Рекордная экспирация опционов на $27 млрд: как это перевернуло рынок криптовалют

Рынок держал дыхание. Когда в пятницу истек срок действия опционов на сумму в $27 млрд, это стало не просто рутинным событием в календаре деривативов — это был финансовый цунами, перекроивший ландшафт.

Волатильность как двигатель

Такие объемы не испаряются бесследно. Маркет-мейкеры, хеджировавшие свои позиции, были вынуждены развернуть гигантские стены ордеров. Это создало эффект сжатой пружины — рынок, временно скованный их активностью, получил мощный импульс для движения после экспирации. Внезапно исчезло ключевое сопротивление, и цена рванула вверх, оставляя медведей в пыли. Классическая финансовая механика, только на стероидах и со скоростью блокчейна.

Новый баланс сил

Итог? Баланс сил сместился. Короткие позиции, рассчитывавшие на спад после экспирации, оказались раздавлены. Ликвидность, ранее замороженная в опционных контрактах, хлынула на спотовый рынок. Это не просто техническая корректировка — это смена режима. Трейдеры, которые пропустили сигнал, теперь догоняют тренд, подливая масла в огонь. В мире традиционных активов на такие перестановки уходят недели. Здесь все решилось за часы.

Финансовый цинизм как бонус

Ирония в том, что самый продвинутый рынок десятилетия по-прежнему танцует под дудку архаичных механизмов экспирации опционов — рудимента из эпохи ямских торгашей и бумажных контрактов. Прогресс? Безусловно. Но иногда кажется, что Уолл-стрит просто надела высокотехнологичный костюм для старой, как мир, игры.

Что дальше? Рынок сделал свой выбор. Огромный объем деривативов сыграл роль катализатора, а не якоря. Ожидайте повышенную волатильность, пересмотр уровней и, возможно, тестирование новых высот. Когда снимают гирю в $27 млрд, лететь вверх становится намного легче.

Почему эта экспирация особенная

Текущая экспирация совпадает сразу с несколькими факторами. Это последний расчетный день месяца, квартала и всего года. Именно поэтому объемы оказались аномально высокими.

Опционы на биткоин

Из общей суммы около $23,6 млрд приходится на опционы по биткоину и еще $3,8 млрд — на Ethereum. При текущих котировках около $88 600 за BTC и $2 950 за ETH рынок подходит к событию в относительно спокойном состоянии, без панических распродаж.

Опционы на эфириум

Еще один важный момент — структура позиций. Колл-опционы почти в три раза превышают путы. Это говорит о том, что участники рынка в целом продолжают делать ставку на рост, несмотря на коррекцию конца года.

Уровни максимальной боли и их влияние

Ключевые ориентиры экспирации — уровни так называемой max pain. Для биткоина он расположен в районе $95 000, для Ethereum — около $3 000. Именно в этих точках совокупные потери покупателей опционов максимальны, а продавцы получают наибольшую выгоду.

Хотя теория max pain не всегда отрабатывает идеально, крупные экспирации часто усиливают притяжение цены к этим уровням за счет хеджирования и закрытия позиций. Особенно это заметно, когда истекает столь большая доля открытого интереса.

Аналитики Deribit прямо указывают, что после этой экспирации позиционирование будет важнее самой волатильности. Другими словами, решающим фактором станут не резкие движения в день расчета, а то, куда перетечет капитал дальше.

Ролловеры вместо паники

На рынке уже несколько дней доминирует ролловер-поток. Крупные игроки переносят позиции с декабрьских контрактов на январские и мартовские серии, снижая риски перед закрытием года.

По данным Greeks.live, доля путов в недавних крупных сделках достигала около 30%, но это не обязательно сигнал медвежьих ожиданий. Часть трейдеров просто подбирает остаточные позиции, которые институционалы закрывают или перекладывают.

Такое поведение снижает вероятность резкого всплеска волатильности именно в момент экспирации.

Волатильность падает, но эффект отложенный

Несмотря на рекордный объем, рынок остается спокойным. Индекс ожидаемой волатильности биткоина на 30 дней опустился к 42%, тогда как в конце ноября он превышал 60%. Это указывает на отсутствие страха и на то, что участники заранее подготовились к событию.

Однако последствия могут проявиться позже. После закрытия более чем половины открытого интереса рынок фактически «очищается». Это часто снижает давление со стороны опционов и открывает пространство для направленного движения в первые недели нового года.

Ключевые страйки и сценарии

Для биткоина основная концентрация коллов находится в диапазоне $100 000–$116 000, тогда как самый популярный пут сосредоточен около $85 000. У Ethereum структура схожа: значительный интерес сосредоточен выше $3 000.

Если после экспирации часть этих позиций будет восстановлена в новых сериях, рынок может получить импульс вверх. Если же участники решат сократить риск, начало 2026 года может пройти в фазе консолидации.

Что это значит для начала 2026 года

Текущая экспирация — не про резкий обвал или взрывной рост в один день. Это про перераспределение капитала. Более $27 млрд опционных позиций либо исчезнут, либо будут перезапущены в новом формате.

Именно поэтому трейдеры и инвесторы сейчас внимательно следят не столько за ценой в момент экспирации, сколько за тем, как изменится открытый интерес, фьючерсные позиции и опционы уже в январе.

Рынок входит в 2026 год после одной из крупнейших «перезагрузок» в своей истории. И ее последствия могут оказаться важнее самого события.

Читать далее: Uniswap запускает «UNIfication» и включает дефляционный механизм UNI