Анализ данных о реальных рисках DeFi-кредитования: средний годовой убыток составляет всего 0,03%.

Оригинальное название: Кредитование DeFi страдает от трех основных факторов, снижающих эффективность EVM и Solana. Автор: Алекс Макфарлейн, основатель Keyring Network.

Оригинальный перевод выполнен Чоппером, Foresight News.

Любая прорывная финансовая технология неизбежно сталкивается с трудностями роста, и децентрализованные финансы (DeFi) не являются исключением. На ранних этапах рынок кредитования быстро развивался и экспоненциально расширялся. Отрасль столкнулась с рядом атак на безопасность на публичном рынке, а затем постепенно изучала и совершенствовала свою систему защиты кода, контроль рисков залоговых активов, механизмы оракулов, логику ликвидации и систему управления.

Хотя прошлые примеры рисков предоставляют ценную информацию, они больше не отражают современную зрелую экосистему DeFi. В конце концов, те, кто анализирует только прошлое, часто не могут оценить текущие возможности.

После исключения инцидентов безопасности, связанных с межсетевыми мостами, средний годовой уровень потерь средств из-за кражи и злонамеренных атак на виртуальную машину Ethereum (EVM) и кредитный бизнес Solana в сети DeFi оценивается примерно в 0,03% от общей заблокированной стоимости (TVL) в кредитных операциях. Данные для этого анализа собраны на основе хакерских атак и инцидентов кражи, связанных с уязвимостями, отмеченных на платформе DeFi Llama.

Основной критерий оценки рисков безопасности: насколько фактический ущерб от использования уязвимостей соответствует сумме денег на рынке?

Уровень потерь в 0,03% примерно эквивалентен вероятности того, что гражданин США случайно поскользнётся и упадёт насмерть. Таким образом, можно видеть, что, если отбросить общую панику на рынке, реальный риск безопасности в сфере DeFi-кредитования находится на относительно низком уровне.

Подробный анализ инцидентов безопасности в сфере DeFi.

По данным DeFi Llama, по состоянию на 16 мая 2026 года общая сумма украденных средств из всех протоколов DeFi достигла 7,751 миллиарда долларов, что представляет собой очень широкий статистический охват. Данные включают в себя межсетевые мосты, децентрализованные биржи, протоколы деривативов, проекты, связанные с блокчейном, цифровые кошельки, сбои в базовой инфраструктуре и некредитные DeFi-компании.

Кроссчейн-мосты относятся к числу наиболее пострадавших областей: после исключения инцидентов безопасности, связанных с кроссчейн-мостами, общая сумма денег, украденных в сфере DeFi, сократилась до 4,518 миллиарда долларов США.

Выполнение кода строго следует письменным инструкциям, а не идеальным ожиданиям разработчика. Это основная причина частых уязвимостей. Правильная классификация рисков имеет решающее значение: DeFi — это не единая, унифицированная область рисков. Кража кроссчейн-мостов, манипуляции с ботами DEX, фишинговые мошенничества с кошельками и уязвимости обеспеченных активами рынков кредитования — все это относится к совершенно разным типам рисков.

Среди всех протоколов DeFi рынок кредитования подвергается атакам чаще всего по очень простой причине: большое количество активов на длительное время заблокировано в смарт-контрактах, что делает его основной целью для хакеров.

Протоколы кредитования и автоматизированные маркет-мейкеры (АММ) представляют собой секторы с высоким риском инцидентов безопасности, поскольку их объединяет общая характеристика — необходимость агрегирования и хранения больших объемов активов в смарт-контрактах. За исключением межсетевых мостов, подавляющее большинство инцидентов безопасности происходит именно с этими двумя типами протоколов. В данной статье основное внимание будет уделено анализу рынка кредитования и денежного рынка.

Уровень потерь капитала значительно снизился.

Сегодня общий объем заблокированных средств в DeFi значительно превышает показатели ранних этапов развития отрасли, когда уязвимости были частыми, особенно в секторе кредитования. Системы управления проектными рисками стали более зрелыми, аудит кода — более всеобъемлющим, а мониторинг рисков в режиме реального времени по всей сети становится все более совершенным. За исключением инцидентов с межсетевыми мостами, годовой фактический ущерб от кражи криптовалюты в кредитном бизнесе экосистем EVM и Solana значительно снизился.

Компания Euler подала классический пример управления рисками, успешно вернув все украденные активы. В 2023 году компания Euler понесла убытки в размере 197 миллионов долларов, которые были не только полностью возвращены, но и 240 миллионов долларов были возмещены за счет колебаний цен на активы, что привело к положительной прибыли. Это также увеличило разрыв между балансовыми убытками отрасли и фактически возвращенной суммой.

