Конференц-звонок SpaceX: Маск заявил, что ARR в следующем году может достичь 1 триллиона, и создан комитет для изучения слияния с Tesla

Показатели SpaceX за третий квартал значительно выросли: Маск не только объявил о минимуме в 13 ГВт к 2027 году, но и бросил вызов амбициозному плану расширения до 20 ГВт вычислительных мощностей ИИ. Он смело заявил, что годовая регулярная выручка компании к концу следующего года устремится к отметке в триллион долларов.

Wall Street Journal сообщил, что после закрытия фондового рынка США во вторник, 20 октября, SpaceX объявила, что за третий квартал 2026 года, завершившийся в сентябре, выручка компании выросла на 161% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составила 14,58 млрд долларов, превысив ожидания аналитиков, составлявшие около 12,8 млрд долларов, более чем на 10%.

За взрывным ростом выручки стоит взрывной рост бизнеса суперинтеллектуальных облачных услуг. Суперинтеллектуальный бизнес достиг квартальной выручки в 7,6 млрд долларов, что на 5 млрд долларов больше, чем в предыдущем квартале, и на 6,7 млрд долларов больше, чем в аналогичном периоде прошлого года. При этом чистая прибыль изменилась с убытка в 1,1 млрд долларов за аналогичный период прошлого года на прибыль в 4,4 млрд долларов, а скорректированная EBITDA достигла 8,8 млрд долларов, увеличившись на 306% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Во время конференц-звонка генеральный директор Маск заявил, что рыночный спрос на суперинтеллектуальные вычислительные мощности чрезвычайно высок, срок окупаемости затрат на развертывание суперкомпьютерной инфраструктуры сократился до менее чем года, а цены на продление краткосрочных контрактов продолжают расти.

Маск также предположил, что годовая регулярная выручка (ARR) компании может достичь диапазона от 500 млрд до 1 трлн долларов к 2027 году.

Маск заявил, что к концу 2026 года будет введено в эксплуатацию от 2,5 до 3 ГВт вычислительных мощностей, и SpaceX вполне уверена в достижении 10 ГВт вычислительных мощностей онлайн к 2027 году, сказав, что если вычислительные мощности онлайн к концу следующего года будут меньше 13 ГВт, он будет удивлен.

Для поддержки этого расширения SpaceX планирует добавить дополнительные 20 ГВт электроснабжения и охлаждающей инфраструктуры к 2027 году. Маск заявил, что скорость развертывания SpaceX в области электроснабжения, охлаждения и вспомогательной инфраструктуры, как ожидается, превзойдет суммарные показатели всех остальных поставщиков вместе взятых.

Что касается запусков ракет и данных Starlink, главный операционный директор SpaceX Гвинн Шотвелл заявила во время конференц-звонка, что компания ожидает достичь запусков с многоразовыми вторыми ступенями ракет в начале следующего года. Шотвелл отметила, что производство авиационных терминалов Starlink, как ожидается, удвоится к концу этого года.

Шотвелл сообщила, что мобильный сервис Starlink с прямым подключением к телефону превысил 22 миллиона ежемесячно активных пользователей. Приобретение спектра позволит Starlink стать крупным мобильным оператором в США. Ожидается, что выручка Starlink от корпоративного и государственного бизнеса в будущем превысит выручку от потребительского бизнеса. Ожидается, что Starlink будет нести значительную часть мирового интернет-трафика.

Что касается слияния SpaceX и Tesla, Маск заявил, что SpaceX и Tesla сформировали специальный комитет для изучения возможности слияния. СМИ отметили, что если слияние произойдет, оно станет крупнейшим корпоративным слиянием в истории.

Превышение ожиданий в наращивании вычислительных мощностей и заказах NVIDIA

Ранее рынок в целом недооценивал амбиции компаний Маска в области вычислительных мощностей ИИ. На этой встрече Маск представил ошеломляющий график развертывания вычислительных мощностей, значительно повысив предыдущие цели.

Маск прямо заявил во время конференц-звонка:

Люди начинают понимать, что ограничения на развертывание суперинтеллекта больше связаны с электроэнергией, охлаждением и инфраструктурой, а не с чипами.

Он заявил, что SpaceX перевела свою лучшую команду, которая захватила почти 90% мировой доли орбитальной массы в аэрокосмической отрасли, на развертывание наземных вычислительных мощностей. Маск сказал:

Это немного похоже на то, как «Нью-Йорк Янкиз» играют в младшей лиге; это нечестно. Но конечный результат в том, что мы развертываем инфраструктуру электроснабжения и охлаждения гораздо быстрее, чем кто-либо другой, возможно, даже быстрее, чем все остальные вместе взятые. Я хочу, чтобы все сначала осознали этот факт.

Что касается конкретных заказов на графические процессоры NVIDIA и сроков поставки, дополнительные данные чрезвычайно впечатляют. Маск сообщил, что команда в настоящее время работает день и ночь:

Наш текущий прогресс таков, что в каждом из оставшихся месяцев этого года мы можем вводить в эксплуатацию около 200 000 GB300 ежемесячно, и мы сохраним эту скорость в следующем году, в основном развертывая Vera Rubin.

Что касается будущей общей вычислительной мощности, Маск дал чрезвычайно высокие ориентиры по производительности:

К концу этого года у нас будет около 2,5–3 ГВт вычислительных мощностей онлайн. Я очень уверен, что мы добавим 10 ГВт вычислительных мощностей к 2027 году. Другими словами, если вычислительные мощности, которые у нас будут онлайн к концу следующего года, окажутся меньше 13 ГВт, я буду удивлен.

Еще больше внимания рынка привлекает то, что он оставил огромный простор для воображения:

Чтобы гарантировать, что электроэнергия и охлаждение не станут узким местом, наша фактическая цель на следующий год — добавить 20 ГВт инфраструктуры электроснабжения и охлаждения… Таким образом, в следующем году у SpaceX может быть более 20 ГВт суперинтеллектуальных вычислительных мощностей онлайн.

Кроме того, он подтвердил, что к концу второго квартала следующего года самый мощный тренировочный кластер, состоящий из 440 000 компьютеров Vera Rubin, будет введен в эксплуатацию для поддержки большой модели Grok.

Быстрая окупаемость всего за 6 месяцев и дефицит вычислительных мощностей

SpaceX ожидает, что капитальные затраты в четвертом квартале достигнут 35–40 млрд долларов, и на фоне огромных капитальных затрат рынок крайне обеспокоен устойчивостью коммерческой монетизации. Руководство SpaceX дало чрезвычайно оптимистичные отзывы.

Финансовый директор Брет отметил, что текущие рыночные условия «необычны», и при текущих ценах срок окупаемости новых вычислительных мощностей составляет менее года. Заявление Маска было еще более агрессивным:

Я хочу сказать, что это не невозможно; в следующем году срок окупаемости наших вычислительных мощностей может сократиться до 6 месяцев.

