PONS พุ่งเกือบ 20 เท่า หนุนรายได้ครึ่งหนึ่งของ Robinhood Chain ได้อย่างไร?

ผู้เขียน: Zhou, ChainCatcher

ช่วงนี้กระแสพูดถึง Robinhood Chain ร้อนแรงขึ้นเรื่อย ๆ และ Pons คือประเด็นที่เลี่ยงไม่ได้ ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า ปริมาณการซื้อขายสะสมของ Pons ทะลุ 5,000 ล้านดอลลาร์สหรัฐแล้ว โดยในช่วงเวลาเดียวกัน มากกว่า 63% ของปริมาณการซื้อขายบน Robinhood Chain Launchpad เกิดขึ้นผ่าน Pons

ในเดือนที่ผ่านมา ราคาโทเคน PONS ปรับตัวขึ้นราว 20 เท่า วันที่ 2 กันยายน PONS ขึ้นทะเบียนบน Binance Alpha ปัจจุบันมูลค่าตลาดทะลุ 500 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เพิ่มขึ้นมากกว่า 40% ใน 24 ชั่วโมง

Pons เป็นแพลตฟอร์มปล่อยโทเคนที่สร้างบน Robinhood Chain เปิดตัวไม่ถึงสองเดือนก็กลายเป็นแอปพลิเคชันที่คึกคักที่สุดบนบล็อกเชนใหม่นี้ ผู้สร้างโทเคนได้รับส่วนแบ่งค่าธรรมเนียมการซื้อขายสะสมกว่า 28.7 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

ทีมที่แทบไม่มีใครรู้จัก กลับยืนหยัดในตำแหน่งหัวแถวของเซกเมนต์ได้ภายในสองเดือน นี่คือเรื่องราวของ Pons และเป็นกุญแจสำคัญในการทำความเข้าใจระบบนิเวศช่วงแรกของ Robinhood Chain

จาก接手ทราฟฟิกของ Noxa สู่การเข้าสู่ Pools.trade

Robinhood Chain เปิดตัวเมนเน็ตอย่างเป็นทางการเมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม ในช่วงแรก ผู้นำเซกเมนต์คือแพลตฟอร์มปล่อยโทเคน Noxa

อย่างไรก็ตาม Noxa ระงับการปล่อยโทเคนใหม่กลางเดือนกรกฎาคม ทราฟฟิกจึงไหลไปยัง Pons ที่เพิ่งเริ่มต้นอย่างรวดเร็ว ภายในหนึ่งสัปดาห์ Pons ปล่อยโทเคนสำเร็จกว่า 66,000 ครั้ง ปริมาณการซื้อขายสะสมของแพลตฟอร์มทะลุ 380 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ส่วนแบ่งตลาดรักษาระดับสูงกว่า 50% ติดต่อกันหลายวัน

Ogle ที่ปรึกษาของ WLFI เปิดเผยการถือครองบน Robinhood Chain ต่อสาธารณะ โดย PONS เป็นการถือครองใหญ่เป็นอันดับสองรองจาก Lighter (ปัจจุบันมูลค่าการถือ PONS ของเขาพุ่งขึ้นเป็นราว 5.4 ล้านดอลลาร์สหรัฐ)

ปลายเดือนกรกฎาคม Vlad Tenev ผู้ร่วมก่อตั้งและซีอีโอของ Robinhood กดติดตาม Ozzy ผู้ก่อตั้ง Pons บน Twitter มูลค่าตลาดของ PONS พุ่งแตะ 39 ล้านดอลลาร์สหรัฐชั่วขณะ

ต้นเดือนสิงหาคม สภาพการแข่งขันเปลี่ยนไป แพลตฟอร์มปล่อยโทเคน pools.trade ที่ Uniswap เปิดตัว เริ่มให้บริการบน Robinhood Chain เมื่อวันที่ 5 สิงหาคม สร้างโทเคน 10,506 โทเคนในวันแรก มากกว่า Pons ที่สร้างได้ 7,210 โทเคนในช่วงเวลาเดียวกัน Uniswap เองเป็นโครงสร้างพื้นฐานของพูลสภาพคล่องที่ Pons พึ่งพา การที่เจ้าของทางการลงมาเล่นผลิตภัณฑ์ประเภทเดียวกัน ยิ่งทำให้การแข่งขันในเซกเมนต์นี้ดุเดือดขึ้น

