Converge от Ethena и Securitize: Как гибрид TradFi и DeFi перевернет триллионный рынок токенизированных активов
Децентрализованные финансы встречают традиционные — и рождают монстра. Ethena Labs и Securitize запускают Converge, мост между мирами крипты и регуляторного капитала.
Троянский конь для RWA
Платформа обещает институтам «одноранговый» доступ к токенизированным активам — без головной боли с самохранением. Стейблкоины, облигации, ETF — все на блокчейне, но с KYC и прочей бюрократией, которую так любят банки.
Триллион или провал?
Аналитики шепчут о $10 трлн потенциального рынка. Скептики вспоминают, как аналогичные инициативы 2023 года тонули в согласованиях с SEC. «Финансовая инновация — это когда старые игроки наконец-то разрешают себе зарабатывать», — язвит трейдер в X-посте.
Converge либо взломает систему, либо станет ее раздутой витриной. Ставки сделаны.
Что такое Converge
Converge — это L2-сеть для Ethereum, разрабатываемая компанией Ethena Labs, эмитентом стейблкоина USDe, и RWA-платформой Securitize.
Согласно задумке разработчиков, Converge предоставит инфраструктуру институционального уровня и обеспечит токенизацию активов реальгного мира в больших масштабах для крупнейших финансовых учреждений. Это будет способствовать более широкому внедрению ончейн-финансов благодаря тесной интеграции RWA и DeFi.
Converge разрабатывается для достижения трех основных целей:
- высокопроизводительная среда, обеспечивающая максимальное удобство для разработчиков и пользователей;
- простота использования с токенами USDe и USDtb:
- надежная защита институционального капитала сетью валидаторов Converge (CVN).
Для участия в CVN валидаторы должны будут стейкать токен управления Ethena — ENA. Cтейблкоины USDe и USDtb выступят газовыми токенами.
Основатель Ethena Гай Янг называет Converge «высокопроизводительной EVM-сетью с дополнительными функциями безопасности, которых нет в существующих решениях».
Архитектура
Converge построен на технологическом стеке Arbitrum Orbit с Celestia в качестве уровня доступности данных.
Платформа передает данные в Celestia, чтобы дешево и в больших объемах публиковать блобы. Тестнет продемонстрировал блобы объемом 128 МБ и пропускную способность около 21 МБ/с, а в дорожной карте предусмотрена поддержка блоков до 1 ГБ.
С помощью Celestia Converge может параллельно публиковать большие объемы данных для транзакций, не ограничиваясь текущими лимитами пропускной способности Ethereum.
Порядок транзакций в Converge определяется Conduit G2 — высокопроизводительной реализацией секвенсора от Arbitrum. Этот узел отвечает за сбор транзакций, их выполнение и быстрое формирование блоков.
Показатели производительности
Заявлено, что Converge будет отличаться лучшей в своем классе производительностью с возможностью поддерживать высокую пропускную способность при минимальной задержке.
Целевой интервал между блоками составляет примерно 100 мс, то есть новые блоки (иногда называемые мини-блоками или флэш-блоками) создаются в среднем 10 раз в секунду.
В течение года после запуска Converge планирует увеличить производительность в 10 раз , а также сократить время создания блоков — до менее чем 50 мс.
Разработчики планируют достигнуть таких показателей за счет внедрения набора решений:
- конвейерная и параллельная архитектура исполнения, позволяющая секвенсору G2 обрабатывать транзакции в многопоточном режиме без потери детерминизма;
- переход к потоковой генерации мини-блоков вместо монолитных, чтобы валидаторы могли начинать выполнение и проверку по мере поступления транзакций;
- оптимизация хранения состояния с использованием плоской модели доступа и высокопроизводительных баз данных для ускоренного доступа, параллельной обработки и онлайн-очистки;
- поддержка Stylus — WASM-движка, позволяющего писать смарт-контракты на Rust, C и C++, что дает прирост скорости исполнения в 10–100 раз для ресурсоемкой логики;
- использование пространства блобов в Ethereum (EIP-4844) и сжатия Brotli для размещения даже очень больших блоков в сети Ethereum с минимальными затратами.