Маск твердо убежден, что ценность вычислительной мощности на ватт будет расти по мере оптимизации моделей ИИ, поэтому SpaceX предпочитает заключать краткосрочные договоры аренды по спотовым рыночным ставкам, а не долгосрочные обязательства. Он использовал знаменитый скетч британской комедийной группы Monty Python «Сырная лавка», чтобы описать нынешний голод на вычислительные мощности во всей отрасли:

Нас фактически неустанно преследуют и блокируют все гиперскейлеры облачных услуг и десятки небольших компаний, требуя арендовать больше наших вычислительных мощностей. Если мы скажем «да» всем, наши вычислительные мощности можно будет сдать в аренду несколько раз. Это похоже на того человека, который идет в сырную лавку покупать сыр… Мы пытались передать часть вычислительных мощностей для логического вывода другим поставщикам облачных услуг, но в итоге столкнулись со «сценарием сырной лавки». Мы спросили: «У вас есть GB300?» Нет. «А GB200?» Нет. «TPU?» Нет. «H100?» Нет. Это просто абсурд.

Благодаря высокомаржинальным соглашениям об облачных услугах суперкомпьютерное подразделение SpaceX (SI) получило выручку в размере 7,6 млрд долларов в третьем квартале, что на 5 млрд долларов больше, чем в предыдущем квартале. Компания сохраняет цель достичь годовой регулярной выручки (ARR) в размере 100 млрд долларов для этого бизнеса к концу этого года. Что касается более отдаленного будущего, Маск дал поразительный прогноз:

Короче говоря, это означает, что к концу 2027 года годовая регулярная выручка (ARR) SpaceX составит от 500 млрд до 1 трлн долларов.

Прорыв в полной многоразовости Starship и триллионный ров экосистемы

В традиционном космическом бизнесе SpaceX также вынашивает значительную фундаментальную трансформацию.

Маск подчеркнул, что 15-й полет Starship состоится в следующем месяце, и в ходе него будет предпринята попытка «одновременного возвращения ускорителя и космического корабля» во время орбитального запуска впервые. Он сказал:

Это глубоко значимая технологическая веха в истории цивилизационного сознания… Если 15-й полет не будет успешным, мы в конечном итоге добьемся этого.

SpaceX ожидает, что в первой половине следующего года Starship будет совершать еженедельные полеты, а во второй половине — два или даже более запусков в неделю.

Зрелость Starship напрямую дает сети Starlink возможность нанесения ударов с понижением размерности. Недавно запущенные спутники V3 обеспечивают пропускную способность, эквивалентную 10 запускам Falcon 9, за одно развертывание.

Маск ожидает, что в течение трех лет пропускная способность Starlink достигнет примерно 100-кратного увеличения по сравнению с текущим уровнем, с планами запустить около 100 000 спутников с пропускной способностью, превышающей текущий уровень более чем в 10 раз, чтобы удовлетворить «экспоненциальный спрос на коммуникационную пропускную способность, вызванный взрывом ИИ-агентов».

Кроме того, относительно горячего обсуждения на рынке «собственных чипов (TerraFab)» Маск подтвердил, что внутренняя цель — изготовить первый функциональный тестовый чип в лаборатории в Остине к маю или июню следующего года, и надеется достичь массового производства на основном заводе TerraFab к третьему кварталу 2028 года, с конечной целью достижения годовой производственной мощности «1 тераватт» суперинтеллектуальных чипов.

Маск избегает обсуждения слияния SpaceX и Tesla из-за конфликта интересов

Что касается слияния двух его компаний, Маск заявил, что SpaceX и Tesla сформировали специальный комитет для изучения возможности слияния. СМИ отметили, что если слияние произойдет, оно станет крупнейшим корпоративным слиянием в истории.

Маск заявил:

Хотя в настоящее время нет гарантии соглашения, я считаю, что слияние двух компаний имеет большую ценность, потому что мы находимся в точке сингулярности суперинтеллекта.

Маск указал, что из-за конфликта интересов он не участвовал в обсуждениях вышеупомянутого комитета; в настоящее время комитеты не достигли консенсуса по условиям слияния.

Маск напомнил, что в слиянии все еще есть переменные, и оно должно получить поддержку акционеров. Он заявил, что Tesla необходимо получить одобрение 50% всех акционеров, а не только большинства участвующих в голосовании. Он сказал:

Некоторые считают, что слияние SpaceX и Tesla — решенное дело. Я думаю, это утверждение — преувеличение.

Полная стенограмма конференц-звонка SpaceX (перевод с помощью ИИ):

Руководитель отдела по связям с инвесторами Андреа Уильямс:

Всем привет, добро пожаловать на наш завод Starlink в Бастропе, штат Техас, который в будущем также станет производственной базой для Starmind. Я Андреа Уильямс, руководитель отдела по связям с инвесторами, и я благодарю всех за участие в конференц-звонке SpaceX по итогам третьего квартала 2026 года.

На этой встрече также присутствуют Илон, Гвинн и Брет, и эта встреча транслируется в прямом эфире на платформе X. Наши финансовые результаты за третий квартал были официально объявлены после 15:00 по техасскому времени, и все соответствующие материалы опубликованы на нашем веб-сайте по связям с инвесторами ir.spacex.com.

Этот конференц-звонок будет разделен на две части: сначала подготовленные заявления, затем сессия вопросов и ответов. Сначала мы ответим на вопросы фондовых аналитиков в прямом эфире, а затем на вопросы инвесторов — эти вопросы поступают со специальной платформы для вопросов и ответов, созданной в сотрудничестве с командой SpaceX и Brock.

В этой прямой трансляции мы предоставим прогноз относительно перспектив бизнеса компании, и соответствующие заявления основаны на наших текущих прогнозах и ожиданиях. На сегодняшний день фактические события или результаты деятельности могут существенно отличаться от ожиданий из-за различных рисков и неопределенностей, включая факторы риска, упомянутые в нашем пресс-релизе о доходах и последних документах, поданных в SEC (включая окончательный меморандум о предложении). Во время презентации мы можем обсуждать несколько не-GAAP финансовых показателей; для получения соответствующей информации о раскрытии и сверке с сопоставимыми показателями GAAP, пожалуйста, обратитесь к сегодняшнему пресс-релизу о доходах и документам SEC.

Вот финансовые результаты за третий квартал 2026 года (по сравнению с аналогичным периодом прошлого года):

Операционная выручка: 14,6 млрд долларов, рост на 161% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (по сравнению с 5,6 млрд долларов за аналогичный период прошлого года); Чистая прибыль: 4,4 млрд долларов, улучшение на 5,5 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (по сравнению с чистым убытком в 1,1 млрд долларов за аналогичный период прошлого года); Скорректированная EBITDA: 8,8 млрд долларов, рост на 306% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (по сравнению с 2,2 млрд долларов за аналогичный период прошлого года).

Теперь давайте поприветствуем Илона.

Соучредитель и генеральный директор Илон Маск: Спасибо.

В настоящее время SpaceX переживает значительные поворотные моменты в областях запусков, связи и суперинтеллекта.

Что касается Starship, 14-й полет является ключевой вехой — Sasha впервые вышла на орбиту и успешно развернула действующие спутники Starlink V3. У нас есть видео с обзором, которое будет показано позже. 15-й полет ожидается в следующем месяце, и мы попытаемся одновременно вернуть ускоритель и космический корабль. В случае успеха это будет первое полное возвращение в истории орбитальных ракет-носителей, что станет значительной технологической вехой.

Достижение устойчивого присутствия за пределами Земли, полностью многоразовые орбитальные ракеты-носители — единственный путь вперед. Поэтому я считаю, что это глубоко значимая технологическая веха в истории человеческой цивилизации. Далее мы покажем симуляционную анимацию 15-го полета, демонстрирующую процесс полета в случае успеха.

