BofA предупреждает: ’На этот раз всё должно быть иначе’, поскольку оценки акций напоминают пузырь доткомов

На фоне того, что американские акции находятся БЛИЗКО к рекордным максимумам, аналитики Уолл-стрит отмечают, что один ключевой показатель начинает вызывать ассоциации с пузырём доткомов.

Отношение цены к балансовой стоимости (P/B) индекса S&P 500 выросло до 5,3, что немного выше экстремальных значений, наблюдавшихся в марте 2000 года, непосредственно перед крахом пузыря доткомов, сообщает стратег Bank of America Майкл Хартнетт.

Однако, «на этот раз всё должно быть иначе», — заявил Хартнетт в заметке для клиентов в четверг.

Факторы, которые могут свидетельствовать о том, что текущий рыночный цикл отличается от цикла 1990-х годов — когда оценки технологических акций резко выросли, а затем обрушились в начале 2000-х — включают распределение активов в облигациях, бум искусственного интеллекта, девальвацию валют, а также глобальную ребалансировку от США к остальному миру, отметил он. Тем не менее, инвесторы, празднующие надежды на то, что ФРС снизит ставки раньше, чем позже, могут оказать давление на доллар США, поскольку снижение ставок уменьшит доходность и привлекательность инвестиций в эту валюту.

Индикатор Bull & Bear Indicator банка находится в нейтральной зоне — 6,1 по шкале от 0 до 10, где 0 означает крайний медвежий настрой, а 10 — крайний бычий.

BofA Global Research

«Если на этот раз всё не будет иначе, облигации получат свою долю внимания», — написал Хартнетт; международные акции также будут предпочтительнее S&P 500.

Инвесторы, похоже, «взбудоражены» ожиданиями, что ФРС может вскоре присоединиться к «вечеринке снижения ставок центробанков», при этом единственным препятствием для дальнейшего роста корпоративных облигаций и акций остаются оценки, сказал он. По данным инструмента CME Group FedWatch, трейдеры в настоящее время оценивают вероятность снижения ставок ФРС на следующем заседании в сентябре примерно в 87%.

Однако резкий разворот от недавней политики центробанка может также вызвать новые дебаты о независимости ФРС, а «разрыв [равно] девальвация», — сказал Хартнетт, предположив, что политический разрыв может опустить индекс доллара США ниже 90 и подтолкнуть инвесторов к поиску защиты от инфляции и девальвации валюты в золоте, криптовалютах и развивающихся рынках во второй половине 2020-х годов. Индекс доллара США, который измеряет относительную силу доллара по сравнению с другими валютами, снизился более чем на 9% в этом году и составил около 98 по состоянию на вечер пятницы.

Слабый доллар может оказаться полезным для администрации ТРАМПА, чтобы увидеть «бум и пузырь в '25/'26», — сказал Хартнетт, добавив, что это может быть лёгким способом «изменить траекторию тенденций госдолга и дефицита США».

Перевод: CryptoHawkX