Остыл ли ажиотаж вокруг Robinhood Chain?

Автор: 100y

Перевод: Chopper, Foresight News

Если бы нужно было выбрать самый горячий блокчейн-проект 2026 года, Robinhood Chain, скорее всего, стал бы общим ответом. Несмотря на вялый криптовалютный рынок и сохраняющееся давление на криптобизнес самой Robinhood — доля криптодоходов снизилась с 27,2% в первом квартале 2025 года до 12,6% в первом квартале 2026 года — Robinhood всё же смело запустила Robinhood Chain 1 июля 2026 года.

Грандиозное видение Robinhood Chain — создать ончейн-финансовую экосистему, в центре которой находятся токенизированные акции. Однако вскоре после запуска платформы для выпуска мемкоинов, такие как Noxa, и токены вроде Cashcat быстро захватили внимание рынка, затмив в спекулятивной лихорадке амбициозный план Robinhood по построению экосистемы на основе реальных активов (RWA).

Затем платформы для запуска, такие как LONG и Pons, внедрили инновационную модель: объединение мемкоинов с токенизированными акциями. Объёмы торгов резко выросли, мемкоины вызвали экстремальную волатильность токенизированных акций, связанных с такими компаниями, как HIMS и AMC, что даже повлияло на цены на традиционном фондовом рынке.

4 сентября 2026 года Robinhood Chain сгенерировала ошеломляющие $8,27 млн сетевых комиссий за один день. Для сравнения, общий доход всего криптобизнеса Robinhood во втором квартале 2026 года составил около $100 млн, так что однодневные комиссии сети выглядят весьма впечатляюще.

Источник: @therollupco

Однако этот ажиотаж продлился недолго. На фоне неблагоприятной макроэкономической обстановки и ослабления крипторынка лихорадка мемкоинов на Robinhood Chain постепенно остыла. Перегрузка сети снизилась, а доходы от комиссий падали так же быстро, как первоначально взлетели. К середине октября ежедневные сетевые комиссии упали до диапазона $30 000–40 000, что составляет менее 1% от пика 4 сентября.

Неужели Robinhood Chain внезапно вышла из моды? Давайте подробно рассмотрим реальное состояние её экосистемы.

Детальный разбор Robinhood Chain

Экосистема Robinhood Chain опирается на четыре основных столпа:

· Хранилище Steakhouse USDG

· Токены акций

· Платформы для запуска и мемкоины

· Децентрализованные биржи бессрочных контрактов

Хранилище Steakhouse USDG

Общая заблокированная стоимость (TVL) Robinhood Chain составляет около $1,1 млрд, и почти половину этой суммы занимает одно хранилище — Steakhouse USDG, управляемое Steakhouse Financial. Пользователи могут вносить USDG в кредитный рынок Morpho для получения процентов по кредитам; в настоящее время размер хранилища составляет около $540 млн.

Интересно, что в отличие от ранее наблюдавшихся сетевых показателей, TVL в хранилище USDG неуклонно растёт, главным образом благодаря привлекательной доходности. Чтобы привлечь пользователей и увеличить TVL, Robinhood предлагает существующим пользователям платформы годовую доходность до 7% с дополнительными бонусами. Большинство других ончейн-хранилищ стейблкоинов Morpho предлагают лишь 3–5% годовых, поэтому 7% выглядят крайне привлекательно для инвесторов.

Судя по распределению адресов депозитов в хранилище, средства сосредоточены в руках крупных держателей, однако в депозитах участвуют около 75 000 кошельков. Примечательно, что крупнейшим вкладчиком является протокол NetNet, использующий USDG в качестве резервного актива. С учётом этого фактическое косвенное участие кошельков в хранилище USDG может быть значительно выше.

В криптосообществе Robinhood Chain воспринимается как рай для спекулянтов, торгующих мемкоинами. Однако под поверхностью она незаметно накапливает пассивных инвестиционных пользователей через хранилище USDG.

Токены акций

Изначально Robinhood Chain позиционировалась как экосистема, построенная вокруг реальных активов (RWA), при этом токенизированные акции были главным приоритетом. В соответствии с этим видением, токены акций и ETF составляют более половины всех выпусков токенов реальных активов на этой сети, за ними следуют токены сырьевых товаров и казначейских облигаций США.

В начале сентября стоимость токенизированных акций резко выросла, в основном благодаря масштабным сделкам с токенами акций, сопряжёнными с мемкоинами, что создало спрос на большое количество новых токенов акций. Хотя лихорадка мемкоинов остыла, значительная часть новых токенов акций ещё не была погашена, поддерживая относительно стабильную стоимость в обращении. Около $150 млн в токенах акций и реальных активов на Robinhood Chain могут обеспечить прочную основу ликвидности для следующего этапа развития экосистемы.

