เราอาจไม่มีวันได้เห็น Polymarket ออกเหรียญ

ชื่อเรื่องต้นฉบับ: 《เราอาจไม่มีวันได้เห็น Polymarket ออกเหรียญ》
ผู้เขียนต้นฉบับ: jk, Odaily Planet Daily

วันที่ 8 ตุลาคม 2025 Shayne Coplan ผู้ก่อตั้ง Polymarket โพสต์ข้อความบน X อย่างไม่เป็นทางการว่า "$BTC $ETH $BNB $SOL $POLY" โค้ดห้าตัวเรียงกัน สี่ตัวแรกเป็นเหรียญหลักที่มีมูลค่าตลาดสูงสุด ตัวที่ห้าคือเหรียญทางการของ Polymarket ที่ยังไม่มีอยู่จริง ตอนนั้นทุกคนคิดว่า $POLY กำลังจะมาแล้ว

ที่มา: X

สิบห้าวันต่อมา วันที่ 23 ตุลาคม William LeGate หัวหน้าฝ่ายการเติบโต กล่าวถึง "ผู้ใช้ที่คาดว่าจะได้รับแอร์ดรอป" ในพอดแคสต์หรือการสนทนาที่เกี่ยวข้อง จากนั้นวันที่ 24 ตุลาคม 2025 Matthew Modabber ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการตลาด กล่าวในพอดแคสต์ Degenz Live ว่าเป็นคำพูดที่ใกล้เคียงการประกาศอย่างเป็นทางการที่สุดจนถึงตอนนี้: "จะมีโทเคน เอ่อ จะมีแอร์ดรอป เราพร้อมจะออกเมื่อไหร่ก็ได้ แต่เราต้องการให้มันมีประโยชน์ใช้สอยจริงและมีชีวิตชีวา อยู่ได้ยาวนาน"

นั่นคือจุดเริ่มต้นที่แท้จริงของเรื่องนี้ จนถึงวันนี้ก็เกือบหนึ่งปีแล้ว แต่ Polymarket ยังจะออกเหรียญอยู่ไหม?

คำสัญญาที่ไม่เคยถูกถอน และไม่เคยถูกทำตาม

ถ้าคุณเปิดศูนย์ช่วยเหลือของ Polymarket ตอนนี้ จะเห็นข้อความมาตรฐานป้องกันการหลอกลวงว่า: "Polymarket ยังไม่ได้ประกาศแผนใดๆ เกี่ยวกับแอร์ดรอปหรือกิจกรรมการสร้างโทเคน" ข้อความนี้อยู่คู่กับคำยืนยันอย่างเป็นทางการของ Modabber ที่ว่า "จะมีโทเคน" มาเกือบหนึ่งปีแล้ว โดยไม่มีใครออกมาแก้ไขใคร

ในเดือนกันยายน 2024 The Information รายงานว่า Polymarket มีแผนจะออกใบสำคัญแสดงสิทธิในการซื้อโทเคนให้กับนักลงทุนในรอบระดมทุนประมาณ 50 ล้านดอลลาร์ หมายความว่าในตอนที่ยังไม่มีโทเคน สิ่งที่ให้กับนักลงทุนในการระดมทุนไม่ใช่ตัวโทเคน (เพราะโทเคนยังไม่มีอยู่) แต่เป็นใบสำคัญแสดงสิทธิ ใบสำคัญนี้ระบุว่า หากบริษัทออกโทเคนจริงในอนาคต นักลงทุนที่ถือใบสำคัญมีสิทธิจองซื้อโทเคนจำนวนหนึ่งตามเงื่อนไขที่ตกลงไว้ล่วงหน้า (เช่น ราคาหรือสัดส่วนที่กำหนด)

เข้าสู่เดือนพฤศจิกายน 2025 จุดสนใจของการพูดคุยอย่างเป็นทางการเริ่มเปลี่ยนจาก "จะมีแอร์ดรอปไหม" ไปเป็น "พฤติกรรมแบบไหนที่จะไม่ได้สิทธิ์แอร์ดรอป" วันที่ 11 พฤศจิกายน William LeGate ตอบข้อสงสัยเรื่องการปั่นปริมาณอย่างชัดเจน ใจความว่า บัญชีที่สร้างจากการโจมตีแบบ Sybil จะไม่ได้รับการจัดสรรแอร์ดรอปใดๆ เสียเวลาเปล่า