Используя 16 мая 2026 года в качестве отправной точки, мы собрали соответствующие данные за прошедший год:

• В результате кражи бизнес EVM и Solana по кредитованию, не связанному с межбанковскими сетями, понес совокупные убытки в размере 30,9 млн долларов США.

• Фактический чистый убыток после вычета возмещения стоимости активов: 30,1 млн долларов США

• Ежедневный объем заблокированных средств в кредитном портфеле: 99,6 млрд долларов США

• Коэффициент убыточности по денежным средствам: 3,1 базисных пункта

• Фактический уровень чистых убытков: 3 базисных пункта

В целом, ежегодные капитальные убытки остаются стабильными и составляют около 0,03% от общей суммы заблокированных заемных средств.

Преимущества диверсифицированного распределения активов

В сфере безопасности DeFi наблюдается четкая поляризация: очень небольшое количество крупных краж составляет подавляющее большинство публично сообщаемых убытков в отрасли. Анализ масштабов инцидентов с использованием логарифмических координат показывает, что масштабы различных краж приблизительно следуют логарифмически нормальному распределению. Интуитивно понятно, что подавляющее большинство инцидентов безопасности приводят к относительно небольшим убыткам, а крупные кражи сосредоточены лишь в нескольких крайних случаях.

Несмотря на расхождения во мнениях ChatGPT, я считаю, что данные убедительно демонстрируют, что диверсификация портфеля — это отличный способ предотвращения преступлений.

С точки зрения передачи рисков и коммерческого страхования, эта модель данных также обеспечивает разумную поддержку страховому бизнесу в сфере безопасности. Страховые учреждения могут устанавливать лимиты по отдельным страховым случаям для различных договоров и осуществлять андеррайтинговую деятельность упорядоченным образом.

Кроме того, подавляющее большинство случаев кражи криптовалюты имеют ограниченное воздействие и далеко не достаточны для того, чтобы подорвать общую структуру финансирования кредитной отрасли. Более того, чем больше общий размер отрасли, тем меньше влияние отдельного инцидента безопасности на всю систему.

Примечание: В некоторых случаях кражи криптовалюты сумма убытков может превышать рыночную стоимость заблокированных средств проекта. Все такие случаи учитываются как 100% убыток.

Существует две основные причины этого расхождения в данных: во-первых, существует разница во времени между временем сбора статистики по заблокированной рыночной стоимости и временем инцидента безопасности, и размер активов изменился; во-вторых, статистика по заблокированным активам в DeFi Llama не соответствует статистическим стандартам активов, которые фактически подвержены риску.

Хотя этот метод расчета не является абсолютно идеальным, он четко отражает текущее состояние отрасли: подавляющее большинство атак на уязвимости затрагивает только один бизнес-модуль в рамках протокола кредитования, а случаи полной потери активов крайне редки, особенно для крупных ведущих проектов. Данные этого исследования также оказывают ключевую поддержку услугам хеджирования рисков и хранения активов в индустрии DeFi.

Возможность возврата активов имеет решающее значение.

Возврат активов также значительно улучшил фактические показатели риска в сфере DeFi-кредитования.

Анализируя данные о кражах в DeFi по всем категориям на платформе DeFi Llama, можно отметить, что в целом отрасль вернула примерно 8% от общей суммы убытков. Однако, исключая инциденты с кроссчейн-мостами, показатели возврата активов для платформ кредитования EVM и Solana еще выше, достигая около 20% от суммы убытков.

В регионах с хорошо развитыми правовыми системами и отлаженным регулированием процент успешных возвратов средств в случаях хищения активов, как правило, выше. Это явление также имеет последствия для отрасли, связанные с правами доступа.

Перспективы развития отрасли позитивные.

Сегодня риски безопасности в сфере DeFi-кредитования поддаются количественной оценке и классификации, а доля фактических потерь средств продолжает снижаться. Данные подтверждают, что отрасль вступила в зрелую стадию развития: фактические потери от краж криптовалюты, связанных с уязвимостями, крайне низки по сравнению с огромным объемом средств на рынке, различные риски четко идентифицируются, а границы рисков становятся все более прозрачными.

В заключение, нет необходимости поддаваться пессимистическим заявлениям извне; данных и фактов достаточно, чтобы продемонстрировать истинный уровень риска в секторе DeFi-кредитования.