โกลด์แมน แซคส์ หนุนเฟดขึ้นดอกเบี้ย 0.25% หลังตัวเลข CPI

โกลด์แมน แซคส์ ได้ปรับคาดการณ์ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ใหม่ โดยคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.25% เมื่อผู้กำหนดนโยบายสรุปการประชุมวันที่ 15–16 ก.ย.

CoinDesk รายงานเมื่อวันที่ 13 ก.ย. ว่าโกลด์แมนยกเลิกคาดการณ์เดิมที่ว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลง หลังจากข้อมูลเงินเฟ้อผู้บริโภคเดือนสิงหาคมและสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยสนับสนุนกรณีการปรับขึ้นดอกเบี้ยมากขึ้น

คณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) จะประกาศการตัดสินใจในเวลา 14.00 น. ตามเวลาตะวันออกของวันที่ 16 ก.ย. โดยจะมีการแถลงข่าวในเวลา 14.30 น. ตามปฏิทินอย่างเป็นทางการของเฟด

การปรับขึ้น 0.25% จะทำให้ช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดเพิ่มจาก 3.50%–3.75% เป็น 3.75%–4.00% เฟดยังไม่ได้ยืนยันการตัดสินใจดังกล่าว และราคาสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเป็นเพียงการคาดการณ์ของตลาด ไม่ใช่การส่งสัญญาณอย่างเป็นทางการจากผู้กำหนดนโยบาย

นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนกล่าวว่ารายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนสิงหาคมทำให้การประมาณการอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานจากดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ปรับเปลี่ยนเพียงเล็กน้อย ธนาคารได้ปรับเพิ่มคาดการณ์อัตรา PCE พื้นฐานรายเดือนเป็น 0.26% ตามบันทึกการวิจัยที่ CoinDesk อ้างถึง

“[รายงาน] ไม่ได้เปลี่ยนมุมมองพื้นฐานของเราเกี่ยวกับเงินเฟ้อ” โกลด์แมนกล่าว อย่างไรก็ตาม ธนาคารแย้งว่าการคงอัตราดอกเบี้ยไว้อาจกระตุ้นให้เกิดปฏิกิริยารุนแรง เนื่องจากตลาดได้ให้น้ำหนักความน่าจะเป็นเกือบ 90% ต่อการปรับขึ้น

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยบ่งชี้ความน่าจะเป็นที่ 87% หลังการเปิดเผย CPI เพิ่มขึ้นจาก 72% ในวันก่อนหน้า ตามรายงานของ Wall Street Journal ความน่าจะเป็นของการปรับขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปีสูงถึง 97%

การปรับคาดการณ์ของโกลด์แมนไม่ได้หมายความว่าบริษัททราบว่ากรรมการเฟดจะลงคะแนนอย่างไร แต่แสดงให้เห็นว่าธนาคารมองว่าการปรับขึ้นเป็นผลลัพธ์ที่มีแนวโน้มมากที่สุดจากข้อมูลเศรษฐกิจที่มีอยู่ การสื่อสารของผู้กำหนดนโยบาย และราคาตลาด

ผลสำรวจของ Reuters ที่เสร็จสิ้นก่อนการเปิดเผย CPI พบว่านักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ยังคงคาดว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไปจนถึงปี 2026 Reuters ระบุว่าความเชื่อมั่นในคาดการณ์คงอัตราดอกเบี้ยลดลง เนื่องจากนักวิเคราะห์เริ่มคาดการณ์การปรับขึ้นอย่างน้อยหนึ่งครั้งมากขึ้น

เงินเฟ้อเดือนสิงหาคมส่งสัญญาณผสม

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนสิงหาคมหลังปรับฤดูกาล ตามรายงานของสำนักงานสถิติแรงงาน อัตราเงินเฟ้อทั่วไปอยู่ที่ 3.4% ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนกรกฎาคม

CPI พื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน เพิ่มขึ้น 0.3% ในเดือนดังกล่าว อัตรารายปีชะลอลงเป็น 2.4% จาก 2.5% ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดในรอบห้าปี

ต้นทุนพลังงานให้ภาพที่แตกต่างออกไป BLS ระบุว่าดัชนีพลังงานเพิ่มขึ้น 16.3% เมื่อเทียบรายปีจนถึงเดือนสิงหาคม ขณะที่ราคาอาหารเพิ่มขึ้น 2.7%

บริการสื่อสาร ที่พัก ค่าโดยสารเครื่องบิน การศึกษา และรถยนต์มือสอง มีการเพิ่มขึ้นรายเดือน ค่ารักษาพยาบาลและประกันภัยรถยนต์อยู่ในหมวดที่ลดลง

