Акции MSTR столкнулись с неопределенностью в индексах из-за новых правил MSCI

Кратко:

Содержание

• Акции MSTR могут быть исключены из индексов по новым правилам MSCI, но Strategy пока не получила подтвержденного решения об исключении.
• Существующие компоненты индексов должны не пройти проверку на соответствие в течение двух последовательных годовых отчетных периодов, прежде чем MSCI исключит их.
• Strategy приобрела еще 250 биткоинов примерно за $21,5 млн, увеличив общий объем казначейских резервов до 848 250 BTC.
• Потенциальное исключение может вызвать продажи со стороны индексных фондов, но не приведет к делистингу с Nasdaq и не потребует от Strategy продавать биткоины.

На акции MSTR может усилиться давление со стороны продавцов после того, как MSCI одобрила правила, которые могут исключить Strategy из крупных мировых фондовых индексов. Решение направлено на компании, чья финансовая структура больше напоминает инвестиционный инструмент, чем операционный бизнес.

В четверг акции закрылись на отметке $151,29, прибавив 5,62%, до того как MSCI объявила о своем решении после завершения американской торговой сессии. Это означает, что рост не отражает реакцию инвесторов на объявление.

Strategy, ранее MicroStrategy, фигурировала среди потенциальных исключений в более ранней симуляции. Однако MSCI не подтвердила ее исключение. Окончательный список компаний, которых коснутся изменения, будет опубликован 11 ноября, а сами изменения вступят в силу после 30 ноября.

Источник: TradingView

Акции MSTR проходят новые проверки на соответствие по правилам MSCI

MSCI сначала оценит, имеют ли компании существенные операционные активы. Компании, не прошедшие первоначальную оценку, будут проверены по пяти финансовым коэффициентам. Компания становится несоответствующей, если срабатывают как минимум четыре из них.

Для существующих компонентов индекса предусмотрен дополнительный временной запас. Для исключения требуется несоответствие в каждом из двух последних годовых отчетных периодов.

Данная система выходит за рамки компаний, держащих биткоин в казначействе. В более ранней симуляции также были отмечены японская казначейская фирма Metaplanet и британский держатель урана Yellow Cake. Компания Ethereum-казначейства SharpLink может попасть под пристальное внимание в рамках более широкого подхода.

Strategy продолжает продавать корпоративное программное обеспечение, но запасы биткоинов доминируют в ее финансовом профиле. Компания не согласна с тем, что ее казначейские операции рассматриваются как пассивное инвестирование. В своем ответе она назвала предложение ошибочным. 

Для акций MSTR ключевой вопрос — спрос со стороны фондов, ориентированных на индексы MSCI. Отслеживающие фонды обычно корректируют свои портфели при изменении состава бенчмарка. Таким образом, исключение может вызвать продажи, не связанные с мнением управляющих о биткоине.

По оценкам Strategy, фонды, привязанные к MSCI, держат около 13 миллионов акций, что составляет примерно 3,1% от общего числа выпущенных акций. Компания утверждает, что этот объем ниже типичного дневного объема торгов.

Для инвесторов в акции MSTR такое сравнение дает представление о возможном влиянии на рынок, но не гарантирует его. Покупатели могут поглотить продажи, в то время как концентрированная ребалансировка все же может повлиять на торги. Ни объявление, ни потенциальное исключение не гарантируют снижения.

Исключение из индекса не приведет к делистингу с Nasdaq. Оно также не создаст для Strategy обязательства ликвидировать биткоины. Любое влияние на будущее финансирование будет зависеть от последующего рыночного спроса.

Strategy пополняет биткоин-резервы, управляя денежными средствами и привилегированными акциями

Обсуждение индексов началось после очередной покупки биткоинов, о которой стало известно 12 октября. Strategy приобрела 250 BTC примерно за $21,5 млн в период с 5 по 11 октября. Средняя цена покупки достигла $86 194 за монету, включая расходы.

Общий объем резервов вырос до 848 250 BTC, на покупку которых было потрачено около $64 млрд. Средняя стоимость этих резервов составила $75 444 за биткоин. 

Компания профинансировала большую часть последней покупки за счет выпуска обыкновенных акций. Она продала 125 183 акции, получив $21 млн чистых поступлений. Еще $0,5 млн поступило из денежных средств, в результате чего общий объем финансирования покупки составил около $21,5 млн.

Этот способ финансирования показывает, почему спрос на акции MSTR важен для казначейской стратегии. Выпуск акций обеспечивает средства для покупок, когда руководство решает привлечь капитал. Более слабый спрос может сделать этот путь менее привлекательным, хотя исключение из индекса его не закроет.

Strategy также выкупила примерно 1,9 млн привилегированных акций STRC на $192,4 млн. Эти операции были проведены одновременно с покупкой биткоинов, что показывает, что управление капиталом не ограничивалось приобретением цифровых активов.

На 11 октября ее целевой резерв в долларах составлял $4,88 млрд. Отдельные остатки денежных средств в долларах составили $640,5 млн. Резерв поддерживает дивиденды по привилегированным акциям и проценты по долгу, а денежные средства служат более широким казначейским целям.

Инвесторы в акции MSTR теперь ждут ноябрьского пересмотра, чтобы получить окончательное решение о соответствии требованиям. Тем временем оставшиеся возможности по выкупу дают руководству другие варианты распределения капитала. Strategy сообщила, что на выкуп цифровых кредитных ценных бумаг доступно $354,8 млн, а на выкуп обыкновенных акций остался $1 млрд.