วันที่ 4 กุมภาพันธ์ 2026 บริษัทแม่ Blockratize Inc. ยื่นคำขอจดทะเบียนเครื่องหมายการค้าแบบ Intent-to-Use สำหรับชื่อ "POLY" ต่อสำนักงานสิทธิบัตรและเครื่องหมายการค้าสหรัฐฯ (USPTO) อย่างเป็นทางการ ครอบคลุมหมวดหมู่บริการสกุลเงินดิจิทัลและแพลตฟอร์มคริปโต

วันที่ 13 พฤษภาคม Dustin Karp หัวหน้าฝ่ายผลิตภัณฑ์ โพสต์รูปโต๊ะทำงาน พร้อมแคปชันว่าเดินผ่านโต๊ะของ Mustafa หลังจากชุมชนซูมภาพ ก็มีคนชี้ว่าบนหน้าจอมีแท็บหน้าภายในที่ดูเหมือนเกี่ยวข้องกับแอร์ดรอป ในช่วงเวลาเดียวกัน LeGate ก็ตอบคำถามชุมชนเกี่ยวกับตราสัญลักษณ์ประจำตัว: ตราสีน้ำเงินหมายถึงพนักงาน Polymarket ตรา Traders สำหรับผู้ใช้ที่มีกำไรสะสมถึง 100,000 ดอลลาร์หรือมีปริมาณเทรดมากพอ ตรา Builders สำหรับผู้พัฒนาโครงการบนระบบนิเวศ Polymarket มีคนถามต่อว่าการโพสต์เนื้อหาบน X จะช่วยให้ได้สิทธิ์แอร์ดรอปไหม LeGate ตอบว่า การผูกบัญชี X กับบัญชี Polymarket เป็นเพียงหนึ่งในสามของเงื่อนไข ผู้ใช้ยังต้องใส่ลิงก์โปรไฟล์ส่วนตัวในไบโอ X และแชร์บันทึกการเทรดและมุมมองตลาดบน X อย่างต่อเนื่อง

และเพราะการเพิ่มเงื่อนไขรอบนี้ ตลาดทำนายจึงเคยให้ราคาที่ค่อนข้างมองโลกในแง่ดี จนถึงกลางเดือนพฤษภาคม 2026 ความน่าจะเป็นของเหตุการณ์ "Polymarket จะเปิดตัวโทเคนทางการภายในสิ้นปีนี้" บน predict.fun เคยอยู่ที่ 56% และความน่าจะเป็นของ "FDV วันแรกเกิน 6 พันล้านดอลลาร์" อยู่ที่ 51%

Odaily Planet Daily เคยสรุปสัญญาณทั้งหมดเกี่ยวกับการออกเหรียญของ Polymarket ไว้แล้ว ดูรายละเอียดในบทความ "สัญญาณการปรากฏตัวของ POLY ถี่ขึ้นเรื่อยๆ แอร์ดรอปของ Polymarket ยังอีกไกลแค่ไหน?"

แต่กระแสร้อนแรงรอบนี้ ก็เกือบจะเป็นครั้งสุดท้ายที่เรื่องราวทั้งหมดนี้ปรากฏอย่างหนาแน่นจนถึงปัจจุบัน มาถึงวันที่ 6 กรกฎาคม 2026 Mustafa ยังประกาศรับสมัคร "ผู้สร้างโมเดลโทเคนโนมิกส์ระดับโลก" อย่างเปิดเผย แต่เมื่อถึงเดือนสิงหาคม 2026 ตามข้อมูลที่ทราบ วิศวกรคนนี้ได้ออกจาก Polymarket ไปแล้ว

