ความบ้าคลั่งและต้นทุนของ 'การจับคู่หุ้น-เหรียญ' ของ Robinhood: จากความมั่งคั่งระยะสั้นสู่การสอบสวนทางกฎหมาย

ผู้เขียน: David, Shenchao TechFlow

หาก "การจับคู่หุ้น-เหรียญ" บนบล็อกเชนของ Robinhood เป็นเพียงงานคาร์นิวัลออนเชนสำหรับนักลงทุนรายย่อยในวงการคริปโตในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา สิ่งที่เกิดขึ้นในวันนี้ถือเป็นการก้าวออกจากกลุ่มเฉพาะอย่างเป็นทางการของการทดลองนี้ และยังยั่วยุ CEO ของบริษัทจดทะเบียนจริงโดยตรงอีกด้วย

เมื่อวันที่ 4 กันยายน โทเคนใหม่บนบล็อกเชนชื่อ $MEME (A Meme Coin) ได้จุดชนวนตลาดอย่างกะทันหัน โทเคนนี้อิงจากหุ้นโทเคน $AMC และข้อมูลจาก GMGN แสดงให้เห็นว่าภายในเวลาเพียงไม่กี่ชั่วโมง มูลค่าตลาดของมันถูกดันขึ้นไปถึงจุดสูงสุดที่ 45 ล้านดอลลาร์ โดยเพิ่มขึ้นระหว่างวันมากกว่า 1800 เท่า และมีปริมาณการซื้อขายเกิน 39 ล้านดอลลาร์

AMC บริษัทที่ถูกกล่าวถึง เป็นเครือโรงภาพยนตร์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา และยังเป็นสัญลักษณ์แห่งศรัทธาของนักลงทุนรายย่อยในการต่อสู้กับวอลล์สตรีทครั้งคลาสสิกในปี 2021 ของ WallStreetBets (WSB)

ความบ้าคลั่งในการซื้อ $MEME ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยความก้าวหน้าทางเรื่องเล่าใดๆ มันยังคงเป็นกลเม็ดเดิมของการจับคู่หุ้น-เหรียญ อย่างไรก็ตาม เหตุผลที่ความสนใจพุ่งกระจุกอย่างรวดเร็วคือ CEO ของ AMC และหัวหน้าของ Robinhood เริ่มทะเลาะกันต่อสาธารณะบนโซเชียลมีเดีย

ฉากที่ไร้สาระนี้ได้ผลักดันกลยุทธ์ "ใช้มีมเพื่อจี้บริษัทจดทะเบียน" ของ Robinhood เข้าสู่ศูนย์กลางของวาทกรรมสาธารณะ

"ช่องทางด่วน" มูลค่า 45 ล้านดอลลาร์ที่จุดชนวนจากความบาดหมางของ CEO

ชนวนของเรื่องตลกนี้มาจากแถลงการณ์ยาวที่ออกโดย Adam Aron CEO ของ AMC

Adam Aron ใช้ถ้อยคำรุนแรง กล่าวซ้ำๆ ว่าการกระทำของ Robinhood นั้น "น่ารังเกียจ อุกอาจ และให้อภัยไม่ได้" โดยกล่าวหาต่อสาธารณะว่า Robinhood ทำให้หุ้น AMC เป็นโทเคนและหมุนเวียนบนบล็อกเชนโดยไม่ได้รับอนุญาตจากบริษัท เขาเน้นย้ำว่าพฤติกรรมนี้ไม่ได้จดทะเบียนภายใต้กฎหมายหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ และประกาศว่าคณะกรรมการได้ว่าจ้างทนายความด้านหลักทรัพย์ภายนอกอย่างเป็นทางการเพื่อดำเนินการสอบสวนด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบและกฎหมาย

ท่ามกลางความโกรธเกรี้ยวจากคณะกรรมการของบริษัทจดทะเบียน การตอบสนองของ Vlad Tenev CEO ของ Robinhood กลับค่อนข้างไม่แยแส โดยทิ้งทวีตประชดประชันสี่คำ:

"กังวลเรื่องอะไร?"

