Ondo Finance запускает конвертацию токенизированных акций в натуральной форме

Компания Ondo Finance сообщила 21 сентября, что сервис уже работает в сетях Ethereum и BNB Chain, добавив канал первичного рынка к существующему процессу выпуска за наличные. Доступ ограничен институциональными клиентами, одобренными Alpaca в индивидуальном порядке, и для активации участникам необходимы активные счета в обеих компаниях.

При выпуске одобренное учреждение переводит базовые акции или ETF со своего счета в Alpaca на счет Ondo в Alpaca посредством внутреннего бухгалтерского перевода. Затем Ondo выпускает соответствующую токенизированную позицию в поддерживаемом блокчейне. Погашение происходит в обратном порядке: после погашения токенов базовые акции возвращаются на счет учреждения в Alpaca.

В Ondo отметили, что интеграция устраняет необходимость ручного одобрения каждой отдельной конвертации. Компания охарактеризовала эту функцию как способ для маркет-мейкеров перемещать существующие запасы между традиционными брокерскими счетами и ончейн-платформами без необходимости финансировать каждый выпуск токенов отдельными денежными средствами.

Институциональный маршрут не меняет общие условия для обычных держателей Ondo Stocks. Согласно текущей документации продукта Ondo, токены предлагаются только квалифицированным лицам, не являющимся резидентами США, через платформу компании и недоступны там клиентам из США. Ondo заявляет, что ее токенизированные акции обеспечивают экономическую экспозицию к базовым ценным бумагам, но сами по себе не являются акциями, ETF или ADR и не дают держателям автоматического права на получение базовых ценных бумаг.

Alpaca проводит аналогичное различие в своих собственных раскрытиях о токенизации. Ее сеть Instant Tokenization Network может создавать и сжигать токены под акции, хранящиеся на брокерских счетах, при этом токенизацию выполняют третьи стороны. Alpaca заявляет, что токенизированные активы, как правило, обеспечивают экономическую экспозицию к акциям и не представляют собой прямое владение базовой компанией, если иное не предусмотрено конкретной структурой.

Новая схема Ondo создает особое исключение для учреждений, допущенных к программе конвертации. Одобренные фирмы могут погашать свои токены Ondo Stocks через процесс ITN и получать соответствующие акции обратно на свои счета в Alpaca. Таким образом, доступ зависит от институционального одобрения и наличия необходимых счетов, а не просто от владения токеном.

Конвертация в натуральной форме устраняет отдельный денежный этап

До этого запуска учреждение, использующее маршрут Ondo с финансированием наличными, уже могло владеть базовыми акциями, но все равно нуждалось в отдельных денежных средствах для выпуска соответствующих токенов Ondo Stocks. В Ondo сообщили, что новая схема позволяет одобренному участнику вносить уже имеющиеся у него акции, устраняя дополнительный этап финансирования.

Компания заявила, что модель может снизить затраты на финансирование и временные несоответствия, когда маркет-мейкерам требуется больше токенизированных запасов. Ondo охарактеризовала ожидаемый результат как «более узкие спреды и более высокая ликвидность» на вторичных рынках, но не опубликовала независимое исследование спредов или данные о ликвидности после запуска вместе с объявлением.

Alpaca описывает ITN как инфраструктуру для мгновенного выпуска и погашения в натуральной форме под акции, хранящиеся на брокерских счетах. На ее платформе указано, что сеть предназначена для создания и сжигания токенов под эти акции без ожидания традиционных процедур расчетов. Alpaca Clearing предоставляет услуги брокерского обслуживания и хранения ценных бумаг и является брокером-дилером, регулируемым FINRA.

Конвертации в рамках интеграции Ondo в настоящее время охватывают Ethereum и BNB Chain. Сами Ondo Stocks имеют более широкое присутствие в сетях: на странице продукта Ondo перечислены Ethereum, BNB Chain и Solana, а на текущем веб-сайте рекламируется более 450 токенизированных акций и ETF. В объявлении от 21 сентября о конвертации в натуральной форме Solana не была указана среди поддерживаемых сетей конвертации.

