ขุด ZEC 7 หมื่นเหรียญในครึ่งปี บริษัทขุด ZEC รายใหญ่ที่สุดเข้าตลาดหุ้นสหรัฐผ่านการควบรวม

ผู้เขียน: Suan Li Zhi Xin (Heart of Hashrate)

เมื่อราคาเหรียญความเป็นส่วนตัวรุ่นเก๋าอย่าง Zcash (ZEC) พุ่งทะลุ 1,500 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ผู้ขุดรายใหญ่ที่สุดที่อยู่เบื้องหลังก็เริ่มขยับตัว

ในช่วงที่บริษัทขุดบิตคอยน์ต่างแย่งชิงไฟฟ้ากันอย่างดุเดือด DCG ยักษ์ใหญ่รุ่นเก๋าในวงการคริปโต ได้ผลักดันธุรกิจขุดอีกประเภทหนึ่งเข้าสู่ประตูตลาดหุ้นสหรัฐอย่างเงียบ ๆ

ในเดือนมกราคม 2025 DCG ได้แยกธุรกิจขุดด้วยตนเองของ Foundry ออกมา และก่อตั้งบริษัทย่อยที่ถือหุ้นทั้งหมดชื่อ Fortitude Mining

บริษัทนี้ไม่ได้ไปแย่งชิงบิตคอยน์กับคนอื่น แต่ทุ่มเทให้กับ zec ซึ่งเป็นเหรียญรุ่นเก๋าที่มีชื่อเสียงด้านความเป็นส่วนตัวและใช้กลไก Proof of Work (PoW)

ภายในครึ่งแรกของปี 2026 ZEC ที่บริษัทนี้ขุดได้คิดเป็นประมาณ 28% ของผลผลิตทั้งหมดบนเครือข่ายในช่วงเวลาเดียวกัน และยังวางแผนการเข้าจดทะเบียนผ่านการควบรวมกิจการที่เชื่อมโยง AI ทางการแพทย์และเหมืองขุดคริปโต

นี่คือแผนการเร่งสร้างบริษัทเข้าตลาดหุ้นสหรัฐแบบฉบับทั่วไป

ใช้ผู้บริหารมืออาชีพ ใช้บริษัทจดทะเบียนที่มีอยู่แล้ว และเครื่องขุดที่มีอยู่จริง เพื่อแลกกับใบเบิกทางเข้าสู่ตลาดรอง

1. เปลี่ยนผู้นำเพื่อดึงผู้เชี่ยวชาญการเข้าตลาด

เป้าหมายคือการไปเคาะระฆังที่ Nasdaq ดังนั้นผู้ถือหางเสือต้องเข้าใจกฎของตลาดหุ้นสหรัฐ

เมื่อวันที่ 17 กันยายน 2026 Fortitude ประกาศอย่างเป็นทางการว่า Jaime Leverton จะเข้ารับตำแหน่ง CEO ตั้งแต่วันที่ 21 กันยายน

Andrea Childs CEO คนเดิมถอยไปเป็น COO รับผิดชอบงานด้านสินทรัพย์หนัก เช่น การดำเนินงานเหมือง ฝูงเครื่องขุด และโครงสร้างพื้นฐาน

ตรรกะของการเปลี่ยนแปลงบุคลากรนี้ชัดเจนมาก

Leverton ที่เข้ามาใหม่เป็นผู้เชี่ยวชาญด้านการบริหารบริษัทขุดในตลาดหุ้นสหรัฐ เธอเคยเป็นผู้นำบริษัทขุดขนาดใหญ่ Hut 8 และเป็นผู้ผลักดันการควบรวมข้ามพรมแดนครั้งใหญ่กับ US Bitcoin Corp. มีความเข้าใจลึกซึ้งในการบริหารเงินทุนของบริษัทจดทะเบียน

แม้ว่าในเดือนกุมภาพันธ์ 2024 Hut 8 จะปลดเธอจากตำแหน่ง CEO โดยไม่มีสาเหตุ และ Asher Genoot ประธานจาก US Bitcoin Corp เข้ารับตำแหน่งแทน

แต่ในแง่การนำบริษัทขุดเข้าสู่ Nasdaq และการเจรจากับสถาบันใน Wall Street เธอยังคงเป็นหนึ่งในไม่กี่คนในอุตสาหกรรมที่มีประสบการณ์จริง

ให้ผู้ก่อตั้งที่มีความเชี่ยวชาญด้านเทคนิคดูแลเครื่องขุด และให้ผู้บริหารที่เชี่ยวชาญด้านการเงินดูแลการเข้าตลาด เป้าหมายของ DCG ชัดเจนมาก