ในตลาดออนเชนที่ขับเคลื่อนด้วยความสนใจ การทะเลาะออนไลน์ระหว่างผู้บริหารระดับสูงสองคนนี้กลายเป็นตัวเร่งสภาพคล่องทันที

นักพัฒนานิรนามสายตาแหลมคมรีบใช้หุ้นโทเคนของ AMC เป็นพูลสภาพคล่องเพื่อเปิดตัวเหรียญใหม่ $MEME ตามที่โพสต์บางส่วนในชุมชนคริปโตอธิบาย AMC เคยแบกรับความรู้สึกพื้นฐานของนักลงทุนรายย่อยที่ต่อสู้กับวอลล์สตรีท

เพื่อให้ข้อมูลพื้นฐานแก่ผู้อ่านที่ไม่คุ้นเคยกับ AMC สิ่งนี้จะช่วยให้คุณเข้าใจว่าทำไม $AMC จึงกลายเป็นศูนย์กลางหัวข้อและเป้าหมายการเก็งกำไรที่ยอดเยี่ยม:

ในฐานะเครือโรงภาพยนตร์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ AMC เคยเกือบล้มละลายในปี 2021 โดยถูกเฮดจ์ฟันด์วอลล์สตรีทชอร์ตเซลอย่างหนัก ในเวลานั้น กองทัพนักลงทุนรายย่อยบนฟอรัม WallStreetBets (WSB) บน Reddit รวมตัวกันเอง ใช้การซื้อเชิงรุกเพื่อบีบให้สถาบันเกิดการบีบชอร์ต ไม่เพียงแต่ทำให้ราคาหุ้นเพิ่มขึ้นหลายสิบเท่า แต่ยังทำให้ AMC ออกหุ้นใหม่ในราคาสูงเพื่อช่วยตัวเองได้อีกด้วย

จากช่วงเวลานั้น AMC ไม่ได้เป็นเพียงโรงภาพยนตร์ในสายตาของนักลงทุนรายย่อยอีกต่อไป มันกลายเป็น "สัญลักษณ์กบฏ" ของประชาชนทั่วไปในการต่อต้านสถาบันการเงินและกฎเกณฑ์ดั้งเดิม

ตอนนี้ ข้อโต้แย้ง เหตุการณ์จริง และการเผชิญหน้าของผู้บริหาร ถูกมัดรวมเป็นโทเคนมีม ซึ่งทุกการโต้เถียงและการมีส่วนร่วมของผู้ชมในวาทกรรมสาธารณะแปลเป็นการไหลเข้าของการซื้อใหม่ในพูลอย่างต่อเนื่อง

ทะลุออกจากกลุ่มเฉพาะ: วิวัฒนาการที่อันตรายของ "การจับคู่หุ้น-เหรียญ"

นี่ไม่ใช่ความบ้าคลั่งในการเก็งกำไรครั้งแรกที่เกี่ยวข้องกับการเชื่อมโยงหุ้น-เหรียญบนบล็อกเชนของ Robinhood เมื่อย้อนรอยวิวัฒนาการของกลเม็ดทั้งหมดนี้ มันได้ผ่านการเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรงจาก "การเก็งกำไรเชิงกลไก" ไปสู่ "การฉวยโอกาสสุดขั้ว" ในเวลาอันสั้น

การระเบิดที่แท้จริงของตรรกะนี้มาจาก $BONER ที่เพิ่งได้รับความนิยม ในฐานะปรากฏการณ์หุ้น-เหรียญแรกที่ประสบความสำเร็จบนบล็อกเชนของ Robinhood นักพัฒนาได้จับคู่ $BONER กับหุ้นโทเคนของแพลตฟอร์มการแพทย์ทางไกลสหรัฐฯ Hims & Hers Health (ที่รู้จักกันดีในการขายไวอากร้า) อย่างชาญฉลาด