Даже если 15-й полет не увенчается успехом, мы будем настойчивы. Успех первых нескольких полетов не гарантирует 100% успеха, но я считаю, что вероятность успеха следующего полета превышает 50%. Если мы не добьемся успеха, мы продолжим планировать попытки полета Starship до конца этого года и еще больше увеличим частоту в следующем году.

Мы также объявили о плане развития космодрома в Луизиане. Это будет важный актив, представляющий большую ценность для Соединенных Штатов и мира, с ожидаемым строительством примерно 20 или более стартовых башен, способных ежегодно доставлять миллионы тонн полезной нагрузки на орбиту и за ее пределы, что имеет большое значение.

Мы ожидаем, что Starship достигнет частоты полетов один раз в неделю в первой половине следующего года, а во второй половине следующего года — два раза в неделю, и, возможно, даже более высокой частоты к концу следующего года. С прорывами в технологии быстрой полной многоразовости частота запусков Starship будет значительно увеличена.

После достижения полной многоразовости между полетами поначалу все еще потребуется небольшой объем технического обслуживания, но мы постепенно устраним необходимость в обслуживании, в конечном итоге достигнув возможности запуска снова сразу после посадки ракеты, как самолет. Как я уже упоминал ранее, это глубоко значимая технологическая веха, и хотя большинство людей, возможно, еще не осознают ее важность, она станет очевидной в ретроспективе.

Что касается Starlink, мы тоже только начинаем. 14-й полет развернул 26 Тбит/с (терабит в секунду) пропускной способности Starlink, что эквивалентно суммарной пропускной способности 10 запусков Falcon 9. Другими словами, один запуск Starship — все еще только наполовину загруженный — достиг эффекта 10 запусков Falcon 9.

Я ожидаю, что вскоре, в течение примерно трех лет, пропускная способность нашей группировки Starlink достигнет примерно 100-кратного увеличения по сравнению с текущим уровнем — потому что мы запустим спутники, которые увеличат пропускную способность на порядок, а также увеличим общее количество спутников Starlink на порядок, достигнув около 100 000, каждый с пропускной способностью, превышающей более чем в 10 раз существующую систему Starlink. Выручка Starlink будет расти примерно пропорционально общей предоставляемой пропускной способности.

У нас также будут возможности прямого подключения к сотовым телефонам с высокой пропускной способностью, и мы построим наземную сеть для обеспечения широкого покрытия во всех областях, где SpaceX и Starlink имеют право работать. Я считаю, что в течение следующих 3–5 лет спрос на пропускную способность значительно превысит сегодняшние уровни — возможно, в 1000 раз превысит текущий спрос. Причина в том, что ИИ-агенты будут потреблять пропускную способность, намного превышающую потребности отдельных пользователей-людей, а количество агентов также намного превысит количество людей, что потребует увеличения коммуникационной пропускной способности на несколько порядков для удовлетворения огромных коммуникационных потребностей.

Что касается суперинтеллекта, я называю его SpaceX SI (SpaceX Superintelligence). Люди постепенно осознают, что узкие места, ограничивающие развертывание суперинтеллекта, больше связаны с электроэнергией, охлаждением и инфраструктурой, а не с самими чипами.

У SpaceX есть выдающаяся команда, которая достигла почти 90% мировой доли рынка полезной нагрузки на орбите, при этом на Китай приходится около 6%, а на остальные страны и регионы (включая другие американские организации) в совокупности приходится около 4%. Достижения этой команды превосходят достижения всех космических конкурентов вместе взятых на порядок. Теперь мы применяем эту же команду для развертывания наземных вычислительных мощностей. Это похоже на то, как «Нью-Йорк Янкиз» играют в младших лигах, где исход почти предрешен. Конечный результат в том, что мы можем развертывать инфраструктуру электроснабжения и охлаждения со скоростью, намного превышающей скорость любой другой компании, а иногда, возможно, превосходящей суммарные показатели всех остальных компаний вместе взятых. Пожалуйста, найдите минутку, чтобы осмыслить это заявление.

Лично я провел много времени в Мемфисе в последнее время, часто приезжая четыре дня в неделю, неустанно продвигая запуск суперкомпьютерного кластера в Мемфисе. Мы планируем стабильно вводить в эксплуатацию около 200 000 единиц GV300 каждый месяц до конца этого года, продолжая этот темп и в следующем году, с основным переключением на вычислительные мощности Vera Rubin в следующем году. В настоящее время я довольно уверен, что мы добавим еще 10 ГВт вычислительных мощностей к 2027 году, что будет в дополнение к примерно 2,5–3 ГВт, которые, как ожидается, будут завершены к концу этого года.

Другими словами, если вычислительные мощности, которые мы введем в эксплуатацию к концу следующего года, окажутся меньше 13 ГВт, я буду удивлен. Как упоминалось ранее, электроэнергия и охлаждение являются своего рода ограничивающими факторами. Чтобы гарантировать, что инфраструктура не станет узким местом для нашего расширения, мы поставили цель на следующий год добавить 20 ГВт инфраструктуры электроснабжения и охлаждения, гарантируя, что доступная мощность электроснабжения и охлаждения значительно превысит требования для графических процессоров.

Существует также вероятность — в настоящее время не очень высокая, но не нулевая — что онлайн-вычислительные мощности суперинтеллекта SpaceX превысят 20 ГВт в следующем году. Хотя эта вероятность мала, она больше не равна нулю.

Мы также планируем завершить запуск самого мощного тренировочного кластера в истории к концу второго квартала, развернув 440 000 вычислительных единиц Vera Rubin для оптимизированного обучения. Я считаю, что это greatly поможет Grok стать лучшей моделью или, по крайней мере, высококонкурентоспособной.

Что касается Grok Bot, я никогда не видел продукта, который рос бы так быстро. Более того, использование Grok Bot пользователями со временем продолжает расти, а не снижается — по мере того как мы постоянно повышаем его практичность, частота использования пользователями в неделю также растет. Мы также будем развертывать Grok Bot в больших масштабах для корпоративных клиентов, позволяя командам компаний сотрудничать так же эффективно, как виртуальные члены команды. Мы уже начали ранние развертывания с некоторыми доверенными клиентами и ожидаем полного развертывания для корпоративных клиентов в течение нескольких недель. Я считаю, что Grok Bot в конечном итоге может стать приложением, которое потребляет больше всего наших суперинтеллектуальных вычислительных мощностей.

Итак, что все это означает для годовой регулярной выручки SpaceX к концу 2027 года? Ответ — от 500 млрд до 1 трлн долларов. Далее я хотел бы пригласить Брета.

Руководитель отдела по связям с инвесторами Андреа Уильямс: Спасибо, Илон. В этом квартале мы снова добились выдающихся результатов. Сегодня я сосредоточусь на операционных и коммерческих достижениях, а также на приоритетах на следующий квартал.

Теперь я представлю каждый аспект в сочетании со слайдами KPI.