ไดแอน สวองค์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ KPMG กล่าวว่ารายละเอียดภาคบริการยังคงสร้างความกังวลให้เฟด แม้อัตราพื้นฐานรายปีจะลดลง เธอประเมินว่าบริการที่ไม่รวมที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้น 0.5% ในเดือนสิงหาคม และ 3% จากปีก่อนหน้า

“การเพิ่มขึ้นส่วนใหญ่อยู่ในภาคบริการ” สวองค์กล่าว คำอธิบายของเธอเกี่ยวกับข้อมูลบริการว่าเป็นหลักฐานของแรงกดดันที่ยังคงอยู่ เป็นการประเมินทางเศรษฐกิจ ไม่ใช่ข้อสรุปจาก BLS หรือเฟด

สวองค์ประเมินว่าอัตราเงินเฟ้อ PCE ทั่วไปเดือนสิงหาคมอาจเพิ่มขึ้น 0.4% ต่อเดือน โดย PCE พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.3% การคาดการณ์ของเธอจะทำให้อัตรารายปีอยู่ที่ 3.8% และ 3.4% ตามลำดับ แต่สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจยังไม่ได้เปิดเผยรายงาน PCE เดือนสิงหาคม

นักเศรษฐศาสตร์โต้แย้งเหตุผลของการขึ้นดอกเบี้ย

เจมส์ ธอร์น หัวหน้านักกลยุทธ์การตลาดของ Wellington-Altus ตั้งคำถามว่าข้อมูลเศรษฐกิจสนับสนุนการเปลี่ยนแปลงคาดการณ์ของวอลล์สตรีทหรือไม่ เขาแย้งว่าการปรับคาดการณ์ของโกลด์แมนดูเหมือนจะผูกกับความคาดหวังของตลาดมากกว่ามุมมองเงินเฟ้อที่เปลี่ยนไป

“ไม่มีการเปลี่ยนแปลงที่มีนัยสำคัญในมุมมองเงินเฟ้อ แต่มีการปรับขึ้นเพื่อทำให้วอลล์สตรีทสงบลง” ธอร์นกล่าว คำกล่าวของเขาเป็นการตีความเหตุผลของโกลด์แมน และไม่ได้ยืนยันแรงจูงใจของเฟด

ธอร์นชี้ไปที่การเติบโตของค่าจ้างรายปีที่ 3.1% และกล่าวว่าเขาไม่เห็นวงจรค่าจ้าง-ราคาที่ตรวจสอบได้ เขาแย้งว่าต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นไม่สามารถขยายการผลิตน้ำมันหรือซ่อมแซมอุปสรรคด้านอุปทานได้ ในขณะที่การขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามารถลดอุปสงค์ การลงทุน และกำลังซื้อของครัวเรือน

สวองค์ได้ข้อสรุปที่แตกต่างออกไป เธอคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในต้นปี 2027 และกล่าวว่ารายงานเดือนสิงหาคมเพิ่มความเป็นไปได้ของการลงมติเป็นเอกฉันท์ในเดือนกันยายน

“ตอนนี้เราคาดว่าจะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสามครั้งภายในต้นปี 2027” เธอกล่าว การคาดการณ์นี้เป็นของ KPMG และยังไม่ได้รับการรับรองจาก FOMC

เฟดตั้งเป้าเงินเฟ้อที่ 2% โดยใช้ดัชนีราคา PCE ไม่ใช่ CPI แม้ว่า CPI พื้นฐานรายปีจะลดลงเหลือ 2.4% แต่การคาดการณ์ของสวองค์วาง PCE พื้นฐานไว้ที่ 3.4% ซึ่งสูงกว่า แสดงให้เห็นว่าเหตุใดนักวิเคราะห์จึงได้ข้อสรุปที่แตกต่างจากข้อมูล CPI ชุดเดียวกัน

บิตคอยน์ตอบสนองเมื่อความคาดหวังต่อเฟดเพิ่มขึ้น

บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 77,000 ดอลลาร์ในวันที่ 13 ก.ย. หลังจากเคลื่อนไหวระหว่างจุดต่ำสุดระหว่างวันที่ประมาณ 76,500 ดอลลาร์ และจุดสูงสุดที่สูงกว่า 77,400 ดอลลาร์ ราคายังคงต่ำกว่า 80,000 ดอลลาร์ ขณะที่เทรดเดอร์เตรียมพร้อมสำหรับการประกาศของเฟด

