สหรัฐฯ เตรียมใช้มาตรการเด็ดขาด? ทรัมป์ประกาศสนับสนุนการห้ามส่งออกดีเซล

ท่ามกลางผลกระทบซ้ำซ้อนจากสงครามรัสเซีย-ยูเครนและตะวันออกกลาง ราคาดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 6.53 ดอลลาร์ต่อแกลลอน เพิ่มขึ้นกว่า 70% จากปีก่อน ทรัมป์ประกาศต่อสาธารณะว่า "กำลังพิจารณาห้ามส่งออกดีเซล" แต่นักวิเคราะห์มองว่าการแทรกแซงจะยิ่งทำให้สถานการณ์แย่ลง โดยยุโรปและประเทศกำลังพัฒนาจะได้รับผลกระทบหนักที่สุด ข่าวนี้ส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่นในตลาดหุ้นสหรัฐฯ ทันที Citigroup เตือนว่าการห้ามส่งออกเต็มรูปแบบจะยุติการพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์ของหุ้นโรงกลั่น และการปรับฐาน 30%-40% อาจไม่ใช่เรื่องเกินจริง

สงครามรัสเซีย-ยูเครนและตะวันออกกลางกำลังส่งผลกระทบต่อระบบการกลั่นน้ำมันทั่วโลก ราคาดีเซลของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ แรงกดดันทางการเมืองกำลังผลักดันทำเนียบขาวไปสู่ทางเลือกนโยบายที่เต็มไปด้วยข้อถกเถียง

ตามรายงานของ Financial Times ทรัมป์กล่าวเมื่อวันอังคารว่าเขาได้เรียกร้องภายในให้ห้ามส่งออกดีเซล และจะตัดสินใจ "ในไม่ช้า" ว่าจะใช้มาตรการห้ามหรือไม่ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงการคลัง Bessent ยืนยันในทันทีว่ารัฐบาลกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการห้ามส่งออกทั้งหมดหรือบางส่วน

การแสดงจุดยืนนี้ถือเป็นการเปลี่ยนท่าทีอย่างกะทันหันของทำเนียบขาว เมื่อวันก่อนหน้านั้น ทำเนียบขาวยังยืนกรานว่ามาตรการห้ามส่งออกไม่อยู่ในการพิจารณา

ข่าวนี้ส่งผลกระทบต่อหุ้นกลุ่มโรงกลั่นอย่างรวดเร็ว Jefferies ปรับลดอันดับความน่าลงทุนของ Valero Energy และ Marathon Petroleum จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" ในวันเดียวกัน หุ้น Valero ร่วงลงกว่า 4% Marathon ลดลงกว่า 3% ดัชนี S&P 1500 Refining & Marketing ปรับตัวลงติดต่อกันเป็นวันที่สอง โดยลดลงประมาณ 1% ในวันเดียว นักวิเคราะห์เตือนว่าหากมีการห้ามส่งออกจริง จะยุติการพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์ของอัตรากำไรจากการกลั่นและราคาหุ้น

ราคาทำสถิติใหม่ แรงกดดันทางการเมืองบีบให้เปลี่ยนนโยบาย

ข้อมูลจากสมาคมยานยนต์อเมริกัน (AAA) ระบุว่าราคาขายปลีกดีเซลเฉลี่ยของสหรัฐฯ พุ่งขึ้นเป็น 6.53 ดอลลาร์ต่อแกลลอนในวันอังคาร เพิ่มขึ้นกว่า 70% จากระดับต่ำกว่า 3.70 ดอลลาร์เมื่อปีก่อน นับเป็นระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ส่วนในแคลิฟอร์เนียราคาสูงถึง 8.44 ดอลลาร์ต่อแกลลอน นับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ ราคาดีเซลสะสมเพิ่มขึ้นกว่า 70%

