SEC อนุมัติการแลกเปลี่ยนแบบ In-Kind สำหรับกองทุน ETF บิทคอยน์และอีเธอร์เรียมทั้งหมด

คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐ (SEC) ได้อนุมัติให้ใช้กระบวนการสร้างและแลกเปลี่ยนแบบ in-kind สำหรับกองทุน ETF บิทคอยน์ (BTC) และอีเธอร์เรียม (ETH) แบบ spot ทั้งหมด ซึ่งเป็นการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญของหน่วยงานกำกับดูแลภายใต้การนำของประธานคนใหม่

การตัดสินใจครั้งนี้เปิดโอกาสให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาต (Authorized Participants) ซึ่งเป็นนักลงทุนสถาบันขนาดใหญ่ที่ช่วยสร้างสภาพคล่องให้กับ ETF สามารถสร้างและแลกเปลี่ยนหน่วยลงทุนของ ETF โดยตรงด้วย BTC หรือ ETH แทนที่จะต้องใช้เงินสด กลไกนี้ถูกมองว่ามีประสิทธิภาพและปลอดภัยมากกว่า เนื่องจากช่วยให้ผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตสามารถติดตามความต้องการของนักลงทุนและปรับอุปทานของหน่วยลงทุน ETF ได้แบบเรียลไทม์ โดยไม่จำเป็นต้องแปลงสินทรัพย์กลับไปเป็นสกุลเงิน fiat

นี่เป็นนโยบายที่เป็นมิตรกับคริปโตครั้งแรกของ SEC นับตั้งแต่ Paul Atkins ได้รับแต่งตั้งเป็นประธานของหน่วยงานเมื่อต้นปีนี้ Atkins อดีตกรรมาธิการ SEC ที่มีแนวคิดสนับสนุนตลาด เป็นที่รู้จักจากการสนับสนุนแนวทางกำกับดูแลที่เปิดกว้างมากขึ้นต่อสินทรัพย์ดิจิทัล

"นี่คือวันใหม่ของ SEC" Atkins กล่าวในแถลงการณ์ "หนึ่งในเป้าหมายสำคัญของการเป็นประธานของฉันคือการพัฒนากรอบการกำกับดูแลที่เหมาะสมสำหรับตลาดสินทรัพย์คริปโต" เขากล่าวต่อ "ผมยินดีที่คณะกรรมการอนุมัติคำสั่งเหล่านี้ซึ่งอนุญาตให้มีการสร้างและแลกเปลี่ยนแบบ in-kind สำหรับ ETP สินทรัพย์คริปโตจำนวนมาก นักลงทุนจะได้รับประโยชน์จากการอนุมัติเหล่านี้ เนื่องจากจะทำให้ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีต้นทุนต่ำลงและมีประสิทธิภาพมากขึ้น"

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นหลังจาก BlackRock ยื่นคำขอในเดือนมกราคมเพื่ออนุญาตให้ทำธุรกรรมแบบ in-kind สำหรับ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของบริษัท และผู้ออกอื่นๆ รวมถึง Fidelity และ Ark Invest ได้ตามมาในเวลาต่อมา

จนถึงขณะนี้ กองทุน ETF บิทคอยน์แบบ spot ทั้งหมดที่ได้รับอนุมัติ ซึ่ง SEC อนุมัติครั้งแรกในเดือนมกราคม 2024 ถูกอนุญาตให้ดำเนินการได้เฉพาะการสร้างและแลกเปลี่ยนด้วยเงินสดเท่านั้น ข้อกำหนดนี้เพิ่มความซับซ้อนในการดำเนินงานและถูกมองว่าเป็นอุปสรรคต่อประสิทธิภาพของตัวทำตลาดสถาบัน

นอกจากนี้ SEC ยังอนุมัติให้เพิ่มขีดจำกัดตำแหน่ง (position limits) สำหรับการซื้อขายออปชันบน IBIT ซึ่งจะช่วยให้นักเทรดสามารถถือตำแหน่งออปชันที่เชื่อมโยงกับกองทุนได้มากขึ้น

ขีดจำกัดตำแหน่งคือข้อจำกัดทางกฎหมายที่จำกัดจำนวนสัญญาออปชันที่นักเทรดหรือสถาบันสามารถควบคุมได้ในหลักทรัพย์เดียว เพื่อป้องกันการจัดการตลาดหรือความเสี่ยงที่มากเกินไป การเพิ่มขีดจำกัดเหล่านี้แสดงให้เห็นว่า SEC มีความมั่นใจในสภาพคล่องและความเป็นผู้ใหญ่ของตลาด Bitcoin ETF มากขึ้น และให้ความยืดหยุ่นแก่นักลงทุนสถาบันในการป้องกันความเสี่ยงหรือแสดงมุมมองต่อผลการดำเนินงานของกองทุน

การเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อาจช่วยเพิ่มการมีส่วนร่วมของสถาบันในทั้งสองกลุ่ม ETF อย่างมีนัยสำคัญ โดยลดความเสียดทานสำหรับกลยุทธ์อาร์บิทราจและการป้องกันความเสี่ยง

การตัดสินใจของ SEC สะท้อนให้เห็นถึงความเต็มใจที่เพิ่มขึ้นภายใต้การนำของ Atkins ที่จะปฏิบัติต่อสินทรัพย์คริปโตภายในกรอบการกำกับดูแลเดียวกันกับที่ใช้กับตลาดแบบดั้งเดิม

แปลโดย BitByte7