ปริมาณการปล่อยโทเคนรายวันของ Pons ก็ลดลงจากจุดสูงสุดกว่า 20,000 โทเคนกลางเดือนกรกฎาคม ลงไปแตะจุดต่ำสุดเพียง 1,000 กว่าโทเคนกลางเดือนสิงหาคม จนกระทั่งราววันที่ 24 สิงหาคม ปริมาณการปล่อยโทเคนรายวันของ Pons จึงเริ่มฟื้นตัว ปริมาณการซื้อขายและราคา PONS ปรับตัวขึ้นเกือบพร้อมกัน กลับไปเกิน 20,000 โทเคนอีกครั้งปลายเดือนสิงหาคม ทำสถิติใหม่ ในช่วงเวลาเดียวกัน Pons ก็กำลังผลักดันการอัปเกรดกลไก

จนถึงปัจจุบัน ทีม Pons ยังไม่เปิดเผยรายชื่อสมาชิกทั้งหมด บัญชี Twitter ของผู้ก่อตั้งคือ MEADGod (Ozzy) ในโปรไฟล์กล่าวถึง RootsFi

เป็นที่ทราบกันว่า ในเดือนพฤษภาคม 2025 เขาใช้ตัวตนเดียวกันแนะนำ RootsFi ในฟอรัมการกำกับดูแลของ Berachain โดยวางตำแหน่งเป็นโปรโตคอลการให้กู้ยืมดั้งเดิมที่มี Stablecoin MEAD เป็นแกนหลัก ต่อมา RootsFi ได้ปรับเปลี่ยนรูปแบบ ปัจจุบันเว็บไซต์ทางการวางตำแหน่งเป็นเครือข่ายการชำระเงิน

อัปเกรดกลไกเป็น V2 สัดส่วน RWA เพียง 5%

โมเดลแรกเริ่มของ Pons เรียบง่ายมาก: หลังจากสร้างโทเคนแล้ว จะเข้าสู่พูลสภาพคล่องของ Uniswap V3 โดยตรง ไม่มี bonding curve และไม่มีการย้ายในภายหลัง เริ่มซื้อขายในพูลเดียวกันตั้งแต่วินาทีแรก

ค่าธรรมเนียมการสร้างคงที่ที่ 0.0005 ETH ค่าธรรมเนียมการซื้อขาย 1% โดย 70% ตกเป็นของผู้สร้าง และ 30% ตกเป็นของโปรโตคอล โทเคนที่ปล่อยในช่วงแรกยังคงสัดส่วนเดิม คือ 90% ตกเป็นของผู้สร้าง และ 10% ตกเป็นของโปรโตคอล ในส่วนของโปรโตคอล 80% จะถูกใช้ผ่าน TWAP เพื่อซื้อคืนและเผา PONS

เวอร์ชันใหม่ V2 เปลี่ยนเป็น bonding curve ที่คิดราคาเป็น ETH เมื่อโทเคนขายหมดบน bonding curve แล้วจะจบการศึกษาโดยอัตโนมัติ สภาพคล่องถูกล็อกถาวรในตำแหน่ง Uniswap V4 ผู้สร้างไม่สามารถถอนออกได้อีก สินทรัพย์ที่ใช้คิดราคาก็ขยายจาก ETH เพียงอย่างเดียว ไปยังโทเคนอื่นที่แพลตฟอร์มอนุมัติ รวมถึง Stablecoin และหุ้นโทเคนบางส่วน

กลไกชุดนี้ผลักดันกระบวนการปล่อยโทเคนและการออกแบบป้องกัน sniper ไปอีกขั้น ประโยชน์ส่วนเพิ่มที่เฉพาะเจาะจงยังต้องรอสังเกต แต่ผลิตภัณฑ์ได้อัปเกรดสู่รุ่นใหม่อย่างแท้จริง

