Trump liderava cortes de taxas, mas paciência de Powell se mostra justificada

Enquanto Trump pressionava por cortes agressivos, Powell manteve a calma—e acertou em cheio.

Estratégia versus impulsividade: O Fed evitou armadilhas de política monetária reativa que poderiam ter inflamado mercados já superaquecidos.

Taxas de juros se mantiveram estáveis enquanto economistas observavam—Powell ignorou o barulho político e focou nos dados.

Resultado? Economia evitou surpresas inflacionárias desastrosas que cortes precipitados teriam causado—mais uma prova de que bancos centrais devem operar longe de tuítes presidenciais.

Porque no fim, números não mentem—ao contrário de promessas de campanha.

Fed se prepara para cortes após fraco relatório de empregos de agosto

O relatório de empregos divulgado na sexta-feira foi o último antes da reunião do Fed de 16 e 17 de setembro. A economia dos EUA criou apenas 22.000 empregos em agosto. Analistas esperavam 75.000. A taxa de desemprego subiu de 4,2% para 4,3%.

Esse foi o terceiro mês consecutivo de crescimento mais lento do emprego. Junho foi revisado para baixo, para -13.000, e julho também foi fraco. Em 28 de agosto, Powell fez um discurso em Jackson Hole, onde disse que o "equilíbrio de riscos" estava mudando e que o Fed talvez precisasse ajustar sua postura política.

Quando os números de sexta-feira foram divulgados, a maioria dos analistas e investidores já previa o que estava por vir. Leslie Falconio, chefe de estratégia de renda fixa tributável da UBS Global Wealth Management, disse ao Yahoo Finance: "A questão de um corte não é uma dúvida. Haverá um corte."

Greg Daco, economista-chefe da EY, ainda espera um pequeno corte neste mês. Mas ele diz que a grande questão é o que o Fed fará nas duas últimas reuniões de 2025 e 2026. No momento, o mercado estima a chance de um corte neste mês em 99%.

Casa Branca aumenta pressão, autoridades do Fed respondem

Chavez-DeRemer tem sido uma das vozes mais fortes a pressionar Powell para flexibilizar a política. Ela disse: "Se ele não cortar os juros, o povo americano continuará sofrendo". Ela ressaltou que as empresas estão investindo trilhões na economia e precisam de dinheiro mais barato para aumentar sua força de trabalho.

"Não consigo entender por que ele está esperando", disse ela. "Ele conhece os dados, sabe a importância disso, e se for uma manobra política, é um absurdo. Ele precisa ir em frente e cortar essas taxas."

Dentro do Fed, nem todos estão em silêncio. Chris Waller, um dos governadores do Fed, apoiou um corte de 25 pontos-base já em julho. Em 28 de agosto, antes da divulgação do último relatório, Waller afirmou que os riscos para o mercado de trabalho estavam crescendo e que um corte neste mês poderia ajudar a evitar maiores danos.

Ele disse que o Fed ainda não estava atrasado, mas precisava agir antes que a situação piorasse. Embora os dados de emprego tenham sido decepcionantes, alguns economistas ainda veem limites. Bradley Saunders, da Capital Economics, disse que um corte maior, de 50 pontos-base, era improvável.

"Embora o fraco ganho de 22.000 nas folhas de pagamento não agrícolas em agosto confirme o que já parecia um corte de taxa acertado na reunião do FOMC deste mês, o aumento limitado na taxa de desemprego para 4,3% conterá os pedidos por um movimento maior de 50 pontos-base", disse Saunders.

O ganho de 22.000 empregos está agora abaixo do que os economistas chamam de taxa de equilíbrio, a quantidade de empregos necessária a cada mês apenas para acompanhar o crescimento populacional. Esse número costumava ser superior a 100.000, mas caiu recentemente. A menor imigração e a redução de empregos disponíveis reduziram esse número.

No início desta semana, odent do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, afirmou que a economia pode agora precisar de apenas 30.000 a 80.000 empregos por mês para sustentar o crescimento populacional, e não dos antigos mais de 100.000. Isso muda a forma como o Fed pode avaliar os ganhos de emprego no futuro.