เงินเฟ้อ PCE สหรัฐฯ เดือนกรกฎาคมแตะ 3.7% เปิดทางเฟดตรึงดอกเบี้ย

ผู้เขียนต้นฉบับ: Zhang Yaqi

แหล่งข่าวต้นฉบับ: Wallstreetcn

การใช้จ่ายผู้บริโภคสหรัฐฯ ชะลอตัวลงอย่างไม่คาดคิดในเดือนกรกฎาคม ขณะที่มาตรวัดเงินเฟ้อหลักยังคงอยู่ในระดับปานกลาง ซึ่งเป็นข้อมูลสนับสนุนเพิ่มเติมให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้

สำนักวิเคราะห์เศรษฐกิจ กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ รายงานเมื่อวันพุธว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ปรับตัวขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนกรกฎาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.1% โดยอัตราเพิ่มเมื่อเทียบรายปียังคงอยู่ที่ 3.7% ดัชนี PCE พื้นฐานซึ่งไม่รวมอาหารและพลังงาน ก็ปรับตัวขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนเช่นกัน โดยอัตราเมื่อเทียบรายปีทรงตัวที่ 3.3% ตรงตามคาดการณ์ ขณะเดียวกัน การใช้จ่ายส่วนบุคคลที่แท้จริงซึ่งปรับตามเงินเฟ้อแล้ว ทรงตัวเมื่อเทียบรายเดือน หลังจากการเพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่งในเดือนพฤษภาคมและมิถุนายน

ข้อมูลดังกล่าวสอดคล้องกับรายงานเศรษฐกิจชุดล่าสุดที่บ่งชี้ว่า เศรษฐกิจสหรัฐฯ ชะลอตัวลงในเดือนกรกฎาคม หลังจากการขยายตัวอย่างแข็งแกร่งในช่วงต้นฤดูร้อน สำหรับเจ้าหน้าที่เฟด ตัวเลขเหล่านี้จะยิ่งสนับสนุนกรณีการหยุดขึ้นอัตราดอกเบี้ย แต่ PCE พื้นฐานยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อยังไม่คลี่คลายลงอย่างสมบูรณ์

ความสนใจของตลาดขณะนี้หันไปที่การประชุมประจำปีของผู้ว่าการธนาคารกลางที่เมืองแจ็กสันโฮล รัฐไวโอมิง ในวันศุกร์ นักลงทุนจะจับตาดูสุนทรพจน์ของประธานเฟด พาวเวลล์ อย่างใกล้ชิด เพื่อรับฟังความเห็นล่าสุดเกี่ยวกับวิธีจัดการกับเงินเฟ้อที่ยังคงอยู่

เงินเฟ้อพื้นฐานทรงตัวตามคาด แต่ยังห่างไกลเป้าหมายเฟด

ดัชนี PCE พื้นฐานปรับตัวขึ้น 3.3% เมื่อเทียบรายปีในเดือนกรกฎาคม ไม่เปลี่ยนแปลงจากเดือนมิถุนายนและตรงตามคาดการณ์ บ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อพื้นฐานกำลังมีเสถียรภาพ อย่างไรก็ตาม มาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ—ดัชนี PCE ทั่วไป—ยังคงอยู่ที่ 3.7% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งยังห่างจากเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลางอยู่มาก

เมื่อจำแนกตามหมวดหมู่ ราคาสินค้าไม่คงทนยังคงมีแนวโน้มลดลงในเดือนกรกฎาคม และราคาน้ำมันดิบที่ลดลงก็ฉุดองค์ประกอบด้านพลังงานของ PCE ลงด้วย

ที่น่าสังเกตคือ การเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของต้นทุนบริการจัดการพอร์ตการลงทุนเป็นหนึ่งในปัจจัยเชิงโครงสร้างที่ผลักดันราคาโดยรวมให้สูงขึ้น ซึ่งเชื่อมโยงกับผลการดำเนินงานของตลาดหุ้น

การใช้จ่ายในรูปตัวเงินเพิ่มขึ้น กำลังซื้อที่แท้จริงถูกกดดัน

การใช้จ่ายส่วนบุคคลในรูปตัวเงินปรับตัวขึ้น 0.2% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนกรกฎาคม และรายได้ส่วนบุคคลเพิ่มขึ้น 0.4% ซึ่งทั้งคู่สูงกว่าคาดเล็กน้อย

อย่างไรก็ตาม การใช้จ่ายที่แท้จริงซึ่งปรับตามเงินเฟ้อแล้วทรงตัวเมื่อเทียบรายเดือน สะท้อนถึงการกัดกร่อนของกำลังซื้อที่แท้จริงจากแรงกดดันด้านราคา

การเติบโตของรายได้โดยรวมชะลอตัวลงเมื่อเทียบรายปี การเติบโตของค่าจ้างพนักงานภาครัฐลดลงเหลือ 1.4% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2021 ส่วนการเติบโตของค่าจ้างภาคเอกชนชะลอลงจาก 4.6% เป็น 3.8% ซึ่งต่ำที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2024

การชะลอตัวของการเติบโตของรายได้อาจกระตุ้นให้ผู้บริโภคระมัดระวังมากขึ้น—อัตราการออมฟื้นตัวอย่างเห็นได้ชัดในเดือนกรกฎาคมจากระดับต่ำสุดในรอบสี่ปี

จับตาสุนทรพจน์ที่แจ็กสันโฮล

ท่ามกลางฉากหลังของข้อมูลดังกล่าว ความสนใจของตลาดหันไปที่คำกล่าวของ พาวเวลล์ ในการประชุมสัมมนาที่แจ็กสันโฮลในวันศุกร์ นักลงทุนหวังว่าจะได้รับความชัดเจนว่าเฟดจะชั่งน้ำหนักเส้นทางนโยบายการเงินอย่างไร ท่ามกลางเงินเฟ้อที่ยังคงสูงกว่าเป้าหมายอย่างต่อเนื่อง

ข้อมูล PCE ล่าสุด ประกอบกับตัวเลข CPI และ PPI ที่เผยแพร่ก่อนหน้านี้ วาดภาพของเงินเฟ้อที่ผ่อนคลายลงแต่ยังไม่คลี่คลายอย่างสมบูรณ์ ซึ่งทำให้ พาวเวลล์ มีความยืดหยุ่นเชิงนโยบายอยู่บ้าง ขณะเดียวกัน รายงานอีกฉบับที่เผยแพร่ในวันเดียวกันแสดงให้เห็นว่า การเติบโตของ GDP ไตรมาสสองไม่เปลี่ยนแปลงจากประมาณการเบื้องต้น แต่รายละเอียดชี้ให้เห็นถึงการใช้จ่ายผู้บริโภคที่แข็งแกร่งขึ้น ซึ่งเพิ่มแรงหนุนให้กับแนวโน้มเศรษฐกิจ