จาก Robinhood สู่ Arc Uniswap รับกระแสทราฟฟิกมหาศาล v4 เร่งช่วงชิงสภาพคล่อง

ผู้เขียน: Nancy, PANews

วันแรกของ Arc mainnet เปิดตัวอย่างร้อนแรง ดึงดูดสายตาตลาดได้ชั่วขณะ แต่ก็หนีไม่พ้นสถานการณ์ "อยู่ได้เพียงวันเดียว" ในช่วงความคึกคักบนเชนสั้นๆ นี้ Uniswap รับกระแสทราฟฟิกและกลายเป็นผู้ชนะ

จาก Robinhood Chain สู่ Arc ผลประโยชน์จากการเติบโตของทราฟฟิกจากเชนใหม่กำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของการเติบโตของ Uniswap ในช่วงนี้ ขณะเดียวกัน v4 กำลังเร่งไล่ตาม v3 และค่อยๆ กลายเป็นกำลังสำคัญในการขยายภูมิทัศน์สภาพคล่องของ Uniswap

รับผลประโยชน์จาก Robinhood Chain แล้ว Uniswap ยังรับทราฟฟิกจาก Arc ต่อ

ในช่วงเดือนที่ผ่านมา UNI ปรับตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่ง สะสมเพิ่มขึ้น 108.9% จาก 3.2 ดอลลาร์ เป็น 6.9 ดอลลาร์ แม้ตลาดคริปโตโดยรวมจะปรับฐานลงเมื่อเร็วๆ นี้ UNI ก็ยังสวนทางขึ้นต่อ เบื้องหลังราคาเหรียญที่สูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง นอกจากการฟื้นตัวของความเชื่อมั่นตลาดแล้ว ปริมาณการซื้อขายและรายได้โปรโตคอลที่เพิ่มขึ้นของ Uniswap ยังเป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่สนับสนุน

ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงว่า ในเดือนที่ผ่านมา Uniswap มีปริมาณการซื้อขายสะสมมากกว่า 79,500 ล้านดอลลาร์ มากกว่าผลรวมของ PancakeSwap, PumpSwap และ Aerodrome สาม DEX ในช่วงเวลาเดียวกัน เฉพาะ 24 ชั่วโมงที่ผ่านมา ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap ก็เกือบ 3,860 ล้านดอลลาร์ มากกว่า PancakeSwap อันดับสองหลายเท่า

การเติบโตของปริมาณการซื้อขายยังส่งผลโดยตรงต่อรายได้โปรโตคอลของ Uniswap ที่เพิ่มขึ้น ข้อมูลจาก DeFiLlama แสดงว่า ในไตรมาสที่ผ่านมา รายได้โปรโตคอลของ Uniswap อยู่ที่ 23.15 ล้านดอลลาร์ และในช่วง 30 วันที่ผ่านมาอยู่ที่ 5.26 ล้านดอลลาร์ ครองอันดับหนึ่งด้านรายได้ของ DEX

ปัจจุบัน Robinhood Chain กลายเป็นกำลังหลักของการเติบโตของรายได้ Uniswap ในช่วงนี้ ยกตัวอย่างข้อมูลเดือนกันยายน เดือนนี้ Robinhood Chain สร้างรายได้โปรโตคอลให้ Uniswap ประมาณ 6.48 ล้านดอลลาร์ คิดเป็น 65.5% ของรายได้รวมในช่วงเวลาเดียวกัน แม้รายได้จาก Robinhood Chain จะลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้า เนื่องจากกระแสการซื้อขาย Meme เย็นลงและบางพูลค่าธรรมเนียมสูงถูกถอนออก แต่รายได้โปรโตคอลโดยรวมของ Uniswap ก็ไม่ได้ลดลงอย่างชัดเจน

และหลังจากสวิตช์ค่าธรรมเนียมของ Robinhood Chain ถูกเปิดใช้งานเมื่อปลายเดือนกรกฎาคม ปริมาณการเผา UNI ก็เร่งตัวขึ้นอย่างชัดเจน ข้อมูลจาก Dune แสดงว่า ในเวลาไม่ถึงสองเดือน ปริมาณการเผา UNI จาก Robinhood Chain คิดเป็น 19.3% ของปริมาณการเผาทั้งหมด เมื่อดูข้อมูลรายวัน สัดส่วนนี้ยิ่งสูงขึ้นไปอีก ในวันที่ 17 กันยายน ปริมาณการเผา UNI จาก Robinhood Chain คิดเป็นครึ่งหนึ่งของปริมาณการเผาทั้งหมดในวันนั้น สูงกว่าเครือข่ายอื่นๆ เช่น Ethereum และ Base อย่างชัดเจน