ในเวลานั้น ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปิดทำการในวันหยุดสุดสัปดาห์ ในขณะที่การซื้อขายบนบล็อกเชนเปิดตลอด 24/7 ความบ้าคลั่งของนักลงทุนรายย่อยต่อ BONER ทำให้สภาพคล่องหุ้นที่มีจำกัดในพูลหมดลงอย่างรวดเร็ว ในสถานการณ์สุดขั้วที่ขาดช่องทางอาร์บิทราจเพื่อแก้ไขส่วนต่างราคา ราคาของโทเคน HIMS บนบล็อกเชนถูกดันขึ้นอย่างรุนแรงเหนือ 130 ดอลลาร์ เทียบกับราคาสปอตเพียง 28 ดอลลาร์ ณ ปิดตลาดวันศุกร์ พุ่งขึ้นกว่า 300% "การบีบให้ราคาหลุดจากการตรึงค่า" ที่น่าทึ่งนี้ไม่เพียงแต่ผลักมูลค่าตลาดของ $BONER ขึ้นเป็นหลายสิบล้านดอลลาร์ แต่ยังจุดประกายจินตนาการของทั้งเครือข่ายเกี่ยวกับกลเม็ดหุ้น-เหรียญอีกด้วย

อย่างไรก็ตาม โดยรวมแล้ว การจับคู่หุ้น-เหรียญได้ผ่านกระบวนการค้นหาหัวข้อทราฟฟิกจากใหญ่ไปเล็ก:

• ขั้นที่หนึ่ง: ขี่หลังยักษ์ใหญ่ล้านล้านดอลลาร์ หลงตัวเองทางเดียว

ความพยายามจับคู่แรกๆ ส่วนใหญ่ยึดกับยักษ์ใหญ่สหรัฐฯ ระดับล้านล้านดอลลาร์ เช่น NVDA และ TSLA

เนื่องจากขนาดมหึมาของหุ้นอ้างอิง การเก็งกำไรจำนวนหลายสิบล้านดอลลาร์บนเชนไม่สามารถกระทบตลาดดั้งเดิมได้ทางกายภาพ และบริษัทใหญ่ดั้งเดิมก็เพิกเฉยโดยธรรมชาติ เป้าหมายบางตัว เช่น $AI เกิดขึ้นจากการเก็งกำไรทางเดียวบนเชนจริงๆ

บทความที่เกี่ยวข้อง: "ความโกลาหลของ Robinhood: รวมผู้ทำกำไรสูงสุดวันนี้และโปรเจกต์ที่น่าสนใจ"

• ขั้นที่สอง: เล็งหุ้นขนาดเล็ก จินตนาการถึงการบีบชอร์ต

ต่อมา เงินทุนเริ่มมุ่งเน้นไปที่หุ้นขนาดเล็กพิเศษบน Nasdaq จาก FGL ที่เคยถูกดึงพรม ไปจนถึง FAMI ที่เพิ่งถูกปั่น (หุ้นแนวคิดจีนที่เกี่ยวข้องกับเห็ดและเห็ดหูหนูดำ) ที่เข้ากับทฤษฎีของผู้ทรงอิทธิพล นักลงทุนรายย่อยพยายามสร้าง "วงจรป้อนกลับแบบสะท้อน" สไตล์ Soros โดยการซื้อโทเคนบนเชนเพื่อบีบให้เกิดการบีบชอร์ตในราคาสปอตของหุ้นสหรัฐฯ

อย่างไรก็ตาม หุ้นขนาดเล็กเองมีข้อจำกัดในการยืมที่สำคัญและการส่งผ่านที่ทึบแสง และการบีบชอร์ตทางกายภาพที่แท้จริงในที่สุดก็พิสูจน์ว่าเป็นเพียงกลเม็ดเก็งกำไรที่เพ้อฝันมากกว่า

• ขั้นที่สาม: ยั่วสัญลักษณ์ เชิญการสอบสวนทางกฎหมาย

วันนี้ ด้วย $MEME เกมฉวยโอกาสนี้ได้ชนกำแพงจริง (แม้ว่าผู้เล่นบนเชนและ CEO ของ Robinhood เองจะไม่คิดว่ามีอะไรผิดปกติ)

