Регуляторная неопределенность сохраняется: Сенат США отложил закон о крипторынке до 2026 года

Вашингтон ставит на паузу. Сенат США отложил принятие ключевого закона о крипторынке до 2026 года, оставив отрасль в подвешенном состоянии.

Что это значит для рынка?

Еще два года серой зоны. Проекты и инвесторы будут действовать в условиях правовой неопределенности — привычная реальность для криптосектора. Это не первый и не последний раз, когда регуляторы опаздывают на десятилетие к технологической вечеринке.

Окно возможностей или ловушка?

Отсрочка дает инновациям пространство для маневра без жестких рамок. Одновременно это сохраняет риски для потребителей и барьеры для институциональных игроков, которые ждут четких правил игры. Классическая дилемма: свобода против защиты.

Итог: рынок адаптируется, как всегда.

Криптоиндустрия продолжит развиваться по своим законам, обходя или игнорируя медлительность традиционных институтов. Пока сенаторы готовят документы к 2026 году, технология уйдет еще дальше вперед. В конце концов, Уолл-стрит тоже когда-то начиналась без единого регулятора — просто тогда не было интернета, чтобы жаловаться на это в реальном времени.

Причины отсрочки законопроекта о крипторынке

Законопроект основан на уже принятом Палатой представителей «Акте о прозрачности рынка цифровых активов» (CLARITY). Его основная цель – формально определить порядок регулирования цифровых активов. Документ должен четко разделить надзорные полномочия между Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и Комиссией по торговле товарными фьючерсами (CFTC).

Однако прогресс замедлили неразрешенные споры. Они касаются распределения юрисдикции, надзора за децентрализованными финансовыми протоколами (DeFi) и механизмов защиты потребителей.

Сенатские переговорщики столкнулись с трудностями в согласовании позиций комитетов по банковской деятельности и сельскому хозяйству. Эти комитеты курируют SEC и CFTC соответственно. Обе стороны претендуют на полномочия в отношении спотовых рынков криптовалют.

В итоге, законодателям не удалось финализировать формулировки, которые поддержали бы обе стороны, до завершения сессии.

Регулирование DeFi стало еще одним важным камнем преткновения. Некоторые сенаторы настаивали на исключениях для децентрализованных протоколов, не имеющих централизованного управляющего посредника.

В то же время другие предупреждали, что широкие исключения могут ослабить правоприменение и создать пробелы в регулировании.

Дополнительное давление оказали группы по защите прав потребителей. Они выступили против ряда положений законопроекта. Активисты утверждают, что предложенная структура смещает полномочия от SEC и повышает риски для инвесторов после нескольких громких банкротств в криптосфере.

Эта оппозиция спровоцировала новые корректировки и замедлила переговорный процесс.

Несмотря на задержку, данный документ существенно отличается от других принятых ранее законодательных актов. Например, в отличие от «Акта GENIUS», который посвящен исключительно стейблкоинам, законопроект о структуре рынка охватывает всю торговую экосистему цифровых активов.

Он устанавливает единые федеральные правила для бирж, брокеров, кастодиальных провайдеров и эмитентов токенов.

Законопроект выходит за рамки регулирования, основанного на принудительном исполнении. Он вводит официальные стандарты классификации активов. Это должно ограничить зависимость от судебных решений при определении того, являются ли токены ценными бумагами или товарами.

Законодатели утверждают, что такой подход заменит регуляторную неопределенность четкими правовыми нормами.