ด้วยสภาพคล่องและฐานผู้ใช้ของ DEX ชั้นนำ Uniswap จึงเป็นพันธมิตรที่เชนใหม่ให้ความสำคัญเป็นอันดับแรกเมื่อต้องการแย่งชิงทราฟฟิก ในวันแรกที่ Arc mainnet เปิดตัว Uniswap ก็ประกาศผสานรวม Arc อย่างเต็มรูปแบบและกลายเป็น DEX ตัวเลือกแรก เมื่อความร้อนแรงของการซื้อขายบน Arc เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วหลังเปิดตัว Uniswap ก็ได้รับช่องทางทราฟฟิกการซื้อขายใหม่จากสิ่งนี้

ข้อมูลจาก Dune แสดงว่า ในวันที่ 16 กันยายน ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap บน Arc มากกว่า 410 ล้านดอลลาร์ เมื่อเทียบกัน ปริมาณการซื้อขายของ Uniswap ในวันแรกที่ Robinhood Chain mainnet เปิดตัวอยู่ที่ประมาณ 70.5 ล้านดอลลาร์ หากดูเฉพาะปริมาณการซื้อขายในวันแรกของ mainnet ทราฟฟิกที่ Arc นำมาให้ Uniswap สูงกว่า Robinhood Chain อย่างชัดเจน อย่างไรก็ตาม กระแสการซื้อขาย Arc รอบนี้ส่วนใหญ่เป็นทราฟฟิกที่เพิ่มขึ้น เนื่องจาก Uniswap ยังไม่ได้เปิดสวิตช์ค่าธรรมเนียมบน Arc ปริมาณการซื้อขายส่วนนี้จึงยังไม่สามารถแปลงเป็นการเผา UNI ได้ชั่วคราว

ขณะเดียวกัน เมื่อโทเคนในระบบนิเวศ Arc ปรับฐานลงอย่างมาก สภาพคล่องบนเชนก็ลดลงด้วย ความร้อนแรงของการซื้อขายระยะสั้นจะดำเนินต่อไปได้หรือไม่ยังมีความไม่แน่นอน สำหรับ Uniswap แล้ว Arc จะสามารถเปลี่ยนจากช่องทางทราฟฟิกระยะสั้นเป็นปริมาณการซื้อขายที่มั่นคงและรายได้ต่อเนื่องเหมือน Robinhood Chain ได้หรือไม่ ยังต้องรอการพิสูจน์จากผลการดำเนินงานของตลาดในภายหลัง

ทราฟฟิกจากเชนใหม่ช่วยหนุนการเติบโตของ V4 กลไก Hook ถูกเปิดโปงว่ามีความเสี่ยงที่เป็นอันตราย

Uniswap กลับมาสู่ศูนย์กลางการแข่งขันสภาพคล่องบนเชนอีกครั้ง การเติบโตของ V4 กำลังกลายเป็นแรงขับเคลื่อนที่ไม่อาจมองข้าม โดย Hook ซึ่งเป็นหนึ่งในกลไกนวัตกรรมหลักของ V4 ก็กำลังค่อยๆ กลายเป็นจุดเติบโตสำคัญของ Uniswap

ข้อมูลจาก Blockworks แสดงว่า Uniswap v4 กำลังลดช่องว่างปริมาณการซื้อขายกับ v3 อย่างต่อเนื่อง สัดส่วนปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ล่าสุดเพิ่มขึ้นเป็น 48% ใกล้เคียงกับ v3 ที่ 52% ด้านรายได้ค่าธรรมเนียม สัดส่วนรายได้ค่าธรรมเนียมรายสัปดาห์ของ v4 ก็เพิ่มขึ้นจาก 8% เมื่อปลายเดือนกรกฎาคมเป็น 25% ขณะที่ v3 ลดลงจาก 87% เป็น 67% ในช่วงเวลาเดียวกัน