Что касается космического бизнеса, мы остаемся ведущим в мире поставщиком услуг по запуску, доставляя подавляющую часть массы полезной нагрузки на орбиту. В третьем квартале мы выполнили 35 запусков, включая: 21 запуск Falcon 9 Starlink, 2 запуска Starship, 1 запуск Falcon Heavy (подробнее позже) и 12 громких миссий для коммерческих клиентов — включая запуск космического телескопа NASA Roman в дальний космос с помощью Falcon Heavy. Кроме того, мы выполнили 6 миссий по запуску в интересах национальной безопасности.

В новом бизнесе мы успешно выиграли 3 дополнительные миссии пилотируемых кораблей Dragon, охватывающие период до 2028 года; мы также подписали контракт на связь Starlink для миссии NASA Artemis 3, 18 новых контрактов на запуски в интересах национальной безопасности, контракт на доставку полезной нагрузки на лунную поверхность с помощью Starship и 3 новые миссии Starship Starfall. Кстати, сегодня мы только что завершили миссию Falcon 9 Starfall. Starfall — это наша космическая капсула, которая обеспечивает регулярный, относительно недорогой доступ к условиям микрогравитации для научных исследований, помогая продвигать исследования таких заболеваний, как рак и диабет, и предоставляя оптимизированные медицинские решения для пациентов на Земле.

В последнюю неделю квартала мы завершили орбитальную миссию 14-го полета Starship (как упомянул Илон). Затем, 1 октября, мы достигли выдающегося результата — выполнив три миссии Falcon на трех стартовых площадках Falcon подряд, завершив их всего за 13 часов: безопасно доставив Crew 13 на Международную космическую станцию, миссию Falcon Heavy NRO и миссию совместного запуска с 130 полезными нагрузками. Это полностью демонстрирует мощную способность SpaceX одновременно выполнять пилотируемые, коммерческие миссии и миссии в интересах национальной безопасности в течение одного дня.

Мы также воодушевлены будущим Starship — транспортировкой больших полезных нагрузок на орбиту, другие планеты и Луну, совместно строя космическую экономику. Как сказал Илон, 14-й полет Starship является важной технологической вехой. Мы по-прежнему на пути к достижению нашей цели по возвращению как ускорителя, так и верхней ступени на стартовую площадку в этом году, завершению проверки повторного полета верхней ступени в начале следующего года и постоянному увеличению частоты запусков, двигаясь к быстрой полной многоразовости. Мы планируем провести эксперименты по дозаправке на орбите в начале следующего года и начать запуск мобильных спутников V2 и Starmine в 2027 году.

У нас состоялись продуктивные глубокие контакты с Федеральным управлением гражданской авиации (FAA), и мы ожидаем, что лицензия на 15-й полет будет охватывать возвращение на стартовую площадку и возвращение обеих ступеней на стартовую площадку. Я также невероятно рад расширению операций Starship в Луизиану — эта «вторая покупка Луизианы» в высокой степени соответствует светлому будущему Starship с точки зрения географии, атмосферы сообщества и местного трудового духа.

Что касается Starlink, благодаря продолжающемуся росту потребительского, корпоративного и государственного бизнеса мы снова показали хорошие результаты в этом квартале. По состоянию на конец квартала мы начали работу на 174 рынках, включая новые рынки, такие как Вьетнам и Уганда.

Что касается роста числа пользователей, в этом квартале мы добавили 1,6 миллиона потребительских пользователей, в результате чего общее количество глобальных широкополосных потребительских подписок приблизилось к 14 миллионам. Примечательно, что эта цифра не включает несколько сотен тысяч дополнительных корпоративных подписчиков и авиационных клиентов.

Глубокое влияние Starlink на глобальные сообщества продолжает вдохновлять нас, включая обслуживание сотен тысяч студентов и преподавателей в школах по всему миру и предоставление экстренной поддержки во время стихийных бедствий. В третьем квартале возможности быстрого реагирования Starlink поддержали 25 спасательных операций, включая землетрясение в Венесуэле, землетрясение на западе Колумбии и ураган Лоуэлл на Гавайях. Только в Венесуэле Starlink пожертвовал более 1400 комплектов оборудования экстренным службам, обеспечив критически важную широкополосную связь для более чем 250 000 человек.

Как упоминалось в прошлом квартале, в корпоративном и государственном бизнесе все еще существует значительный потенциал роста, при этом авиационный бизнес продолжает оставаться важной точкой прорыва, а бизнес на стационарных объектах также ускоряется. Starlink в настоящее время подписал соглашения примерно с 12 000 самолетов, охватывая около четверти доступных рейсов, и продолжает расширять сотрудничество как с новыми, так и с существующими клиентами. Мы подписали соглашения с тремя из четырех крупнейших авиакомпаний США, постоянно расширяя партнерские отношения с международными авиакомпаниями.

В этом квартале Lufthansa, Swiss International Air Lines, Avianca, Korean Air, Austrian Airlines и Asiana Airlines завершили эксплуатацию своих первых самолетов, оснащенных Starlink. Чтобы удовлетворить этот спрос, мы увеличили производственные мощности авиационной продукции в четыре раза в этом году и ожидаем удвоить их снова к концу года.

Отзывы авиационных партнеров показывают, что Starlink стал важной причиной, по которой пассажиры выбирают их рейсы — будь то деловые путешественники, все больше полагающиеся на непрерывную связь, или обычные путешественники, желающие оставаться онлайн в любое время и в любом месте. Наши данные показывают, что рейсы, оснащенные Starlink, имеют более высокий коэффициент занятости кресел, а непрерывная связь быстро становится базовым ожиданием пассажиров.

Что касается государственного бизнеса, Starshield продолжает предоставлять уникальные возможности для критически важных миссий, и мы считаем, что здесь все еще существует значительный потенциал роста. Мы ожидаем, что выручка от корпоративного и государственного бизнеса в конечном итоге превысит выручку от потребительской связи.

Успешное развертывание действующих широкополосных спутников V3 во время 14-го полета Starship знаменует собой важный поворотный момент для Starlink. Улучшение возможностей, обеспечиваемое этой партией спутников, в сочетании с самой платформой запуска Starship, обеспечит большую емкость для различных рынков и откроет новые бизнес-возможности в районах с высоким спросом.

Мы ожидаем, что рост рынка связи значительно превысит масштабы традиционной человеческой коммуникации. Распространение подключенных автомобилей, взаимосвязанных роботов и суперинтеллекта будет стимулировать рост спроса на связь на порядки, а не на проценты. В ближайшие годы ожидается, что только Starlink будет обеспечивать значительную часть мирового интернет-трафика.

Что касается мобильного бизнеса, в третьем квартале мы продолжили расширять международное сотрудничество, запустив услуги с операторами в нескольких странах, включая Уганду, Демократическую Республику Конго, Казахстан и Коста-Рику. К концу квартала количество активных пользователей Starlink в месяц превысило 22 миллиона, что на 37% больше, чем в предыдущем квартале. Наш недавний приоритет — продолжить запуск мобильной версии группировки V2 в следующем году и интегрировать наши спектральные активы, чтобы обеспечить запуск услуг в начале 2028 года. Несколько недель назад мы получили одобрение FCC на запуск 15 000 мобильных спутников V2 и объявили о приобретении пакета низкочастотных спектральных активов, закладывая основу для того, чтобы Starlink Mobile стал крупным мобильным оператором в Соединенных Штатах.

