซึ่งอิงจาก MIT เพื่อจัดกลุ่มบริษัทตามความเกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์

ผู้จัดการสินทรัพย์รายนี้ไม่ได้มองภาคเทคโนโลยีทั้งหมดเป็นการลงทุนแบบเดียวกัน ความชอบที่ระบุไว้มุ่งเน้นที่บริษัทและโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับพื้นที่ที่อุปสงค์กดดันอุปทาน รวมถึงพลังงาน ชิป และความจุของศูนย์ข้อมูล จุดยืนของ BlackRock ยังคงเป็นมุมมองการลงทุนและไม่รับประกันผลตอบแทนหุ้นในอนาคต

หุ้นตลาดเกิดใหม่ได้รับการจัดอันดับที่แข็งแกร่งขึ้นในการอัปเดตไตรมาส 4 BlackRock ปรับเพิ่มหมวดนี้เป็นเพิ่มน้ำหนัก โดยอ้างถึงกำไรที่แข็งแกร่งและการประเมินมูลค่าที่ถูกกว่า บริษัทกล่าวว่าบางส่วนของเอเชียและละตินอเมริกาให้เส้นทางที่แตกต่างสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI และข้อจำกัดด้านอุปทานที่เกี่ยวข้อง

บริษัทยังคงมีมุมมองเป็นกลางต่อจีน ขณะที่ระบุโอกาสเฉพาะใน AI เชิงกายภาพ BlackRock กล่าวว่า AI โอเพนซอร์สที่ถูกกว่าอาจเพิ่มการนำไปใช้ แม้ว่าการใช้งานที่สูงขึ้นไม่จำเป็นต้องแปลเป็นกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับผู้ให้บริการ AI

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นผลัก BlackRock สู่พันธบัตรระยะสั้น

มุมมองพันธบัตรของ BlackRock มีความเฉพาะเจาะจงมากขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนรัฐบาลปรับตัวสูงขึ้นตลอดฤดูร้อน บริษัทชอบหนี้รัฐบาลระยะสั้นและระยะกลางมากกว่าพันธบัตรระยะยาว เพราะอายุคงเหลือที่ยาวกว่ามีความอ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ยและการเปลี่ยนแปลงของส่วนชดเชยความเสี่ยงระยะยาวมากกว่า

แนวโน้มไตรมาส 4 กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นได้ฟื้นฟูโอกาสรายได้ในตราสารหนี้ทั้งหมด แต่การออกตราสารจำนวนมากและความเสี่ยงเงินเฟ้อทำให้พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวน่าสนใจน้อยลงในกรอบของ BlackRock สถาบันมีน้ำหนักต่ำกว่าตลาดในพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ระยะยาว ขณะที่เป็นกลางต่อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้น ซึ่งมองว่ารายได้ที่ปรับความเสี่ยงแล้วแข็งแกร่งกว่า

บริษัทมีมุมมองคล้ายกันต่อตราสารหนี้ภาคเอกชนระดับลงทุนระยะยาว BlackRock ชอบอายุคงเหลือที่สั้นกว่า เพราะบริษัทที่รีไฟแนนซ์หนี้ที่ออกในอัตราดอกเบี้ยต่ำกว่ามากตอนนี้เผชิญต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้น งานวิจัยกล่าวว่าแรงกดดันขยายไปสู่โครงสร้างพื้นฐาน AI และตลาดเอกชน ซึ่งเศรษฐศาสตร์ของโครงการขึ้นอยู่กับโครงสร้างการเงินและการสร้างกระแสเงินสดอย่างมาก

หนี้ที่มีสินทรัพย์ศูนย์ข้อมูลค้ำประกันเป็นพื้นที่หนึ่งที่ถูกตรวจสอบ BlackRock เปรียบเทียบการออกตราสารกับการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 5 ปี และกล่าวว่าการรีไฟแนนซ์ที่อัตราปัจจุบันสามารถกดดันโครงการที่ระดมทุนเมื่อต้นทุนการกู้ยืมต่ำกว่า

บริษัทโครงสร้างพื้นฐานที่เกี่ยวข้องกับคริปโตได้ระดมทุนก้อนใหญ่ในช่วงปี 2026 Galaxy Digital ดำเนินการขายพันธบัตรศูนย์ข้อมูลมูลค่า 3.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับวิทยาเขตในเท็กซัส ขณะที่ TeraWulf สำรวจการจัดหาเงินทุน AI ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับโครงการที่เกี่ยวข้องกับ Anthropic ในรัฐเคนตักกี้

การขึ้นดอกเบี้ยของเฟดตอกย้ำแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยสูงของ BlackRock

ธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับขึ้นช่วงเป้าหมาย 25 จุดพื้นฐานเป็น 3.75%-4.00% เมื่อวันที่ 16 ก.ย. หนึ่งวันหลังจาก BlackRock ลงวันที่แนวโน้มไตรมาส 4 ธนาคารกลางกล่าวว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจขยายตัวในอัตราที่มั่นคง การลงทุนด้านทุนยังคงแข็งแกร่ง และเงินเฟ้อยังคงสูง

การปรับขึ้นผ่านมติ 12-0 เฟดปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่จ่ายสำหรับยอดคงเหลือสำรองเป็น 3.90% และกำหนดอัตราสินเชื่อหลักที่ 4.00% มีผลวันที่ 17 ก.ย.

บทวิเคราะห์ตลาดวันที่ 21 ก.ย. ของ BlackRock รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปีและ 10 ปีปรับตัวสูงขึ้นหลังการประชุม โดยอายุ 10 ปีกลับมาที่ประมาณ 5% บริษัทกล่าวว่าตลาดตีความถ้อยแถลงหลังการประชุมเป็นเชิงเข้มงวด ขณะที่ BlackRock แย้งว่าการเติบโตที่แข็งแกร่งและความน่าเชื่อถือของเฟดที่มั่นคงขึ้นยังสามารถสนับสนุนสินทรัพย์เสี่ยงได้

การแข่งขันเพื่อเงินทุนไม่ได้จำกัดอยู่แค่สหรัฐฯ ในการรายงานที่เกี่ยวข้อง crypto.news รายงานว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นอายุ 10 ปีปรับตัวขึ้นเหนือ 3% ทำให้นักลงทุนญี่ปุ่นได้รับผลตอบแทนในประเทศที่แข็งแกร่งขึ้น BlackRock กล่าวว่าอัตราผลตอบแทนญี่ปุ่นที่สูงขึ้นอาจลดความต้องการพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ เนื่องจากเงินทุนบางส่วนยังคงอยู่ในประเทศ

แนวโน้มไตรมาส 4 กล่าวว่าอุปทานแรงงานสหรัฐฯ ยังคงตึงตัว ขณะที่การเติบโตของค่าจ้างและเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูง BlackRock เชื่อว่าเงื่อนไขเหล่านี้ทำให้เฟดมีพื้นที่ผ่อนคลายน้อยลง และยังคงความเป็นไปได้ของ "การเข้มงวดเพิ่มเติม" หากแรงกดดันด้านราคายังคงอยู่

จุดข้อมูลถัดไปตามกำหนดการของ BlackRock รวมถึงกิจกรรมทางธุรกิจของสหรัฐฯ และการคาดการณ์เงินเฟ้อ บทวิเคราะห์วันที่ 21 ก.ย. ระบุดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อเบื้องต้นและข้อมูลความเชื่อมั่นผู้บริโภคขั้นสุดท้ายจากมหาวิทยาลัยมิชิแกนเป็นตัวชี้วัดที่ต้องจับตา ขณะที่ต้นทุนการกู้ยืมยังคงสูง