Bitcoin enfrenta desafios à medida que a liquidez seca nos mercados à vista, futuros, opções e ETFs em 2025

• Por que o Bitcoin está perdendo força em 2025?
• Como os mercados derivativos estão reagindo?
• O que os ETFs nos dizem sobre o interesse institucional?
• A atividade na rede Bitcoin ainda é saudável?
• Quais fatores externos estão pesando no mercado?
• Perguntas Frequentes

O mercado de Bitcoin está passando por um período de cautela generalizada, com liquidez diminuindo em todas as principais áreas. Dados da Glassnode e TradingView mostram quedas significativas no Índice de Força Relativa (RSI), volume à vista e interesse aberto em futuros, enquanto as opções de venda (puts) dominam as chamadas (calls) – um sinal raro de medo no mercado. Este artigo explora os fatores por trás dessa desaceleração, incluindo a migração de capital para ações de IA e a queda nos lucros do petróleo, que estão afetando o apetite por risco em todas as classes de ativos.

Por que o Bitcoin está perdendo força em 2025?

O preço do Bitcoin continua sendo rejeitado abaixo de US$ 114.000, um nível crítico que se tornou um obstáculo persistente. O RSI despencou de 47,4 para 35,8, mergulhando no território de sobrevenda – algo que não víamos desde o início do ano. Enquanto isso, o Delta de Volume Cumulativo (CVD) caiu para -US$ 220 milhões, refletindo uma pressão de venda agressiva. "É como se os traders estivessem segurando a respiração", comenta um analista da BTCC. O volume à vista encolheu 10,7% para US$ 7,5 bilhões, confirmando a fuga de liquidez.

Como os mercados derivativos estão reagindo?

Nos futuros, o interesse aberto caiu para US$ 44,9 bilhões, com o financiamento para posições longas despencando 33%. O CVD perpétuo afundou para -US$ 1,8 bilhão, enquanto o spread de volatilidade estreitou para 16,26%. Mas o dado mais alarmante vem das opções: a relação put/call saltou para 90%, ultrapassando 100% na sexta e sábado – situação vista apenas durante eventos extremos como o colapso da FTX em 2022. "Quando puts negociam com prêmio sobre calls, é como ver um urso polar no Rio de Janeiro", brinca um trader veterano.

O que os ETFs nos dizem sobre o interesse institucional?

Os influxos líquidos nos ETFs de Bitcoin caíram 24,9% para US$ 269,4 milhões, abaixo da média histórica. Curiosamente, o volume de negociação subiu 9,9% para US$ 19,8 bilhões. "Isso sugere que os grandes players estão mais reagindo a movimentos do que os criando", analisa a equipe da BTCC. O índice MVRV para ETFs recuou levemente para 2,3, indicando que os ganhos estão se normalizando após os máximos do primeiro trimestre.

A atividade na rede Bitcoin ainda é saudável?

Endereços ativos cresceram 3,6% (729 mil), mas o volume de transferências caiu 13,9% para US$ 9,4 bilhões. As taxas de transação recuaram 14,4%, embora a Mudança no Capital Realizado se mantenha em 6,3% – sinal de que o capital "sério" não abandonou a rede. A proporção entre Holders de Curto e Longo Prazo permaneceu estável em 17,3%, assim como a participação do Capital Quente (36%). "É uma calmaria estranha, nem pânico nem euforia", descreve um relatório da CoinMarketCap.

Quais fatores externos estão pesando no mercado?

A concentração em ações de IA – com Nvidia e Microsoft liderando a valorização – está sugando liquidez de outras classes de ativos. No mercado energético, a queda de 19% nos lucros anuais da Saudi Aramco reforça o cenário de cautela. "Quando o petróleo espirra, as criptomoedas pegam pneumonia", diz um gestor de hedge fund, lembrando a correlação que surgiu após a crise energética de 2024.

Perguntas Frequentes

O Bitcoin está em território de sobrevenda?

Sim, o RSI abaixo de 36 indica sobrevenda técnica, mas isso não garante uma reversão imediata. Em 2023, vimos o RSI ficar abaixo de 30 por semanas durante a crise bancária.

Por que a relação put/call é importante?

Normalmente abaixo de 70%, valores acima de 90% (e especialmente acima de 100%) mostram hedging excessivo. Foi o que aconteceu antes do rally de 2024, quando o medo se mostrou exagerado.

Os ETFs ainda são relevantes para o preço?

Com certeza. Mesmo com influxos menores, os US$ 269 milhões diários superam a emissão de novos Bitcoins (cerca de 900 BTC ou US$ 102 milhões ao preço atual).