За сплетнями о Дженсене Хуанге: бизнес по аренде вычислительных мощностей через Юго-Восточную Азию

Автор: Дэвид, Deep Tide TechFlow

Дженсен Хуанг сделал признание.

8 ноября Nvidia опубликовала его письмо всем сотрудникам. 63-летний Хуанг в письме признал, что был неверен жене, и написал: «Я должен извиниться перед своей семьёй и всеми вами». В тот же день совет директоров Nvidia объявил о начале независимого расследования.

Имя в письме не названо, но все знают, что речь об Элис Хуанг, бывшем топ-менеджере сингапурской компании Megaspeed.

На самом деле, следы их связи были заметны и раньше.

В июне 2024 года кто-то выложил в LinkedIn фотографию, где Элис Хуанг и Хуанг пьют виски в баре в Тайбэе, за одним столом с руководителями Gigabyte и других поставщиков. Как вспоминает один из присутствующих, по данным зарубежных СМИ, Элис Хуанг при всех сказала, что может пригласить Хуанга, и тот действительно пришёл.

В прошлом месяце в интервью Bloomberg Хуанг заявил, что их контакты связаны с бизнесом Megaspeed и «совершенно нормальны».

В тот день больше всего обсуждали личную жизнь Хуанга и акции Nvidia (NVDA).

Но мало кто задался вопросом: как топ-менеджер никому не известной сингапурской компании смогла позвать выпить генерального директора компании с самой высокой рыночной капитализацией в мире?

Megaspeed основана в 2023 году, и до прошлого месяца о ней мало кто слышал за пределами узкого круга специалистов; но вы, возможно, не знаете, что это крупнейший партнёр Nvidia в Юго-Восточной Азии.

Согласно торговым записям, на которые ссылается The New York Times, с июня 2024 года по февраль 2026 года её аффилированная компания в Малайзии закупила ИИ-оборудование с чипами Nvidia как минимум на $4,8 млрд.

Это оборудование установлено в дата-центрах в Малайзии и Индонезии, а вычислительные мощности сдаются в аренду; по сообщениям The New York Times и других СМИ, один из крупнейших клиентов — Alibaba.

Любому сведущему человеку ясно: этот бизнес использует лазейку в экспортных ограничениях США.

Американские ограничения касаются перемещения чипов, но не онлайн-аренды вычислительных мощностей. Пока GPU остаётся в малайзийском Джохоре, а инженер из Ханчжоу отправляет задачу на обучение через интернет, по действующим правилам США это не считается экспортом. В отрасли это называют «обучение за рубежом, инференс внутри страны»: обучение моделей — за границей, а инференс — в Китае.

Чипы не покинули страну, но вычислительные мощности уже оказались за рубежом.

Если бы Megaspeed занималась только этим, она была бы в лучшем случае «субарендатором» вычислительных мощностей, находящимся в серой зоне. Но Министерство торговли США встревожила выездная проверка в конце 2024 года. Инспекторы пришли в её дата-центр в Малайзии и увидели партию серверов Nvidia, всё ещё запечатанных в коробках.

Чипы, оставшиеся в коробках Megaspeed

Для компании, сдающей вычислительные мощности в аренду, хуже всего — простаивающие карты.

GPU теряют в цене каждый день, новые модели выходят ежегодно, и каждая неподключённая карта — это ежедневный убыток. Поэтому, увидев нетронутые серверы в Малайзии, инспекторы вполне закономерно заподозрили:

Возможно, эту партию вообще не планировали использовать здесь.

Год спустя Bloomberg раскрыл новые детали. Таможенные записи Малайзии и Индонезии показывают, что Megaspeed импортировала около 136 000 чипов Nvidia, более половины из которых — новейшее поколение Blackwell, и большая часть прибыла более полугода назад.

Но когда Nvidia отправила своих людей в её дата-центр, на месте удалось обнаружить лишь несколько тысяч чипов Blackwell.

Тогдашнее объяснение Nvidia: неустановленные чипы лежат на складе, каждый чип учтён, и нет никаких признаков переправки в Китай. Представитель Nvidia также заявил, что Megaspeed управляет «небольшим коммерческим облаком» и, как и многие аналогичные компании в мире, действует в рамках американских правил.

Сама Megaspeed также выпустила заявление, отрицая участие в каких-либо незаконных поставках.

Однако история этой компании совсем не мелкая. По данным зарубежных СМИ, её предшественник — сингапурская дочерняя компания китайского игрового гиганта 7road (0797.HK), выделенная в отдельную компанию через пять месяцев после введения США в октябре 2022 года запрета на поставки чипов в Китай. Сначала она перешла под контроль компании на Британских Виргинских островах, принадлежащей Элис Хуанг, а в ноябре 2023 года была продана сингапурскому бизнесмену Тан Йонг Понгу, владельцу подставной компании Swiftdata.

Через четыре дня после смены владельца она стала облачным партнёром Nvidia.

Это говорит о том, что в глазах Nvidia она была важным клиентом. Но если оценивать её активы по стандартам нормальной компании, занимающейся вычислительными мощностями, почти ничто не соответствует.

Во-первых, финансовое положение. В конце того года на счетах компании было всего $5,7 млн, а менее чем за два года стоимость импортированного оборудования Nvidia превысила баланс в восемьсот с лишним раз.

Аренда вычислительных мощностей — капиталоёмкий бизнес, покупка карт за счёт финансирования или предоплаты клиентов — норма, но кто покрыл такой огромный дефицит, до сих пор неясно.

