Ожидается повышение процентной ставки в Японии, что создает новые риски для мировых рынков

Япония приближается к моменту, которого не было почти три десятилетия.

Ожидается, что Банк Японии повысит свою ключевую ставку на своем заседании 18-19 декабря. Это движение на 25 базисных пунктов поднимет стоимость заимствований до уровней, последний раз наблюдавшимся в середине 1990-х годов. Само повышение уже не является неожиданностью, так как аналитики говорят, что рынки в основном его учли.

Более важный вопрос — насколько далеко Япония готова зайти и что это значит для остального мира.

Четкий сигнал от Банка Японии

Губернатор Кадзуо Уэда был открыт в отношении направления. По данным источников, предложение о повышении ставки, вероятно, получит поддержку большинства членов правления Банка Японии, состоящего из девяти человек, и пока нет явной оппозиции.

Это будет первое повышение с января 2025 года и еще один шаг в сторону от долгосрочной политики сверхнизких ставок Японии. Инфляция оставалась выше целевого показателя центрального банка в 2%, что дает политикам пространство для ужесточения, не называя его ограничительным.

Доходность облигаций быстро растет

После недавних комментариев Уэды доходность двухлетних японских государственных облигаций (JGB) превысила 1,5%, в то время как 10-летняя доходность приблизилась к 2,0%. Эти движения не остались локальными. Выросли доходности казначейских облигаций США, за ними последовали доходности немецких бундов, а иена кратковременно укрепилась по отношению к доллару.

Энн Ричардс из Fidelity подвела итог: «Распродажи JGB действительно имеют значение для мировых рынков облигаций».

Керри-трейд с иеной снова в фокусе

Реальная проблема — это керри-трейд с иеной.

В течение многих лет инвесторы занимали дешевые средства в иенах для инвестирования в более доходные активы за рубежом. Более высокие японские ставки делают эту стратегию менее привлекательной и повышают риск возврата капитала на родину.

Аналогичное движение Банка Японии в июле 2024 года сопровождалось самым большим однодневным падением индекса Nikkei 225 за два года, что было связано с опасениями сворачивания керри-трейда.

Пока спокойно, но все наблюдают

Не все ожидают паники. Некоторые управляющие фондами указывают, что пенсионные фонды медленно меняют распределение активов, а спекулятивные позиции по иене уже высоки.

Тем не менее, Япония является одним из крупнейших кредиторов в мире. Если ее капитал начнет возвращаться домой, это почувствуют глобальные рынки, включая рисковые активы, такие как криптовалюты.

На данный момент трейдеры реагируют не на само повышение, а наблюдают за тем, что будет после.

Перевод: SatoshiZ9