Andreessen Horowitz เตือนช่องโหว่กฎหมายกำกับดูแลคริปโต
บริษัท venture capital Andreessen Horowitz (a16z) ออกมาเตือนถึงช่องโหว่ที่เป็นไปได้ในร่างกฎหมายกำกับดูแลคริปโตเคอร์เรนซีที่กำลังอยู่ในช่วงยกร่าง และเรียกร้องให้รัฐสภาสหรัฐแก้ไขกรอบการกำกับดูแลที่เสนอไว้ ในจดหมายเปิดผนึกถึงคณะกรรมการการธนาคารวุฒิสภาสหรัฐ a16z เตือนว่าร่างกฎหมายในปัจจุบันอาจลดทอนการปกป้องนักลงทุนและสร้างความเสี่ยงที่ไม่ตั้งใจให้กับตลาดคริปโต
ร่างกฎหมายนี้ถูกเผยแพร่ในปลายเดือนกรกฎาคม 2025 โดยอ้างอิงจาก CLARITY Act และมีวัตถุประสงค์เพื่อรวบรวมความเห็นเกี่ยวกับการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล A16z คัดค้านเป็นพิเศษต่อคำว่า "สินทรัพย์เสริม" (ancillary assets) ซึ่งหมายถึงโทเคนที่ถูกเสนอขายในลักษณะสัญญาการลงทุนแต่ไม่ให้สิทธิ์ในหุ้น ส่วนแบ่งกำไร หรือสิทธิ์ในการกำกับดูแลแก่ผู้ถือ บริษัทระบุว่าร่างกฎหมายไม่ควรรวมประเด็นนี้ไว้ และไม่ควรใช้คำนิยามดังกล่าวเป็นพื้นฐานของกฎหมายโดยไม่มีการแก้ไขใหญ่
จดหมายเปิดผนึกยังชี้ให้เห็นปัญหากับระบบกำกับดูแลโดยรวม โดยระบุว่าวิธีการที่ร่างกฎหมายนี้สานต่อจากกฎเกณฑ์เดิมไม่สอดคล้องกับ Howey Test ซึ่งเป็นเกณฑ์ทางกฎหมายที่ใช้ตัดสินว่าการทำธุรกรรมใดถือเป็นหลักทรัพย์ นอกจากนี้ บริษัทเสนอให้ใช้กรอบที่แคบลงสำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลตามที่กำหนดใน CLARITY Act ซึ่งเชื่อว่าจะให้การกำกับดูแลที่ดีกว่าและสร้างความแน่นอนมากขึ้นให้กับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียในตลาด
A16z เน้นย้ำว่าการปรับเปลี่ยนเกณฑ์พื้นฐานนี้อาจทำให้การปกป้องนักลงทุนลดลงและสร้างความสับสนทางกฎหมาย ซึ่งจะบั่นทอนความน่าเชื่อถือของกฎระเบียบหลักทรัพย์สหรัฐ
ยิ่งไปกว่านั้น a16z ยังชี้ให้เห็นช่องโหว่ที่เกิดขึ้นจากการบังคับใช้ทั้งกฎระเบียบหลักทรัพย์และสินค้าโภคภัณฑ์กับธุรกรรมคริปโต ช่องโหว่นี้จะเปิดโอกาสให้ผู้ที่มีข้อมูลภายในสามารถขายสินทรัพย์เสริมได้โดยไม่ต้องปฏิบัติตามกฎหมายหลักทรัพย์ก่อนที่จะนำไปขายในตลาดเปิด
เพื่อปิดช่องโหว่นี้ a16z เสนอให้กำหนดให้โครงการคริปโตต้องบรรลุการกระจายอำนาจด้วยการกำจัดกลไกการควบคุมใดๆ ซึ่งจะทำให้สินทรัพย์มีลักษณะใกล้เคียงกับสินค้าโภคภัณฑ์มากขึ้น
บริษัทยังแนะนำให้หน่วยงานกำกับดูแลใช้กรอบการกระจายอำนาจแบบอิงการควบคุมเพื่อประเมินโปรไฟล์ความเสี่ยงของสินทรัพย์เสริม กรอบการทำงานนี้ตามที่ a16z อธิบาย จะเน้นที่การตรวจสอบว่ามีฝ่ายใดยังคงจองการควบคุมการดำเนินงานหรือกำกับดูแลระบบบล็อกเชนไว้หรือไม่
เดวิน ฟินเซอร์ ผู้ก่อตั้ง OpenSea ชี้ว่ากฎระเบียบคริปโตอาจนำไปสู่ทางตัน และการออกกฎหมายปกป้องโครงสร้างพื้นฐานสำคัญของคริปโต เช่น อัลกอริทึมฉันทามติและสัญญาอัจฉริยะ จะเป็นทางออกที่ดีกว่าเพื่อหลีกเลี่ยงการกำกับดูแลที่มากเกินไปภายใต้หน้ากากของกฎระเบียบทางการเงิน
แปลโดย CryptoPhantom64