ความเร็วในการเจาะตลาดของ V4 บนเชนใหม่ก็น่าจับตามอง บน Robinhood Chain สัดส่วนปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ของ v4 อยู่ที่ 42% แล้ว บน Base สัดส่วนนี้คือ 11% ส่วน Arbitrum และ Optimism อยู่ที่ 18% ทั้งคู่ แม้แต่ Arc ที่เพิ่งเปิดตัว สัดส่วนปริมาณการซื้อขายรายวันของ v4 ก็สูงถึง 29.7%

นอกจากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งตลาดแล้ว โครงสร้างสินทรัพย์ที่ซื้อขายบน v4 ก็กำลังเปลี่ยนแปลง ในเดือนกรกฎาคม การซื้อขายบน v4 เน้นที่เหรียญ Meme, Stablecoin และโทเคน L1, L2 พอถึงเดือนสิงหาคม Stablecoin, สินทรัพย์โทเคนไนซ์ และเหรียญ Meme กลายเป็นประเภทการซื้อขายหลัก โดยส่วนแบ่งการซื้อขายของเหรียญ Meme ลดลงจากเดือนก่อนหน้า เหตุผลที่ Stablecoin ครองตำแหน่งสำคัญในการซื้อขาย v4 อย่างต่อเนื่องคือประสิทธิภาพการทำงานระดับล่างและการออกแบบค่าธรรมเนียมของเวอร์ชันนี้ตอบโจทย์ความต้องการซื้อขาย Stablecoin มากกว่า

เมื่อเวอร์ชัน v4 ขยายตัวอย่างรวดเร็ว การซื้อขาย Hook ก็เร่งตัวขึ้นเช่นกัน ข้อมูลจาก Blockworks แสดงว่า ปัจจุบันกิจกรรมการซื้อขายส่วนใหญ่ของ v4 ยังมาจากพูลสภาพคล่องทั่วไป แต่การซื้อขายที่เกี่ยวข้องกับ Hook เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตั้งแต่เดือนสิงหาคม ปัจจุบันสัดส่วนอยู่ที่ 44% แล้ว จากก่อนหน้านี้ที่อยู่ในระดับเลขหลักเดียว

Hook ช่วยให้นักพัฒนาปรับแต่งค่าธรรมเนียมแบบไดนามิก กลไกการออกโทเคน RWA และพูลสิทธิ์ต่างๆ สำหรับพูลสภาพคล่องตามสินทรัพย์และสถานการณ์การซื้อขายที่แตกต่างกัน เมื่อเทียบกับการตั้งค่าค่าธรรมเนียมที่ค่อนข้างตายตัวของ v3 แล้ว v4 มอบกลไกการซื้อขายที่ยืดหยุ่นกว่า ทำให้พูลสภาพคล่องสามารถปรับแต่งตามสถานการณ์เฉพาะได้

Robinhood Chain เป็นตัวอย่างหนึ่ง ในฐานะ L2 ที่เน้นสินทรัพย์โทเคนไนซ์ เช่น หุ้น ปริมาณการซื้อขายสะสมของ Uniswap v3 และ v4 อยู่ที่ 24,300 ล้านดอลลาร์ และ 23,350 ล้านดอลลาร์ตามลำดับ ซึ่งใกล้เคียงกันมาก ในปริมาณการซื้อขายรายสัปดาห์ล่าสุด v3 มีสัดส่วน 58% ส่วน v4 อยู่ที่ 42% ช่องว่างระหว่างทั้งสองลดลงเมื่อเทียบกับช่วงแรกที่เปิดตัว สิ่งนี้ยังแสดงให้เห็นว่าการเติบโตของ v4 ไม่ใช่แค่การย้ายการซื้อขายจากการอัปเกรดเวอร์ชันเท่านั้น แต่ยังเกี่ยวข้องกับการเกิดขึ้นของเชนใหม่ สินทรัพย์ใหม่ และความต้องการการซื้อขายแบบปรับแต่ง เมื่อมีสินทรัพย์และสถานการณ์การซื้อขายเข้าสู่บนเชนมากขึ้น กลไก Hook ก็จะช่วยขยายสถานการณ์สภาพคล่องให้ Uniswap มากขึ้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อขนาดการใช้งาน v4 และ Hook ขยายตัวขึ้น ความเสี่ยงด้านความปลอดภัยที่เกี่ยวข้องก็เริ่มได้รับความสนใจ โปรโตคอล 0x เพิ่งโพสต์ข้อความว่า ช่วงนี้พบจำนวน Uniswap v4 Hooks ที่เป็นอันตรายเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ Hook ประเภทนี้อาจแสดงราคาที่ดีในช่วงขอใบเสนอราคา แต่เปลี่ยนราคาดำเนินการจริงเมื่อชำระธุรกรรม ทำให้ aggregator, กระเป๋าเงิน และแอปพลิเคชันซื้อขายเข้าใจผิด และสุดท้ายทำลายผลประโยชน์ของผู้ใช้