สื่อคริปโต The Merkle ให้คำอธิบายที่เป็นไปได้ในบทวิเคราะห์เมื่อวันที่ 26 สิงหาคม 2026 ว่า: บริษัทที่ยื่นคำขอเครื่องหมายการค้าแบบ Intent-to-Use ต่อรัฐบาลกลางอย่างเป็นทางการแล้ว ย่อมผ่านจุดที่ผู้บริหารจะทวีตโค้ดเหรียญเล่นๆ ได้โดยไม่กระทบปัญหาการเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมายหลักทรัพย์ไปแล้ว

การตัดความสัมพันธ์ของ JPMorgan และการเปลี่ยนทิศทางด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

วันที่ 14 สิงหาคม 2026 Financial Times ของอังกฤษเป็นเจ้าแรกที่เปิดโปงข่าวที่ถูกปิดเงียบมาเกือบปี: JPMorgan แจ้ง Polymarket ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ว่าต้องหาธนาคารใหม่ โดยอ้าง "ความกังวลด้านกฎระเบียบ" ซึ่งก็คือสิ่งที่เรียกว่า "การตัดความสัมพันธ์" สำนักข่าว Reuters ติดตามรายงานอย่างอิสระในคืนวันเดียวกัน และ Bloomberg นำไปเผยแพร่ต่อในวันเดียวกัน บังเอิญว่าช่วงเวลานั้นตรงกับเดือนที่ Coplan โพสต์ทวีตโค้ดเหรียญบน X พอดี

แต่ในขณะเดียวกัน JPMorgan ที่ไม่อยากแบกรับความเสี่ยงด้านบัญชีธนาคาร กลับกระตือรือร้นอย่างผิดปกติกับ IPO ของ Polymarket ในเดือนกุมภาพันธ์ 2026 JPMorgan เชิญ Coplan ไปไมอามีเพื่อพูดในงานประชุมลูกค้าธนาคารส่วนบุคคล ตามรายงานของ Wall Street Journal ในเดือนเมษายน 2026 JPMorgan ถึงขั้นเชิญลูกค้ากลุ่มบริหารความมั่งคั่งให้เข้าร่วมการระดมทุนรอบมูลค่า 14.5 พันล้านดอลลาร์ของ Polymarket

นั่นคือ JPMorgan ยังคงพยายาม ที่จะเป็นหนึ่งในผู้จัดการการจัดจำหน่ายหุ้น IPO ที่ Polymarket อาจเปิดตัวในอนาคต

แต่เมื่อมี IPO แล้ว ก็จะไม่มีการออกเหรียญอีกต่อไป

ต่อรายงานของ Financial Times การตอบกลับของ Polymarket ใช้ถ้อยคำที่แข็งกร้าวมาก: "เรามีความสัมพันธ์ที่ใกล้ชิดและแข็งขันกับ JPMorgan ในหลายหน่วยงาน การบูรณาการการดำเนินงาน และการจัดการกระแสเงินของลูกค้า... ข้อกล่าวอ้างใดๆ ที่ตรงกันข้ามล้วนบิดเบือนความสัมพันธ์ของเราอย่างสิ้นเชิง"

ในขณะเดียวกัน CNBC รายงานเมื่อวันที่ 11 สิงหาคมว่า Polymarket ได้ว่าจ้างผู้บริหารจำนวนมากที่มาจากสถาบันการเงินและหน่วยงานกำกับดูแลแบบดั้งเดิม รวมถึงประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติตามกฎระเบียบจาก Robinhood หัวหน้าฝ่ายกิจการกำกับดูแลจาก Coinbase อดีตเจ้าหน้าที่ FBI มาเป็นหัวหน้าฝ่ายสืบสวนและข่าวกรองระดับโลก และประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายความเสี่ยงจาก Nasdaq การจัดทีมงานชุดนี้เห็นได้ชัดว่าเป็นการปูทางสำหรับปริมาณการเทรดที่พุ่งสูงจากฤดูกาล NFL และการเลือกตั้งกลางเทอมเดือนพฤศจิกายน วันที่ 16 กันยายน Polymarket ยังเปิดหน้า "ศูนย์กลางการเลือกตั้งกลางเทอม 2026" โดยเฉพาะ

หน้าการเลือกตั้งกลางเทอม ที่มา: Polymarket

ทำไมในทางกฎหมาย Polymarket ถึงยิ่งห่างไกลจากโทเคน?