จนถึงต้นเดือนกันยายน PONS ถูกเผาไปแล้ว 293 ล้านโทเคน คิดเป็น 29.33% ของอุปทานสูงสุด จำนวนที่อยู่ที่ถือโทเคนเกิน 62,000 ที่อยู่ ในระดับแพลตฟอร์ม มีการปล่อยโทเคนเกือบ 600,000 โทเคน ผู้สร้างอิสระมากกว่า 150,000 ราย รายได้สะสมของโปรโตคอลราว 4.97 ล้านดอลลาร์สหรัฐ

มองภาพรวมเซกเมนต์แพลตฟอร์มปล่อยโทเคนบน Robinhood Chain จากข้อมูล Dune dashboard ตั้งแต่เดือนกรกฎาคม Pons ครองอันดับหนึ่งทั้งในด้านปริมาณการปล่อยโทเคน ปริมาณการซื้อขายบนเชน และจำนวนผู้ซื้อขาย โดยปริมาณการซื้อขายคิดเป็นมากกว่าครึ่งหนึ่งของปริมาณรวมของแพลตฟอร์มปล่อยโทเคนหลัก ๆ

นอกจากนี้ การผสานระหว่างหุ้นและมีมกำลังกลายเป็นเทรนด์ใหญ่ขึ้นบน Robinhood Chain KOL Dayu มองว่า เมื่อหุ้นโทเคนถูกนำขึ้นบนเชนจำนวนมาก สิ่งแรกที่ต้องแก้คือปัญหาสภาพคล่อง หุ้นหลายพันตัว แต่ละตัวต้องมีคนสร้างพูล พูลควรมีขนาดเท่าไรไม่มีคำตอบมาตรฐาน

มีมเป็นทางเลือกต้นทุนต่ำ เมื่อมีมคอยน์ที่ผูกกับหุ้นตัวใดตัวหนึ่งพุ่งขึ้น พูลสภาพคล่องที่เกี่ยวข้องจะเติบโตตามการซื้อขายอย่างเป็นธรรมชาติ ไม่ต้องมีคนสร้างพูลโดยเฉพาะ ในทางกลับกัน หุ้นก็เป็นจุดยึดมูลค่าในโลกจริงและเรื่องเล่าให้กับมีม

ในมุมมองของเขา การเกื้อกูลกันเช่นนี้คือตรรกะหลักที่ทำให้หุ้นและมีมเฟื่องฟูบน Robinhood Chain ได้ ไม่ใช่แค่ลูกเล่นเชิงเรื่องเล่า

Pons ก็กำลังพยายามรวมการซื้อขายหุ้นโทเคนเข้าสู่ระบบของตน ปัจจุบันปริมาณการซื้อขายส่วนนี้คิดเป็นราว 5% ของปริมาณรวมของแพลตฟอร์ม คิดเป็นปริมาณการซื้อขายสะสมราว 174 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มีคู่ซื้อขายหุ้นโทเคน 310 คู่ อย่างไรก็ตาม นี่ไม่ใช่สนามรบหลักของ Pons เพราะ long.xyz, o1.exchange และ bankr บนเชนเดียวกันมีสัดส่วน RWA อยู่ที่ 70.2%, 67.2% และ 35.9% ตามลำดับ ซึ่งสูงกว่า Pons มาก

หนุนรายได้ครึ่งหนึ่งของ Robinhood Chain?

Robinhood Chain เปิดตัวเพียงสองเดือน รายได้ก็แซงหน้า Ethereum, BSC, Solana และ Base แล้ว

ณ วันที่ 3 กันยายน ปริมาณการซื้อขาย DEX ใน 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาของ Robinhood Chain อยู่ที่ราว 1,850 ล้านดอลลาร์สหรัฐ เป็นรองเพียง Solana แต่แซงหน้า Ethereum mainnet, BSC และ Base

ในช่วงเวลาเดียวกัน ค่าธรรมเนียมที่เชนนี้สร้างได้อยู่ที่ราว 4.45 ล้านดอลลาร์สหรัฐ มากกว่าสามเท่าของ Solana, Ethereum, BSC และ Base รวมกัน รายได้บนเชนอยู่ที่ราว 4.01 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ใกล้เคียง 14 เท่าของสี่เชนรวมกัน