Что касается суперинтеллекта, спрос отрасли на крупномасштабные вычислительные мощности остается высоким. Мы быстро расширяем наши вычислительные мощности, чтобы удовлетворить внутренний спрос на Grok и связанные продукты в больших масштабах, а также потребности внешних клиентов облачных услуг. Корпоративные клиенты дали положительные отзывы о недавних выпусках моделей, при этом особенно высокий уровень внедрения на рынке у Grok Bot. Grok Bot (наш интеллектуальный помощник) был запущен в августе и достиг 800 000 платных еженедельных активных пользователей по состоянию на начало этого месяца, удвоившись по сравнению с прошлым месяцем. B2B является самой быстрорастущей бизнес-категорией, и все больше предприятий используют Grok Bot как множитель силы в продажах, маркетинге, ИТ и инженерии, рассматривая его как круглосуточного члена команды для решения сложных сквозных рабочих процессов.

Мы также ускоряем темпы выпуска моделей Grok, недавно добившись значительных улучшений производительности, с запланированными постоянными оптимизациями. Тем временем интеграция Cursor продвигается гладко, что еще больше расширяет возможности наших продуктов и масштабирует работу с корпоративными клиентами. У этого импульса есть предварительные доказательства: количество корпоративных клиентов Grok с годовой операционной выручкой, превышающей 1 миллион долларов, включая Cursor, увеличилось на 50% по сравнению с предыдущим кварталом. На прошлой неделе мы дополнительно интегрировали наш портфель продуктов, запустив новый план, объединяющий Grok, Grok Bot, Cursor и X Premium в один пакет.

В целом наш бизнес демонстрирует сильную динамику роста во всех трех сегментах. Инженерная команда продолжает продвигать процесс масштабирования Starship и спутников следующего поколения (охватывающих широкополосную связь, мобильную связь и Starshield), в то время как коммерческая команда продолжает стимулировать расширение Starlink в авиации, корпоративном, государственном и глобальном рынках. В то же время, используя наш опыт в аппаратном обеспечении, мы ускоряем расширение нашего суперинтеллектуального бизнеса в критически важном секторе инфраструктуры вычислительных мощностей. Теперь я хотел бы пригласить Брета.

Финансовый директор Брет Джонсен: Спасибо, Гвинн. В третьем квартале мы снова добились впечатляющих результатов.

Выручка значительно выросла по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 161% до 14,6 млрд долларов, что обусловлено сохраняющейся сильной динамикой в бизнесе связи и явным переломным моментом в бизнесе суперинтеллекта (SI). Рост EBITDA снова опередил рост выручки, достигнув 8,8 млрд долларов, что на 306% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года.

Наше лидирующее положение в секторе запусков, регулярная выручка от Starlink и существенное расширение инфраструктурного бизнеса SI в совокупности обеспечили значительный операционный рычаг в нашем бизнесе. Наш баланс остается очень сильным, а целенаправленное распределение капитала позволяет нам поддерживать ускоренный темп инноваций, обеспечивая мощную поддержку значительным возможностям получения выручки в трех основных бизнес-сегментах.

Далее я представлю финансовое положение по бизнес-сегментам.

Выручка космического бизнеса составила 1,8 млрд долларов, что на 84% больше, чем в предыдущем квартале, и на 6% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, благодаря благоприятному составу клиентов. Основываясь на сильном списке клиентских миссий для Falcon и Dragon, мы ожидаем стабильного роста в течение всего года.

Что касается распределения капитала, мы продолжаем инвестировать в проект Starship, ускоряя производство двигателей Raptor и космических кораблей, продвигая строительство Gigabay и одновременно продвигая строительство нескольких стартовых площадок на межзвездной базе и мысе Канаверал. Кроме того, мы определили следующий этап развития возможностей космических запусков США — Луизиану. Эти инвестиции имеют решающее значение для достижения скачка в стоимости и мощности, который обеспечивает Starship.

Бизнес связи снова продемонстрировал сильный рост выручки и прибыльности: выручка составила 5,2 млрд долларов, что на 69% больше, чем в аналогичном периоде прошлого года, и на 22% больше, чем в предыдущем квартале. Как упомянула Гвинн, количество потребительских подписчиков Starlink достигло 13,6 миллиона, при этом в третьем квартале добавилось 1,6 миллиона, в основном со зрелых рынков. В этом квартале мы начали наращивание производственных мощностей комплекта V5, эффективно смягчив дефицит запасов. Мы стратегически управляли распределением каналов, отдавая приоритет розничным каналам для подготовки к праздничному сезону, что, как ожидается, приведет к увеличению активаций в четвертом квартале.

Средняя выручка на пользователя (ARPU) потребительского сегмента Starlink увеличилась на 5% по сравнению с предыдущим кварталом до 69 долларов в месяц, благодаря благоприятному составу клиентов в течение квартала. Выручка от корпоративного и государственного сегментов увеличилась на 91% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и на 18% по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет роста проекта Starshield правительства США и сохраняющейся сильной динамики в авиационной отрасли. Авиационный бизнес остается важной возможностью роста, поскольку мы все еще находимся на ранней стадии установки оборудования у нескольких крупных авиакомпаний по всему миру и имеем четкие ожидания относительно ускоренных путей активации у крупных партнеров в 2027 году.

Валовая прибыль бизнеса связи удвоилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, при валовой марже 55%, которая включает около 3% разовых выгод, в основном от возврата тарифов в этом квартале. Без учета разовых факторов скорректированная маржа EBITDA все равно улучшилась примерно на 2% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Забегая вперед, дорожная карта спутников является основным драйвером мощности и возможностей в сегменте связи. С конца этого года и в течение всего 2027 года мы ожидаем, что каждый запуск Starship будет развертывать большое количество широкополосных спутников V3, при этом полезная нагрузка каждого запуска будет обеспечивать более чем в 20 раз большую пропускную способность нисходящего канала, чем текущие запуски Falcon 9. Тем временем, начиная с 2027 года, мы начнем запуск мобильных спутников Starlink V2 на Starship и будем использовать наши недавно приобретенные активы беспроводного спектра для расширения услуг прямого терминала, как упомянула Гвинн, становясь крупным мобильным оператором в Соединенных Штатах. Ожидается, что темп запусков Starship принесет скачок в общей емкости, покрытии и качестве обслуживания в Starlink Broadband, Starlink Mobile и Starshield.

Суперинтеллект (SI) снова стал выдающимся двигателем роста в этом квартале. Выручка сегмента взлетела до 7,6 млрд долларов, увеличившись на 5 млрд долларов по сравнению с предыдущим кварталом и на 6,7 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет быстрого развертывания соглашений об облачных услугах. По мере коммерциализации новых вычислительных мощностей мы значительно улучшили структуру прибыльности сегмента, добившись сильного операционного рычага.

По состоянию на конец третьего квартала наша номинальная вычислительная мощность составляла 1,7 ГВт, и в начале октября в эксплуатацию было введено больше центров обработки данных.

Выручка от решений и инфраструктуры SI составила 7 млрд долларов, включая примерно 608 млн долларов, внесенных Cursor, который был приобретен в середине квартала. Даже без учета Cursor выручка от решений и инфраструктуры SI все равно выросла на 192% по сравнению с предыдущим кварталом, в основном за счет активации новых соглашений об облачных услугах. В настоящее время существует большой спрос на вычислительные мощности со стороны клиентов, и мы активно расширяем предложение для удовлетворения внутренних и внешних потребностей, с ожиданиями продолжения расширения новых клиентов и контрактов в будущем. Мы будем постоянно оценивать оптимальные высокомаржинальные варианты использования вычислительных активов между новыми и существующими соглашениями об облачных услугах и нашими собственными услугами логического вывода продуктов SI.

