Скрытые ИИ-обязательства бигтеха взлетели до $1,8 трлн: новый риск для рынка?

Аналитики предупреждают: скрытые обязательства крупнейших технологических гигантов по аренде и закупкам оборудования для ИИ уже оцениваются в $1,8 триллиона. Этот колоссальный объем, по мнению экспертов Global Markets Investor, создает реальный риск коррекции на 10% для акций Big Tech, поскольку инвесторы начинают осознавать масштаб будущих капитальных затрат.

Что показывают отчеты

Как пишут в Global Markets Investor со ссылкой на Bloomberg Tax, такие обязательства компании обязаны раскрывать в отчетности. При этом отражать их как долг прямо сейчас не требуется.

Именно поэтому основную часть суммы не видно в балансах. Компании показывают эти обязательства отдельно, а не в составе учтенных долгов.

Самый большой разрыв аналитики зафиксировали у Meta. Ее обязательства достигли около $421 млрд — почти втрое больше отраженных в балансе $151,6 млрд долгов.

Данные по остальным компаниям распределились так:

• Alphabet: $407,6 млрд обязательств против $225,2 млрд долгов.
• Amazon: $210 млрд против $474,7 млрд.
• Microsoft: $338,7 млрд против $279,9 млрд.
• Oracle: $292,3 млрд против $218,7 млрд.
• Nvidia: $151,4 млрд против $64 млрд.

Отдельно аналитики выделили Oracle. Ее обязательства достигли около $292 млрд, а рейтинговое агентство S&P Global недавно понизило кредитный рейтинг компании — отчасти из-за высокой долговой нагрузки.

Почему это тревожит рынок

Растущие обязательства связаны с особыми схемами финансирования. По оценке аналитиков, компании все чаще выносят затраты на ИИ-инфраструктуру за баланс через так называемые структуры с переменным долевым участием.

Такой подход в Global Markets Investor сравнили с методами Enron. Похожий учет энергетическая компания использовала, чтобы скрыть долги перед своим крахом 25 лет назад.

При этом авторы сделали важную оговорку. Правила раскрытия информации сегодня заметно строже, чем во времена Enron. Следовательно прямого тождества между ситуациями нет.

Главную тревогу вызывает сам масштаб скрытых сумм. Аналитики назвали происходящее «долговой бомбой», которая тихо зреет под поверхностью рынка, который, по их оценке, уже начинает замечать проблему. Пока эти суммы не проходят как прямые заимствования, но по масштабу уже сопоставимы с учтенными долгами всех шести компаний.

Итоговый вопрос сводится к устойчивости модели. Если гонка за ИИ-инфраструктурой продолжится теми же темпами, разрыв между обязательствами и балансовыми долгами может увеличиться и дальше.

Хотите получить доступ к экспертным инсайдам? Подписывайтесь на наш новостной телеграм-канал, а также вступайте в сообщество BeInCrypto! Читайте последние новости и свежую аналитику криптовалют, ИИ и фондовых рынков. Будьте на шаг впереди толпы каждый день!