Стоимость распределенных активов Ondo достигает $3,63 млрд

Ончейн-данные показывают, что Ondo работает в более крупном масштабе, чем одна только новая функция конвертации. По данным RWA.xyz, стоимость распределенных активов платформы Ondo по состоянию на 22 сентября составила $3,63 млрд, при этом отслеживался 441 продукт и 485 296 адресов держателей. Месячный объем переводов составил $1,58 млрд.

Показатель $3,63 млрд охватывает отслеживаемые RWA.xyz активы платформы Ondo и не должен рассматриваться как стоимость только Ondo Stocks. Сетевые данные на той же панели показали примерно $2 млрд активов Ondo в Ethereum, $407,1 млн в BNB Chain и $300,6 млн в Solana, а остальные активы Ondo распределены по нескольким сетям.

В мае Ondo сообщила, что ее платформа токенизированных акций превысила $1 млрд общей заблокированной стоимости (TVL) после запуска в сентябре 2025 года. На тот момент компания отчиталась о более чем 260 токенизированных американских акциях и ETF и совокупном объеме торгов $18 млрд. К июню Ondo заявила, что совокупный объем торгов превысил $20 млрд.

Дистрибуция расширилась через биржи, кошельки и DeFi-протоколы. Ondo расширила группу токенизированных американских акций и ETF на HyperEVM от Hyperliquid, при этом в рамках этой интеграции изначально поддерживалось 35 активов.

Ранее в 2026 году MetaMask интегрировал более 200 токенизированных американских акций и ETF от Ondo, предоставив квалифицированным мобильным пользователям доступ из кошелька.

Правила токенизации в США продолжают развиваться

Запуск последовал за приказом Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) от 17 сентября, устанавливающим временные условные исключения для определенных Площадок токенизированных ценных бумаг (Tokenized Securities Venues). Эта структура разрешает соответствующим площадкам содействовать торговле токенизированными акциями Национальной рыночной системы (NMS) через разрешенные пулы ликвидности автоматизированных маркет-мейкеров при соблюдении определенных условий.

Среди условий SEC площадка должна убедиться, что токенизированная акция NMS предоставляет те же права и привилегии, что и эквивалентная традиционная акция. Структура требует уведомления базового эмитента для токенов, созданных неаффилированной стороной, проверяемых публичных смарт-контрактов и приостановки торгов при остановке торгов базовой акцией.

Ondo не заявила, что сервис Alpaca в натуральной форме работает в рамках Инновационного исключения (Innovation Exemption) SEC. Ее текущая платформа Ondo Stocks остается недоступной для лиц из США через основной продукт, если только регистрация или другое применимое исключение не разрешает предложение.

Компания выбрала отдельный регуляторный путь в США. В апреле Ondo подала запрос о неприменении мер (no-action request), запрашивая у SEC заверения относительно модели, в которой Ethereum будет фиксировать права на токенизированные ценные бумаги, а офчейн-реестры Alpaca останутся официальным реестром. В предложении говорилось, что базовые ценные бумаги останутся в существующей структуре брокерского и депозитарного хранения DTC.

Ondo охарактеризовала токены Ethereum как операционный уровень поверх существующих прав на ценные бумаги, а не замену регулируемого брокерского учета.

Еще один инфраструктурный шаг произошел 16 сентября, когда DTCC подтвердила, что дочерняя компания Ondo Oasis Pro Markets присоединилась к Fund/SERV в качестве первого члена платформы токенизации. DTCC сообщила, что Fund/SERV обрабатывает транзакции, охватывающие более 85% активности взаимных фондов США, а Oasis Pro Markets является зарегистрированным в США брокером-дилером и членом FINRA.

Для нового маршрута конвертации Alpaca Ondo не объявила отдельную тарифную сетку, минимальный размер конвертации, дату активации Solana или сроки более широкого открытия доступа к ITN. Учреждениям, желающим воспользоваться сервисом, необходимо иметь счета в Ondo и Alpaca, пройти соответствующую процедуру регистрации и запросить активацию у обеих компаний.