กลยุทธ์จะถูกบังคับให้ขาย Bitcoin มูลค่า 66 พันล้านดอลลาร์หรือไม่?
MicroStrategy (MSTR) เป็นบริษัทที่โดดเด่นในการนำ Bitcoin มาใช้ในงบดุล ด้วยการถือ Bitcoin จำนวน 597,325 BTC มูลค่ากว่า 66.75 พันล้านดอลลาร์ แต่เบื้องหลังการลงทุนครั้งใหญ่ เอกสารล่าสุดแสดงให้เห็นความเสี่ยงที่อาจบังคับให้พวกเขาต้องขาย Bitcoin กว่าที่คนคิด
ตั้งแต่ค่าภาษีที่ไม่คาดคิดไปจนถึงหนี้ก้อนโต นี่คือเหตุผลที่ป้อมปราการ Bitcoin ของ MicroStrategy อาจไม่แข็งแกร่งอย่างที่เห็น
กำไรทางบัญชีใหญ่โต แต่ค่าภาษีจับต้องได้
MicroStrategy ซื้อ Bitcoin ทั้งหมดในราคาประมาณ 42.4 พันล้านดอลลาร์ แต่ปัจจุบันมีมูลค่ากว่า 66.67 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงกฎการบัญชีล่าสุด (ASU 2023-08) หมายความว่า MicroStrategy ต้องรายงานมูลค่า Bitcoin ในราคาตลาดปัจจุบัน ไม่ใช่แค่ราคาที่ซื้อมา
เริ่มต้นในปี 2026 นี่อาจหมายถึงภาษีขั้นต่ำ 15% จาก "กำไรทางบัญชี" หากเกิดขึ้น MicroStrategy อาจต้องจ่ายภาษีหลายพันล้านดอลลาร์ แม้ว่าจะยังไม่ขาย Bitcoin สักเหรียญ
และพวกเขาไม่ได้ปกปิดเรื่องนี้ เอกสารระบุชัดเจนว่าหากจำเป็น พวกเขาอาจขาย Bitcoin เพื่อชำระค่าภาษี
ภาษีอาจบังคับให้ขาย Bitcoin
ในเอกสาร SEC ล่าสุด (แบบฟอร์ม 8-K) MicroStrategy เตือนว่าหากถูกเรียกเก็บภาษี พวกเขาอาจต้องขาย Bitcoin หรือกู้เงินเพิ่มเพื่อชำระค่าใช้จ่าย บริษัทยอมรับว่าธุรกิจซอฟต์แวร์เพียงอย่างเดียวจะไม่สร้างเงินสดเพียงพอสำหรับภาษีนี้รวมถึงค่าใช้จ่ายอื่นๆ
ปัญหาด้านการเงินของ MicroStrategy ไม่ได้หยุดอยู่ที่ภาษี
พวกเขามีหนี้ 8.2 พันล้านดอลลาร์ และหุ้นบุริมสิทธิ 3.4 พันล้านดอลลาร์ สร้างภาระดอกเบี้ยและเงินปันผลกว่า 350 ล้านดอลลาร์ทุกปี เงินปันผลบางส่วนต้องชำระเป็นเงินสดและไม่สามารถข้ามได้โดยไม่มีบทลงโทษ
การเก็บรักษาไม่ได้ปราศจากความเสี่ยง
ยังมีความเสี่ยงแฝงอีกประการ หากผู้ดูแล Bitcoin ของพวกเขาล้มละลาย MicroStrategy อาจสูญเสียการเข้าถึงเหรียญของพวกเขา ในสถานการณ์นั้น พวกเขาจะเป็นเพียงเจ้าห้อื่นที่พยายามเรียกคืน Bitcoin คืน
MicroStrategy กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็วใดๆ อาจลดมูลค่าการถือครองหรือบังคับให้พวกเขาขายเร็วกว่าที่วางแผนไว้
กระแสเงินสดไม่เพียงพอ
MicroStrategy ยอมรับว่าธุรกิจซอฟต์แวร์ของพวกเขาไม่สร้างเงินสดเพียงพอที่จะชำระภาระผูกพันที่เพิ่มขึ้น ภาระเงินสดประจำปีระหว่างดอกเบี้ยและเงินปันผลอยู่ที่กว่า 350 ล้านดอลลาร์
นั่นรวมถึงดอกเบี้ย 36.5 ล้านดอลลาร์และเงินปันผล 315.9 ล้านดอลลาร์ที่ต้องจ่ายให้ผู้ถือหุ้นบุริมสิทธิ เงินปันผลบางส่วนต้องชำระเป็นเงินสดโดยไม่มีข้อยกเว้น หากพวกเขาไม่สามารถระดมทุนผ่านแหล่งใหม่ได้ พวกเขาอาจต้องขาย Bitcoin
แปลโดย XRPX3