Если все это удастся имплементировать, Converge может стать блокчейном с масштабом и скоростью отклика современного облачного бэкенда.
Функции
В традиционных финансовых операциях задействовано множество посредников, каждый из которых ведет отдельный учет на различных этапах сделки, включая выпуск, торговлю, сопоставление, расчеты, хранение и обработку корпоративных действий. Токенизация коренным образом меняет эту структуру, позволяя автоматизировать все эти этапы с помощью смарт-контрактов.
Благодаря использованию общего реестра учета всех активов, Converge создает более совершенные финансовые инструменты и функции:
- поддержка разрешенных (permissioned) и не требующих разрешений (permissionless) активов с бесшовной совместимостью;
- возможность оплаты комиссии не только в USDtb и USDe, но и другими активами (например, Ethereum) через Paymasters;
- обмен RWA на USDtb и USDe;
- поддержка ERC-7702, обеспечивающая создание временных смарт-контрактов во время выполнения транзакций;
- возможность пользователям проходить авторизацию с помощью сессионных ключей;
- расширенные функции пользовательского интерфейса (например, пакетные транзакции);
- быстрый и простой перенос активов из Ethereum, Solana, Arbitrum и других сетей в Converge;
- возможность написания смарт-контрактов на Rust, C++ и Solidity с возможностью кросс-языковой компонуемости;
- обеспечение безопасности и контроля за подозрительной активностью собственной сетью валидаторов.
Эти функции должны обеспечить беспроблемный онбординг пользователей в dApp.
Управление и экосистема
На сегодняшний день многие сети, как общедоступные (permissionless), так и с разрешительным доступом (permissioned), подали заявки на привлечение токенизации в свою сеть. При этом некоторые предлагают KYC, AML и полный контроль над стеком (подсети Avalanche и решения второго уровня), в то время как другие делают ставку на компонуемость и активно развивающиеся DeFi (Solana, Ethereum и так далее).
Converge стремится предложить институтам, желающим перевести активы на блокчейн, как контроль, так и компонуемость.
Converge Validator Network (CVN)
Сеть валидаторов CVN служит базовым уровнем безопасности, управления и экономического согласования для Converge. Она функционирует на основе стейкинга ENA.
В отличие от традиционных валидаторов, ориентированных исключительно на консенсус или доступность данных, CVN создана специально для решения уникальных проблем безопасности и координации в Converge. Например, для обеспечения финализации мгновенных выводов через нативный мост, более безопасной валидации блоков, устойчивости к MEV и защиты процесса обновлений.
По сути, CVN будет выполнять функции совета по безопасности с правом дискреционного вмешательства в сценарии, которые угрожают средствам пользователей или целостности сети. Одним из таких примеров является возможность замедлять или блокировать вредоносные межсетевые сообщения, передаваемые через Decentralized Verification Networks (DVN) от LayerZero. Это должно эффективно защищать от атак на мосты.
Кроме того, CVN может координировать срабатывание протокольных предохранителей (circuit breakers) — как на уровне всей цепи, так и для отдельных контрактов — с целью приостановки активности в случае манипуляций с оракулом, критических багов в смарт-контрактах или экономических аномалий.
В крайних случаях CVN может оспаривать финальность блоков или координировать действия сообщества по выбору форка, обеспечивая дополнительный уровень защиты для пользователей и разработчиков, использующих Converge.
Основатель Ethena Гай Янг признает, что такие полномочия валидаторов могут идти вразрез с идеалами некоторых участников сообщества, но единственный способ привлечь институциональный капитал — это предложить решения, которые устранят их болевые точки.
Экосистема с открытым и разрешительным доступом
Взаимодействие с Converge изначально не требует разрешений. Любой желающий может использовать приложения, а разработчики могут развертывать смарт-контракты по своему усмотрению.
