เดลล์เผยคอขวดหลักคือ DRAM และ NAND ยอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI ค้างส่งเกือบ 1 แสนล้านดอลลาร์ ปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีอย่างมีนัยสำคัญ

วันที่ 1 กันยายน หลังปิดตลาดหุ้นสหรัฐฯ เดลล์รายงานผลประกอบการไตรมาสที่สองของปีงบประมาณ 2027 สิ้นสุดวันที่ 31 กรกฎาคม บริษัทมีรายได้ 47,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 58% เมื่อเทียบกับปีก่อน ทำสถิติสูงสุดใหม่ และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 44,800 ล้านดอลลาร์ กำไรต่อหุ้นตามเกณฑ์ non-GAAP อยู่ที่ 7.04 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 203% เมื่อเทียบกับปีก่อน และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 4.90 ดอลลาร์อย่างมาก

จากผลประกอบการที่แข็งแกร่ง เดลล์ปรับเพิ่มคาดการณ์รายได้ทั้งปีขึ้น 25,000 ล้านดอลลาร์ เป็นค่ากลาง 192,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 70% เมื่อเทียบกับปีก่อน และคาดการณ์กำไรต่อหุ้นปรับลดทั้งปีเพิ่มขึ้นเป็น 25.50 ดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 150% เมื่อเทียบกับปีก่อน คาดการณ์รายได้ไตรมาสที่สามอยู่ที่ค่ากลาง 49,000 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นประมาณ 80% เมื่อเทียบกับปีก่อน

ในการประชุมทางโทรศัพท์ ผู้บริหารของบริษัทระบุว่า ครึ่งปีหลังมีแนวโน้มแข็งแกร่งกว่าครึ่งปีแรก และโมเมนตัมการเติบโตของทุกสายธุรกิจยังคงดำเนินต่อไป โดยความต้องการเซิร์ฟเวอร์ AI กำลังเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว ณ สิ้นไตรมาสที่สอง ยอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI ค้างส่งของเดลล์สูงถึง 95,000 ล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยมีมาก่อน

Jeff Clarke รองประธานและประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของเดลล์ เน้นย้ำถึงโมเมนตัมที่น่าทึ่งนี้ในการประชุม:

ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา เราได้รับคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI มากกว่า 130,000 ล้านดอลลาร์ ปัจจุบันเรามีลูกค้า AI มากกว่า 6,500 ราย โดย 3,300 รายเพิ่มขึ้นในช่วงสามไตรมาสที่ผ่านมา

เขาชี้ว่า ความต้องการ AI กำลังแพร่กระจายจากผู้ให้บริการคลาวด์ขนาดใหญ่ (Neoclouds) ไปยังประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยและองค์กรแบบดั้งเดิมอย่างกว้างขวาง

ไม่เพียงแต่อุปกรณ์เฉพาะด้าน AI เท่านั้น ธุรกิจดั้งเดิมของเดลล์ก็เติบโตอย่างก้าวกระโดดเช่นกัน Jeff Clarke ชี้ว่า นี่เป็นผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ของการปรับปรุงศูนย์ข้อมูลให้ทันสมัย ขณะเดียวกันเวิร์กโหลด AI Agentic กำลังกระตุ้นความต้องการเซิร์ฟเวอร์ CPU แบบดั้งเดิมโดยตรง

Jeff Clarke กล่าวว่า:

เพียงแค่สองไตรมาสที่ผ่านมา รายได้จากธุรกิจเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมและระบบเครือข่ายของเราเกือบเทียบเท่ากับรายได้ทั้งปีของบริษัทในปีงบประมาณใด ๆ ในอดีต ปัจจุบันในฐานการติดตั้งของลูกค้ายังมีเซิร์ฟเวอร์รุ่นที่ 14 หรือเก่ากว่าจำนวน 1.2 ล้านเครื่องที่ต้องอัปเกรด ซึ่งเป็นโอกาสในการเปลี่ยนอุปกรณ์ที่ใหญ่และยั่งยืนสำหรับเรา

ท่ามกลางความต้องการที่ล้นหลาม เดลล์กำลังเผชิญกับปัญหาที่ทั้งอุตสาหกรรมต้องเจอ นั่นคือ การขาดแคลนสินค้า ตั้งแต่ DRAM, NAND ไปจนถึง CPU บางรุ่นและชิปที่ผลิตด้วยกระบวนการแบบ mature node ห่วงโซ่อุปทานทั้งหมดอยู่ในภาวะตึงตัวอย่างมาก เมื่อถูกถามถึงข้อจำกัดด้านซัพพลายเชน Jeff Clarke เน้นย้ำว่า:

