Metaplanet торгуется ниже стоимости своих биткоинов - парадокс рынка или скрытая возможность?
Акции японской компании Metaplanet упали ниже стоимости её биткоин-резервов - классический случай, когда рынок недооценивает цифровые активы.
Цифровой дисбаланс
Рыночная капитализация компании теперь меньше, чем стоимость её криптовалютных холдингов. Инвесторы либо не видят перспектив, либо просто не понимают фундаментальную ценность биткоина.
Биткоин-премия
Когда акции торгуются с дисконтом к своим цифровым активам, это создает уникальную арбитражную возможность. Умные деньги уже начали присматриваться к подобным ситуациям.
Традиционные финансы снова демонстрируют свою неспособность адекватно оценивать цифровые активы - словно пытаются измерить интернет количеством медных проводов.
Дисконт к биткоину
Metaplanet (TSE Standard: 3350), которая строит свою стратегию на формировании биткоин-резерва, столкнулась с падением mNAV до 0,99. Метрика впервые опустилась ниже 1,0. В этот момент акции снизились на 12,36%. Торги ценными бумагами закрылись на уровне 482 иен, что на 68 иен ниже результата предыдущего дня. Так вышло не только из-за mNAV. Компания оказалась под давлением, в том числе, на фоне роста напряженности между США и Китаем.
Хотя mNAV немного восстановился до 1,01, временное падение привлекло внимание инвесторов к Metaplanet. За последний месяц акции компании упали примерно на 20,3%, но остаются на 28,7% выше результатов начала года. На момент написания обзора, на счету организации 30 823 BTC.
Эксперты считают падение mNAV не просто случайностью. Этот показатель важен для оценки финансовой гибкости компаний, ориентированных на формирование крипторезерва. Пробой ниже 1,0 может вызвать опасения по поводу будущего финансирования или рыночных настроений.
Реакция рынка
Аналитики продолжают обсуждать последствия падения mNAV. Марк Чедвик из Smartkarma заявил Bloomberg, что снижение может быть признаком «лопающегося пузыря» для акций компаний с крипторезервами.
Некоторые отмечают, что аналогичные компании торговались ниже mNAV = 1,0 без структурных проблем. Оптимистично настроенные инвесторы видят в падении возможность для покупки. По их мнению, рынок недооценивает влияние Metaplanet на биткоин и ее операционный рост.
Легитимность mNAV вызывает сомнения. Грег Чиполаро из NYDIG утверждает, что mNAV может вводить инвесторов в заблуждение, так как игнорирует операционные денежные потоки, обслуживание долга и нюансы баланса. Он предложил пересмотреть его использование для оценки компаний с крипторезервами.
Несмотря на эти неопределенности, Metaplanet повысила прогноз операционной прибыли на 2025 финансовый год на 88%, с $16,5 млн (¥2,5 млрд) до $30,9 млн (¥4,7 млрд). Компания объясняет это улучшением казначейских операций и благоприятными макроэкономическими условиями.
Реструктуризация капитала
Metaplanet выпустила пресс-релиз, в котором описаны результаты 20-го исполнения опционов на акции и частичное погашение 19-й серии корпоративных облигаций.
Согласно пресс-релизу, было исполнено 13 000 прав (из 1 850 000 выпущенных), что привело к выпуску 1 300 000 новых акций по цене ¥637 за акцию в начале этого месяца. Это увеличило общее количество акций компании до 1 142 274 340 к 10 октября 2025 года. Metaplanet также сообщила о частичном погашении $4,9 млн (¥750 млн) из своих $197 млн (¥30 млрд) 19-й серии облигаций.
Эти шаги показывают, что Metaplanet меняет структуру капитала, чтобы соответствовать финансовым потребностям и рыночным условиям. Выпуск новых акций уменьшает доли текущих акционеров, но добавляет ликвидность, а погашение облигаций снижает долг.
Хотите стать частью большого и дружного сообщества BIC? Тогда подписывайтесь на нашу группу в «Телеграме» — там вас ждет общение с криптоэнтузиастами, помощь от наших экспертов и эксклюзивные комментарии опытных аналитиков.
