Инвесторы биткоин-ETF теряют до 8% капитала: что происходит на рынке?

• Почему инвесторы ETF несут убытки?
• Как изменились потоки капитала в ETF?
• Какие факторы влияют на текущую ситуацию?
• Чем текущая ситуация отличается от прошлых циклов?
• Каковы перспективы восстановления?

Рынок биткоин-ETF столкнулся с серьезными испытаниями: инвесторы фиксируют убытки до 8-9% на фоне масштабного оттока капитала. Согласно данным аналитической платформы Glassnode, средняя цена входа для держателей американских спотовых ETF составляет около $84 100 за монету, в то время как текущая цена BTC колеблется в районе $78 657. За последние две недели из фондов было выведено от $2,8 до $3 млрд, что полностью нивелировало оптимизм начала года. Эксперты отмечают фундаментальное снижение интереса к активу и изменение макроэкономических нарративов. В статье разбираем причины сложившейся ситуации и возможные сценарии развития событий.

Почему инвесторы ETF несут убытки?

Покупатели американских спотовых биткоин-ETF, от которых рынок ожидал формирования устойчивого долгосрочного спроса, оказались в сложной ситуации. Данные указывают на рост нереализованных убытков в их портфелях. Признаков прихода новых игроков, способных переломить негативный тренд, пока не наблюдается.

Источник: Glassnode

Средняя цена входа для держателей американских фондов составляет приблизительно $84 100 за монету. На момент написания материала биткоин торгуется в районе $78 657, кратковременно опускаясь ниже $75 000 в выходные. Следовательно, эта категория инвесторов несет "бумажные" убытки в диапазоне 8–9%.

Как изменились потоки капитала в ETF?

Еженедельные погашения паев на суммы $1,49 млрд и $1,32 млрд вернули совокупные показатели потоков в отрицательную зону. Это фактически нивелировало оптимизм, наблюдавшийся в начале года.

Источник: SoSoValue

Статистика ежедневных торгов подтверждает давление продавцов. Сессии 21, 29 и 30 января закрылись с существенным чистым оттоком средств ($708,7 млн, $817,8 млн и $509,7 млн соответственно). Основной объем продаж пришелся на крупнейшие продукты сектора — IBIT от BlackRock и FBTC от Fidelity.

Какие факторы влияют на текущую ситуацию?

В основе распродаж лежит фундаментальное снижение интереса к активу. Биткоин потерял более 35% стоимости относительно пика 2025 года, когда цена достигала $126 000. Кроме того, макроэкономические нарративы, ранее поддерживавшие котировки, утратили актуальность.

Аналитики указывают на сокращение ликвидности и ужесточение финансовых условий. В отличие от предыдущих циклов, цифровой актив перестал реагировать ростом на слабость доллара или геополитическую напряженность. Спекулятивный интерес угасает, оставляя рынок без четкого вектора движения.

Чем текущая ситуация отличается от прошлых циклов?

В отличие от прошлых циклов биткоин сейчас не реагирует ростом на ослабление доллара или усиление геополитической напряженности. Участники рынка стали более избирательными: они ожидают четких сигналов по ликвидности и способности биткоина закрепиться выше предыдущих максимумов.

Замедление накопления активов публичными и частными компаниями зеркально отражает тенденцию в секторе ETF. Без нового драйвера, такого как возобновление притоков в фонды или смягчение денежно-кредитной политики, негативный цикл может затянуться.

Каковы перспективы восстановления?

Совокупные активы под управлением спотовых фондов США по-прежнему оцениваются в $104,48 млрд, что представляет собой значительную базу долгосрочного капитала. Однако для формирования надежного ценового дна требуется изменение позиционирования крупных игроков, а не просто замедление продаж.

Аналитик BTCC отмечает: "Текущая ситуация неустойчива. Институциональный спрос сейчас исходит от узкой группы покупателей с остаточной емкостью баланса. Для разворота тренда нужны новые катализаторы".