ปัจจัยจำกัดยังคงเหมือนเดิม คือ DRAM, DRAM, DRAM ตามด้วย NAND, NAND, NAND

AI Infrastructure คึกคัก ธุรกิจดั้งเดิมกลับมาเติบโตอีกครั้ง

นอกเหนือจากข้อมูลโดยรวมแล้ว โครงสร้างธุรกิจที่ตลาดให้ความสนใจมากที่สุดกำลังเปลี่ยนแปลงอย่างรุนแรง ในไตรมาสที่สอง รายได้ของ Infrastructure Solutions Group (ISG) ของเดลล์พุ่งขึ้น 89% แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 31,800 ล้านดอลลาร์

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การเติบโตของเซิร์ฟเวอร์ AI นั้นน่าจับตามอง ในไตรมาสที่สอง เดลล์ได้รับคำสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI สูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 60,900 ล้านดอลลาร์ รับรู้รายได้ 16,400 ล้านดอลลาร์ และมียอดสั่งซื้อเซิร์ฟเวอร์ AI ค้างส่ง (Backlog) สูงถึง 95,000 ล้านดอลลาร์ ณ สิ้นไตรมาส

Jeff Clarke ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการของเดลล์ เปิดเผยว่า ในช่วง 12 เดือนที่ผ่านมา บริษัทได้แปลงคำสั่งซื้อเป็นมูลค่า 131,700 ล้านดอลลาร์ และจำนวนลูกค้า AI ทะลุ 6,500 รายแล้ว โดยความต้องการกำลังแพร่กระจายจากผู้ให้บริการคลาวด์ไปยังประเทศที่มีอำนาจอธิปไตยและองค์กรแบบดั้งเดิมอย่างเต็มรูปแบบ

ที่น่าแปลกใจคือ ธุรกิจที่ไม่ใช่ AI ก็เติบโตอย่างก้าวกระโดดเช่นกัน รายได้จากเซิร์ฟเวอร์แบบดั้งเดิมและระบบเครือข่ายอยู่ที่ 10,500 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 122% เมื่อเทียบกับปีก่อน ซึ่งสูงกว่าอัตราการเติบโตของธุรกิจการประมวลผล AI เสียอีก

Jeff Clarke อธิบายว่า การเติบโตส่วนใหญ่มาจากสามปัจจัยหลัก:

ประการแรก การปรับปรุงศูนย์ข้อมูลให้ทันสมัย กระตุ้นความต้องการเซิร์ฟเวอร์ที่มีจำนวนคอร์สูงและ DRAM ความจุสูง

ประการที่สอง ข้อกำหนดด้านความปลอดภัยและความยืดหยุ่นที่สูงขึ้น รวมถึงข้อกำหนดด้านการปฏิบัติตามกฎระเบียบใหม่ เช่น การเข้ารหัสแบบ post-quantum ทำให้ต้องเร่งเปลี่ยนโครงสร้างพื้นฐานที่ล้าสมัย

ประการที่สาม ความต้องการพลังประมวลผล CPU เพิ่มเติมจากเวิร์กโหลด AI ขององค์กรและ AI Agentic

บริษัทเปิดเผยว่า ปัจจุบันในฐานการติดตั้งยังมีเซิร์ฟเวอร์รุ่นที่ 14 หรือเก่ากว่าจำนวน 1.2 ล้านเครื่องที่รอการอัปเกรด และเซิร์ฟเวอร์รุ่นที่ 18 ที่จะเริ่มจัดส่งในเดือนหน้าจะมีอัตราการทดแทนสูงถึง 12 ถึง 14 เครื่องเก่าต่อ 1 เครื่องใหม่ วงจรการอัปเกรดยังห่างไกลจากจุดสิ้นสุด

นอกจากนี้ รายได้จากธุรกิจจัดเก็บข้อมูลอยู่ที่ 4,900 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 26% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยความต้องการโซลูชันจัดเก็บข้อมูลที่เป็นทรัพย์สินทางปัญญาของเดลล์ (Dell-IP) เติบโตเหนือตลาดติดต่อกันหกไตรมาส PowerStore มีความต้องการเติบโตเป็นตัวเลขสองหลักติดต่อกันเป็นไตรมาสที่เก้า และผลิตภัณฑ์จัดเก็บข้อมูลแบบไม่มีโครงสร้าง เช่น PowerScale เติบโตเป็นตัวเลขสองหลักติดต่อกันสามไตรมาส

Jeff Clarke กล่าวว่า เวิร์กโหลด AI Agentic, KV cache และเทคโนโลยี AI ใหม่ ๆ กำลังสร้างเส้นทางการเติบโตใหม่ให้กับธุรกิจจัดเก็บข้อมูล และโอกาสในการเติบโตระยะยาวที่ขับเคลื่อนด้วยข้อมูลนั้นชัดเจน

ซัพพลายเชนตึงเครียดถึงขีดสุด: "DRAM, DRAM, DRAM"

ท่ามกลางคำสั่งซื้อที่ล้นหลาม ผู้บริหารของเดลล์ไม่ได้ปิดบังความตึงเครียดอย่างรุนแรงของซัพพลายเชนในปัจจุบัน ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับกำลังการผลิตได้รับการยืนยันจากคำพูดที่ตรงไปตรงมาของ Jeff Clarke

