BIT Research: Покупка и удержание биткоина проигрывает? 10-летний бэктест выявил выигрышные стратегии для двух рынков

Биткоин и американские акции подвержены влиянию схожих макроэкономических, монетарных и политических факторов, однако инвестиционные стратегии для них существенно различаются. Акции зависят от корпоративных прибылей и реальных денежных потоков, тогда как у биткоина есть собственные драйверы. Количественный бэктест показывает, что стратегия «купи и держи» лучше подходит для S&P 500, а стратегия следования за трендом показывает более высокие результаты на рынке биткоина.

В то же время рынок сталкивается с множеством неопределенностей. В последнем сезоне отчетности американских компаний ряд эмитентов превзошел ожидания, однако возврат цен на нефть к отметке $100 за баррель, приближение промежуточных выборов в США 3 ноября и давление на финансирование инфраструктуры ИИ частично нивелируют позитив. Прогнозные рынки сейчас оценивают вероятность полной победы демократов примерно в 65%, а их возможная политика замедления строительства дата-центров для ИИ оказывает давление на доходы и перспективы финансирования соответствующих компаний.

Что касается монетарной политики, несколько голосующих членов ФРС исключили повышение ставки 28 октября, и рынок теперь делает ставку на очередное повышение в декабре. По мере ослабления влияния цен на нефть на инфляцию декабрьское повышение может стать последним, после чего последует длительная пауза. Доходность 10-летних казначейских облигаций США, возможно, также достигла локального пика и может опуститься ниже 5,0%.

Десятилетняя доходность S&P 500 составила 392%

Исторические данные показывают, что за последние 40 лет средняя доходность индекса S&P 500 в период с 30 апреля по 1 ноября составляла 2,9%, а с 1 ноября по 30 апреля следующего года — 7,2%, при этом в 76% лет фиксировалась положительная доходность. Это означает, что ноябрь обычно является важным временным окном для входа американских акций в фазу сезонной силы.

Промежуточные выборы также могут стать поворотной точкой для рынка. Исторически американские акции часто демонстрировали слабость за несколько месяцев до промежуточных выборов, но после их завершения и снижения политической неопределенности рынок обычно получал более высокую доходность с поправкой на риск. Несмотря на сохраняющиеся риски инфляции, финансирования ИИ и возможных дальнейших ударов США и Израиля по Ирану, а также другие геополитические риски, краткосрочные коррекции возможны, однако сезонные факторы по-прежнему поддерживают американский рынок.

Еще более примечательны результаты количественного бэктеста. За последние 10 лет стратегия «купи и держи» для S&P 500 принесла совокупную доходность 392%, что значительно выше 166% у стратегии следования за трендом. В пересчете на среднегодовую доходность «купи и держи» дала 16,1%, а стратегия удержания позиции только в бычьем тренде — 9,6%.

Это различие отражает долгосрочные структурные преимущества американского рынка. S&P 500 регулярно исключает отстающие компоненты и включает соответствующие критериям сильные компании, что позволяет индексу постоянно выигрывать от роста корпоративных прибылей. По сравнению с частыми попытками определить точки разворота рынка, стратегия «купи и держи» показывает лучшие результаты в историческом бэктесте.

Почему долгосрочное удержание биткоина проигрывает?

В отличие от S&P 500, биткоин, хотя и принес значительную доходность за последнее десятилетие, за последние пять лет стратегия «купи и держи» показывала снижающуюся доходность. По сравнению с простым долгосрочным удержанием, стратегия следования за трендом, которая предполагает удержание позиции в бычьем тренде и переход в наличные в медвежьем, показывает более высокие результаты в историческом бэктесте.

Количественный бэктест за последние 10 лет показывает, что среднегодовая доходность стратегии «купи и держи» для биткоина составила 62,8%, тогда как стратегия следования за трендом с удержанием позиции только в бычьем тренде достигла 68,4%, превзойдя долгосрочное удержание. Для сравнения, стратегия, сочетающая следование за трендом с одновременными длинными и короткими сделками, дала среднегодовую доходность 40,8%, что говорит о том, что более сложные методы торговли не обязательно приносят более высокую прибыль.

Если посмотреть на последние пять лет, разница становится еще более заметной. Трендовая модель обеспечила среднегодовую доходность 25%, тогда как «купи и держи» — лишь 8%. Это означает, что ключ к инвестициям в биткоин заключается не только в долгосрочном бычьем настрое, но и в умении распознавать смену рыночного тренда и своевременно корректировать позицию при появлении медвежьего тренда.

Конкретно, когда биткоин входит в медвежий тренд, стратегия переключается на удержание наличных; после подтверждения нового бычьего тренда восстанавливается длинная позиция. В настоящее время биткоин все еще находится в восходящем тренде, однако давление на финансирование ИИ, риск распространения кибератак на крипторынок и макроэкономическая неопределенность остаются потенциальными факторами риска, требующими внимания.

В целом, хотя биткоин и S&P 500 подвержены влиянию схожих макроэкономических факторов, исторический бэктест выявляет две разные выигрышные стратегии. S&P 500 лучше подходит для стратегии «купи и держи», особенно в период сезонной силы с ноября по апрель следующего года; биткоин же больше зависит от следования за трендом — удержания длинной позиции в бычьем тренде и фиксации прибыли при смене тренда на медвежий в ожидании следующего бычьего сигнала.

С приближением промежуточных выборов в США и постепенным прояснением ожиданий повышения ставки в декабре на рынке возможна краткосрочная волатильность. Однако в условиях, когда государственные расходы по-прежнему превышают доходы, а долг растет быстрее экономики, владение рисковыми активами остается важным. Для американских акций главное — не отвлекаться на краткосрочный макроэкономический шум; для биткоина — постоянно следить за трендовыми сигналами. Пока текущий восходящий тренд не сломлен, целесообразно сохранять позицию в рамках бычьего тренда, одновременно отслеживая риски, способные вызвать разворот.