ดีเซลเป็นเชื้อเพลิงสำคัญสำหรับรถบรรทุก รถไฟ และเครื่องจักรกลการเกษตร ราคาที่สูงขึ้นส่งผลโดยตรงต่อต้นทุนสินค้าเกษตรและสินค้าอุปโภคบริโภค ซึ่งผู้บริโภคทั่วไปต้องแบกรับในที่สุด เมื่อเหลือเวลาอีกเพียงหกสัปดาห์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมรัฐสภาในเดือนพฤศจิกายน ราคาพลังงานที่สูงลิ่วกลายเป็นจุดเจ็บปวดทางการเมืองของพรรครีพับลิกัน

วุฒิสมาชิกพรรครีพับลิกันจากรัฐไอโอวา Chuck Grassley กล่าวตรงๆ บนโซเชียลมีเดียเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่า "ราคาดีเซลที่แพงหูฉี่กำลังบีบคั้นรายได้ของเกษตรกร" วุฒิสมาชิกจากรัฐอะแลสกา Sullivan เรียกร้องให้ระงับการส่งออกดีเซล ส.ส. จากรัฐเทนเนสซี Tim Burchett ได้เสนอร่างกฎหมายเพื่อผลักดันการห้ามส่งออก และกล่าวหลังทรัมป์แสดงจุดยืนว่า "ดีใจที่ประธานาธิบดีมาอยู่ฝ่ายเรา ซึ่งจะช่วยให้มีสมาชิกรัฐสภาสนับสนุนร่างกฎหมายนี้มากขึ้น" จอห์น ธูน ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา ก็แสดงท่าทีพร้อมพิจารณามาตรการห้ามส่งออกเช่นกัน

ทรัมป์กล่าวกับผู้สื่อข่าวระหว่างการหารือทวิภาคีกับประธานาธิบดียูเครน เซเลนสกี ที่สหประชาชาติเมื่อวันอังคารว่า "ผมพูดเองแล้วว่า อย่าส่งออกดีเซล เราผลิตดีเซลได้มาก" เขายังเปิดเผยว่าในการสนทนาทางโทรศัพท์เมื่อวันอาทิตย์ เขาได้ขอให้เซเลนสกียุติการโจมตีโรงกลั่นน้ำมันของรัสเซียด้วยโดรน โดยกล่าวว่าการโจมตีดังกล่าว "สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อรัสเซีย แต่ก็สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อราคาดีเซลเช่นกัน"

ที่น่าสังเกตคือ จุดยืนนี้ขัดแย้งอย่างชัดเจนกับจุดยืนเดิมของทรัมป์ เมื่อรัฐบาลไบเดนพิจารณาจำกัดการส่งออกผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูปในปี 2022 เนื่องจากเงินเฟ้อสูง ทรัมป์และพรรครีพับลิกันเคยวิพากษ์วิจารณ์อย่างรุนแรง โดยมองว่าการจำกัดการส่งออกจะ "ทำลายกลไกตลาดเสรี" "กระทบอุตสาหกรรมการกลั่นในประเทศ" และ "บั่นทอนความมั่นคงด้านพลังงานของพันธมิตร"

แนวทางการห้ามส่งออกยังไม่ชัดเจน ครม. มีความเห็นแตกแยก

ขณะนี้ ทำเนียบขาวยังไม่ได้ให้ความชัดเจนเกี่ยวกับแนวทางหรือกรอบเวลาในการบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออก ทั้งทรัมป์และ Bessent ไม่ได้ระบุว่ามาตรการห้ามส่งออกที่อาจเกิดขึ้นจะดำเนินการผ่านกฎหมายหรือคำสั่งฝ่ายบริหาร ตามข้อมูลของ Congressional Research Service ประธานาธิบดี "มีอำนาจโดยนัยในการประกาศและบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออกภายใต้ Emergency Powers Act" โฆษกทำเนียบขาวปฏิเสธที่จะให้ความเห็นเพิ่มเติมเกี่ยวกับรายละเอียด

