คุณควรให้ความสนใจอะไรบ้างในการประชุม Jackson Hole สัปดาห์นี้?

ผู้เขียน: วอลล์สตรีทเจอร์นัล

สัปดาห์นี้ นักเศรษฐศาสตร์ทั่วโลกและเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางจะมารวมตัวกันที่เมืองแจ็กสันโฮล รัฐไวโอมิง เพื่อเข้าร่วมการประชุมสัมมนาด้านนโยบายเศรษฐกิจประจำปีของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เนื่องจากการสื่อสารของธนาคารกลางค่อนข้างเงียบสงบในเดือนสิงหาคม และวงจรการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในฤดูใบไม้ร่วงได้เริ่มต้นขึ้นอีกครั้ง การประชุมประจำปีของธนาคารกลางทั่วโลกครั้งนี้จึงกลายเป็นโอกาสสำคัญสำหรับตลาดในการจับสัญญาณนโยบาย

ปีนี้สิ่งที่ตลาดจับตามองอย่างไม่ต้องสงสัยคือ นายวอลเลอร์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ตามข้อมูลจากฝ่ายซื้อขายหลักทรัพย์ ในวันที่ 28 สิงหาคม (วันศุกร์) เวลา 10.00 น. ตามเวลาฝั่งตะวันออก นายวอลเลอร์จะกล่าวสุนทรพจน์สำคัญ ซึ่งนับเป็นการปรากฏตัวครั้งแรกของเขาที่แจ็กสันโฮลนับตั้งแต่เข้ารับตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เมื่อเทียบกับหัวข้อหลักของการประชุมแล้ว คำกล่าวของนายวอลเลอร์เกี่ยวกับแนวโน้มเศรษฐกิจและทิศทางอัตราดอกเบี้ยในอนาคตมีแนวโน้มที่จะกลายเป็นหัวใจหลักของการกำหนดราคาในตลาดมากกว่า

รายงานจาก Goldman Sachs ระบุว่า ในอดีต สุนทรพจน์สำคัญที่ Jackson Hole มักจะทำให้ความผันผวนในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพิ่มขึ้นอย่างมาก โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อท่าทีด้านนโยบายของ Waller ยังไม่ชัดเจน EUR/USD อาจกลายเป็นช่วงเวลาการซื้อขายที่อ่อนไหวที่สุดช่วงหนึ่งในตลาด อย่างไรก็ตาม ข้อมูลในอดีตแสดงให้เห็นว่า แม้ว่าสุนทรพจน์จะสามารถเพิ่มความผันผวนได้ง่าย แต่ก็ไม่มีทิศทางใดที่แน่นอนสำหรับดอลลาร์

การปรากฏตัวครั้งแรกของวอลเลอร์: เนื้อหาสุนทรพจน์ยังคงเป็นปริศนา

กำหนดการประชุมฉบับสมบูรณ์จะประกาศในวันที่ 27 สิงหาคม (วันพฤหัสบดี) เวลา 20.00 น. ตามเวลาภาคตะวันออก โดยมีแขกผู้มีเกียรติสำคัญที่ได้รับการยืนยันแล้ว ได้แก่ สมาชิกสภาบริหารธนาคารกลางยุโรป Schnabel ประธานธนาคารกลางชิลี Rosanna Costa และผู้ว่าการธนาคารกลางนิวซีแลนด์ Adrian Orr

ในบรรดาส่วนต่างๆ ของการประชุม สุนทรพจน์หลักของวอลเลอร์ถือเป็นส่วนที่ได้รับการคาดหวังมากที่สุด และเป็นสุนทรพจน์เดียวที่จะถ่ายทอดสดทางโทรทัศน์ อย่างไรก็ตาม จะไม่มีช่วงถามตอบหลังสุนทรพจน์ ในขณะที่สุนทรพจน์อื่นๆ ของการประชุม แม้ว่าจะไม่ได้ถ่ายทอดสด แต่จะมีช่วงถามตอบหลังจากนั้น และเนื้อหาที่เกี่ยวข้องจะถูกเผยแพร่ไปยังตลาดผ่านรายงานข่าวของสื่อต่างๆ

สิ่งที่พิเศษในปีนี้คือ วอลเลอร์ได้กล่าวไว้ก่อนหน้านี้อย่างชัดเจนว่าเขายังไม่ได้ตัดสินใจว่าสุนทรพจน์นี้จะเน้นไปที่ภาพรวมทางเศรษฐกิจมหภาค หรือจะให้คำแนะนำเกี่ยวกับทิศทางนโยบายตั้งแต่เดือนกันยายนถึงธันวาคม เหมือนกับสุนทรพจน์ในงานแจ็กสันโฮลที่เคยจัดขึ้นมา