ในการจัดอันดับรายได้ของ DeFiLlama เมื่อคิดจากรายได้โปรโตคอล Pons ในฐานะแอปพลิเคชันเดียว อยู่อันดับที่เก้า แพลตฟอร์มวิเคราะห์ข้อมูลบนเชน Bubblemaps รายงานว่า PONS สร้างรายได้ค่าธรรมเนียมรายวันราว 4.73 ล้านดอลลาร์สหรัฐ ในระดับแอปพลิเคชัน แซงหน้า Hyperliquid, Polymarket และ Fomo รวมกัน

เมื่อดูจากอัตราการจบการศึกษา สถิติเดือนกรกฎาคมชี้ว่า Pons ปล่อยโทเคนสะสมราว 67,000 โทเคน ในจำนวนนี้ 529 โทเคนถึงเกณฑ์จบการศึกษา คิดเป็นสัดส่วนไม่ถึง 0.8% ถึงต้นเดือนกันยายน เว็บไซต์ทางการแสดงยอดจบการศึกษาสะสม 742 โทเคน ขณะที่ปริมาณการปล่อยสะสมพุ่งขึ้นเป็นเกือบ 600,000 โทเคน อัตราการจบการศึกษาลดลงเหลือราว 0.11%

KOL 0xLoki เตือนว่า โทเคนที่เพิ่งปล่อยใหม่และโปรเจกต์ที่ยังไม่ทะยานมีความเสี่ยงสูงสุด การลงทุนในพูลสภาพคล่องของมีมคอยน์ควรเตรียมใจรับการสูญเสียทั้งหมดได้ทุกเมื่อ บนแพลตฟอร์มปล่อยโทเคนเดียวกัน โทเคนหางยาวจำนวนมากมีการกระจุกตัวของการถือครองสูงมาก บางโปรเจกต์มีโทเคนมากกว่า 80% อยู่ในมือของที่อยู่ไม่กี่แห่ง หากเจ้ามือเหล่านี้เทขาย โครงสร้างราคาจะรับไม่ไหว

นอกจากนี้ สิ่งที่น่าสังเกตคือ Robinhood Chain มีนโยบายค่าธรรมเนียม Gas ฟรี 90 วันให้ผู้ใช้ตั้งแต่เปิดเมนเน็ต ซึ่งจะหมดอายุปลายเดือนกันยายน ปัจจุบันความหนาแน่นของการปล่อยโทเคน 20,000 โทเคนต่อวัน ส่วนใหญ่ตั้งอยู่บนพื้นฐานที่การออกโทเคนแทบไม่มีต้นทุน หลังยกเลิกเงินอุดหนุน จังหวะเช่นนี้จะรักษาไว้ได้หรือไม่ยังเป็นปริศนา

เทรดเดอร์ Timo เปรียบเทียบผลงานรายได้ของ Pons กับจุดสูงสุดในอดีตของ Virtual โดยมองว่าการเติบโตเช่นนี้ยากที่จะยั่งยืนในระยะยาว และตั้งคำถามว่าสัดส่วนการซื้อคืนจะถูกดำเนินการจริงหรือไม่ รายได้จะอยู่ได้นานแค่ไหน และสภาพคล่องเพียงพอหรือไม่

KOL Lanhu ชี้ว่า กลยุทธ์ของ Pons คือการนำ Pump.fun มาสู่ Robinhood Chain วิธีการเล่นไม่ใช่เรื่องใหม่ แม้ทราฟฟิกและความสนใจจะยังมีอยู่ แต่จะอยู่ได้นานแค่ไหนยังไม่รู้ มีคนชี้ว่า พวกเขาเคยเห็นโปรเจกต์มากมายที่ลอกเลียนแบบโมเดล Pump แล้วเปลี่ยนเชน การเปลี่ยนเชนไม่ได้หมายถึงการแก้ปัญหาที่ต้นตอ ส่วนใหญ่สุดท้ายก็ได้แค่กระแสความร้อนแรงในตลาดชั่วคราว

Pons อาจพิสูจน์ความสำเร็จของ Robinhood Chain แล้ว แต่จะกลายเป็นแพลตฟอร์มที่สร้างผลกระทบด้านความมั่งคั่งได้อย่างยั่งยืนหรือไม่ ตลาดยังไม่มีคำตอบ