Чистая прибыль TSMC в III квартале составила 763,1 млрд тайваньских долларов, превысив прогнозы, рост на 68,7% г/г, валовая маржа под давлением

TSMC опубликовала сильные квартальные результаты: выручка и прибыль значительно превзошли ожидания рынка, подтверждая сохраняющийся высокий спрос на чипы для искусственного интеллекта в мире.

В среду компания сообщила, что чистая прибыль достигла 763,1 млрд тайваньских долларов (около 23,6 млрд долларов США), увеличившись на 68,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и превысив средний прогноз аналитиков в 739,5 млрд тайваньских долларов. Выручка за тот же период составила 1,49 трлн тайваньских долларов (около 46,7 млрд долларов США), рост на 50,9% г/г, также выше ожиданий рынка. Компания снизила прогноз валовой маржи до 66,4%, что немного ниже ожидаемых 66,5%, в основном из-за эффекта размывания прибыли на начальном этапе массового производства 2-нм техпроцесса.

Публикация результатов, превзошедших ожидания, состоялась на фоне растущих опасений по поводу окупаемости капитальных затрат на ИИ и устойчивости долгосрочного финансирования. В среду акции и облигации CoreWeave Inc., крупного клиента Nvidia и поставщика облачных услуг, резко упали. Сильные показатели TSMC дают совершенно иной сигнал для верхнего сегмента производственной цепочки, указывая на то, что спрос на ИИ-чипы в настоящее время остается высоким.

АДР TSMC на постмаркете в какой-то момент падали более чем на 2,7%, сейчас снижение превышает 2,4%.

Передовые техпроцессы доминируют в выручке, платформа HPC становится основным двигателем

В разрезе техпроцессов, передовые техпроцессы (7 нм и ниже) в этом квартале в совокупности обеспечили 79% выручки от продажи пластин. Из них 3-нм техпроцесс составил 33%, 5-нм — 28%, 7-нм — 10%, а 2-нм техпроцесс впервые обеспечил значимую долю, достигнув 8%.

В разбивке по платформам выручка от высокопроизводительных вычислений (HPC) составила 68%, увеличившись на 22% по сравнению с предыдущим кварталом, и стала основным драйвером роста в этом квартале; на платформу смартфонов пришлось 21%, рост на 10% по сравнению с предыдущим кварталом. Автомобильная платформа показала рост на 23% по сравнению с предыдущим кварталом, что также является впечатляющим результатом.

С географической точки зрения выручка от клиентов из Северной Америки составила 79%, увеличившись с 78% в предыдущем квартале, что подчеркивает высокую зависимость американских технологических гигантов, таких как Nvidia, AMD и Google (входит в Alphabet), от TSMC. TSMC также является эксклюзивным контрактным производителем самых передовых чипов Apple.

Валовая маржа под небольшим давлением, начальный этап производства 2-нм размывает прибыль

Хотя выручка и чистая прибыль превзошли ожидания, валовая маржа TSMC в этом квартале составила 66,4%, снизившись на 1,3 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом (67,7%). В отчетности компания указала, что снижение валовой маржи в основном связано с эффектом размывания прибыли на начальном этапе массового производства 2-нм техпроцесса.

Операционная маржа составила 58,7%, снизившись на 1,6 процентного пункта по сравнению с предыдущим кварталом. Операционные расходы выросли до 116,43 млрд тайваньских долларов, их доля в выручке осталась на уровне 7,8%. Чистый доход от неоперационных статей составил 34,59 млрд тайваньских долларов, значительно снизившись с 95,83 млрд тайваньских долларов в предыдущем квартале, в основном из-за того, что в прошлом квартале была зафиксирована разовая прибыль от продажи и переоценки акций Winbond Electronics, которая в этом квартале не повторилась.

Разводненная прибыль на акцию в этом квартале составила 29,43 тайваньских доллара (что эквивалентно 4,60 доллара США на одну АДР).

Рекордные капитальные затраты, беспрецедентные темпы расширения

Капитальные затраты TSMC в третьем квартале составили 13,84 млрд долларов США, а совокупные капитальные затраты за первые три квартала достигли 40,64 млрд долларов США. Ранее компания заявляла, что капитальные затраты за весь год достигнут 64 млрд долларов США, что станет историческим максимумом.

По сообщению Bloomberg, Goldman Sachs в настоящее время прогнозирует капитальные затраты TSMC в 2027 году на уровне 85 млрд долларов США, а UBS — 90 млрд долларов США, что выше среднего рыночного прогноза в 75 млрд долларов США, согласно консенсус-опросу Bloomberg. Динамика капитальных затрат в 2027 году стала ключевым индикатором для оценки состояния инвестиций в мировую индустрию ИИ.

В настоящее время TSMC одновременно ведет строительство и оснащение около 20 заводов по производству пластин, что значительно превышает ее обычный темп одновременного продвижения четырех-пяти новых зданий. Помимо уже объявленных инвестиций в размере 265 млрд долларов США в строительство кампуса в Аризоне, по сообщению Bloomberg, TSMC рассматривает возможность создания второй производственной площадки в США в Техасе в ответ на высокий спрос, вызванный бумом строительства центров обработки данных в США.

Улучшение денежного потока, устойчивое финансовое положение

Свободный денежный поток в этом квартале значительно улучшился, увеличившись на 189,2 млрд тайваньских долларов до 476,56 млрд тайваньских долларов, в основном благодаря увеличению денежного потока от операционной деятельности и снижению капитальных затрат по сравнению с предыдущим кварталом.

Остаток денежных средств на конец периода увеличился до 3621,89 млрд тайваньских долларов. После вычета процентных долгов чистые денежные резервы составили около 2985,4 млрд тайваньских долларов, увеличившись на 499,1 млрд по сравнению с предыдущим кварталом. Период оборота запасов сократился на 5 дней и составил 82 дня, период оборота дебиторской задолженности сократился на 1 день и составил 28 дней, что указывает на повышение эффективности.

Совет директоров TSMC утвердил выплату денежных дивидендов за второй квартал 2026 года в размере 7 тайваньских долларов на акцию. Экс-дивидендная дата установлена на 10 декабря 2026 года, дата выплаты — 7 января 2027 года.