Платформы для запуска и мемкоины

Начиная с Noxa, затем Pons и LONG, платформы для запуска мемкоинов сыграли решающую роль в построении экосистемы Robinhood Chain. В традиционной модели такие платформы обычно выпускают мемкоины в паре с нативными активами публичных блокчейнов, такими как ETH и SOL. Однако Robinhood Chain представила новую механику: мемкоины напрямую сопрягаются с токенизированными акциями, что разожгло рынок мемкоинов на этой сети.

Если смотреть только на график сетевых комиссий, можно подумать, что экосистема торговли мемкоинами на Robinhood Chain полностью исчезла. Однако объёмы торгов на спотовых DEX рассказывают другую историю. В пиковый по комиссиям день 4 сентября спотовый объём достиг $3,27 млрд; даже после спада ажиотажа 7 октября объём всё ещё составил $3,24 млрд, а сейчас ежедневный спотовый объём сети стабильно находится в диапазоне $600–700 млн.

Что ещё важнее, торговля, связанная с мемкоинами, никуда не делась. Объём торгов мемкоинами продолжает составлять более половины общего объёма спотовых DEX. Вопреки мнению о том, что экосистема мемкоинов угасла, она не умерла.

DEX бессрочных контрактов

Robinhood Chain стремится создать экосистему токенизированных акций и одновременно обладает высокоактивной экосистемой DEX бессрочных контрактов, где пользователи могут торговать различными базовыми активами, включая реальные активы. Двумя ведущими DEX бессрочных контрактов в экосистеме являются Lighter и Arcus, в которые Robinhood сделала стратегические инвестиции и оказывает постоянную поддержку. Торговые функции Lighter напрямую интегрированы в кошелёк Robinhood, а Arcus выступает партнёром по ликвидности для спотовой торговли токенизированными акциями.

Если мемкоины обеспечили первую волну роста Robinhood Chain, то сектор бессрочных контрактов, скорее всего, возглавит вторую волну. И Lighter, и Arcus активно привлекают трейдеров через программы стимулирования, а объёмы торгов и открытый интерес продолжают расти. Если эти два протокола смогут привлечь больше пользователей и успешно провести аирдропы, Robinhood Chain может вступить в новый золотой период развития.

Что нужно Robinhood Chain для следующего прорыва

Мнение о том, что Robinhood Chain «остывает», во многом связано с резким контрастом на фоне взлёта сетевых комиссий в пиковый период перегрузки в сентябре 2026 года. Robinhood Chain использует технологический стек Arbitrum, и механизм ценообразования комиссий предусматривает экспоненциальный рост базовой комиссии, когда нагрузка на сеть превышает целевую пропускную способность.

В то же время ключевые показатели экосистемы, такие как TVL хранилища USDG, объём токенов акций в обращении и объём торгов мемкоинами, демонстрируют высокую устойчивость и не испытали столь резкого падения, как доходы от комиссий. Более того, с точки зрения сектора DEX бессрочных контрактов, Robinhood Chain обладает потенциалом для второй волны взрывного роста.

На мой взгляд, для вступления Robinhood Chain в следующий золотой цикл необходимо одновременное выполнение нескольких условий:

· Показатели экосистемы: ключевые метрики, отражающие пассивных инвесторов и активных трейдеров, включая TVL хранилища USDG, масштаб обращения токенов акций и объём торгов мемкоинами, должны поддерживаться на здоровом уровне, чтобы заложить прочную основу для следующего цикла роста Robinhood Chain.

· Успех DEX бессрочных контрактов: ведущие DEX бессрочных контрактов в экосистеме Robinhood, такие как Lighter и Arcus, должны продолжать привлекать трейдеров и ликвидность через программы стимулирования. Что ещё важнее, после завершения TGE и аирдропов протоколы должны сохранять реальный активный объём торгов.

Поддержка экосистемы: по сравнению с другими сетями Layer 1 и Layer 2, поддержка экосистемы и разработчиков у Robinhood Chain заметно меньше. Хотя фонд Arbitrum в начале 2026 года запустил несколько официальных программ поддержки экосистемы Robinhood, до сих пор не обнаружено аналогичных независимых проектов поддержки, ориентированных именно на Robinhood. В плане инвестиций подтверждены только вложения в Lighter и Arcus. Конечно, эффективность самих программ поддержки экосистемы и разработчиков вызывает много споров. Однако при грамотном дизайне такие программы могут помочь Robinhood Chain привлечь более качественные децентрализованные приложения и в конечном итоге улучшить пользовательский опыт.

Нативные инновации: ранний успех Robinhood Chain во многом обусловлен по-настоящему новыми идеями, такими как сопряжение токенов акций с мемкоинами и аирдропы токенов акций. Текущие ключевые показатели экосистемы остаются сильными, а DEX бессрочных контрактов могут заложить основу для нового цикла роста. Если появятся новые проекты или финансовые строительные блоки, которых нет на других сетях, это станет мощным катализатором для запуска следующей золотой эпохи.

Robinhood Chain не умерла; она лишь ждёт следующего прорыва. Если вы пропустили первую волну роста Robinhood Chain, сейчас, возможно, самое время снова обратить на неё внимание.