0x ระบุว่า ปีนี้ได้ route ธุรกรรม 81,920,000 รายการ ปริมาณการซื้อขายรวม 42,670 ล้านดอลลาร์ โดยประมาณ 70% ของธุรกรรมเกี่ยวข้องกับสภาพคล่องของ Uniswap โปรโตคอลนี้ได้ทำการวิเคราะห์แบบ static, dynamic และสังเกตข้อมูลการซื้อขายกับ Hooks 84,163 ตัวบน 6 เชน และสรุปว่ามีเพียง 19.4% เท่านั้นที่เป็น Hooks ปลอดภัย 54.2% ถูกจัดเป็นอันตราย และอีก 26.4% อาจมีพฤติกรรมอันตราย

โปรโตคอลยังชี้ว่า Hooks อันตรายบางตัวจะแยกแยะระหว่างคำขอใบเสนอราคากับสถานการณ์การซื้อขายจริง โดยการตรวจจับสภาพแวดล้อม Ethereum Virtual Machine (EVM) หรือใช้การเก็บค่าธรรมเนียมแบบสุ่ม นั่นหมายความว่าราคาที่ผู้ใช้เห็นในช่วงขอใบเสนอราคาอาจไม่ได้รับจริงเมื่อชำระธุรกรรม มูลค่าสินทรัพย์ที่ได้รับจริงอาจต่ำกว่าราคาเสนอสูงสุดถึง 50% สำหรับปัญหานี้ 0x ระบุว่าได้ใช้มาตรการตรวจจับขั้นสูงและการตรวจสอบพูลสภาพคล่อง เพื่อป้องกันไม่ให้พูลที่เกี่ยวข้องเข้าสู่ระบบ route ของตน และเตือน router, แอปพลิเคชัน และผู้ใช้ให้ใส่ใจว่าราคาเสนอและผลการดำเนินการจริงสอดคล้องกันหรือไม่

ต่อเรื่องนี้ Hayden Adams ผู้ก่อตั้ง Uniswap ตอบกลับว่า ปัญหาที่เรียกว่า "เส้นทางไปยัง Hooks ที่ไม่ดี" เป็นเรื่องของการจัดการทางเทคนิคที่ไม่เหมาะสม ทีมงานสามารถขอความช่วยเหลือเพื่อแก้ไขได้ เขายังเน้นว่า Uniswap v4 Hooks ได้ปลดปล่อยศักยภาพนวัตกรรมจำนวนมาก และแนะนำให้นักพัฒนาใช้ Uniswap API โดยอธิบายว่า Uniswap API รองรับการรับราคาที่ดีที่สุดในตลาด หลีกเลี่ยง Hooks อันตราย และเข้าถึงสภาพคล่องทั้งหมดของ Uniswap ได้โดยไม่ต้องเสียค่าธรรมเนียม route เพิ่มเติม นอกจากนี้ API ยังรองรับการแลกเปลี่ยนข้ามเชน และผสานสภาพคล่องภายนอกผ่าน Hooks ของ aggregator เพื่อขยายเป็น aggregator ที่สมบูรณ์ยิ่งขึ้น

จากการเพิ่มขึ้นของส่วนแบ่งการซื้อขาย v4 ไปจนถึงสัดส่วนการซื้อขาย Hook ที่เติบโตต่อเนื่อง Uniswap กำลังขยายตลาดเชนใหม่และสินทรัพย์ใหม่ผ่านกลไกสภาพคล่องที่ยืดหยุ่นกว่า แต่เมื่อฟีเจอร์ที่ปรับแต่งได้มีความหลากหลายมากขึ้นและขอบเขตสินทรัพย์ขยายออกไปเรื่อยๆ ความสมดุลระหว่างนวัตกรรมและความปลอดภัยก็จะกลายเป็นปัญหาที่ Uniswap ต้องเผชิญ