Происхождение товара проследить можно, но результаты скорее неприятны для американцев. Megaspeed заказывала карты у Aivres — американской аффилированной компании Inspur.

Inspur — один из крупнейших производителей серверов в Китае, ранее внесённый в американский список организаций, но его американская дочерняя компания по-прежнему может получать продукцию Nvidia. То есть на всём пути этих чипов — от завода до дата-центра — были задействованы компании, так или иначе связанные с Китаем, но ни одна из них не в чёрном списке США.

При этом сама Megaspeed не производит впечатления компании, ведущей такой крупный бизнес.

Журналисты The New York Times посетили её офис и обнаружили, что в Сингапуре работают всего два сотрудника, которые ничего не знают о деятельности компании; офис в Малайзии крошечный, и там не видно ни одного инженера.

На сайте указано, что дата-центры находятся в Малайзии и Индонезии, но, согласно презентации для инвесторов 2024 года, которую приводит Bloomberg, потенциальным инвесторам также представляли дата-центр в «определённом регионе», но конкретная страна не указана.

Возможно, настоящая ценность Megaspeed — именно эта схема.

Компания, в которой почти не видно сотрудников, при этом ведёт бизнес на миллиарды долларов. Клиенты, возможно, в Китае, оборудование — в Малайзии, акционерный капитал — в Сингапуре и на Британских Виргинских островах, и каждое звено находится вне зоны действия американских экспортных ограничений на чипы.

Вычислительные мощности уходят за рубеж: неконтролируемое удалённое перемещение

Между ужесточающимися физическими ограничениями и огромным спросом на вычислительные мощности капитал и технологии всегда ищут самый эффективный путь.

С точки зрения исполнения, Министерство торговли США контролирует, откуда и куда перевозится чип и кому он продан, но после установки чипа в дата-центре то, кому сдаются вычислительные мощности через интернет, находится в серой зоне экспортного контроля.

Таким образом, по такой схеме, вероятно, работает далеко не только Megaspeed.

По сообщениям зарубежных СМИ, INF Tech арендовала 2300 чипов Blackwell через дата-центр в Индонезии; Tencent подписала контракт с японской Datasection примерно на $1,2 млрд, что соответствует 15 000 чипов Blackwell; этим летом появилась информация, что Moonshot AI использует GB300 через объекты в Таиланде…

Каждая из этих сделок по отдельности не выходит за рамки правил: чипы не покидают страну, а те, кто их использует, не владеют ими.

США тоже заметили эту лазейку. В январе этого года Палата представителей США приняла 369 голосами против 22 голосов Закон о безопасности удалённого доступа, который предполагает считать удалённое использование контролируемых чипов экспортом, но законопроект до сих пор находится на рассмотрении в Сенате.

По сообщению The Information, Министерство торговли также разрабатывает правила, касающиеся удалённых вычислительных мощностей, но пока они не опубликованы.

Для китайских ИИ-компаний, восполняющих дефицит вычислительных мощностей за счёт схемы «обучение за рубежом, инференс внутри страны», этот путь пока работает, но становится всё дороже и всё менее уверенным. Скандал с Хуангом привлёк внимание к Megaspeed, и каждому «субарендатору» в Юго-Восточной Азии, поставляющему мощности китайским клиентам, вероятно, придётся пересмотреть свой список клиентов.

Автор вспоминает, что недавно все обсуждали экспорт токенов: китайские модели продают дешёвые токены по всему миру. Но мало кто задумывался, что часть вычислительных мощностей для обучения этих моделей, возможно, была арендована из-за рубежа.

А до скандала с Хуангом Megaspeed продолжала экспансию.

С июля 2025 года она приостановила закупки оборудования Nvidia, но, по данным The New York Times, её крупный дата-центр в Джохоре продолжает активно строиться: новые корпуса для ИИ вырастают среди плантаций масличных пальм. В статье также говорится, что ключевые чипы для расширения у неё уже имеются.

Вопросы, на которые письмо с извинениями не отвечает

Если вернуться к тому письму с извинениями, Хуанг признал, по сути, самую легко признаваемую часть всей истории.

Внебрачная связь — вопрос личной морали, она вредит семье и его репутации. Представитель Nvidia выразился ещё прямее: сегодняшние новости не повлияют на темпы Nvidia.

Признать ошибку в личной жизни и признать, что у компании может быть проблемный крупный клиент, — это разные уровни. Первое — личное дело Хуанга, второе — дело Nvidia.

Такие клиенты, как Megaspeed, — это как раз та часть роста Nvidia за последние два года, которую редко обсуждают. Сам Хуанг говорил, что доля Nvidia на китайском рынке упала с 95% до 0. Самые передовые карты нельзя напрямую продавать в Китай, но спрос китайских компаний на вычислительные мощности никуда не делся — просто адрес изменился, и заказы, возможно, продолжают поступать из дата-центров в Юго-Восточной Азии.

Если этот скандал в итоге признают проникновением в Nvidia, ужесточать придётся не только в отношении Megaspeed, но и всего канала «дата-центры в Юго-Восточной Азии плюс китайские клиенты». А для Nvidia по этому каналу поступают реальные заказы.

Чипы можно удержать в пределах государственных границ, но вычислительные мощности уходят по одному сетевому кабелю. В эпоху ИИ границы бизнеса вычислительных мощностей давно не на таможне.

Хуанг в письме признал свою ошибку. Но бизнес по этому каналу — это вопрос, на который письмо с извинениями ответить не может.