โกลด์แมน แซคส์ เชื่อว่าความไม่แน่นอนนี้หมายความว่าความอ่อนไหวของตลาดต่อการเปลี่ยนแปลงถ้อยคำอาจเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ วอลเลอร์กล่าวว่าเขาหวังที่จะชี้แจงประเด็นสำคัญเกี่ยวกับ "อากาศบนภูเขาสูง" ของแจ็กสันโฮล (ตั้งอยู่ในเขตภูเขาของรัฐไวโอมิง ที่ระดับความสูงมาก) ซึ่งยิ่งเพิ่มความสนใจจากภายนอกต่อแถลงการณ์นโยบายของเขา

นอกเหนือจากการมุ่งเน้นที่สุนทรพจน์ของวอลเลอร์แล้ว คำแถลงนอกเวทีจากเจ้าหน้าที่ก็มีความสำคัญเช่นกัน

หากสุนทรพจน์สำคัญเป็นตัวกำหนดความรู้สึกของตลาด การสัมภาษณ์ทางโทรทัศน์อาจเป็นช่องทางที่ตรงกว่าในการประเมินทิศทางนโยบายล่าสุด

ในระหว่างการประชุมแจ็กสันโฮล สื่อการเงินหลัก ๆ มักจะจัดให้เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) เข้าร่วมการสัมภาษณ์นอกเวที โดยเริ่มตั้งแต่วันพุธเมื่อผู้เข้าร่วมประชุมเดินทางมาถึง การสัมภาษณ์ที่เกี่ยวข้องจะดำเนินต่อไปจนถึงวันศุกร์ โดยคาดว่าจะมีเจ้าหน้าที่เฟดประมาณ 5 คนที่จะให้สัมภาษณ์กับสื่อต่าง ๆ ในวันศุกร์ และเจ้าหน้าที่บางคนอาจปรากฏตัวหลายครั้ง

เป็นที่น่าสังเกตเป็นพิเศษว่าโดยปกติแล้วเจ้าหน้าที่ของคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐจะรอจนกว่าวอลเลอร์จะกล่าวสุนทรพจน์เสร็จจึงจะให้สัมภาษณ์ ในขณะที่ประธานธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตี้ ซึ่งเป็นเจ้าภาพจัดการประชุมครั้งนี้ อาจกล่าวสุนทรพจน์ก่อนการเริ่มต้นการประชุมอย่างเป็นทางการในวันพุธ

รายงานจาก Goldman Sachs ระบุว่า เนื่องจากท่าทีที่ระมัดระวังของ Waller เกี่ยวกับการให้คำแนะนำในอนาคต คำแถลงการณ์นอกเวทีของเจ้าหน้าที่คนอื่นๆ อาจมีบทบาทในการส่งสัญญาณนโยบายมากกว่า ดังนั้น แทนที่จะรอฟังคำปราศรัยของ Waller เพียงอย่างเดียว นักลงทุนอาจต้องให้ความสนใจกับคำแถลงการณ์ต่อเนื่องจากเจ้าหน้าที่ของธ連ธนาคารกลางสหรัฐฯ ตลอดการประชุมมากกว่า

นวัตกรรมทางการเงินกลายเป็นธีมหลักของปีนี้

หัวข้อหลักของการประชุมประจำปี Jackson Hole ในปีนี้คือ "นวัตกรรมทางการเงิน: ผลกระทบต่อการชำระเงินและนโยบาย"

จากหัวข้อการประชุม การอภิปรายจะเน้นไปที่นวัตกรรมทางการเงินและผลกระทบระยะยาวต่อนโยบายการเงิน โดยหัวข้อที่อาจนำมาพูดคุยได้แก่ ปัญญาประดิษฐ์ สินทรัพย์ดิจิทัล และการเปลี่ยนแปลงในตลาดการเงิน

อย่างไรก็ตาม ในแง่ของการซื้อขายในตลาดระยะสั้น ความสำคัญของบทความทางวิชาการและการอภิปรายในการประชุมอาจน้อยกว่าแถลงการณ์สาธารณะจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลาง กล่าวอีกนัยหนึ่ง สิ่งที่ตลาดควรให้ความสนใจอย่างแท้จริงในปีนี้ที่แจ็กสันโฮล ยังคงเป็นสุนทรพจน์ของวอลเลอร์และสัญญาณนโยบายที่เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางเผยแพร่ระหว่างการประชุม

นอกจากนี้ แม้ว่าการประชุมแจ็กสันโฮลจะเป็นการประชุมประจำปีของธนาคารกลางทั่วโลก แต่ก็ไม่ใช่ช่วงเวลาเดียวที่มีสถานะพิเศษอย่างยิ่งในการสื่อสารนโยบายประจำปี เมื่อการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนกันยายนใกล้เข้ามา ตลาดจะกลับมาพิจารณาข้อมูลต่างๆ เช่น การจ้างงาน อัตราเงินเฟ้อ และการเติบโตทางเศรษฐกิจ และปรับราคาอัตราดอกเบี้ยตามนั้น