RWA вырываются вперёд: токенизированные активы обгоняют DEX и становятся главной силой DeFi

Децентрализованные биржи уступили лидерство. Ключевым сегментом децентрализованных финансов теперь стали токенизированные реальные активы — RWA.

Сдвиг парадигмы

Пока DEX боролись за доли процента в комиссиях за свопы, реальный мир тихо пробивался в блокчейн. Облигации, недвижимость, сырьё — всё, что традиционные финансы десятилетиями упаковывали в сложные продукты, теперь режется на цифровые доли и уходит в свободное плавание. Это не просто новый тренд. Это фундаментальный пересмотр того, что такое актив и кто им владеет.

Ликвидность против фундамента

DEX дали скорость и доступ. RWA дают фундаментальную стоимость, привязанную к чему-то за пределами крипто-эхо-камеры. Инвесторы, уставшие от спекулятивных качелей, голосуют долларом — точнее, стейблкоином — за активы с доходностью и историей. Ирония? Чтобы стать по-настоящему революционными, DeFi пришлось начать токенизировать самое консервативное, что есть в старом мире. Как будто Уолл-стрит, наконец, нашла способ продать вам тот же самый актив, но с блокчейн-наклейкой и без надзора FSA.

Будущее уже здесь, и оно обеспечено материальными активами. Вопрос не в том, вытеснят ли RWA другие сегменты DeFi, а в том, как быстро вся экосистема перестроится под новый, осязаемый стандарт стоимости.

По данным DefiLlama, RWA-протоколы теперь удерживают около $17 млрд TVL. Для сравнения, в конце 2024 года показатель составлял около $12 млрд. Еще показателнее другое: в начале года этот сегмент даже не входил в топ-10 категорий DeFi. Теперь он — пятый по величине.

От экспериментов к балансу и доходности

Рост RWA оказался не следствием хайпа, а реакцией на макроусловия. Как отметил инвестиционный директор Kronos Research Винсент Лю, драйвером стали не новые идеи, а балансные стимулы.

Высокие процентные ставки сделали токенизированные казначейские облигации США и частный кредит удобными ончейн-инструментами с понятной доходностью. При этом регуляторная среда стала менее враждебной, что снизило барьеры для институциональных участников.

Иначе говоря, RWA стали не модным направлением, а рабочим финансовым слоем внутри DeFi.

Ethereum удерживает центр, но экосистема расширяется

В первой половине года объем RWA без учета стейблкоинов доходил до $24 млрд. Основной вклад обеспечили токенизированные Treasurys и частный кредит. Ethereum при этом сохранил роль базового расчетного слоя для ончейн-долга, фондов и структурированных продуктов.

Однако рынок постепенно перестает быть моноцепочным. По данным RWA.xyz, помимо Ethereum, заметные доли начали формировать BNB Chain, Avalanche, Solana, Polygon и Arbitrum. Их доли пока измеряются единицами процентов, но сам факт диверсификации важен.

Это сигнал, что инфраструктура RWA начинает масштабироваться, а не замыкаться в одной экосистеме.

Закрытая инфраструктура берет институциональный объем

Параллельно растет значение permissioned-сетей. Canton Network стал фактически институциональным хабом для RWA, аккумулировав более 90% рынка.

Такая инфраструктура позволяет совмещать приватность, требования регуляторов и интеграцию с публичными сетями. Для крупных финансовых игроков это критично: данные и расчеты остаются защищенными, но ликвидность и аналитика могут выходить в DeFi. Именно здесь сегодня размещаются крупнейшие программы токенизации реальных активов.

Казначейские облигации — точка входа

Основным продуктом, через который капитал заходит в RWA, остаются токенизированные облигации США. К концу года совокупный объем этого сегмента превысил несколько миллиардов долларов.

Среди ключевых инструментов — фонды BlackRock (BUIDL), Circle (USYC), Franklin Templeton (BENJI), Ondo (OUSG) и аналогичные решения. Они стали своего рода мостом между традиционными финансами и DeFi, предлагая понятный риск-профиль и прозрачную доходность.

По словам Лю, ключевой вопрос теперь не в самой токенизации, а в ликвидности и интеграции с TradFi. В 2026 году фокус сместится с общего TVL к тому, кто контролирует выпуск, где RWA используются в качестве залога и какие площадки забирают вторичный оборот.

Золото и серебро меняют повестку

Отдельным катализатором стали товарные рынки. Рост цен на золото и серебро привел к притоку капитала в токенизированные металлы. Рыночная капитализация этого сегмента приблизилась к $4 млрд.

Лидерами остаются Tether Gold и Paxos Gold. Эти продукты все чаще воспринимаются не как нишевые токены, а как полноценные макроактивы с ончейн-доступом и круглосуточными расчетами.

По оценке Лю, именно ценовая динамика усиливает эффект: рост стоимости металлов стимулирует выпуск, выпуск привлекает ликвидность, а ликвидность закрепляет использование за пределами чисто доходных стратегий.

Взгляд в 2026 год

Следующий этап — интероперабельность. Реальное ускорение, по мнению участников рынка, начнется тогда, когда токенизированные товары и долговые инструменты смогут свободно перемещаться между сетями и площадками, выступая универсальным залогом, а не изолированными продуктами.

RWA больше не выглядят как дополнительный слой DeFi. Они постепенно становятся его фундаментом — с понятной доходностью, институциональным спросом и все более глубокой интеграцией в ончейн-экономику.

Читать далее: Ключевые экономические события США на неделе. Почему рынки остаются нервными