นักพัฒนาไม่พอใจกับการไม่เปิดเผยตัวตนของหุ้นขนาดเล็กอีกต่อไป แต่ผูกตัวเองโดยตรงกับสัญลักษณ์นักลงทุนรายย่อยในอดีตอย่าง AMC ครั้งนี้ บริษัทจดทะเบียนดั้งเดิมเลือกที่จะไม่เงียบ แต่โยนข้อกล่าวหาด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบเรื่อง "การออกหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน" ซึ่งอาจถึงตายได้โดยตรง

ความเสี่ยงส่วนเพิ่มแคบลงอย่างรวดเร็ว

บนบล็อกเชนของ Robinhood วันนี้ สิ่งที่เรียกว่าการจับคู่หุ้น-เหรียญได้เปลี่ยนเป็นเครื่องผลิตเงินจากความสนใจที่ขับเคลื่อนด้วยข้อโต้แย้งข่าวและการเผชิญหน้าด้านประชาสัมพันธ์ ยิ่งทะเลาะกันมาก ยิ่งขึ้น ยิ่งด่ากันมาก ยิ่งพุ่ง กลายเป็นสูตรแห่งความบ้าคลั่งสำหรับเทรดเดอร์ที่ไล่ล่ากำไรระยะสั้น

อย่างไรก็ตาม เมื่อพฤติกรรมฉวยโอกาสวิวัฒนาการจากความบันเทิงภายในระบบนิเวศไปสู่ความคาดหวังในการแทรกแซงทางกฎหมาย ต้นทุนส่วนเพิ่มของเกมก็เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

ประการแรกคือความเสี่ยงที่แท้จริงของการตอบโต้จากหน่วยงานกำกับดูแล

ก่อนหน้านี้ โทเคนดังกล่าวดำเนินการในพื้นที่สีเทาแบบกระจายศูนย์ แต่เมื่อ CEO ของบริษัทจดทะเบียนยื่นฟ้องอย่างเป็นทางการและจ้างทนายความด้านหลักทรัพย์เพื่อดำเนินการรับผิดชอบด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับ "การทำโทเคนหลักทรัพย์ที่ไม่ได้จดทะเบียน" กรอบเวลาในการแทรกแซงของหน่วยงานกำกับดูแลก็ถูกเร่งขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ยิ่งไปกว่านั้น แม้ว่า Robinhood จะระบุในเงื่อนไขผลิตภัณฑ์ว่าหุ้นโทเคนไม่เปิดให้ผู้ใช้ในสหรัฐฯ แต่การป้องกันด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบสำหรับสินทรัพย์อ้างอิงยังคงอ่อนแอเมื่อเผชิญกับการตรวจสอบทางตุลาการข้ามเขตอำนาจศาล

ในทางปฏิบัติมากขึ้น มีอันตรายแฝงจากผลกระทบย้อนกลับด้านสภาพคล่อง

การพึ่งพาความร้อนแรงชั่วขณะที่เกิดจากการทะเลาะของผู้บริหารเพียงอย่างเดียวนั้นเปราะบางอย่างยิ่ง เมื่อสงครามคำพูดออนไลน์เย็นลงหรือเป้าหมายโทเคนที่เกี่ยวข้องเผชิญการเพิกถอนและข้อจำกัด การไหลออกของสภาพคล่องจากพูลจับคู่มักจะกระตุ้นให้เกิดการร่วงอย่างรุนแรงในเวลาอันสั้น

การใช้หุ้นสหรัฐฯ เป็นพูลมีมได้สร้างตำนานความมั่งคั่งและการมีส่วนร่วมในหัวข้อที่น่าทึ่งในระยะสั้นอย่างแน่นอน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนรายย่อยต้องระมัดระวังและอย่ากลายเป็นผู้ที่ถูกทิ้งไว้ในซากปรักหักพังเพื่อจ่ายค่าเก็งกำไรสุดขั้วนี้เมื่อควันจากการทะเลาะของยักษ์ใหญ่จางหายไป