ความเห็นที่แตกแยกภายในทำเนียบขาวเกี่ยวกับมาตรการห้ามส่งออกเป็นสิ่งที่มองข้ามไม่ได้ คริส ไรท์ รัฐมนตรีว่าการกระทรวงพลังงาน เตือนเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ามาตรการห้ามส่งออกจะทำให้เกิดสินค้าค้างสต็อกบริเวณชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ ซึ่งจะบีบให้โรงกลั่นลดอัตราการเดินเครื่อง และทำให้ปริมาณการผลิตน้ำมันเบนซินลดลงอย่างรวดเร็ว เขากล่าวว่า "เมื่อมีการสร้างอุปสรรคต่อการไหลเวียนของสินค้า ผลผลิตจะลดลงในไม่ช้า และอุปทานจะหดตัว เราต้องการอุปทานที่มากขึ้น ไม่ใช่น้อยลง"

ดั๊ก เบอร์กัม รัฐมนตรีว่าการกระทรวงมหาดไทย เตือนว่ามาตรการห้ามส่งออกไม่น่าจะทำให้ราคาน้ำมันลดลง แต่กลับอาจกระตุ้นให้ประเทศผู้ส่งออกพลังงานใช้มาตรการตอบโต้ ซึ่งแคลิฟอร์เนียและรัฐอื่นๆ ต้องพึ่งพาการนำเข้าพลังงานจากประเทศเหล่านี้ในระดับหนึ่ง เขากล่าวเมื่อสัปดาห์ที่แล้วว่ารัฐบาล "จะพิจารณามาตรการห้ามส่งออกก็ต่อเมื่อเชื่อมั่นว่าจะทำให้ราคาลดลงจริง" แต่จากสถานการณ์ปัจจุบัน ดูเหมือนว่าจะไม่เป็นเช่นนั้น

ภายในพรรครีพับลิกันเองก็มีความเห็นต่าง ส.ส. จากรัฐเนแบรสกา Don Bacon กล่าวว่า "โดยปกติแล้ว การแทรกแซงของรัฐบาลมีแต่จะทำให้สถานการณ์แย่ลง" และมองว่าราคาที่สูงจะจูงใจให้ดีเซลเข้าสู่ตลาดมากขึ้น และราคาจะปรับสมดุลเองในที่สุด

ผลกระทบต่ออุปทานโลก: ยุโรปและประเทศกำลังพัฒนารับแรงกระแทกก่อน

หากมีการบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออกจริง ผลกระทบจะลุกลามไปยังตลาดโลกอย่างรวดเร็ว ข้อมูลจาก Kpler ระบุว่านับตั้งแต่สงครามอิหร่านปะทุขึ้นเมื่อปลายเดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ การส่งออกดีเซลของสหรัฐฯ ไปยังยุโรปเพิ่มขึ้นเฉลี่ยเกือบ 50% และในเดือนสิงหาคม ปริมาณการส่งออกทะลุ 506,000 บาร์เรลต่อวัน ซึ่งเป็นสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์

แมตต์ สมิธ นักวิเคราะห์จาก Kpler กล่าวว่า "มาตรการห้ามส่งออกของสหรัฐฯ จะเป็นข่าวร้ายสำหรับละตินอเมริกา ซึ่งเป็นตลาดส่งออกดีเซลรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ และเช่นเดียวกันสำหรับยุโรปและแอฟริกา ซึ่งภูมิภาคเหล่านี้พึ่งพาอุปทานจากสหรัฐฯ มากขึ้นเรื่อยๆ ท่ามกลางความขัดแย้งในตะวันออกกลาง"

จิม มิตเชลล์ ผู้อำนวยการฝ่ายวิเคราะห์การค้าน้ำมันของ Wood Mackenzie ชี้ว่ามาตรการห้ามส่งออกดีเซลในทางทฤษฎีอาจกดราคาบริเวณชายฝั่งอ่าวเม็กซิโกของสหรัฐฯ ได้ชั่วคราว แต่จะยิ่งทำให้อุปทานในยุโรปตึงตัวขึ้น "ยุโรปเองก็ประสบปัญหาขาดแคลนดีเซลเชิงโครงสร้างมาเป็นเวลานาน และพึ่งพาการส่งออกจากสหรัฐฯ อย่างมาก ซึ่งดูเหมือนจะส่งผลเสียค่อนข้างมากต่อพันธมิตรสำคัญบางประเทศของสหรัฐฯ"