Jeff Clarke ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายปฏิบัติการ ชี้ในการประชุมรายงานผลประกอบการว่า ความต้องการโครงสร้างพื้นฐาน AI ไม่ใช่แค่การประกอบฮาร์ดแวร์ง่าย ๆ บางโครงการต้องมีการออกแบบที่ปรับแต่งเฉพาะมากถึง 50 แบบ ครอบคลุมข้อกำหนดที่ซับซ้อน เช่น ประสิทธิภาพของเวิร์กโหลด พลังงาน การระบายความร้อน และสภาพแวดล้อมของศูนย์ข้อมูล Clarke กล่าวอย่างตรงไปตรงมาในการประชุม:

ปัจจัยจำกัดยังคงเหมือนเดิม คือ DRAM, DRAM, DRAM ตามด้วย NAND, NAND, NAND เรากำลังเผชิญกับการขาดแคลน CPU เป็นระยะ ๆ และดิสก์ไดรฟ์ก็ขาดแคลนเช่นกัน หากคุณเจาะลึกลงไปในซัพพลายเชน ผลิตภัณฑ์เกือบทุกชนิดที่ผ่านกระบวนการผลิตขั้นสูงล้วนถูกจำกัด

ไม่เพียงแต่กระบวนการผลิตขั้นสูงเท่านั้น ชิ้นส่วนแบบดั้งเดิมก็ขาดแคลนเช่นกัน Clarke เน้นย้ำว่า:

กระบวนการผลิตแบบ mature node สำหรับ MOSFET, power IC, microcontroller และ driver ก็ถูกจำกัดเช่นกัน ABF substrate และ T-glass ก็ขาดแคลน อุปกรณ์ออปติคัลก็ขาดตลาด

สำหรับตลาด AI ที่ร้อนแรงที่สุดในขณะนี้ เขาใช้คำพูดที่เห็นภาพชัดเจน:

เพื่อผลิต CDU และแร็คจ่ายไฟ ซัพพลายเชน AI กำลัง "ทำงานเต็มกำลังจนถึงขีดสุด" (working red line all out)

เมื่อเผชิญกับความตึงเครียดถึงขีดสุดนี้ Clarke พูดติดตลกว่า:

ยินดีต้อนรับสู่ชีวิตของทีมซัพพลายเชนของเดลล์ นี่คือสิ่งที่เราทำทุกวัน—ตามหาชิ้นส่วน แต่เราสนุกกับมัน

มุ่งสู่ปี 2030: จินตนาการระดับล้านล้านดอลลาร์และความเห็นที่แตกต่างของตลาด

สำหรับความยั่งยืนของการเติบโตในอนาคต เดลล์ให้ภาพระยะยาวในแง่ดีอย่างมาก

เมื่อความต้องการด้านการประมวลผลแบบอนุมาน (inference) แซงหน้าความต้องการด้านการประมวลผลแบบฝึกฝน (training) เวิร์กโหลด AI Agentic ระดับองค์กรคาดว่าจะกลายเป็นเวิร์กโหลดที่ใหญ่ที่สุดภายในปี 2028

Jeff Clarke กล่าวคำทำนายที่น่าตกใจในการประชุม:

เราคาดว่าภายในปี 2030 AI จะคิดเป็น 75% ของความต้องการศูนย์ข้อมูลทั้งหมด และจะเพิ่มความต้องการไฟฟ้าอีก 200 กิกะวัตต์ในช่วงเวลาเดียวกัน

เขาเชื่อว่า ในวัฏจักรนี้ โอกาสทางการตลาดที่เดลล์เผชิญจะเกินหนึ่งล้านล้านดอลลาร์

อย่างไรก็ตาม จากมุมมองของนักลงทุน วิสัยทัศน์ที่ยิ่งใหญ่นี้ก็จุดประเด็นถกเถียงอย่างดุเดือดเช่นกัน หากสมมติว่าจากนี้ถึงปี 2030 มีเวลาเพียงประมาณสี่ปี "อัตราการเจาะตลาด AI 75% ของศูนย์ข้อมูล" ที่เดลล์วาดภาพไว้อาจดูเหมือน "ดีเกินกว่าจะเป็นจริง" สำหรับฝ่ายที่มองบวกต่อ AI

การคาดการณ์ที่ก้าวร้าวนี้ยังขัดแย้งอย่างชัดเจนกับคำเตือนบ่อยครั้งของ Elon Musk ซีอีโอของ Tesla เกี่ยวกับการสร้างกำลังประมวลผล AI ที่อาจล้นเกิน และการขาดแคลนไฟฟ้าและหม้อแปลงไฟฟ้า ซึ่งตอกย้ำถึงความเห็นที่แตกต่างกันในอุตสาหกรรมเกี่ยวกับจังหวะการพัฒนา AI ในระยะยาว