Текущая ситуация с рыночным спросом редка — при текущем уровне цен срок окупаемости новых инвестиций в вычислительные мощности составляет менее года. Текущая цена за ватт немного выше верхней границы диапазона от 30 до 50 долларов, который мы обсуждали в прошлом квартале, что еще больше подчеркивает привлекательность этих инвестиций в наземные суперинтеллектуальные вычислительные мощности. Мы продолжим ориентироваться на спрос, поддерживая разумный темп развертывания вычислительных мощностей, тесно увязывая планирование капитала для поставок полупроводников с недавним спросом клиентов.

Наши текущие контракты с клиентами на вычислительные мощности SI позволяют нам гибко управлять вычислительными активами, которые могут использоваться как для обучения наших собственных моделей, так и для получения выручки от соглашений об облачных услугах, когда рыночное предложение ограничено, а цены благоприятны. Выручка от рекламы увеличилась на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, благодаря импульсу роста, обеспеченному нашей новой рекламной технологической платформой, запущенной в предыдущем квартале (Q2).

Скорректированная EBITDA сегмента SI составила 5 млрд долларов, увеличившись на 3,8 млрд долларов по сравнению с предыдущим кварталом и на 5,4 млрд долларов по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, в основном за счет высокомаржинальных соглашений об облачных услугах. Операционная прибыль сегмента SI составила 431 млн долларов; однако без учета расходов на компенсацию акциями в размере 1,2 млрд долларов, связанных с приобретением Cursor, сегмент достиг операционной прибыли в размере 1,6 млрд долларов только в третьем квартале.

Чтобы дополнительно прояснить расходы на компенсацию акциями, связанные с оценкой акционерного капитала Cursor в 6 млрд долларов: на момент приобретения 2,3 млрд долларов было выделено на удержание ключевых сотрудников и замену неисполненных опционов на акции (включая соглашения о повторном наделении правами для ключевого управленческого персонала), которые будут признаны в качестве компенсации акциями в течение периода наделения правами примерно в три года.

Общие капитальные затраты компании в третьем квартале составили 19,6 млрд долларов, в основном на строительство вычислительных мощностей SI, инфраструктуру Starship и производство спутников.

По состоянию на 30 сентября наш общий портфель заказов достиг 63 млрд долларов, из которых 17,5 млрд долларов признаны в качестве отложенной выручки, и ожидается, что примерно 42 млрд долларов портфеля заказов будут признаны в течение следующего года.

Забегая вперед, спрос во всех трех бизнес-сегментах остается высоким, особенно в бизнесе облачных услуг — мы ожидаем достичь ранее объявленной цели по достижению годовой выручки в размере 100 млрд долларов к концу этого года, исходя из месячной выручки в декабре. Продолжающееся развертывание инфраструктуры SI в Мемфисе и Саут-Хейвене дает нам четкие ожидания относительно ускоренного пути строительства на оставшуюся часть этого года.

Таким образом, мы ожидаем, что только в октябре номинальная вычислительная мощность, как ожидается, приблизится к 2,2 ГВт; и, как подчеркнул Илон, к концу этого квартала номинальная вычислительная мощность, как ожидается, достигнет диапазона от 2,5 до 3 ГВт. С вводом в эксплуатацию большего количества вычислительных мощностей в этом квартале мы ожидаем, что капитальные затраты в четвертом квартале составят от 35 до 40 млрд долларов. Мы также ожидаем, что общая валовая маржа компании в четвертом квартале будет сопоставима со вторым кварталом, поскольку некоторые разовые выгоды и факторы состава клиентов из третьего квартала были объяснены.

Учитывая возросшую прозрачность портфеля контрактов на вычислительные мощности в течение следующих шести месяцев, мы условно предоставляем дополнительные прогнозные ориентиры относительно тенденции ускорения бизнеса. Мы ожидаем, что выручка компании в первом квартале 2027 года составит от 33 до 37 млрд долларов.

Таким образом, финансовое положение компании претерпевает глубокую трансформацию. Мы активно инвестируем в вычислительные мощности SI, исследования и разработки и производство Starship, а также в группировки широкополосной и мобильной связи Starlink следующего поколения — эти три области, по нашему мнению, обеспечат наивысшую долгосрочную отдачу. Это инвестиции, ориентированные на спрос, и рынки, на которых они находятся, имеют четкую и видимую отдачу в ближайшей перспективе.

Мы строим будущую инфраструктуру со строгим подходом, уделяя особое внимание эффективности капитала, высокой отдаче от инвестированного капитала и использованию текущих возможностей с достаточной скоростью исполнения, сохраняя при этом надежный баланс инвестиционного уровня. Диверсифицированная структура прибыли, экстремальные возможности вертикальной интеграции и высокий рыночный спрос на суперинтеллект в совокупности поддерживают нашу уверенность в будущем пути развития.

Теперь я передам слово Андреа.

Сессия вопросов и ответов

Руководитель отдела по связям с инвесторами Андреа Уильямс: Сначала мы ответим на вопросы фондовых аналитиков. Первый вопрос от Адама Джонаса из Morgan Stanley.

Адам Джонас (Morgan Stanley):

Всем привет, меня слышно? Отлично. Во-первых, Илон, спасибо, что сделали летающие автомобили реальностью; это действительно безумие и невероятно вдохновляет мир, особенно молодых людей, стремящихся к творчеству.

У меня вопрос из двух частей о TerraFab: вы хотите производить чипы внутри страны или в безопасных и контролируемых местах, и масштаб производства должен быть значительным. Заказала ли SpaceX литографические машины EUV? Если да, когда ожидается поставка?

Кроме того, когда вы изучаете цепочку поставок полупроводниковых заводов с точки зрения первых принципов — я знаю, что вы изучали такие компании, как TSMC, ASML, AMD и Lam Research, все из которых являются выдающимися компаниями — когда вы делаете это по-своему, где, по вашему мнению, находятся самые большие возможности для улучшения?

Илон Маск:

Мы все еще находимся на стадии изучения производства чипов. Но я могу поделиться нашими внутренними целевыми ожиданиями, которые, очевидно, сопряжены со значительной неопределенностью, потому что мы не уверены, сможем ли их достичь.

Наша внутренняя цель — завершить первый тестовый чип к маю или июню следующего года, возможно, SRAM или аналогичный базовый проверочный чип для тестирования производственной линии, расположенный в нашей исследовательской лаборатории в Остине. Наше видение — достичь массового производства на основном заводе TerraFab в Гиббонс-Крик к третьему кварталу 2028 года. Это очень агрессивный график, и мы очень благодарны ASML и всем поставщикам за их усилия по ускорению поставки оборудования. Скажем так, достижение массового производства в третьем или четвертом квартале 2028 года, по крайней мере, находится в пределах возможных результатов.