2. เข้าจดทะเบียนผ่านการควบรวมกับบริษัท AI คลื่นไฟฟ้าหัวใจ

เพื่อให้ได้เข้าซื้อขายในตลาดโดยเร็วที่สุด Fortitude ไม่ได้เลือก IPO แบบดั้งเดิมที่ต้องรอคิวนาน แต่ใช้ทางลัดแบบการควบรวมย้อนกลับ

เมื่อวันที่ 23 มิถุนายน 2026 พวกเขาเปิดเผยแผนการทำธุรกรรม โดยบรรลุข้อตกลงควบรวมด้วยหุ้นทั้งหมดกับ HeartSciences บริษัทจดทะเบียนใน Nasdaq

ความแปลกประหลาดอยู่ที่ความแตกต่างทางธุรกิจของทั้งสองบริษัท

HeartSciences เป็นบริษัทเทคโนโลยีการแพทย์ที่ทำอัลกอริทึม AI สำหรับคลื่นไฟฟ้าหัวใจ ส่วน Fortitude เป็นบริษัทขุดเหรียญคริปโตล้วน ๆ

การออกแบบธุรกรรมตรงไปตรงมา

หลังการควบรวมเสร็จสิ้น ทีมการแพทย์เดิมของ HeartSciences ยังคงทำธุรกิจการแพทย์ต่อไป แต่ชื่อบริษัทจะเปลี่ยนเป็น Fortitude Mining Group และยื่นขอรหัสหลักทรัพย์ใน Nasdaq เป็น "TUDE"

บนพื้นฐานแบบ fully diluted DCG บริษัทแม่จะถือหุ้นประมาณ 95% ของบริษัทใหม่หลังการควบรวม

เหมือนบริษัทขุดที่เห็นทำเลทองในห้าง Nasdaq แล้วใช้การแลกหุ้นเพื่อครอบครองร้าน ติดป้ายชื่อตัวเองแล้วเปิดขายทันที

ธุรกิจของบริษัทเปลือกไม่สำคัญ สิ่งสำคัญคือการได้ป้ายรหัสจดทะเบียนนั้นมา

3. ถือครองผลผลิตเกือบหนึ่งในสามเพื่อเดิมพันการแปลงเป็นเงินสด

กล้าที่จะมุ่งตรงเข้าสู่ตลาดรองพร้อมบริษัทเปลือกทางการแพทย์ สิ่งที่ Fortitude นำมาให้ผู้ลงทุนดูคือข้อมูลขนาดผลผลิตและกระแสเงินสดที่เป็นรูปธรรมแล้ว

ในแง่กำลังการผลิต ครึ่งแรกของปี 2026 บริษัทขุด ZEC ได้ทั้งหมด 72,696 เหรียญ คิดเป็นประมาณ 28% ของผลผลิตทั้งหมดบนเครือข่าย zec ในช่วงเวลาเดียวกัน

ผลผลิตใหม่เกือบหนึ่งในสามของเครือข่ายทั้งหมดอยู่ในมือของบริษัทเดียวนี้

ด้านการสนับสนุนการดำเนินงาน พวกเขามีเหมืองทั้งหมด 7 แห่งในรัฐเซาท์ดาโคตา เนแบรสกา เท็กซัส และนิวยอร์ก พอร์ตโฟลิโอพลังงานรวมเกิน 60 เมกะวัตต์

เพื่อขยายความได้เปรียบต่อไป ในเดือนพฤษภาคม 2026 บริษัทได้ลงนามข้อตกลงซื้อเครื่องขุด Antminer Z15 Pro จำนวน 9,000 เครื่องจาก Bitmain และประกาศต่อสาธารณะในปลายเดือนกรกฎาคม ราคาต่อเครื่อง 3,499 ดอลลาร์ รวมมูลค่าประมาณ 31.5 ล้านดอลลาร์ แบ่งส่งมอบสองรอบในเดือนตุลาคมและพฤศจิกายน

มาดูตัวเลขการเงินไตรมาสที่สองของปี 2026

บริษัทมีรายได้ 20.9 ล้านดอลลาร์ ขาดทุนสุทธิทางบัญชี 9.5 ล้านดอลลาร์ แต่ในจำนวนนี้รวมการด้อยค่าของเครื่องขุด 10.3 ล้านดอลลาร์ และค่าเสื่อมราคาและค่าตัดจำหน่ายอีก 5.6 ล้านดอลลาร์