ความเงียบของโทเคนและการตัดความสัมพันธ์ของ JPMorgan ดูเผินๆ เหมือนเป็นสองเรื่องที่ไม่เกี่ยวข้องกัน ปัจจุบันยังไม่มีสื่อที่น่าเชื่อถือรายใดรายงานถึงห่วงโซ่เหตุผลที่ JPMorgan กดดันให้ Polymarket ล้มเลิกโทเคน ต้องพูดตามตรงว่า หลักฐานที่มีอยู่ไม่สามารถพิสูจน์ความสัมพันธ์เชิงเหตุผลโดยตรงระหว่างสองเรื่องนี้ได้ มีเพียงการคาดเดาของนักวิเคราะห์เท่านั้น

แต่เมื่อมองในมุมกว้าง ทั้งสองเรื่องเติบโตจากพื้นดินเดียวกัน

Polymarket กำลังผ่านการปรับภาพลักษณ์ครั้งใหญ่: ปี 2022 ถูก CFTC ปรับ 1.4 ล้านดอลลาร์ ปี 2024 หลังการเลือกตั้ง บ้านของผู้ก่อตั้งถูก FBI บุกค้น เดือนกรกฎาคม 2025 ทุ่ม 112 ล้านดอลลาร์ซื้อ QCX ตลาดสัญญาที่มีใบอนุญาต เดือนตุลาคม 2025 ได้รับการลงทุนเชิงกลยุทธ์ 2 พันล้านดอลลาร์จาก Intercontinental Exchange (ICE บริษัทแม่ของตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก) ปลายปีกลับเข้าสู่ตลาดสหรัฐฯ จนถึงเดือนสิงหาคม 2026 การเจรจาระดมทุนรอบใหม่ที่มูลค่าเกิน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ นี่คือเส้นทางที่ชัดเจน จากเว็บพนันในพื้นที่สีเทา สู่โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

บนเส้นทางนี้ โทเคนกำกับดูแลเป็นสิ่งที่อันตรายอย่างยิ่ง มันอาจทำให้เกิดภาระการเปิดเผยข้อมูลตามกฎหมายหลักทรัพย์ อาจทำให้โครงสร้างผู้ถือหุ้นของ IPO ในอนาคตซับซ้อนขึ้น มูลค่าควรเป็นของหุ้นหรือโทเคนกันแน่ และอาจขัดแย้งกับภาพลักษณ์ที่เป็นมิตรต่อการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่บริษัทจงใจสร้างขึ้น

งั้นเราจะไม่มีวันได้เห็นจริงๆ หรือ?

พูดอย่างเคร่งครัด หลักฐานที่มีอยู่ไม่สนับสนุนข้อสรุปที่ว่า "Polymarket ได้ล้มเลิกโทเคนไปแล้ว" คำกล่าวที่แม่นยำกว่าคือ: นี่ไม่ใช่การยกเลิก แต่เป็นการพักไว้อย่างไม่มีกำหนด

และนี่ก็ไม่ใช่ครั้งแรกที่ถูกเลื่อนออกไป ตั้งแต่เดือนตุลาคม 2025 ตลาดก็มีความคาดหวังรอบหนึ่งว่าจะ "ออกเหรียญภายในสิ้นปี" ถึงเดือนพฤษภาคม 2026 ราคาบน predict.fun เคยดันความน่าจะเป็นนี้ขึ้นไปถึง 56% แต่ฟุตบอลโลกก็ผ่านมาแล้วผ่านไป ปลายปีก็ใกล้เข้ามา POLY ก็ยังไม่ปรากฏ

หากกฎใหม่ของ SEC มีผลบังคับใช้ และทำให้ความรับผิดชอบระหว่างสิทธิในเหรียญกับสิทธิในหุ้นชัดเจนอย่างสมบูรณ์ เราอาจจะยังได้เห็น $POLY ปรากฏตัว และก่อนหน้านั้น $POLY อาจจะไม่ได้หายไปจริงๆ แต่ในบริษัทที่ดูเหมือนสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้นเรื่อยๆ มันมีแนวโน้มสูงที่จะถูกพักไว้อย่างไม่มีกำหนด