Эти сроки, очевидно, почти безумно быстры. Я считаю, что у нас действительно может быть несколько значительных прорывов в производстве чипов, но это не подходит для раскрытия в ходе конференц-звонка о доходах. Однако я оптимистично настроен, что мы сможем значительно ускорить производство чипов, и верю, что TerraFab в конечном итоге оправдает свое название — производя суперинтеллектуальные чипы тераваттного уровня ежегодно.

Андреа Уильямс: Следующий вопрос от Дага Анмута из JPMorgan.

Даг Анмут (JPMorgan):

Спасибо. Илон, не могли бы вы подробнее рассказать о том, как вы планируете преодолеть ограничения, связанные с электроэнергией, охлаждением и инфраструктурой, и откуда берется ваша уверенность в достижении 13 ГВт к концу следующего года? Кроме того, Брет, не могли бы вы помочь нам понять соответствующие потребности в финансировании?

Илон Маск:

Около 3 ГВт, или почти 3 ГВт, — это часть, которую мы ожидаем завершить в ближайшие месяцы. Всем просто нужно сосредоточиться на скорости, с которой мы фактически развертываем и вводим в эксплуатацию вычислительные мощности.

Насколько я понимаю, другие гиперскейлеры облачных услуг редко раскрывают конкретное количество графических процессоров, которые вводятся в эксплуатацию каждый месяц, но мы будем очень прозрачны в отношении этих цифр. Развертывание 220 000 GB300 каждый месяц и обеспечение электроэнергией, электрооборудованием, охлаждением, батареями, сетями и всеми вспомогательными объектами — действительно чрезвычайно сложная задача, но именно это мы делаем прямо сейчас, и темп将进一步 ускорится в следующем году.

Что касается того, как решить проблему с электроэнергией, я не могу вдаваться в подробности; это строго конфиденциальная информация, и как только она будет раскрыта, другие могут броситься подражать. Я лишь скажу, что у нас есть план, и если все пойдет гладко, мы добавим 20 ГВт мощности электроснабжения и охлаждения в следующем году, плюс то, что у нас уже есть в этом году, в общей сложности около 23 ГВт. Но на самом деле не все может пройти гладко, поэтому я говорю о высокой уверенности в 10 ГВт, в то время как 20 ГВт — это сложно, но не невозможно.

Одна инициатива, о которой я публично упоминал, — это литье лопаток и направляющих лопаток для газовых турбин. SpaceX уже обладает чрезвычайно передовыми возможностями литья — разработанными для ракетных двигателей, которые, как я считаю, являются самой передовой технологией литья на Земле, поскольку требования к отливкам в ракетных двигателях намного превосходят любые другие применения. Переход этой команды, обладающей самой передовой в мире технологией литья, на производство лопаток для наземных газовых турбин относительно прост по сравнению с их предыдущими задачами.

Мы узнали от поставщиков газовых турбин, что цикл поставки лопаток и направляющих лопаток на 12–18 месяцев дольше, чем для других компонентов, что означает, что они могут поставить все компоненты, кроме лопаток, на 12–18 месяцев раньше. Литье является реальным узким местом, и, похоже, оно усугубляется. Это означает, что мы можем ввести электроэнергию в эксплуатацию на 12–18 месяцев раньше, чем кто-либо другой — это конкурентное преимущество чрезвычайно трудно воспроизвести, если только кто-то не начнет новый передовой литейный завод с нуля, который не сможет конкурировать со SpaceX в этом отношении.

Мы также изучаем различные источники энергии помимо газовых турбин, включая солнечную и ветровую энергию, а также все доступные источники энергии. Кроме того, мы считаем, что существует значительная возможность в вычислениях логического вывода — если мы будем производить модульные вычислительные блоки логического вывода на заводском уровне, со встроенными системами электропитания и охлаждения, а затем развертывать их распределенным образом по всей стране и даже по всему миру, эффективность будет значительно повышена.

Таким образом, я высоко уверен в добавлении 10 ГВт вычислительных мощностей в следующем году (в общей сложности 13 ГВт), и вероятность прорыва за 20 ГВт также быстро растет.

Брет Джонсен:

Даг, что касается финансирования, наше преимущество заключается в наличии кредитного рейтинга инвестиционного уровня и сильного баланса, и в настоящее время мы взаимодействуем с несколькими источниками заемного капитала. Еще одним важным фактором является то, что срок окупаемости очень короткий, что означает, что эта возможность может быстро стать самоокупаемой. Даже недавно добавленные вычислительные мощности в этом квартале начнут поддерживать финансирование в первой половине следующего года.

Итак, во-первых, это операционный денежный поток, за которым следуют диверсифицированные каналы финансирования на долговом рынке, обусловленные нашим статусом инвестиционного уровня и сильным балансом, а также возможности сотрудничества с поставщиками и клиентами по всей цепочке создания стоимости. То, что делает SpaceX, никогда не бывает легким, и проблемы с финансированием не являются исключением. Но мы очень уверены, что сможем steadily продвигаться вперед благоразумным образом, сохраняя наш кредитный рейтинг инвестиционного уровня на протяжении всего процесса.

Илон Маск: Судя по нашему опыту эффективности капитала в Starship и всех проектах, трудно найти другую компанию в мире, которая могла бы сравниться со SpaceX.

Брет Джонсен: Полностью согласен.

Андреа Уильямс: Следующий вопрос от Эдисона Ю из Deutsche Bank.

Эдисон Ю (Deutsche Bank):

Спасибо, и я также хочу выразить свое восхищение Roadster. В последнее время на рынке было много сообщений и ожиданий относительно возможности слияния SpaceX и Tesla. Я знаю, что у вас могут быть некоторые ограничения в заявлениях, но с макроэкономической точки зрения, как вы оцениваете плюсы и минусы потенциального слияния? Есть ли препятствия, которые необходимо устранить, прежде чем двигаться дальше?

Илон Маск:

Этот вопрос заставляет меня чувствовать, что я танцую на минном поле, и мне нужно быть очень осторожным в формулировках.

И SpaceX, и Tesla создали специальные комитеты по просьбе акционеров для специального обсуждения этого вопроса, при этом членами комитетов являются независимые директора. Поскольку я являюсь заинтересованной стороной, я не могу участвовать в обсуждениях специальных комитетов, поэтому это своеобразная ситуация — две группы людей ведут переговоры, а я не могу быть их частью.

Я считаю, что слияние SpaceX и Tesla не следует рассматривать как предрешенное; некоторые люди могут быть чрезмерно оптимистичны. Лично я думаю, что это хорошая идея, но в конечном итоге все зависит от поддержки акционеров, особенно от Tesla, которой необходимо заручиться поддержкой более 50% всех акционеров (а не только голосующих акционеров), что является довольно высокой планкой.

В настоящее время специальные комитеты обеих компаний не достигли соглашения по каким-либо условиям сделки, и нельзя гарантировать, что соглашение в конечном итоге будет достигнуто. Однако я действительно считаю, что в контексте нахождения в эпоху сингулярности суперинтеллекта слияние было бы значимым — сотрудничество между двумя компаниями было бы полезным в таких областях, как разработка суперинтеллектуального программного обеспечения, проектирование чипов, TerraFab, робототехника, качественные орбитальные возможности и группировка Starmine, а также коммуникационные связи. Но в конечном итоге это зависит от того, выработают ли специальные комитеты обеих компаний предложение и вынесут ли его на голосование акционеров.

