Анализ: Впервые в истории рост «спящего» предложения биткоина опережает эмиссию новых монет

Впервые в истории биткоина количество BTC, которые не перемещались более десяти лет, теперь растет быстрее, чем сеть производит новые монеты.

Этот сдвиг, который начался вскоре после халвинга в апреле 2024 года, знаменует собой критический поворот в динамике предложения биткоина (BTC), согласно отчету Fidelity Digital Assets от 18 июня. По состоянию на 8 июня в категорию «древнего предложения» ежедневно переходит в среднем 566 BTC, что означает, что эти монеты не перемещались 10 лет или более.

Эта цифра теперь превышает дневную эмиссию сети после халвинга, которая составляет 450 BTC. Анализ Fidelity подчеркивает, как растущее влияние долгосрочных держателей переопределяет нарратив дефицита биткоина в режиме реального времени.

Спящие монеты часто интерпретируются как признак убежденности или, в некоторых случаях, безвозвратной потери из-за недоступности приватных ключей. Независимо от мотива, цифры значительны.

Более 3,4 миллиона BTC, что составляет более 17% от общего предложения, не перемещались как минимум десятилетие. В эту цифру входят монеты, добытые в первые годы существования биткоина, причем Сатоши Накамото считается первым держателем 10-летней давности с января 2019 года.

Эта тенденция носит не только символический характер. Fidelity отмечает, что менее 3% дней с 2019 года показали снижение древнего предложения, в то время как доля монет, удерживаемых пять лет и более, также сокращается гораздо реже, чем растет.

В то же время публичные компании все чаще вносят вклад в эту долгосрочную когорту. По состоянию на 8 июня 27 публичных компаний владели в совокупности более чем 800 000 BTC. Прогнозы предполагают, что древнее предложение может составить 30% от всех биткоинов в обращении к 2035 году, если эта тенденция сохранится.

Тем не менее, высокая убежденность не является абсолютной. С момента выборов в США в 2024 году отчет отмечает, что древнее предложение снижалось изо дня в день в 10% случаев, что примерно в четыре раза превышает исторический средний показатель. Для держателей пятилетней и более давности эта волатильность еще выше: 39% дней показывают чистый отток.

Эти движения частично объясняют нестабильную ценовую динамику в начале 2025 года и служат напоминанием о том, что даже долгосрочные держатели могут быть потревожены в условиях неопределенности рынка. Fidelity подчеркивает, что дефицит — не единственный фактор, влияющий на цену.

Однако, когда эмиссия снижается, а долгосрочное предложение сокращается, вероятность роста цен увеличивается, особенно если спрос со стороны институциональных инвесторов и новых ETF-продуктов набирает обороты.

Перевод: SatoshiZ9