Южнокорейский рынок стал первым рынком с капитализацией более $1 трлн, где форвардный P/E упал ниже 5

Оценка южнокорейского фондового рынка упала до экстремально низкого уровня, что является редким исключением среди основных мировых рынков. Охлаждение бума искусственного интеллекта привело к распродажам некоторых основных азиатских индексов, и индекс KOSPI пострадал в первую очередь. Согласно данным Bloomberg, доступным с 2006 года, его форвардный P/E на следующие 12 месяцев снизился всего до 4,2, что сделало его первым рынком с капитализацией более $1 трлн, который когда-либо опускался ниже отметки 5.

Этот уровень оценки лишь немного выше половины значения индекса Jakarta Composite. Примечательно, что индонезийский рынок резко падает из-за возможного понижения страны на две ступени со стороны MSCI, а оценка южнокорейского рынка оказалась сопоставимой, что наглядно демонстрирует глубину дисконта. В этом году экспорт Южной Кореи приближается к отметке $1 трлн, спрос на чипы SK Hynix и Samsung Electronics остается высоким, но пессимизм инвесторов в отношении корейских акций не позволяет им платить более высокую цену за долю в прибыли этих технологических гигантов.

Такая экстремальная компрессия оценок является палкой о двух концах — потенциал отскока огромен, но когда он наступит, остается неизвестным.

Исторический рекорд побит: оценка рынка с капитализацией $1 трлн впервые упала ниже 5

Согласно данным Bloomberg, доступным с 2006 года, среди 18 рынков с капитализацией более $1 трлн на начало этого года ни один базовый индекс никогда не имел форвардный P/E ниже 5, пока KOSPI не побил этот рекорд.

В статистику по этим 18 рынкам не входит индекс Jakarta Composite. Иными словами, за почти 20-летний период данных KOSPI стал первым индексом среди основных мировых фондовых рынков, достигшим такого экстремального уровня оценки, что означает, что дисконт южнокорейского рынка вошел в область, невиданную в истории.

Ранее в этом году KOSPI был одним из показательных индексов ралли технологических акций, когда спрос, связанный с ИИ, привел к значительному росту полупроводникового сектора. Однако с охлаждением бума ИИ эта логика быстро развернулась, и капитал ускорил выход.

Дисконт может принести сверхдоходность, но главная трудность — определение момента

Южнокорейский фондовый рынок исторически торгуется с определенным дисконтом к мировым аналогам, и это не новое явление. Однако, как отмечает обозреватель Bloomberg Гарфилд Рейнольдс, в периоды сильного роста корейской экономики дисконт не только не сужался, но и продолжал расширяться, что означает: как только настроения на рынке изменятся и ситуация уляжется, корейские акции могут вступить в период устойчивого опережения других рынков.

Тем не менее для инвесторов существуют две ключевые проблемы: во-первых, когда именно наступит переломный момент восстановления оценок; во-вторых, не продолжит ли KOSPI падать дальше и не станет ли еще дешевле до этого момента. На данный момент четких ответов на оба вопроса нет, и именно поэтому экстремально низкая оценка еще не может автоматически превратиться в сигнал к покупке.