หลังการเปิดเผย CPI บิตคอยน์ฟื้นตัวเหนือ 78,000 ดอลลาร์ชั่วครู่ เมื่อความน่าจะเป็นของการขึ้นดอกเบี้ยสูงถึง 81% ตามรายงานของ crypto.news ความน่าจะเป็นที่อ้างถึงในบทความนั้นมาจาก Polymarket และต่ำกว่าประมาณการ 87% จากสัญญาซื้อขายล่วงหน้าที่ Wall Street Journal รายงาน

ก่อนตัวเลขเงินเฟ้อ บิตคอยน์ยังคงอยู่ใกล้ 79,500 ดอลลาร์ ขณะที่ปัจจัยกระตุ้นเศรษฐกิจสหรัฐฯ สามรายการใกล้เข้ามา เหตุการณ์ที่กำหนดไว้รวมถึงเงินเฟ้อผู้ผลิต เงินเฟ้อผู้บริโภค และการประชุม FOMC เดือนกันยายน

ช่วงต้นเดือนกันยายน บิตคอยน์เผชิญกับความคาดหวังการขึ้นดอกเบี้ยที่เพิ่มขึ้น แม้จะมีความต้องการ ETF อย่างต่อเนื่อง กระแสเงินไหลเข้าของ Spot Bitcoin ETF สามารถสนับสนุนอุปสงค์ได้ แต่ไม่ได้ขจัดการเปิดรับความเสี่ยงของตลาดต่ออัตราดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล หรือการเปลี่ยนแปลงของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ

ราคาคริปโตมักตอบสนองต่อการตัดสินใจของเฟด เนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นสามารถเพิ่มผลตอบแทนของสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงต่ำกว่า การเคลื่อนไหวของตลาดรายวันอาจมีหลายสาเหตุ ทำให้ยากที่จะระบุว่าการเปลี่ยนแปลงราคาบิตคอยน์รายวันเกิดจากความคาดหวังนโยบายการเงินเพียงอย่างเดียว

เฟดจะเปิดเผยอัตราดอกเบี้ยและประมาณการในวันที่ 16 ก.ย.

การประชุมสองวันของ FOMC เริ่มต้นในวันที่ 15 ก.ย. ผู้กำหนดนโยบายจะเปิดเผยแถลงการณ์นโยบาย ประมาณการเศรษฐกิจที่ปรับปรุงใหม่ และความคาดหวังส่วนบุคคลสำหรับอัตราดอกเบี้ยในอนาคตเมื่อการประชุมสิ้นสุดในวันถัดไป

เจอโรม พาวเวลล์ ประธานเฟด จะแถลงข่าวกับผู้สื่อข่าว 30 นาทีหลังแถลงการณ์ คำถามน่าจะครอบคลุมถึงเงินเฟ้อที่ขับเคลื่อนด้วยพลังงาน ราคาบริการ สภาพตลาดแรงงาน และว่าการปรับขึ้นในเดือนกันยายนจะเริ่มวงจรการคุมเข้มที่ยาวนานขึ้นหรือไม่

สรุปประมาณการเศรษฐกิจจะให้การประมาณการของเจ้าหน้าที่สำหรับเงินเฟ้อ การว่างงาน การเติบโตทางเศรษฐกิจ และอัตราดอกเบี้ยนโยบาย การคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยไม่ใช่ข้อผูกมัดและอาจเปลี่ยนแปลงได้เมื่อมีข้อมูลใหม่

ตลาดจะเปรียบเทียบแถลงการณ์นโยบายกับภาษาที่เฟดใช้ก่อนหน้านี้ เพื่อดูการเปลี่ยนแปลงใดๆ ในการประเมินเงินเฟ้อและการจ้างงาน นักลงทุนจะจับตาดูว่าพาวเวลล์จะอธิบายการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยว่าเป็นการปรับครั้งเดียวหรือปล่อยให้การตัดสินใจเพิ่มเติมขึ้นอยู่กับข้อมูลที่เข้ามา

การลงมติเป็นเอกฉันท์ไม่ได้รับการรับประกัน แถลงการณ์จะระบุเจ้าหน้าที่ที่ไม่เห็นด้วยและระบุว่าพวกเขาต้องการคงอัตราดอกเบี้ย การปรับขึ้นที่มากขึ้น หรือทางเลือกนโยบายอื่น FOMC จะเผยแพร่การตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยและประมาณการเศรษฐกิจในเวลา 14.00 น. ตามเวลาตะวันออกของวันที่ 16 ก.ย. ตามด้วยการแถลงข่าวของพาวเวลล์ในเวลา 14.30 น.