หากหักรายการที่ไม่ใช่เงินสดเหล่านี้ออก EBITDA ที่ปรับปรุงแล้ว (กำไรก่อนดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่าย) จะเป็นบวก 8.5 ล้านดอลลาร์

และการที่ทุนกล้าเข้ามาลงทุนจำนวนมากในเวลานี้ ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ

ทีมเทคนิคของ KuPool ซึ่งเคยพัฒนาและดำเนินการพูลขุด Zcash ที่ใหญ่ที่สุดในโลก กล่าวในการให้สัมภาษณ์กับเราว่า การไหลเข้าของทุนอเมริกาเหนือจำนวนมากที่ผลักดันการเติบโตของแฮชเรต ZEC ไม่เพียงเป็นข้อเท็จจริงที่เกิดขึ้นแล้ว แต่ยังเป็นแนวโน้มหลักของอุตสาหกรรมต่อไป

ทีม KuPool เปิดเผยกับเราว่า การตั้งค่าบล็อกเริ่มต้นของเชน ZEC กำลังจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่:

ข้อเสนออัปเกรด Nu7 ที่ได้รับความสนใจอย่างมากของ Zcash จะถูกนำไปใช้อย่างเป็นทางการในวันที่ 5 พฤศจิกายน

ในเวลานั้น เวลาออกบล็อกของ ZEC จะลดลงอย่างฮวบฮาบจากเดิม 75 วินาทีเหลือ 25 วินาที

จำนวนบล็อกที่ออกต่อวันบนเครือข่ายจะเพิ่มขึ้นอย่างมาก ความเร็วในการแพ็กธุรกรรมบนเชนจะเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ประสบการณ์การโอนเงินของผู้ใช้ปลายทางจะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัด

แต่ความเร็วในการออกบล็อกที่เพิ่มขึ้นสามเท่า ยังสร้างความท้าทายทางเทคนิคที่เข้มงวดอย่างยิ่งต่อโครงสร้างพื้นฐานของพูลขุดระดับล่าง

ตามที่ทราบ KuPool ไม่เพียงแต่รองรับไคลเอนต์ใหม่ของ Zcash ในทันที แต่ยังทุ่มเทการวิจัยดั้งเดิมจำนวนมากในการเพิ่มประสิทธิภาพเครือข่ายระดับล่าง ลดความล่าช้าของแฮชเรตและการสูญเสียบล็อกที่อาจเกิดขึ้นในสภาพแวดล้อมเครือข่ายเฉพาะของ Zcash อย่างมาก เพื่อรับประกันรายได้ที่มั่นคงและสูงสำหรับนักขุดในช่วงที่มีการทำงานพร้อมกันสูง

ในยุคที่ทุนเร่งเพิ่มเกณฑ์แฮชเรตอย่างรวดเร็ว ความเชี่ยวชาญทางเทคนิคของพูลขุดรุ่นเก๋าที่มุ่งเน้นเครือข่ายระดับล่างเช่นนี้ กำลังกลายเป็นส่วนสำคัญที่สนับสนุนการทำงานอย่างราบรื่นของระบบนิเวศแฮชเรตทั้งหมด

แต่กระแสเงินสดกำลังหมุนเวียน เครื่องจักรยังคงส่งเสียงคำรามอย่างต่อเนื่อง

แต่จุดยืนของโมเดลธุรกิจนี้ ก็ผูกติดอยู่กับราคาตลาดรองของเหรียญ Zcash เพียงเหรียญเดียวอย่างสมบูรณ์

▌▌▌▌▌▌▌▌▌▌

การนำเหมืองสินทรัพย์หนักใส่เข้าไปในบริษัทจดทะเบียนสำเร็จรูป ไม่ใช่เรื่องใหม่ในตลาดหุ้นสหรัฐ

จากบริษัทขุดบิตคอยน์ยุคแรกจนถึงบริษัทขุดแนวดิ่งในตลาดเฉพาะกลุ่มปัจจุบัน ทุนมองหาพาหนะเรื่องราวใหม่เสมอ

แต่ภายใต้สปอตไลต์ของ Nasdaq หลังจากเรื่องราวจบลง การประเมินมูลค่าทั้งหมดสุดท้ายก็ต้องกลับไปสู่การดึงกันระหว่างค่าเสื่อมราคาของเครื่องขุดและวัฏจักรราคาเหรียญ

เมื่อเสียงคึกคักของการเคาะระฆังผ่านไป เงินจริงในตลาดรองจะทดสอบฐานที่แท้จริงในการต้านทานความผันผวนของวัฏจักรเสมอ