Ограничения в доступе применяются только к отдельным приложениям и в случае с RWA, где определенные функции или контракты могут быть доступны только для участников из «белого списка». Такие решения принимаются на уровне конкретного приложения или эмитента актива — ни валидаторы, ни разработчики Converge не имеют централизованного контроля и не участвуют в регулировании доступа.
Converge поддерживает два разных типа приложений, работающих параллельно:
Сеть будет способствовать созданию обоих типов приложений на базе активов Ethena и Securitize, что даст толчок к появлению новых сценариев использования финансовых продуктов, расширяя пользовательскую базу.
Terminal Finance и Ethereal
Terminal Finance — это будущий маркетплейс для торговли доходными цифровыми долларами и институциональными активами, который задуман как центральный хаб ликвидности в сети Converge. Ожидается, что благодаря пулам с концентрированной ликвидностью, Terminal Finance обеспечит сети легкий доступ к значительным объемам средств.
На момент написания протокол находится на стадии пре-депозитов, позволяя пользователям вносить USDe, WETH и WBTC для накопления поинтов Roots.
Announcing the launch of Terminal's early deposit phase!
To participate, you can deposit USDe, WETH, WBTC through Terminal.
sENA holders will also be eligible for Terminal's incentives.
Details on Session 1 can be found below. pic.twitter.com/rpB7hZ4JTQ
Terminal Finance будет управлять набором пулов ликвидности для эффективного обмена активами. Эти пулы основаны на модели Uniswap v3, что позволит поставщикам ликвидности (LP) размещать капитал в заданном ценовом диапазоне, снижая проскальзывание и повышая капитал-эффективность.
Протокол будет адаптирован под экосистему доходных стейблкоинов: где пулы Terminal Finance смогут аккумулировать прибыль без возникновения непостоянных потерь. Полученные средства будут рассматриваться как выручка пула, и либо возвращаться поставщикам ликвидности, либо обмениваться на вознаграждения в Roots.
По состоянию на 08 июля 2025 года общая стоимость заблокированных активов (TVL) в Terminal Finance превышает $73 млн.
Ethereal — это децентрализованная биржа, предлагающая высокую производительность я (задержка менее 20 мс, около 1 млн ордеров в секунду) с возможностью самостоятельного хранения активов и гарантиями безопасности, характерными для DeFi.
Видение проекта — стать универсальным приложением для управления капиталом в DeFi, объединяющим перпетуалы, спот-торговлю, займы и кредиты, RWA, стратегии доходности и другие базовые DeFi-примитивы на единой вертикально интегрированной платформе.
В бета-версии Ethereal уже доступна торговля перпетуалами с маржинальным обеспечением в виде USDe.
Сопоставление ордеров происходит внутри специализированного секвенсора Ethereal, что обеспечивает скорость, близкую к централизованным биржам, но с ончейн-гарантиями безопасности.
Планируется добавление спот-торговли, рынка займов, RWA-продуктов и других решений на базе USDe.
Ethereal развернут как аппчейн с такой конфигурацией:
- финализация сделок происходит в сети Converge;
- исполнение — в среде Arbitrum;
- доступность данных — Celestia.
Заявлено, что такая архитектура обеспечивает гибкость и настраиваемость, необходимые для реализации продуктового видения Ethereal, сохраняя при этом масштабируемость, производительность и безопасность на уровне Ethereum.
По состоянию на 08 июля 2025 года общая стоимость заблокированных активов в Ethereal превышает $714 млн, при этом в пиковые моменты показатель достигал более $1 млрд.
Перспективы
Можно сказать, что Converge — это попытка привнести «Уолл-стрит» в Web3, не разрушив основы ни того, ни другого. Это платформа для токенизации активов с соблюдением регуляторных требований. Проект делает ставку на доверие и прозрачность, а не на анонимность.
Несмотря на раннюю стадию, его архитектура и команда делают Converge одним из самых интересных блокчейнов 2025 года. Если проекту удастся создать стабильную инфраструктуру для институционалов, он имеет все шансы оседлать текущую волну токенизации — с триллионами долларов на кону.