Андреа Уильямс: Следующий вопрос от Кутгуна Марала из Evercore.

Кутгун Марал (Evercore):

Спасибо. Я хотел бы спросить о Starlink Mobile. Недавнее приобретение низкочастотного спектра стало значительным прогрессом, но со стороны все еще существуют некоторые неопределенности — даже по мере улучшения спектральных активов остается неясным, смогут ли они конкурировать с существующими операторами на рынке США. Один ключевой момент, который плохо понимается извне, — это то, какой объем покрытия и емкости может обеспечить спутниковый уровень, чтобы сократить разрыв между наземными сетями и конкурентами. Какие роли будут играть спутники и наземные сети соответственно? Как вы оцениваете распределение трафика между ними и способность предоставлять опыт, подобный 5G? В более широком смысле, сосредоточен ли бизнес связи на традиционной розничной беспроводной связи или на огромных возможностях, предоставляемых физическим ИИ?

Андреа Уильямс:

Я отвечу первой, а Илон может добавить детали. Следует отметить, что значительная доля мобильных подключений для передачи данных — около 85–93% — осуществляется через Wi-Fi, и широкополосный Starlink также обрабатывает большое количество сценариев Wi-Fi.

Что касается структуры спектра, мы ожидаем, что S-диапазон будет нести большую часть трафика; в то время как низкочастотный спектр (800 МГц) имеет решающее значение для проникновения сигнала внутрь зданий — пользователи по-прежнему могут получать сигнал в сценариях без Wi-Fi. Кроме того, в прошлом квартале мы упомянули решение: развертывание небольших радиоустройств в домах, на предприятиях и вышках, где установлено оборудование Starlink, полностью используя активы Starlink на местах. Таким образом, доступный спектр не ограничивается только S-диапазоном и низкочастотным спектром; мы будем в полной мере использовать ресурсы на местах установки Starlink и других вышек.

Илон Маск:

Я думаю, нам следует организовать более подробную презентацию, специально посвященную общему планированию связи Starlink и тому, почему мы считаем, что это в конечном итоге станет бизнесом, приносящим сотни миллиардов долларов выручки ежегодно. Есть еще много внутренней информации, которая не была полностью доведена до сведения. Я действительно считаю, что у нас есть четкий путь к достижению сотен миллиардов выручки от бизнеса связи каждый год, но конкретные детали планирования не подходят для изложения за несколько минут конференц-звонка о доходах; нам следует организовать отдельную сессию для подробного объяснения.

Андреа Уильямс: У нас осталось всего три минуты.

Илон Маск: Я думаю, мы можем поговорить немного дольше.

Андреа Уильямс: Следующий вопрос от Эрика Шеридана из Goldman Sachs.

Эрик Шеридан (Goldman Sachs):

Большое спасибо. В контексте развертывания вычислительных мощностей, как вы находите разумный баланс между возможностями внешних облачных услуг и внутренними вычислительными мощностями, необходимыми для масштабирования Cursor, Grok и Grok Bot? Как ваше мышление об этом балансе развивалось за последние 12–18 месяцев? С точки зрения монетизации, какой результат может принести это сочетание бизнесу?

Илон Маск:

Соотношение распределения вычислительных мощностей между сторонними и внутренними будет динамически меняться со временем. Грубо говоря, наша цель — чтобы оно было примерно пятьдесят на пятьдесят — половина для внутреннего использования и половина для внешней аренды, но это соотношение может колебаться между шестьюдесятью и сорока, без фиксированного направления.

Мы предпочитаем сдавать в аренду по спотовым рыночным ценам, а не подписывать долгосрочные контракты. Наше суждение состоит в том, что ценность вычислительной мощности на ватт будет расти со временем, а не снижаться — причина проста: по мере совершенствования программного обеспечения ИИ и оптимизации моделей эффективная интеллектуальная ценность, генерируемая на ватт вычислительной мощности, также увеличивается, и эта ценность является фундаментальной поддержкой ценообразования на вычислительные мощности. Это также объясняет, почему даже «старые» модели, такие как H100, имеют арендные цены даже выше, чем при первом выпуске, и я считаю, что эта тенденция сохранится.

Дефицит предложения суперинтеллектуальных вычислительных мощностей будет существовать долгое время, поэтому ставка на постоянное увеличение эффективной ценности вычислительной мощности на ватт с помощью краткосрочных контрактов является мудрым шагом — и факты подтвердили это суждение. Из ситуации с продлением контрактов мы видим, что цена за ватт в долларах растет, а не падает.

Честно говоря, нас почти ежедневно преследуют крупные гиперскейлеры облачных услуг и десятки малых и средних компаний, желающих арендовать больше вычислительных мощностей — если бы мы согласились на все, наши вычислительные мощности можно было бы сдать в аренду несколько раз. Такова реальность, очень похожая на скетч Monty Python «Сырная лавка»: в лавке на самом деле нет сыра, и покупатели спрашивают о разных сортах, но уходят с пустыми руками.

Мы даже пытались передать часть наших вычислительных мощностей для логического вывода другим поставщикам облачных услуг, чтобы высвободить больше ресурсов для обучения, но результат был тем же — нет GB300, нет GB200, нет TPU, нет ускорителей обучения, и, возможно, есть немного H100 за границей, но после проверки они сказали, что их не осталось. Это действительно абсурд.

Короче говоря, я считаю, что у нас не будет проблем со стороны спроса. Я не говорю, что это обязательно произойдет, но возможно, что срок окупаемости инвестиций в вычислительные мощности может сократиться до шести месяцев в следующем году.

Андреа Уильямс:

Далее мы перейдем к вопросам, представленным индивидуальными инвесторами на публичной платформе вопросов и ответов.

Поскольку ранее мы много говорили о развертывании наземных вычислительных мощностей, давайте рассмотрим вопрос о спутниках V3: Когда прирост емкости от спутников V3 действительно преобразуется в более высокие скорости и меньшую задержку, которые пользователи смогут ощутить? Сколько спутников V3 необходимо, чтобы пользователи в районах с высоким спросом заметно почувствовали улучшение сети?

Гвинн Шотвелл (президент и главный операционный директор):

Я думаю, потребуется несколько сотен спутников V3, чтобы пользователи действительно почувствовали заметное улучшение. В настоящее время количество спутников очень мало, и пользователи могут иногда испытывать улучшение, но через несколько минут все возвращается к норме. Я считаю, что несколько сотен спутников — это порог, и мы ожидаем достичь этого числа к середине следующего года.

Андреа Уильямс:

Шестой вопрос: Можете ли вы предоставить обновленную информацию о последних достижениях на космодроме в Луизиане? Каковы сроки? Насколько вы уверены в достижении первого запуска Starship с этой базы (уже в 2029 году)?

Илон Маск:

Наша внутренняя цель на самом деле — достичь первого запуска в течение двух лет, то есть в 2028 году, но я думаю, что 2029 год очень вероятен. К 2029 году я высоко уверен, что Луизиана достигнет масштабных запусков.

Андреа Уильямс: Мы все готовы завершить?

Гвинн Шотвелл: Хорошо.

Андреа Уильямс: Спасибо всем за участие. На этом конференц-звонок по итогам третьего квартала 2026 года завершен, увидимся в следующем квартале.

Брет Джонсен: Спасибо всем.