ไมค์ ซอมเมอร์ส ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ American Petroleum Institute ตอบโต้อย่างรวดเร็วหลังทรัมป์แสดงจุดยืน โดยกล่าวว่าการจำกัดการส่งออกพลังงานมีแต่จะซ้ำเติมปัญหา "คำตอบคืออุปทานที่มากขึ้นและความยืดหยุ่นในการดำเนินงานที่มากขึ้น ไม่ใช่มาตรการจำกัดใหม่ๆ ที่อาจทำให้สถานการณ์ที่ยากลำบากอยู่แล้วเลวร้ายลงไปอีก"

หุ้นกลุ่มโรงกลั่นสหรัฐฯ เสี่ยงถูกประเมินมูลค่าใหม่

การปรับราคาใหม่ตามความเสี่ยงด้านนโยบายได้สะท้อนออกมาอย่างรวดเร็วในทิศทางของหุ้นกลุ่มโรงกลั่น ลอยด์ เบิร์น นักวิเคราะห์จาก Jefferies เขียนในรายงานถึงลูกค้าว่า "ความสนใจของนักลงทุนกำลังมุ่งไปที่ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะใช้มาตรการห้ามส่งออกผลิตภัณฑ์ก่อนการเลือกตั้งกลางเทอม โดยแรงสนับสนุนทางการเมืองกำลังเพิ่มขึ้น แม้ว่ามาตรการนี้จะบั่นทอนเสถียรภาพของโลกและส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจสหรัฐฯ แต่เมื่อประเทศมหาอำนาจให้ความสำคัญกับผลประโยชน์ของชาติมากขึ้นเรื่อยๆ ความเป็นไปได้ที่สหรัฐฯ จะทำตามก็มีอยู่จริง"

วิกรม บากรี นักวิเคราะห์จาก Citigroup เตือนว่า "หากมีการบังคับใช้มาตรการห้ามส่งออกเต็มรูปแบบ มีแนวโน้มสูงที่จะยุติการพุ่งขึ้นเป็นประวัติการณ์ของอัตรากำไรจากการกลั่นและราคาหุ้น" และชี้ว่าอัตรากำไรที่หดตัวจะกระตุ้นให้โรงกลั่นลดกำลังการผลิต ซึ่งจะส่งผลกระทบต่อเนื่องต่อราคาน้ำมันเบนซินและน้ำมันเครื่องบิน นักวิเคราะห์บางรายเสนอทางเลือกประนีประนอม เช่น การใช้ระบบโควตาการส่งออกดีเซลแทนการห้ามส่งออกเต็มรูปแบบ

สัญญาณเตือนจากมุมมองทางเทคนิคก็ปรากฏให้เห็นเช่นกัน โจนาธาน ครินสกี หัวหน้านักวิเคราะห์ทางเทคนิคตลาดของ BTIG ชี้ว่าดัชนี S&P Refining อยู่สูงกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 สัปดาห์มากกว่า 50% และดัชนี Relative Strength Index ก็อยู่ในระดับสูง ซึ่งในอดีต การผสมผสานเช่นนี้มักบ่งชี้ถึงการปรับฐานภายใน 8 สัปดาห์ข้างหน้า "นักลงทุนที่มองตลาดในเชิงบวกซึ่งอิงปัจจัยพื้นฐานอาจคาดการณ์การพักฐานในระดับหนึ่ง แต่ผมไม่แน่ใจว่าพวกเขาพร้อมรับมือกับการปรับฐาน 30% ถึง 40% หรือไม่ ซึ่งผมมองว่าเป็นไปได้อย่างยิ่ง"